雖然阿里和螞蟻不缺錢，但馬云又一次以自己的實(shí)力免費(fèi)上了頭條。

10月24日，在中國金融四十人論壇舉辦的第二屆外灘金融峰會(huì)上，主持人介紹：他（馬云）說他今天來外灘峰會(huì)，就是要扔一個(gè)炸彈。

讀懂新金融認(rèn)為，馬云扔出“炸彈”的舉動(dòng)只有兩個(gè)解釋：要么是他瘋了，要么是他焦慮了。

他應(yīng)該是焦慮了。

1、“炸彈”中的兩個(gè)錯(cuò)誤

“沒扔炸彈，哪敢扔炸彈。”

馬云笑著回應(yīng)，但依然說出了令所有人大跌眼鏡的那句話“中國不是金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橹袊鹑诨旧蠜]有系統(tǒng)”。

說到這里馬云低頭看稿時(shí)，眼睛向臺(tái)下瞥了一眼，接著說：“而是缺乏，中國是缺乏金融系統(tǒng)，風(fēng)，系，系，缺乏‘金融系統(tǒng)’的風(fēng)險(xiǎn)”。

不知道是“包袱”沒響的緊張，還是對(duì)金融名詞的不熟悉，擅長(zhǎng)演講的馬云說這句話時(shí)，出現(xiàn)了整場(chǎng)最嚴(yán)重的口語失誤。

第一個(gè)炸彈扔了出來，不過這個(gè)炸彈存在根本性的錯(cuò)誤。

中國金融基本上沒有系統(tǒng)？這就像是說：姚明有身高，馬云基本上沒身高。

當(dāng)然不是，身高是因?yàn)槿说拇嬖诙嬖诘模灰侨司鸵欢〞?huì)有身高，卻別高或矮；同理：只要中國有金融，就一定會(huì)有系統(tǒng)，區(qū)別是強(qiáng)大或弱小，健康或不健康。

馬云的第二個(gè)炸彈扔向了監(jiān)管，諸如：監(jiān)和管是兩回事，監(jiān)是看著你發(fā)展，關(guān)注你發(fā)展，管是有問題的時(shí)候或預(yù)判有問題的時(shí)候才去管，但是我們現(xiàn)在管的能力越來越強(qiáng)，監(jiān)的能力越來越差。

內(nèi)容較多，也有很多錯(cuò)誤，在此不一一列舉，總結(jié)來講還是那個(gè)老觀點(diǎn)：過于嚴(yán)格的監(jiān)管將阻礙金融創(chuàng)新。

馬云的第三個(gè)炸彈扔向了銀行：今天的銀行延續(xù)的還是當(dāng)鋪思想，抵押和擔(dān)保就是當(dāng)鋪；中國金融的當(dāng)鋪思想非常之嚴(yán)重；“抵押”的當(dāng)鋪思想是不可能支持世界發(fā)展對(duì)金融的需求的；我們必須用借助今天的技術(shù)能力，用大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的信用體系來取代當(dāng)鋪思想，這個(gè)信用體系必須是建立在大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上。

這顆炸彈又出現(xiàn)了嚴(yán)重的錯(cuò)誤，嚴(yán)重混淆了抵押和擔(dān)保的業(yè)務(wù)場(chǎng)景：

1、得益于螞蟻集團(tuán)掀起的互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮，很多大中型銀行的小額貸款業(yè)務(wù)高度線上化，不需要抵押、擔(dān)保的銀行貸款隨處可見，它們甚至于螞蟻集團(tuán)形成了競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)鋪思想早已淡化了；

2、大額貸款上，企業(yè)的信用往往難以支撐其融資需求，而抵押和擔(dān)保就是幫助企業(yè)的增信手段，有什么不合理的呢？難道螞蟻集團(tuán)會(huì)因?yàn)橘Z躍亭芝麻分高就借給他10個(gè)億的無抵押信用貸？

將小額貸款的理論、方法用到大額貸款領(lǐng)域，是嚴(yán)重的錯(cuò)配：馬云的鞋，姚明穿不了，你總不能說是姚明的腳有問題吧。

2、馬云的“屁股”坐在哪？

這三個(gè)炸彈無異于否定中國的金融體系和監(jiān)管體系，馬云是瘋了嗎？當(dāng)然不是。

在此次活動(dòng)中，馬云的身份是聯(lián)合國數(shù)字合作高級(jí)別小組聯(lián)合主席、聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)倡導(dǎo)者，而不是阿里巴巴或者螞蟻集團(tuán)的當(dāng)家人。

但一個(gè)有意思的細(xì)節(jié)是：整場(chǎng)演講中，馬云多次口誤，而最有激情且無口語失誤的部分是“介紹螞蟻集團(tuán)IPO”和總結(jié)“螞蟻集團(tuán)綠色、可持續(xù)、普惠、包容”。

屁股決定腦袋，嘴巴長(zhǎng)在腦袋上。穿上了聯(lián)合國的“馬甲”，馬云的屁股還是坐在螞蟻集團(tuán)身上。

馬云扔出三個(gè)炸彈，從宏觀到微觀、從世界到中國、從古代到當(dāng)下，援引諸多案例，歸根到底是要為螞蟻集團(tuán)的“創(chuàng)新空間”，為無抵押信貸搖旗吶喊，希望監(jiān)管進(jìn)一步增加對(duì)金融創(chuàng)新的容忍度。

