作者｜宋冠宇

   來源｜野馬財(cái)經(jīng)

亨通光電在2019年4月30日發(fā)布2018年度審計(jì)報(bào)告后，公司眾多財(cái)務(wù)核心數(shù)據(jù)遭到多個財(cái)務(wù)專家質(zhì)疑。隨后，上交所問詢函就接踵而至。

上交所問詢函內(nèi)容與之前財(cái)務(wù)專家的質(zhì)疑基本一致，要求亨通光電核實(shí)相關(guān)業(yè)務(wù)、資金是否涉及關(guān)聯(lián)方，同時也要求亨通光電詳細(xì)披露和說明主營業(yè)務(wù)中相關(guān)明細(xì)、數(shù)據(jù)信息、資金等方面的問題。

除此之外，上交所還要求亨通光電核實(shí)亨通集團(tuán)實(shí)控人及集團(tuán)公司債務(wù)不斷的困境是否會蔓延至上市公司。

問詢函可謂事無巨細(xì)、刀刀入肉。目前，亨通光電還未回復(fù)上交所問詢。

在此之時，亨通光電又發(fā)布公告稱擬收購華為海洋業(yè)務(wù)資產(chǎn)的公告。這能否壯大它呢？近日，這引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

說起亨通集團(tuán)就不得不提到崔根良及其子崔巍。崔巍是亨通光電一直在5G光通信方向遙遙領(lǐng)先的執(zhí)行人。下圖為崔根良父子對亨通集團(tuán)與亨通光電的占股比例。

圖片來源：天眼查（部分股權(quán)穿透圖）

20世紀(jì)80年代初，曾經(jīng)的雷達(dá)通信兵崔根良轉(zhuǎn)業(yè)后投身商海，創(chuàng)辦了國內(nèi)第一家民營光纖光纜廠。成立于1991年的亨通集團(tuán)，在1994年銷售額突破3.5億元，2003年亨通光纜產(chǎn)銷量居國內(nèi)第二。

在崔根良的帶領(lǐng)下，原本是一個負(fù)債百萬元瀕臨倒閉的乳膠廠一躍而成為榮登全國通信電纜行業(yè)的銷售冠軍。

亨通集團(tuán)的子公司亨通光電也隨即上市，光纖及光棒技術(shù)也被攻克。2014年-2017年亨通光電平均凈利增速高達(dá)85%，股價(jià)自2014年5月30日2.9元/股漲至最高價(jià)33.36元/股，3年半增長10倍，是當(dāng)時公認(rèn)的白馬股。躋身中國企業(yè)500強(qiáng)、中國民企100強(qiáng)、全球光纖通信前3強(qiáng)。

不過，2013年亨通光電便顯現(xiàn)出經(jīng)營現(xiàn)金流的問題，數(shù)據(jù)顯示這一年亨通光電的經(jīng)營現(xiàn)金流為1.13億元，同比驟降83.7%，高速擴(kuò)張的隱患初現(xiàn)。而2018年前三季度，亨通光電短期借款較年初增加近37億元。

截至2018年9月末，亨通光電短期金融負(fù)債高達(dá)101.8億元，而臨時性流動資產(chǎn)僅約50余億元，營運(yùn)資本籌資政策非常激進(jìn)。

由于應(yīng)收款項(xiàng)增多，資金鏈緊張，亨通光電利用定增21億以及發(fā)行可轉(zhuǎn)債緩解資金壓力，也導(dǎo)致了亨通光電的高額負(fù)債。

圖片來源：東方財(cái)富網(wǎng)

亨通光電2019年5月13日被揪出預(yù)付款與其他應(yīng)收款資金去向問題后，受此影響5月14日股價(jià)一度跌至14.91，振幅21%，總市值被抹去25億。6月又收到上交所下發(fā)的關(guān)于2018年年報(bào)問詢函，無疑是雪上加霜。

本次亨通光電被上交所問詢的皆為財(cái)務(wù)報(bào)告中與經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的往來款項(xiàng)以及盈利的問題。通過這些數(shù)據(jù)引申到對亨通集團(tuán)、實(shí)際控制人以及其他關(guān)聯(lián)方等公司之間是否存在資金轉(zhuǎn)移、資金去向何方、用途等一系列疑問。這些問題都是亨通光電需要具體解釋的。

比如，亨通光電業(yè)務(wù)毛利率極低，還要開展商品貿(mào)易業(yè)務(wù)？

 圖片來源：上交所問詢函

上交所要求公司說明上述業(yè)務(wù)開展的必要性以及與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性，詢問公司是否已取得開展相關(guān)業(yè)務(wù)的必要資質(zhì)，是否具備核心競爭力。

