中信國(guó)安25億債權(quán)違約,千億巨頭混改5年頹勢(shì)初現(xiàn)
出來(lái)混,總是要還的。
作者|韓蕾 繆凌云
來(lái)源|野馬財(cái)經(jīng)
在乍暖還寒的三月,千億中信國(guó)安集團(tuán)正在經(jīng)歷資金的考驗(yàn)。 經(jīng)歷了一場(chǎng)宛若“世紀(jì)大拍賣”的混改之后,這個(gè)老牌企業(yè)的境況卻變得愈發(fā)尷尬。
北京市朝外SOHO的西北角,國(guó)安大廈如往常一樣安靜坐落,人們不會(huì)想到,在這個(gè)春光明媚的日子里,國(guó)安大廈的擁有者中信國(guó)安集團(tuán)(下稱:中信國(guó)安)卻卷入一個(gè)又一個(gè)風(fēng)波。
3月18日晚,北京銀行(601169.SH)公告稱,因中信國(guó)安集團(tuán)25億元的保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃未能按期償還2019年一季度利息,作為債務(wù)擔(dān)保方,北京銀行依據(jù)保函條款約定,代為墊付3945.38萬(wàn)元應(yīng)付利息。
這意味著,自今年以來(lái)中信國(guó)安屢爆危機(jī)后,這家千億資產(chǎn)的企業(yè)迎來(lái)了更為嚴(yán)峻的資金考驗(yàn)。
25億違約,中信國(guó)安信用下調(diào)
據(jù)了解,這筆25億元的保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃,涉及到“中信國(guó)安棉花片危改項(xiàng)目”。募集的資金用于中信國(guó)安棉花片危改項(xiàng)目土地拆遷、歸還股東借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金等。
北京銀行被牽扯進(jìn)來(lái),是因?yàn)樵撔杏?015年7月31日開立保險(xiǎn)債權(quán)融資計(jì)劃保函一筆,為這25億本金及利息提供了擔(dān)保。
公告顯示,這份保函的到期日為2021年7月31日,實(shí)際融資期限5年。保函項(xiàng)下被擔(dān)保人(即申請(qǐng)人)為中信國(guó)安,擔(dān)保人為北京銀行。
本來(lái)保函還有2年多才到期,遠(yuǎn)沒到要急吼吼大動(dòng)干戈的局面。可沒想到中信國(guó)安卻在這個(gè)節(jié)骨眼連零頭的利息都拿不出來(lái)。
擔(dān)保擔(dān)保,擔(dān)了就得保。在中信國(guó)安不給錢的情況下,北京銀行只有自己掏了這近4000萬(wàn)的腰包。
值得注意的是,根據(jù)債權(quán)投資計(jì)劃的加速到期條款,如果中信國(guó)安于首個(gè)付息日起六個(gè)月內(nèi)仍未支付投資資金利息,則該債權(quán)投資計(jì)劃將提前到期,到期日為2019年9月3日。
不過,投資方也不用擔(dān)心。北京銀行公告顯示,“本行將秉承契約精神,執(zhí)行擔(dān)保合同,履行擔(dān)保義務(wù),確保該計(jì)劃投資者權(quán)益得到有效保障。 ”
也就是說,要是未來(lái)半年多中信國(guó)安依然拿不出錢來(lái),北京銀行將承擔(dān)該項(xiàng)目下的全部本金及利息,可能面臨超過25億元的大額支出。
其實(shí),中信國(guó)安資金緊張?jiān)谀瓿踔畷r(shí)就早有預(yù)兆。
來(lái)源:中國(guó)貨幣網(wǎng)
