資本市場永遠不缺乏造富神話。

近日，神州高鐵總股本5.04%股份，被九鼎系轉讓給了一家名為杭州霽云的私募機構。

而野馬財經(jīng)注意到，這場看似普通的股權轉讓背后，實則暗藏了兩個令人驚心動魄的資本故事。

一方面，從1.3億元投資，到70億元浮盈，再到10億元實際回報，6年來，九鼎投資這一項目可謂大起大落，但“PE第一股”的運作能力，終究不容小覷。

另一方面，難以穿透的杭州霽云，與近年來迅速崛起的“浙大幫”，有著千絲萬縷的聯(lián)系。

九鼎系痛失70億浮盈

中國股市沉浮二十余載，一路起伏跌宕，大多數(shù)投資者勝少敗多。

其實，無論是4年暴賺5個億的徐開東，還是1年收獲1.6億的吳鳴霄，都早已用赫赫戰(zhàn)績告訴我們，“重組”二字，才是真正能夠跨越牛熊的永恒概念。

而作為“PE第一股”的九鼎投資（600053.SH），更是將這一手法，玩到了極致。

2014年9月，主營業(yè)務不振、股價一路疲軟的寶利來（現(xiàn)“神州高鐵”，000008.SZ）突然拋出一紙方案——重組新聯(lián)鐵。

這次重組，正是由九鼎投資（時“昆吾九鼎”）一手操刀完成。

當時，受制于酒店餐飲行業(yè)持續(xù)的低迷狀況，以五星級酒店為業(yè)務核心的寶利來營收增長乏力，凈利更是大幅下滑。

在這一情況下，九鼎投資為公司量身定制了“轉型+整合”的解決方案，試圖一步到位，將寶利來打造成為軌道交通運維領域的行業(yè)龍頭。

通過重組與并購，寶利來先后將新聯(lián)鐵、交大微聯(lián)、武漢利德等行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)納入麾下。在這一過程中，九鼎投資不僅提供了戰(zhàn)略咨詢服務，而且承擔了過橋資金提供者的角色，更加重要的是，其本身，就是新聯(lián)鐵的早期投資者。

野馬財經(jīng)注意到，早在2011年，九鼎系旗下九江富祥等六家機構，就對新聯(lián)鐵進行了投資，根據(jù)廣證恒生研究院數(shù)據(jù)，投資金額為1.3億元。

而后，經(jīng)歷2014年、2015年一系列資產(chǎn)騰挪、股權變動，九鼎系在新聯(lián)鐵的投入，變成了寶利來7%的股權。

寶利來的轉型無疑是成功的，自2014年底開始，公司股價變開啟了狂飆突進之路，隨著2015年3月，正式改名“神州高鐵”，更是達到了38.96元/股的高峰，半年多的時間，上漲了近5倍。九鼎投資也一度賬面浮盈70多億元。

不過，由于存在兩年的鎖定期，股價高位的時候，九鼎系也只能“望價興嘆”，等到2017年2月，禁售解除時，公司股價已經(jīng)大幅回落，近日，九江富祥等數(shù)家九鼎系公司，以9.73億元的總價，將所持5.04%股份轉讓給了杭州霽云投資，6.88元的轉讓價格，更是數(shù)年來的低位。（以此價格計算，所持7%神州高鐵總股份，約值13億元）

為何以此價格出售？就相關問題，野馬財經(jīng)與九鼎投資取得了聯(lián)系，不過截至發(fā)稿，尚為得到回復。

但有意思的是，即便在這一狀況下，與1.3億元的成本相比，九鼎投資依舊獲得了6年10倍的不俗回報。“PE+上市公司”的威力，顯露無疑。

對于這一模式，九鼎投資董事長蔡蕾曾在公司年會分析，“（pre-IPO模式）盡管上市后回報巨大，但是上市的周期卻很長，并且具有很大的不確定性。”因此，其指出，“這個時期如果要繼續(xù)做好股權投資，就必須找到第三個增長因素，這就是并購。”

神秘私募隱現(xiàn)“浙大幫”身影

一次看似低價的轉讓背后，卻是一個頗為成功的投資案例，不得不令我們這些吃瓜韭菜汗顏。

但其實，野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）注意到，作為大名鼎鼎九鼎系的交易對手方杭州霽云，也才不是一個“沒有故事的小私募”。

從神州高鐵最新披露公告來看，這家于2017年2月剛剛成立的私募仿佛一張白紙，私募的GP“浙江玖合”的最大出資人為李思瑤，關于其身份，網(wǎng)絡上并無更多信息。

上圖來自神州高鐵公告

不過，根據(jù)全國工商資料顯示，李思瑤上述股權及法定代表人之位，皆轉讓自一位名叫“薛仕成”的人。

上圖來自全國工商系統(tǒng)

