作者丨燕強

 來源丨野馬財經

地素時尚是一家走中高端路線的品牌女裝企業，無論是從財務狀況來看，還是從股東背景觀察，都稱得上一家不折不扣的明星公司。

一方面，地素時尚2017年實現營業收入19.45億元、歸屬凈利潤4.8億元、經營活動產生的現金流量凈額5.61億元，盈利能力強勁，造血能力充足；另一方面，云鋒基金持有公司10%股份（發行前）。除此之外，林志玲、楊冪、宋佳、吳莫愁、妮娜·杜波夫(Nina Dobrev)、倪妮、何穗等國內外時尚名人，都曾在各類活動中穿著地素時尚公司的品牌服裝。

如此多光環環繞，2017年5月19日，沖擊IPO的地素時尚也順利過會，就在這時，一場詭異且復雜的股權糾紛浮出了水面。

2017年5月24日，一封舉報信被送到了證監會——地素時尚董事長馬瑞敏的前夫錢維、前婆婆葉丹雪實名舉報地素時尚隱瞞重大股權糾紛，涉嫌虛假披露、欺詐發行、“帶病過會”。

野馬財經《地素時尚恩仇錄》（點擊閱讀）一文具體描述了相關事件的前因后果。簡單來說，地素時尚的前身由錢維、葉丹雪、馬瑞敏等人一起創立，且2002年公司成立之初，葉丹雪的股份高達90%并擔任公司法定代表人，剩下10%則由馬瑞敏的母親李賽君持有。

2010年夫妻感情破裂，但畢竟夫妻一場、好聚好散，礙于種種原因股權的事情一時也沒有掰扯清楚。可等到地素時尚上市前夕，前夫和前婆婆卻發現由于種種原因，自己一手創辦的公司卻沒有了自己的股權。所以他們就去找人協商，但最終談判破裂。

于是，錢維和葉丹雪就一封舉報信送到了證監會，并向法院提起了訴訟，2017年5月26日，地素時尚暫緩發行。

關于IPO中出現的問題，野馬財經（微信公號：ymcj8686）多次聯系地素時尚，對方僅有一次回復郵件稱：一切以公告為準。此外再無回應。

不過，2017年7月，在一份公開聲明中，地素時尚指出2010年股權變動是馬瑞敏與錢維于2010年2月協議離婚時，在共同協商基礎上對家族財產所作的分割安排。根據雙方約定，錢維放棄對公司股權的所有權利要求,其母親葉丹雪將名下的12.41%股權轉讓給錢維與馬瑞敏的已成年女兒，錢維分得十余套房產、相關房產出售款及項目投資款等資產，并獲得現金人民幣1800萬元。

但錢維指出，母親的股權不在夫妻分割財產之列，而且這筆轉讓款也沒有付過。

葉丹雪也公開發布聲明回應稱，錢維夫妻財產中分得了上海、北京、成都三套房子，其余房產為錢淳均（錢維父親）購買并在其名下的房產、以及錢維婚前單位分配使用房子、錢維與商業合作伙伴投資購買的房產，本身就不在夫妻分割財產之列。

葉丹雪同時強調，“退一萬步來講，錢維和馬瑞敏離婚，又怎么可能處置我的股權。”

雙方各執己見，爭論不休。

如今，一年多的時間過去了，錢維、葉丹雪提起的多起訴訟中，錢維、葉丹雪一方對于地素時尚的系列股權訴求一審判決不予支持。其中與錢維、馬瑞敏之女馬藝芯相關的股權糾紛案，錢維一方二審也已敗訴，其它案件正在審理或上訴中。

不過，截至目前，依舊有諸多疑團沒有揭開。

上圖為地素時尚公告顯示法院部分判決

例如，錢維出具的一份馬瑞敏簽名的《承諾書》稱: “如果上海地素商貿有限公司（或者其改名、衍生的公司）今后無論在任何地方、任何板塊上市成功以后，我將無條件從我的股份中一次性補償錢維人民幣兩千萬元整、錢淳均人民幣壹千萬元整、葉丹雪人民幣壹千萬元整（或等價值的股票），上市公司主體承擔連帶責任”。

