進入2020年以來，總負債1200億的天房集團已被多次列入被執行人，而作為天房發展的最大股東，其持有的股份也被凍結多次。眾多高管只領取天津市最低標準工資。

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作者?| 王洪臣

來源?|?債市觀察

近日，因天津市房地產發展(集團)股份有限公司（下稱“天房發展”）子公司無力按時清償一只5億元規模的保險債權投資計劃，將“天房系”的債務難題，再次推到了聚光燈下。

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公開信息顯示，上述投資計劃全稱“合眾-天房天津瑞景商業不動產債權投資計劃”， 規模5億元，投資期限5年，于2017年3月29日成立，受益人預期收益率6.5%/年。該項目償債主體為天津市華景房地產開發有限公司（下稱“華景地產”），為天房發展全資子公司。

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據小債了解，該投資計劃受托人與償債主體均有權在3年期滿時提前終止。2019年12月，投資人決定提前終止投資計劃，后確定2020年3月28日為終止日期。

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今年1月10日，華景地產和擔保人天房發展提出，無法按投資計劃支付該筆投資計劃項下的投資資金。3月27日，也就是投資計劃終止的前一天，這兩方再次提出延期申請，稱愿意提高延期償還的投資資金利率。

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延期申請是否得到投資人同意，截至目前仍未見公告。3月28日，該投資計劃托管戶未收到投資資金和當期收益，已在事實上構成違約。

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小債了解到，這一債權投資計劃最初擔保人為天房集團。2018年天房集團債務問題凸顯后，才追加上市公司天房發展為擔保人。天房集團為天房發展第一大股東，持股比例13.53%。

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而就在上述投資計劃違約前不久，天房發展再次為旗下子公司提供融資擔保。

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3月12日，天房發展公告稱，公司將為全資子公司天津華博房地產提供2.5億元融資擔保。

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公告顯示，截至當時，天房發展與子公司或子公司相互間的擔保金額為86.85億元，占公司最近一個會計年度經審計凈資產的192.35%；公司及其控股子公司對子公司以外的擔保對象提供的擔保累計金額為168.69億元，占凈資產的373.60%。

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大規模擔保之下，天房發展的資金鏈問題也愈發受到關注。

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據公司2019年三季度財報顯示，其總資產為308.7億元，總負債253.5億元，其中流動負債211.1億元，短期借款5.4億元，貨幣資金7.31億元。同期公司經營活動產生的現金流量凈額為6.14億，同比減少87%。

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另據企業預警通顯示，截至最新，天房發展債券存量規模6只，共計24.36億元。

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而在天房發展的背后，其第一大股東，即上述投資計劃最初的擔保人天房集團的債務規模更為龐大。

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公開信息顯示，天房集團是由天津市大型房地產國企天房集團、房信集團于2014年7月整合重組而成，一度被譽為“城市建設的‘主力軍’、房產開發的‘國家隊’和民生改善的‘排頭兵’”。

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2018年5月，中信信托在其發布的《中信·天房2號貸款集合資金信托計劃第二次臨時信息披露報告》中稱，天房集團應于2018年5月18日償還的2億元本金及利息可能發生違約風險，天房集團的債務問題由此更加凸顯。

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其實，早在2017年天房集團就傳出“混改”的消息，碧桂園、萬科、融創等房企巨頭都曾與公司傳出“緋聞”，但均沒有下文。

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在2018年天房集團債務問題愈發受到市場關注之際，據《中國經營報》報道，王振宇走馬上任天房集團董事長。為“開源節流”，公司主要領導全部拿的是天津市最低的工資標準（每月2050元），且不允許辭職。

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據企業預警通顯示，天房集團目前債券存量共8只，規模84.35億元，其中一年內到期的規模接近50億元。另外公司還存續有1億美元債（約7.08億人民幣）。若算上天房發展的24.36億元，“天房系”債券規模已達到約115億元。

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據2018年中報顯示，天房集團總負債為1206.13億元，其中短期債務364.85億元。此后天房集團并未披露2018年年報，并因此吃到了監管警示函。

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3月10日，天房發展發布公告稱，公司于2020年3月9日收到控股股東天房集團發來的《告知函》，因天房集團債權人平安信托向深圳市中級人民法院申請17億元范圍內的財產保全，天房集團所持公司股份全部被司法輪候凍結。

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這份公告還顯示，天房集團的股份已多次遭到凍結。另據小債了解，進入2020年后，天房集團已多次成為被執行人，被執行標的合計超過23億元。

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如今，天房集團的“混改”仍在進行中，其面臨的債務難題將如何解決，目前仍未明朗。對此你怎么看？歡迎在下方留言評論。