且公告也顯示，目前浙江玖合派駐在杭州霽云的執(zhí)行事務合伙人委派代表仍為薛仕成。

這位薛仕成，可謂大有來頭，其背后，“浙大幫”身影隱現(xiàn)。

“浙大幫”的核心，由兩部分構成。

其一，圓正控股。

2005年，浙江大學全資成立圓正控股集團有限公司，正式涉足產(chǎn)業(yè)投資。十余年來，足跡遍布教育、農業(yè)、醫(yī)藥、人工智能、化工、新材料等諸多領域。

其二，網(wǎng)新資本。

這家公司成立于2004年，出資人全部為浙江大學教職工，其許多投資項目，基本與圓正控股處于共同進退的狀態(tài)。

據(jù)野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）不完全統(tǒng)計，截至目前，“浙大幫”核心體系內，至少控股有浙大網(wǎng)新（600797.SH）、眾合科技（000925.SZ）兩家A股上市公司，并參股有完美世界（002624.SZ）等5家上市公司，此外，通過旗下投資平臺，其還參股了近二十家新三板企業(yè)。

值得注意的是，除了上述“一公一民”兩家核心主體外，許多與浙江大學有著學業(yè)、地域關系的著名企業(yè)，也經(jīng)常為“浙大幫”出錢出力。

例如，神霧環(huán)保（300156.SZ）原監(jiān)事長王利品，就畢業(yè)于浙江大學機械專業(yè)，且擔任過公司借殼前身“天立環(huán)保”的董事長。神霧環(huán)保則是浙江大學創(chuàng)新技術研究院有限公司的重要投資者。

杭州本地企業(yè)水晶光電（002273.SZ）、榮盛控股，以及世界聞名的萬向集團、阿里巴巴等，也是身影頻現(xiàn)。

至于薛仕成，亦是“浙大幫”的重要成員之一，曾擔任過浙大網(wǎng)新集團副總裁、眾合科技副總裁。

眾合科技相關人士向野馬財經(jīng)表示，薛仕成現(xiàn)為公司全資子公司眾合投資董事長，但不知道他與浙江玖合的關系。不過，浙江玖合與眾合科技共同投資有碧橙環(huán)保。

如此看來，所謂棋逢對手，看似名不見經(jīng)傳的杭州霽云，背后可以接觸到的圈層，并不比九鼎投資來得差。

象牙塔中的名利場

圓正控股+網(wǎng)新資本，十余年來已然在資本市場打下了不小的江山，其實，高校+資本的模式，在我國并不鮮見，甚至由來已久。

例如成立于1995年的清華控股，早已經(jīng)成長為資本市場的重要參與者。

高校系公司的優(yōu)勢，自然也不言而喻。

從上圖可以清晰地看到，高校設立投資集團，進行的基本都是產(chǎn)業(yè)投資，而且會結合自身優(yōu)勢，揚長避短。

以浙江大學為例，根據(jù)國際第三方研究機構Clarivate Analytics2017年相關報告，浙江大學化學、材料、工程等學科水平位列世界高校前1%水平，電氣信息更是其傳統(tǒng)強項。

而浙大網(wǎng)新、眾合科技的主營業(yè)務，即分別屬于人工智能、新材料領域。其它參股公司，也基本處于上述范疇。

對此，清華控股董事長徐井宏就曾對《第一財經(jīng)》分析，依托大學而設立產(chǎn)業(yè)資本，第一，可以有效將高校的專利、技術市場化；第二，可以充分發(fā)揮高校品牌優(yōu)勢；第三，則在于人才資源的輸出與集散，無論是在校學生，還是校友，都是十分難得的寶貴資源。

“科學家收入遠比不上當紅明星”的亂象，亦為人詬病已久，因此，徐井宏同時表示，對科研人員持股、技術入股的開放與支持，是一種行之有效的激勵措施。

不過，雖然絕大多數(shù)情況下，高校與資本的結合可以達到雙贏，但也不可否認，在這一過程中，的確出現(xiàn)了一些問題。

界面新聞曾有報道，當初，涉及7條人命的博雅生物（300294.SZ）成功借殼背后，是一場原北大校長之子許曉椿，通過股權騰挪、關聯(lián)公司輸血等諸多手段，沒花一分錢，空手套到12.88億元的精彩好戲。（參見今日二條）

另外，曾經(jīng)為響應“發(fā)展高校科技產(chǎn)業(yè)“號召，由36所高校共同發(fā)起設立的中國高科（600730.SH），如今，其年報中的第一項主營業(yè)務，竟然是房地產(chǎn)...

在許多人心中，有著“象牙塔”之稱的大學，無疑是“純凈”二字的代名詞，而號稱“離錢最近”的資本市場，無疑是一個徹徹底底的名利場。

如何盡可能地趨利避害，讓真正有技術、有理想的科研人才獲得應有回報的同時，避免讓高校用歲月積累下的聲譽，成為別有用心之人撈錢的工具。

或許，陽光是最好的殺毒劑。