從亨通光電2018年年報(bào)可以看出，亨通光電的銅導(dǎo)體及商品貿(mào)易的營業(yè)收入及營業(yè)成本金額較大，且有大幅度增加的趨勢，尤其是商品貿(mào)易業(yè)務(wù)營業(yè)收入增幅為179.13%，營業(yè)成本增幅為177.13%。

然而，2018年毛利率僅為2.72%，增幅為0.7%。這不禁讓市場對亨通光電繼續(xù)經(jīng)營這兩個業(yè)務(wù)的背后原因產(chǎn)生疑問，是否與與關(guān)聯(lián)方公司有關(guān)。

數(shù)據(jù)來源：2018年年報(bào)數(shù)據(jù)

再比如利息收入、日常流動資金與貨幣資金規(guī)模，這些是否匹配也是上交所問詢函和市場關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

 圖片來源：上交所問詢函

此外，往來款項(xiàng)的流向也被要求進(jìn)行解釋。報(bào)告期公司前五名客戶銷售額占年度銷售總額 32.72%；前五名供應(yīng)商采購額占年度采購總額 50.04%，這些公司具體與亨通光電的交易事項(xiàng)內(nèi)容是什么、當(dāng)中是否有關(guān)聯(lián)方公司存在？

從另一方面來看，亨通光電還存在著將近60億元的應(yīng)收賬款以及30億元的預(yù)付款。其中2016 年以來公司預(yù)付款項(xiàng)大幅增長，2018 年末公司預(yù)付款項(xiàng)為 33.36 億元，同比增長 27.42%。亨通光電聲明部分預(yù)付款項(xiàng)是專網(wǎng)通信設(shè)備預(yù)付采購款。

亨通光電預(yù)付給湖北凱樂科技股份有限公司（簡稱“凱樂科技”），再由凱樂科技向其上游供應(yīng)商預(yù)付采購款。待產(chǎn)品交付客戶后，按照約定進(jìn)行貨款結(jié)算。

根據(jù)天眼查網(wǎng)站信息披露，凱樂科技曾與寶源勝知合資籌建設(shè)立上海貝致恒投資管理中心 ，有限合伙人寶源勝知原股東已經(jīng)被亨通光電的實(shí)控人替代了。不止凱樂科技，大額應(yīng)收賬款中也有公司的實(shí)際控制人直指亨通集團(tuán)大股東崔巍。

這自然引起監(jiān)管層和市場的關(guān)注和疑問。

2018年7月4日，中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司對亨通集團(tuán)出具AA+的信用等級。然而，值得關(guān)注的是公司債務(wù)水平高，短期償債壓力大，債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，截止2018年3月末短期債務(wù)和總債務(wù)分別為111.65億元和138.37億元。

圖片來源：中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司信用等級通知書

結(jié)合亨通光電2019年4月30日發(fā)布的會計(jì)政策變更的公告和2019年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告來看，公司2019年第一季度的凈利潤未4.43億元，同比2018年第一季度凈利潤4.91億元，下降9.78%。

在業(yè)績下滑的情況下亨通光電改變了應(yīng)收賬款的計(jì)提比例。如果不改變這種處理方式，利潤表上所反映的數(shù)據(jù)又是一番怎樣的情況？

圖片來源：野馬財(cái)經(jīng)據(jù)其年報(bào)整理

亨通光電作為亨通集團(tuán)“貢獻(xiàn)最大的孩子”，目前的狀態(tài)稱不上美麗。不過，亨通光電似乎還有更遠(yuǎn)大的志向。

6月4日，亨通光電發(fā)布公告稱正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買華為技術(shù)投資有限公司(下稱：華為投資)持有的華為海洋網(wǎng)絡(luò)(香港)有限公司(簡稱“華為海洋”)51%股權(quán)。

公開資料顯示，華為海洋是全球第4大的海底電纜工程商，主要負(fù)責(zé)電纜的鋪設(shè)與維修，其中華為投資持股51%，英國企業(yè)全球海事系統(tǒng)有限公司持股49%。

華為海洋2017年的實(shí)現(xiàn)營收16.58億，實(shí)現(xiàn)利潤2.44億；2018年華為海洋為華為公司貢獻(xiàn)了3.94億，貢獻(xiàn)凈利潤1.15億。

這顯然是一家利潤可觀、市場利好的公司。

亨通光電若是真的啃下華為海洋這塊骨頭，預(yù)計(jì)也將是名利雙收。亨通光電對這次的犀利問詢將如何回復(fù)，收購華為海洋的事宜能否轉(zhuǎn)變后續(xù)局勢。對此你有什么看法呢，歡迎在評論區(qū)留言。