2019年初,中信國(guó)安多項(xiàng)債券產(chǎn)品成交金額斷崖式下跌。而在此之前,裁判文書網(wǎng)顯示,2018年12月份,中信國(guó)安有3億元的存款被中關(guān)村銀行凍結(jié)。隨后,中葡股份(600084.SH)披露,其控股股東中信國(guó)安持有的3.26億股中葡股份被北京市順義區(qū)人民法院凍結(jié)。
正因如此,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信在2019年1月已公告將中信國(guó)安集團(tuán)列入可能下調(diào)信用等級(jí)觀察名單,并在3月19日正式將中信國(guó)安的長(zhǎng)期信用等級(jí)下調(diào)。
千億資產(chǎn),拿不出千萬(wàn)現(xiàn)金
資產(chǎn)凍結(jié)、債券暴跌,利息違約。如此狀況令市場(chǎng)一片詫異,畢竟中信國(guó)安是為數(shù)不多的千億俱樂部成員之一。
據(jù)野馬財(cái)經(jīng)(微信公號(hào):ymcj8686)不完全統(tǒng)計(jì),截至目前,中信國(guó)安集團(tuán)至少為中信國(guó)安(000839.SZ)、中葡股份(600084.SH)和國(guó)安國(guó)際(0143.HK)3家上市公司的實(shí)際控制人,并且是白銀有色(601212.SH)第一大股東;同時(shí),通過旗下國(guó)安通信、西藏滿庭、國(guó)安化工等多個(gè)平臺(tái),中信國(guó)安集團(tuán)還間接投資了江蘇有線(600959.SH)、報(bào)閱傳媒(838506.OC)。
除了上市平臺(tái)及新三板掛牌公司之外,其還間接持有國(guó)家體育場(chǎng)有限責(zé)任公司(鳥巢)、銀聯(lián)商務(wù)、三六零(601360.SH)諸多知名企業(yè),以及山東東明農(nóng)商行部分股份,認(rèn)繳45億元參與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資基金。
在此基礎(chǔ)上,中信國(guó)安集團(tuán)亦在全球范圍內(nèi)連續(xù)落子,投資了美國(guó)NextVR公司、南非第一黃金公司、安哥拉社會(huì)住房、玻利維亞鹽湖眾多項(xiàng)目,足跡遍布亞洲、美洲、非洲。
根據(jù)在中國(guó)貨幣網(wǎng)公布的2018年3季報(bào)數(shù)據(jù),截止報(bào)告期末,中信國(guó)安集團(tuán)合總資產(chǎn)達(dá)到2215.13億元,相比混改前2013年末的949.51億元增長(zhǎng)了一倍有余。
2018年1月,中信國(guó)安集團(tuán)還曾擬斥資90億元接盤萬(wàn)億大鱷“明天系”旗下恒投證券(1476.HK,即“恒泰證券”),2018年4月,該交易最終告吹。
(中信國(guó)安集團(tuán)的實(shí)控人其實(shí)還隱藏著許多不為外界所知道的故事,對(duì)此有興趣的小伙伴可以在微信公眾號(hào)野馬財(cái)經(jīng)后臺(tái)回復(fù)“隱藏”,查看詳細(xì)信息。)
從更直觀的角度來(lái)看,2018年3季度末,中信國(guó)安集團(tuán)合并現(xiàn)金流量表賬面擁有84.95億元現(xiàn)金及等價(jià)物余額,母公司現(xiàn)金及等價(jià)物余額則為0.55億元。也就是說,雖然中信國(guó)安集團(tuán)自己手中的現(xiàn)金不多,但算上旗下公司,理論上能夠使用的資金卻有近百億元。那為什么還會(huì)還不出錢來(lái)呢?