該承諾書筆跡經法院委托鑒定，稱“馬瑞敏”并非馬瑞敏本人簽訂。不過錢維向野馬財經表示，其代理律所委托西南政法大學鑒定中心文書執業司法鑒定人賈治輝、鄒明理教授審查評定，認為上述鑒定意見存在缺陷，鑒定存疑，并表示“如一方當事人提出重新鑒定申請，希望法院支持”且南京東南司法鑒定中心認為筆跡為馬瑞敏本人所寫。

當然，字跡的真偽本就是一個爭議性較大的事情，截至目前，案件尚未審理完畢。

除此之外，還有一個細節值得關注。

從2002年公司初創至2010年錢維、馬瑞敏離婚，經歷一系列的股權轉讓、增資，葉丹雪的股份從90%變為了0，公司名稱、經營地點、經營范圍以及法定代表人都發生了變更，錢維稱這些變更登記所必須的文件中，有近二十個簽名，都是他人偽造的。

對于這一說法，地素時尚在招股書中表示，2010年12月以前的歷次工商變更文件，“葉丹雪”、“李賽君” 的簽字均由招商辦經辦人員代為簽署，且直接承認了“葉丹雪2010年轉讓股權前公司歷次工商登記中的簽字存在瑕疵”。

券商投行人士向野馬財經（微信公號：ymcj8686）分析，經由授權人同意，經辦人員代為簽字確實不妥，但與可能的偽造簽名相比，不至于構成上市重大障礙。

更有意思的是，錢維一方向野馬財經表示彼時沒有進行授權，而地素時尚公告中認為葉丹雪知曉上述操作的理由包括，“葉丹雪作為具有完全民事行為能力的自然人股東應當知曉該等增資事宜”。

事實上，當時的葉丹雪已經72歲。

所謂清官難斷家務事，夫妻、婆媳之間跨越十多年的股權糾紛，真相到底如何或許永遠只有當事人自己知曉，但同樣有很多不爭的事實令人疑惑。

早在地素時尚沖擊IPO之時，錢維提供的多份短信記錄、電話錄音可以證明，無論是馬瑞敏本人還是保薦券商中金公司，都對前述糾紛事項了解，甚至保薦人還曾充當中間人居間調停。然而，在地素時尚招股書中，卻并未披露這些事情。

上圖為中金公司相關人士與錢維聊天截圖

野馬財經（微信公號：ymcj8686）同時注意到，證監會在5月9日通過地素時尚IPO申請的時候，曾要求其說明“歷次股權轉讓定價依據及合理性”，并追問“是否存在股權爭議或潛在的糾紛”。但當天，主板發審委2017年第70次會議審核結果稱，通過了地素時尚的IPO申請。

彼時，上海漢聯律師事務所副主任、合伙人宋一欣即向野馬財經表示，企業IPO期間隱瞞股權糾紛，確實存在信披違規，后續發行事項是否會受到影響，還需要等待糾紛事宜解決才能判定。

如今，2018年6月4日，地素時尚股份有限公司發布公告，重啟IPO進程，宣布將于6月12日開放申購。但正如上文所述，與馬瑞敏相關股權糾紛事件尚在審理之中。

錢維一方則向野馬財經強調，《首次公開發行股票并上市管理辦法》、《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》等一系列文件明確指出，自中國證監會核準發行之日起，發行人應在12個月內發行股票；超過12個月未發行的，須重新經中國證監會核準后方可發行。

上圖截自《首次公開發行股票并上市管理辦法》（證監會令第112號）

上圖截自2013年發布的《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》

而2017年5月19日就已經核準發行的地素時尚，已經超過了12個月……

對于重啟IPO的考量，以及是否存在批文失效等相關問題，野馬財經試圖通過電話、短信等方式聯系地素時尚及券商保薦人士，但截至發稿，尚未獲得回應。錢維則繼續準備向證監會實名舉報。

“最愛的人傷我最深”，地素時尚IPO案例深刻地詮釋了這句話，但無論是與馬瑞敏、初始投資人、保薦券商，乃至錢維相比，面對一度隱瞞糾紛，訴訟高懸依舊繼續發行的地素時尚，最無所適從的還是廣大接盤的中小投資者吧。

實控人重大股權糾紛未決，地素時尚為何能夠重啟IPO，原因值得思索，這家公司若最終成功發行，您會選擇長期持有么，歡迎在文末留言。