來源：新財智 作者：文子

得益于我國鋼鐵產業的迅猛發展，第三方鋼材物流供應鏈服務商也獲得了共贏成長，立志于“做中國最具價值鋼鐵供應鏈解決方案提供商 ”的上海福然德供應鏈股份有限公司（以下簡稱“福然德”）正謀求在主板上市，欲在資本市場“大展拳腳”。

但福然德謀求上市背后，卻難掩缺陷。不僅政府補助為業績“添磚加瓦”、關聯方資金拆借規模大，而且供應商“兼職”大客戶，已注銷公司名列前五大客戶之列也讓人匪夷所思。此外，募投項目數據多處或存“出入”，同樣令人不得其解。

政府補助為業績“添磚加瓦”

關聯方資金拆借規模大

成立于2004年的福然德，是一家第三方鋼材物流供應鏈服務商。

2016-2018年，福然德的營業收入分別為46.98億元、51.93億元、56.13億元，2017-2018年分別同比增長為10.54%、8.08%，營收增速下滑。同期凈利潤分別為1.81億元、2.88億元 、2.96億元，2017-2018年分別同比增長為58.95%、2.78%，增速驟降。

而不穩的業績背后，政府補助也來“添磚加瓦”。

據招股書，2016-2018年，扣除非經常性損益后歸屬于發行人股東的凈利潤分別為2.31億元、2.51億元、2.60億元，2017-2018年分別同比增長為8.62%、3.40%。

需要指出的是，2016-2018年，計入當期損益的政府補助分別為380.38萬、3,992.29萬元、4,357.95萬元，歸屬于母公司股東的非經常性損益凈額分別為-5,152.12萬元、3,548.90萬元、3,471.30萬元，可見2017-2018年，非經常性損益主要由政府補助構成，而非經常性損益占同期歸屬于發行人股東的凈利潤比例分別為-28.65%、12.37%、11.78%。

由此可見，2017-2018年，政府補助對福然德業績貢獻較大。

除此之外，報告期內，福然德與關聯方的大規模資金拆借或讓公司獨立性存疑。

據招股書，福然德的關聯方資金拆借多涉及公司實際控制人旗下控股、持股公司和實控人親屬及其旗下控股、持股公司。

值得一提的是，報告期內，福然德除了向關聯方上海百營鋼鐵集團有限公司（以下簡稱“上海百營”）租賃房產等經常性關聯交易外，還存在與上海百營之間的大規模資金拆入。

2016年，福然德向關聯方上海百營拆入資金23.64億元，當年，向上海百營償還了22.62億元，期末余額4.87億元；2017年，福然德向關聯方上海百營拆入資金7.60億元，當年，向上海百營償還11.28億元，截止2017年的余額為1.42億元；2018年，福然德全部歸還與上海百營的資金拆借金額。

供應商“兼職”大客戶

已注銷公司“驚現”前五大客戶

不僅業績離不開政府補助貢獻、關聯方資金拆借規模大，福然德的大客戶“兼職”供應商頻繁。

據招股書，2016-2018年，鞍鋼蒂森克虜伯汽車鋼有限公司（以下簡稱“鞍鋼蒂森克虜伯”）位列福然德的前五大客戶，同時“兼任”福然德前五大供應商。

2016-2018年，上海鋼鐵交易中心有限公司、上海寶鋼鋼材貿易有限公司、長春寶鋼鋼材貿易有限公司、重慶寶鋼汽車鋼材部件有限公司、武漢寶鋼華中貿易有限公司同屬福然德的第一大供應商，同時這三家供應商又“兼職”福然德2016年和2018年的大客戶之列。

2017年，武鋼激光拼焊重慶有限公司為福然德的第一大供應商之一，而到了2018年，武鋼激光拼焊重慶有限公司搖身一變又成了福然德的第四大客戶。

但令人不解的是，據國家企業信用信息公示系統，武鋼激光拼焊重慶有限公司已于2017年11月1日注銷，而已注銷的武鋼激光拼焊重慶有限公司還能進入福然德2018年的大客戶名單，實在令人匪夷所思。

同樣有意思的還不止于此，不僅供應商和大客戶之間關系紛繁復雜，福然德的大客戶自己也有不少“污點”。

據(2014)開執字第01732號文件，報告期內連續三年同為福然德大客戶和供應商的鞍鋼蒂森克虜伯曾在2014年被列為被執行人。

據(2017)鄂0111執2174號文件，福然德2018年第三大客戶之一的武漢新程汽車零部件有限公司曾在2017年被列為被執行人。

募投項目土地購置費存“出入”

信息披露或“虛假陳述”

除了錯綜復雜的上下游關系，福然德募投項目的土地購置費也有“出入”，信息披露或 “虛假陳述”。

據招股書，福然德計劃募集資金10.08億元，分別用于開封年剪切汽車鋼板24萬噸建設項目、武漢加工配送中心建設項目、寧德汽車板加工配送中心建設項目、上海加工配送中心產品升級優化項目、重慶加工配送中心產品升級優化項目、營銷網絡與信息化管理平臺升級建設項目、補充流動資金。

其中，開封年剪切汽車鋼板24萬噸建設項目擬使用募集資金2.50億元，該項目擬在河南省開封市龍亭區隴海一路南側、九大街東側的工業用地上實施，招股書披露的土地購置費為2,000.00萬元。

（截圖來自招股書）

據開封市環境保護局公布的文件，該項目總用地面積74885.28平方米，同時根據開封市自然資源和規劃局公布的土地招標拍賣掛牌出讓結果，福然德的控股子公司邯鋼福然德競得的這塊地的成交價格為2516.15萬元。

（截圖來自開封市自然資源和規劃局官網）

另一個募投項目，武漢加工配送中心建設項目也存在同種情況。

據招股書，該項目擬使用募集資金2.42億元，擬在在湖北省武漢市漢南區紗帽街興四街北側的工業用地上實施，招股書披露的土地購置費為2,102.50萬元。

而據武漢經濟技術開發區（漢南區）國土資源和規劃局公布的文件，該項目用地56124平方米，土地出讓金總額為1852萬元。

（截圖來自武漢市自然資源和規劃局官網）

福然德于4月19日在證監會官網預披露了招股書，此番帶病闖關能否成功，《新財智》將持續關注。