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作者?| 雷晨

來源?|?債市觀察

8月28日，華晨汽車集團控股有限公司（簡稱“華晨汽車”）旗下“18華汽01”、“18華汽03”和“19華汽01”發生偏離估值較大的價格異動。前一天，華晨汽車剛剛被列入評級觀察名單。

8月27日，東方金誠將華晨汽車主體信用等級AAA、“18華汽債03/18華汽03”、“19華汽債01/19華汽01”和“19華汽債02/19華汽02”信用等級AAA列入評級觀察名單。

圖片來源：東方金誠公告

東方金誠指出，一方面，公開市場近期爆岀多個關于華晨集團流動性緊張的消息，旗下多只債券在二級市場成交價格連續出現大幅下跌，子公司金杯汽車相關股權凍結。

另一方面，華晨汽車面臨融資壓力。2020年3月末，公司銀行授信總額為325.65億元，其中未使用授信額度為23.68億元，較2019年末下降34.15%。目前，公司由主要債權銀行組織成立債權人委員會以一定程度上保障其再融資能力。

此外，公司有息債務規模較大。截至2020年3月末，公司全部有息債務為674.72億元；其中，2020年8月-12月和2021年公司到期及回售的債券金額合計分別是13.73億元和65億元。

此前的8月26日，大公評級也將華晨汽車及“17華汽01”、“18華汽債01/18華汽01”和“18華汽債02/18華汽02”列入信用觀察名單。

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大公評級認為，華晨汽車銀行授信額度下降，未使用授信額度小，面臨一定融資壓力。同時，公司多次被列入被執行人，涉及多項股權凍結事項，面臨的法律風險持續上升，或將對融資能力進一步產生不利影響。

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8月14日上午，華晨汽車債券融資相關負責人在接受《21世紀經濟報道》記者獨家采訪時表示：“至少到今年年底前，債委會銀行保證不會給華晨斷貸，剛性兌付這方面，目前通過轉讓華晨中國的股權、清欠盤活、銷售回款和應收賬款等幾種方式，從現在到2023年3月份之前的所有的剛性兌付資金實際上已經全部到位，因此在2021年3月份之前的剛性兌付是沒有任何問題的。”

值得一提的是，市場有傳言稱，8月27日上午，在上交所債券擔保品處置平臺招標的華晨汽車發行的“19華晨04”約5億元債券全額以最低處置價格成交，處置方為中信證券。

消息指出，“19華晨04”發行金額20億元，票息6.5%，將于2022年3月13日到期。最終該債券以每100元面值35.4元成交，分五批完成了招標。

對于“19華晨04”被處置成交一事，債市觀察（ID：bondreview）撥打華晨汽車2019年報信息披露負責人高新剛的聯系電話，但并未獲得確切信息。

企業預警通數據顯示，華晨汽車共存續15只債券，存量規模為175.73億元，其中13.73億元將于一年內到期，101億元將于1~3年內到期，61億元將于3~5年內到期。

圖片來源：企業預警通

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據官網介紹，華晨汽車曾是中國汽車產業的主力軍，總部坐落于遼寧省沈陽市。歷史可追溯到1949年成立的國營東北公路總局汽車修造廠。

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華晨汽車在遼寧、四川和重慶建有6家整車生產企業，2家發動機生產企業和多家零部件生產企業；擁有華晨中國、金杯汽車、上海申華和新晨動力4家上市公司，現有員工4.7萬人。

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在業務板塊布局上，華晨汽車以整車、動力總成、核心零部件的研發、生產、銷售和汽車售后市場業務為主體，也涉足汽車金融、新能源（風電等可再生資源）等其他產業。

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財務數據顯示，截至2020年3月末，華晨汽車的總資產為1754.37億元，凈資產為527.62億元，總負債達1226.75億元，短期有息債務為484億元。

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華晨寶馬堪稱華晨汽車的“利潤奶牛”。公開數據顯示，2011年至2018年，華晨寶馬每年為華晨汽車貢獻利潤額平均在17億元~55億元間，凈利潤占比平均在94.9%至119.6%之間。

今年上半年，華晨寶馬表現依然亮眼，共賣出26.2萬輛寶馬汽車。雖然銷量同比減少0.8%，但由于產品升級換代使單車利潤提升，上半年實現凈利潤高達43.83億元。

但是，由于華晨寶馬“出表”已進入倒計時，引發市場關注。你認為這家老牌汽車企業能否重振雄風？歡迎在文末留言。