狂歡后的一地雞毛

熔斷，這個(gè)借用物理學(xué)的概念，在2016年初A股大跌被調(diào)侃后，重新正襟危坐回到普羅大眾視野中。

就在上周五，趣頭條開(kāi)啟慶祝香檳的同一夜，三天前剛剛登陸紐交所、被稱為中國(guó)電動(dòng)車赴美第一股的蔚來(lái)汽車，也在盤中兩次暫停交易。不過(guò)，原因與趣頭條正好相反：因盤中一度跌落20%，跌幅過(guò)大而暫停交易。截至昨日收盤，蔚來(lái)汽車股價(jià)下跌14.14%至8.5美元。

（蔚來(lái)汽車當(dāng)天股價(jià)走勢(shì)）

而早于二者50天左右登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的拼多多，更是剛剛上演了大漲3成、以332億美元市值超越360和網(wǎng)易的新貴神話。從9月10日至13日，拼多多累計(jì)漲幅超過(guò)50%，距離電商巨頭京東只差70億美元。不過(guò)，昨日收盤時(shí)，拼多多下跌7.52%。

（拼多多當(dāng)天股價(jià)走勢(shì)）

前兩家公司都已經(jīng)歇菜了，當(dāng)然趣頭條也沒(méi)有得意多久，上市的第二日便暴跌41.08%，較上周五收盤，市值縮水約接近20億美元。

（趣頭條當(dāng)天股價(jià)走勢(shì)）

雖然此前中概股在美國(guó)市場(chǎng)也曾創(chuàng)造上市時(shí)股價(jià)暴漲的神話，比如2005年百度在美國(guó)納斯達(dá)克上市首日股價(jià)漲幅達(dá)354%，2010年優(yōu)酷網(wǎng)在紐交所上市首日上漲161%，但并沒(méi)有近期中概股的資本故事來(lái)得密集?？梢哉f(shuō)短短幾天，在這場(chǎng)中概股的狂歡中，最后還是落得一地雞毛。

瘋狂背后的真相

中概股集體瘋漲，華爾街態(tài)度突變是一大誘因。據(jù)了解，拼多多13日股價(jià)大漲，在盤前高盛分析師Piyush Mubayi給予“買入”評(píng)級(jí)利好，Mubayi在報(bào)告中寫道，拼多多是世界上“營(yíng)收增長(zhǎng)最快的互聯(lián)網(wǎng)公司”，預(yù)計(jì)拼多多將會(huì)在2019年實(shí)現(xiàn)盈利。華爾街給予拼多多的平均目標(biāo)價(jià)為24.9美元，目前公司股價(jià)已在該目標(biāo)價(jià)上方。

對(duì)于這波中概股“躁動(dòng)”，有投研團(tuán)隊(duì)分析，從基本面看，目前上市的大部分中概股公司均為各領(lǐng)域頭部公司，業(yè)績(jī)情況及盈利模式受到很多投資人認(rèn)可。另一方面，此前中概股整體走勢(shì)較為低迷，整體流通量較小，比較容易受資金推動(dòng)影響出現(xiàn)暴漲。

除此之外，有自媒體稱，游資的身影也浮現(xiàn)在“趣蔚多“暴漲暴跌期間。

“趣蔚多”到底有沒(méi)有投資價(jià)值？

“趣蔚多”雖然在美股撒歡，但更多是以互聯(lián)網(wǎng)流量紅利為底氣，實(shí)際盈利水平并不樂(lè)觀。

在撒錢搶用戶模式下，目前趣頭條仍處于虧損狀態(tài)，2018年上半年?duì)I收7.178億元，凈虧損為5.144億元，而2017年同期凈虧損為2870萬(wàn)元。

（趣頭條近年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘要）

另外，招股書顯示，蔚來(lái)汽車2016年、2017年無(wú)任何營(yíng)業(yè)收入，凈虧損分別為25.7 億元、50.2億元。隨著第一款量產(chǎn)車ES8的正式發(fā)布，蔚來(lái)在今年上半年終于有了4599.1萬(wàn)元的小規(guī)模收入，但上半年仍然凈虧損33.3億元，兩年半的時(shí)間內(nèi)虧損共計(jì)109.2億元。

（蔚來(lái)汽車近年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘要）

事實(shí)上，伴隨著股價(jià)飛漲，上周蔚來(lái)汽車迎來(lái)了其上市后的首份做空?qǐng)?bào)告。Bernstein發(fā)布報(bào)告稱，蔚來(lái)ES8賣一輛虧一輛，訂單增速走低，銷售渠道狹窄，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，給予“跑輸大市”評(píng)級(jí)，股價(jià)目標(biāo)價(jià)僅為4.2美元，相當(dāng)于現(xiàn)價(jià)的四成。

而對(duì)于拼多多，今年二季度，其在線營(yíng)銷服務(wù)營(yíng)收為23.71億元，而去年同期僅為3210萬(wàn)元；傭金費(fèi)收入約為3.38億元，同比增長(zhǎng)366％。不過(guò)靚麗的營(yíng)收掩蓋不了拼多多仍舊虧損的現(xiàn)實(shí)。

（拼多多近年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘要）

此次“趣蔚多”大鬧華爾街掀起巨大水花，中概股隨之引來(lái)空前的資本關(guān)注。短短幾年間，新銳公司市值就趕超老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，但水花能否蔓延、能持續(xù)多久，公司的質(zhì)地才是關(guān)鍵。