監(jiān)管沒有給螞蟻集團(tuán)留創(chuàng)新的空間嗎？

補(bǔ)充一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，淘寶的第一筆擔(dān)保交易誕生于2003年，而支付寶正式成立是在2004年12月，而支付寶獲得支付牌照是在2011年，期間很多支付公司已經(jīng)誕生了，這與P2P從誕生到崛起的路徑很相似，區(qū)別在于二者的結(jié)局不同。

活動(dòng)上，馬云也提出了一個(gè)疑問：中國怎么可能在幾年以內(nèi)出現(xiàn)了幾千家互聯(lián)網(wǎng)金融公司，我們是不是應(yīng)該檢查一下是什么原因誕生了幾千家互聯(lián)網(wǎng)金融所謂的P2P？

這個(gè)問題一點(diǎn)也不難回答：因?yàn)楸O(jiān)管給創(chuàng)新留了太多空間。

再補(bǔ)充一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，螞蟻集團(tuán)也是有過P2P業(yè)務(wù)的——招財(cái)寶，只不過后來因?yàn)閮S興債事件直接關(guān)停了，這也算是一個(gè)典型的P2P暴雷的案例，只不過結(jié)局比其他暴雷的P2P好。

而在這個(gè)案例中，招財(cái)寶恰好做了過多的金融創(chuàng)新，將高風(fēng)險(xiǎn)的私募債權(quán)“化整為零”賣給了普通投資者。

如果監(jiān)管不給創(chuàng)新留空間，第三方支付和P2P都不會(huì)誕生、發(fā)展，偉大與失敗都會(huì)胎死腹中。第二個(gè)“炸彈”的錯(cuò)誤，也在此處。

監(jiān)管與企業(yè)之間的本質(zhì)區(qū)別是什么？企業(yè)想的是用金融創(chuàng)新牟利，創(chuàng)新出了小問題，企業(yè)自己消化，創(chuàng)新出了大問題，出了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只能監(jiān)管和眾多政府部門想辦法幫助老百姓挽回、降低損失。

只要速度而不要?jiǎng)x車的汽車怎么能上路呢？

如果企業(yè)有能力拍胸脯說：我能幫政府把金融風(fēng)險(xiǎn)控制住。那政府一定“敲鑼打鼓”鼓勵(lì)創(chuàng)新，坐在辦公室里吹著空調(diào)收著稅，它不香嗎？

這些道理，馬云不會(huì)不懂，那為啥還懂裝不懂？讀懂新金融有一個(gè)大膽的猜想：馬云可能是焦慮了。

3、馬云是不是焦慮了？

截至 2020 年 6 月 30 日螞蟻集團(tuán)的微貸科技平臺(tái)促成的消費(fèi)信貸余額為 17320 億元、小微經(jīng)營(yíng)者信貸余額為 4217 億元；約 5 億用戶通過公司的微貸科技平臺(tái)獲得了消費(fèi)信貸；為螞蟻集團(tuán)創(chuàng)造285.86億元營(yíng)收，占比約40%。

一句話總結(jié)，微貸科技平臺(tái)就是螞蟻集團(tuán)的錢袋子。

雖然IPO之后的很久，螞蟻集團(tuán)都不會(huì)缺錢，但作為“不差錢”的交換，它必須給投資者足夠的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

只有業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)，才能維持螞蟻集團(tuán)的高股價(jià)、高市值以及高PE。

但是一些利空，正在襲來。

有媒體援引知情人士消息：螞蟻集團(tuán)在8月份籌備其大規(guī)模的IPO之際，和螞蟻已經(jīng)有互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合貸業(yè)務(wù)合作的銀行中，至少有兩家停止與螞蟻新增互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合消費(fèi)貸。

而在更早的7月，央行《關(guān)于開展線上聯(lián)合消費(fèi)貸款調(diào)查的緊急通知》（下稱《通知》），要求銀行上報(bào)線上聯(lián)合消費(fèi)貸款余額，其中和花唄、借唄合作的規(guī)模還需要單獨(dú)列明。

同時(shí)，整個(gè)信貸行業(yè)的利空也在襲來。

《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》（下稱“《新規(guī)》”），將民間借貸利率的司法保護(hù)上限修改為全國銀行間同業(yè)拆借中心每月20日發(fā)布的一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的 4 倍。

《新規(guī)》一旦落地于金融機(jī)構(gòu)，勢(shì)必會(huì)對(duì)微貸科技平臺(tái)在內(nèi)的信貸所有參與者產(chǎn)生不同程度影響。

這些利空不會(huì)動(dòng)搖到螞蟻集團(tuán)的根基，但會(huì)影響微貸科技平臺(tái)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度，馬云怎么能不焦慮？

至此，我們不難理解馬云呼吁的創(chuàng)新是什么，當(dāng)然是那些可以讓微貸科技平臺(tái)創(chuàng)造更多營(yíng)收的創(chuàng)新。

如果把他的“炸彈”放到小貸、微貸的小世界上，或許有些道理，當(dāng)放到整個(gè)中國的金融體系上，就有點(diǎn)扯淡了。

回到最驚悚的那句話上，中國金融基本上沒有系統(tǒng)嗎？2.1萬億的微貸科技平臺(tái)就是一個(gè)小系統(tǒng)，如果這個(gè)小系統(tǒng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)傳導(dǎo)到大系統(tǒng)中去。

當(dāng)然，讀懂新金融也不大相信這個(gè)小系統(tǒng)會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（注：馬云扔的炸彈有些錯(cuò)誤之外，整場(chǎng)演講還是比較精彩的，建議后臺(tái)回復(fù)關(guān)鍵詞“馬云”觀看）