花朵財經(jīng)原創(chuàng)??

多年前，章澤天還在讀高中，手捧一杯奶茶走紅網(wǎng)絡(luò)。

可有沒有人想過，這奶茶是否健康呢？

好巧不巧的是，柳欣榮的佳禾食品公司與奶茶妹妹同在一個地區(qū)，主營業(yè)務(wù)就是做奶精，一種用來沖泡奶茶的植脂末。

奶精，也就是植脂末的主要成分是氫化植物油，含有反式脂肪酸。反式脂肪酸作為一種脂肪，會對心血管、腦血管等器官造成損害，還會影響兒童的生長發(fā)育和神經(jīng)系統(tǒng)健康，一定條件下有誘發(fā)糖尿病風(fēng)險，甚至影響激素分泌和男性精子生成。

2013年我國要求反式脂肪酸每100克含量不超過0.3克時，可以標(biāo)注為無或不含反式脂肪酸，在超過該規(guī)定含量時，必須標(biāo)注。2016年，我國出臺居民膳食指南，再次呼吁減少反式脂肪酸的攝入量。可見，對反式脂肪酸官方頗為謹(jǐn)慎。同時也說明，即使標(biāo)簽上標(biāo)著“無”或“不含”，實際卻是“有”。

柳欣榮的佳禾食品，主要采用氫化大豆油生產(chǎn)奶精，這個過程導(dǎo)致其生產(chǎn)的奶精含有氫化反式脂肪酸。而佳禾食品的奶精供應(yīng)給統(tǒng)一集團、娃哈哈、聯(lián)合利華、古茗、滬上阿姨、益禾堂、香飄飄、蜜雪冰城等多個品牌。盡管遠遠談不上健康，柳欣榮的佳禾食品依舊賺的盆滿缽滿。誰讓章澤天帶給那么多女生手捧奶茶的美好幻想呢？

十幾年后，章澤天已經(jīng)嫁給京東，而柳欣榮的佳禾食品公司憑借奶茶的流行，如今也要沖擊上市了。

在佳禾食品招股書中，柳欣榮承認(rèn)，使用氫化大豆油生產(chǎn)植脂末，會含有一定比例的反式脂肪酸，但對其中的健康風(fēng)險，卻并未提及。佳禾食品表示，本次計劃募集5.6億元資金，其中3.65億元用于建設(shè)植脂末生產(chǎn)基地，規(guī)劃產(chǎn)量，年產(chǎn)十二萬噸。

那么佳禾食品缺錢嗎？

據(jù)招股書顯示，柳欣榮曾在2016年讓佳禾食品分紅1.46億元，2017年3月，柳欣榮在佳禾食品召開董事會，再次分紅4億元，一個月后，2017年4月，柳欣榮再度分紅3億。這是真不缺錢擴大生產(chǎn)啊。那為何把錢分走了，卻要排隊上市呢？

答案在于公眾對健康飲食的追求。

因為公眾收入水平提高之后，更傾向于現(xiàn)調(diào)奶茶，更關(guān)注安全健康的食材例如新茶和鮮奶，這對佳禾食品的奶精無疑會造成打擊。趁著才剛剛露出頹勢，趕緊分掉現(xiàn)金再把股份上市賣給股民，是柳欣榮明智的選擇。在國內(nèi)市場，佳禾食品的植脂末市場份額為17.44%、15.22%、14.33%，毛利率也從2016年的33.34%下降到2018年的30.85%，可以說已經(jīng)是連年下滑。

奶茶公司也做出了反應(yīng)，2017年，統(tǒng)一企業(yè)（中國）仍是佳禾食品的第一大客戶，但2018年就在佳禾食品客戶名單中排不上前五，2018年香飄飄還是柳欣榮的第二大客戶，但是到了2019年也很少再從佳禾食品處采購。

不過既然客戶流失、市場份額萎縮，募資擴增產(chǎn)能有必要嗎？有趣的是，在幾家大奶茶公司陸續(xù)減少從佳禾食品采購奶精之時，2020年上半年，長沙市天心區(qū)一家奶茶店因向佳禾食品采購1546萬元奶精，而沖入佳禾食品前五大客戶。蹊蹺的是，該奶茶店在2019年7月才剛剛成立，半年后就能沖上第五大客戶？即使靠近學(xué)生公寓，可是2020年上半年是疫情期間，全國大學(xué)生幾乎都窩在家里，這個奶茶店是怎么做的業(yè)績？這里面是否有違規(guī)之處？

為擺脫奶精的困境，佳禾食品還計劃用募集資金轉(zhuǎn)型到速溶咖啡行業(yè)上，規(guī)劃使用1.2億元用于年產(chǎn)2160噸凍干咖啡產(chǎn)能。但佳禾食品目前的咖啡產(chǎn)品，還在虧損附近徘徊。這個虧損狀態(tài)，與佳禾食品的速溶咖啡粉產(chǎn)能利用率有關(guān)，整個報告期的產(chǎn)能利用率為11.8%、31.4%、15.3%、3.5%，原因很簡單，咖啡已經(jīng)是一個成熟產(chǎn)品，佳禾食品想轉(zhuǎn)型到速溶咖啡行業(yè)，卻已經(jīng)是不折不扣的遲到者。

那么這個轉(zhuǎn)型能否成功呢？

從佳禾食品的違法違規(guī)活動中或許可以窺見一斑。2018年1月，佳禾食品在鍋爐房和配電房之間搭建頂棚，占用防火間距，被公安消防處罰。然而該年六月，佳禾食品旗下的佳霖商貿(mào)又因封閉安全出口，而被蘇州公安消防處罰。可見佳禾食品在安全生產(chǎn)管理上不是特別上心，水平也有待提高。

以如此的管理水平，去進軍一個壁壘重重的成熟行業(yè)，能有多大勝算呢？

此外柳欣榮的佳禾食品還有較多關(guān)聯(lián)公司，2016年，佳禾食品曾向關(guān)聯(lián)方采購磷酸二氫鉀等原料，金額近4000萬元，例如灌云金益、灌云新利惠、連云港四通八達食品、井岡山綠益食品、靖安黃益等，均由柳欣榮或董事柳新仁控制。為了靠近上市標(biāo)準(zhǔn)，柳欣榮一口氣注銷了十幾家。但還有很多問題依然存在，例如勞務(wù)外包，佳禾食品的勞務(wù)外包接近千萬金額。而對自己的員工，也有相當(dāng)一部分未繳納社保和公積金。

由此也可看出柳欣榮的管理風(fēng)格，不僅是對食品安全生產(chǎn)頗不以為然，還喜歡運用繁復(fù)的手法通過關(guān)聯(lián)方交易，而在員工培養(yǎng)上，則盡可能克扣成本、提高毛利。

那么在公眾日益關(guān)注健康的今天，佳禾食品的奶精植脂末因為反式氫化脂肪酸的危害，逐漸被品牌奶茶公司拋棄，市場份額下滑、毛利空間萎縮，咖啡業(yè)務(wù)則徘徊在虧損邊緣，連續(xù)多年打不開市場，產(chǎn)能利用率低下。

這個時候，柳欣榮和親戚提前分掉8.5億現(xiàn)金，卻跟股民說要集資5.6億擴大奶精和咖啡產(chǎn)能，究竟是何居心呢？