野馬財(cái)經(jīng)(微信公號(hào):ymcj8686)曾就相關(guān)問題致電中信國(guó)安集團(tuán)副董事長(zhǎng)、中信國(guó)安董事長(zhǎng)羅寧,對(duì)方表示正在開會(huì),不方便作答。此后,野馬財(cái)經(jīng)又發(fā)短信向羅寧求證,但是截至發(fā)稿前沒有收到回復(fù)。
高級(jí)會(huì)計(jì)師劉文斌向野馬財(cái)經(jīng)(微信公號(hào):ymcj8686)分析,合并報(bào)表中的84.95億元現(xiàn)金分布在集團(tuán)旗下各個(gè)子公司手中,款項(xiàng)可能都有對(duì)應(yīng)的用途。
劉文斌還提到,一般情況下,集團(tuán)類公司的母公司具備較強(qiáng)的管理功能,往往會(huì)采用擔(dān)保等方式為旗下具體進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的子公司提供支持。賬面來(lái)看就是“資金在子公司,債務(wù)在母公司”,這也是很多企業(yè)會(huì)設(shè)立專門的財(cái)務(wù)公司的原因之一,既能統(tǒng)一調(diào)度資金,又能充當(dāng)防火墻。
另有銀行業(yè)人士補(bǔ)充道,銀行對(duì)企業(yè)貸款,特別是額度較大的貸款時(shí),往往會(huì)要求企業(yè)存入一定的資金,以滿足銀行業(yè)自己的監(jiān)管指標(biāo),撬動(dòng)更多的貸款。此類“以存款換貸款”的現(xiàn)象會(huì)導(dǎo)致企業(yè)存在很多隱性受限資產(chǎn)。
而據(jù)《新京報(bào)》援引財(cái)新報(bào)道稱,當(dāng)前中信集團(tuán)已經(jīng)成立工作小組進(jìn)駐,幫助中信國(guó)安集團(tuán)資產(chǎn)重組。
借款壓頂,集團(tuán)努力“自救”
通常情況下,債務(wù)違約一般和高杠桿息息相關(guān),中信國(guó)安集團(tuán)混改以來(lái)擴(kuò)張迅速,亦不能免俗。
財(cái)報(bào)顯示,2018年第三季度,在總資產(chǎn)超過2000億元的同時(shí),中信國(guó)安集團(tuán)總負(fù)債也攀升至1782.97億元,資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80.49%,并且短期及長(zhǎng)期借款合計(jì)超千億元。
高額的借款,帶來(lái)了高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用。2018年前三季度,中信國(guó)安集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用為40.5億元,同比增長(zhǎng)近四成,對(duì)利潤(rùn)造成了侵蝕。
相比之下,中信國(guó)安集團(tuán)的造血能力卻沒有融資能力強(qiáng)。
2015年至2018年前三季度,集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入935.27億元、1010.21億元、1039.62億元及729.46億元,雖然呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì),但速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。
更加重要的是,集團(tuán)同期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別只有9.21億元、17.59億元、13.03億元、2.19億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較低的同時(shí),近三年更是呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。
一方面是財(cái)務(wù)費(fèi)用攀升,另一方面是主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力有限,兩相疊加之下,中信國(guó)安的財(cái)務(wù)壓力不小。
正如前文所述,2018年3季度,集團(tuán)賬面現(xiàn)金尚有84.95億元,看似十分充裕,但實(shí)際上,這一數(shù)字在2017年同期還為168.37億元。一年的時(shí)間,現(xiàn)金減少了一半。
中信國(guó)安集團(tuán)這艘千億巨輪,在金融去杠桿的大背景下,其融資空間已經(jīng)大受掣肘。
野馬財(cái)經(jīng)(微信公號(hào):ymcj8686)注意到,中信國(guó)安集團(tuán)持有的中信國(guó)安、中葡股份、白銀有色三家上市公司股票都已被高度質(zhì)押,質(zhì)押率分別為99.36%、 89.15%、99.89%。
最令投資者擔(dān)憂之處在于,2019年1月、2月,中信國(guó)安集團(tuán)持有的部分股票已經(jīng)被強(qiáng)行平倉(cāng)。
重重資金壓力下,中信國(guó)安集團(tuán)也采取了一系列措施籌集資金。
2018年11月15日,中葡股份公告稱,終止了部分募集資金投資項(xiàng)目,并將對(duì)應(yīng)的3.52億元剩余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。
2018年12月底,中信國(guó)安對(duì)旗下子公司盟固利動(dòng)力的出售完成,換取21.72億元現(xiàn)金。
正因如此,中信國(guó)安發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告,預(yù)計(jì)2018年1-12月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為18億元至22億元。
你覺得坐擁2000億資產(chǎn)的中信國(guó)安集團(tuán),能夠安然度過資本寒冬嗎?歡迎在文末留下觀點(diǎn)。
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