雷達(dá)財(cái)經(jīng) 文|張凱旌 編|深海

正值影視圈因“鄭爽事件”巨震之際，華誼兄弟披露了2020年年報(bào)。

年報(bào)顯示，浙江東陽美拉傳媒有限公司因未完成業(yè)績承諾，需要根據(jù)協(xié)議補(bǔ)償華誼兄弟1.68億元，而東陽美拉的背后則是著名導(dǎo)演馮小剛。

五年前，華誼兄弟以10.5億收購馮小剛旗下公司70%股權(quán)，并簽下一份對(duì)賭協(xié)議。按照協(xié)議約定，即使5年內(nèi)東陽美拉完全不盈利，馮小剛也“只”需賠償6.74億元，低于華誼兄弟收購額。

五年間，馮小剛有兩年未達(dá)成凈利潤要求，累計(jì)賠償2.35億元。據(jù)此計(jì)算，馮小剛賺了8億。

押錯(cuò)馮小剛的華誼兄弟，目前處境艱難。公司市值自2015年高點(diǎn)已蒸發(fā)逾八成，近三年歸母凈利潤累計(jì)虧損超60億元，已陷入經(jīng)營困境。

上市前即與馮小剛結(jié)緣

“華誼的天下，有一半是馮小剛打下的。”王中磊曾稱。

1994年，懷揣著在美國攢下的10萬美元，王中軍回國和弟弟王中磊成立了華誼兄弟廣告公司。成立初期公司的主要業(yè)務(wù)是為大企業(yè)做形象標(biāo)識(shí)設(shè)計(jì)，兄弟兩人接連拿下中國銀行、中石化等多家國企千萬級(jí)別的大單，公司也在三年的時(shí)間內(nèi)就躋身“全國十大廣告公司”之列。

在王中軍看來，涉足電影圈是“無心插柳”，起因是1998年幫朋友解決電影拍攝中資金短缺的問題。彼時(shí)，華誼投拍了三部電影，但陳凱歌的《荊軻刺秦王》、姜文的《鬼子來了》均未得到理想的收益，唯獨(dú)馮小剛的《沒完沒了》收回了投資。“如果不是馮小剛，也許華誼就不會(huì)再入電影圈了。”

1999年，《沒完沒了》上映，以800萬投資換回3300萬票房，有媒體形容，“電影院內(nèi)是觀眾由衷發(fā)出的沒完沒了的笑，售票處是觀眾掏出的沒完沒了的鈔票。”

此后，華誼兄弟通過連續(xù)的融資和并購建立起了從制作、發(fā)行到藝人包裝等服務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，而馮小剛作為導(dǎo)演也在不斷為華誼創(chuàng)收。

2001年，《大碗》票房4300萬元；2003年，《手機(jī)》票房5600萬元；2004年，《天下無賊》票房1.2億元；2006年，《夜宴》票房1.3億元；2007年，《集結(jié)號(hào)》票房2.6億元；2009年，《非誠勿擾》票房3.25億元。隨著馮小剛成為首個(gè)作品票房超10億的大陸電影導(dǎo)演，華誼距離上市也越來越近。

值得一提的是，馮小剛曾因與華誼合約期滿，在拍完《手機(jī)》后準(zhǔn)備“單干”，還帶走了華誼的另一位明星張國立。

在俞敏洪的訪談節(jié)目“談理想，聊人生”中，王中軍曾表示，馮小剛來告知他們自己準(zhǔn)備“創(chuàng)業(yè)”的時(shí)候，已經(jīng)是和對(duì)方都談好條件了。所以，即便是要失去這棵“搖錢樹”，他們也沒有加價(jià)挽留，“這樣不厚道”。

沒過多久，華誼投資了《天下無賊》，馮小剛也在發(fā)布會(huì)上坦承創(chuàng)業(yè)維艱，還是當(dāng)導(dǎo)演更為趁手。于是在出走不到一年后，馮小剛回歸華誼，雙方的合作也得以繼續(xù)。

2009年，華誼兄弟成功上市。招股書顯示，馮小剛持股比例2.88%，為公司第十大股東，而前九大股東中，除王中磊、王中軍外，不乏馬云、江南春、魯偉鼎等資本市場(chǎng)的大佬。

招股書還提到，“馮小剛工作室在報(bào)告期內(nèi)出品的《集結(jié)號(hào)》和《非誠勿擾》兩部影片累計(jì)實(shí)現(xiàn)票房分賬收入1.89億元，約占報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人電影業(yè)務(wù)收入的40%和總營業(yè)收入的18%，公司對(duì)馮小剛團(tuán)隊(duì)具有一定的依賴性。”

上市首日，華誼兄弟股價(jià)開盤報(bào)63.66元，較發(fā)行價(jià)上漲122.74%，當(dāng)日最高時(shí)探至91.80元，最終報(bào)收70.81元。以馮小剛持有的華誼股份計(jì)算，其身價(jià)一夜之間飆升至逾2億元。

市值巔峰期簽下對(duì)賭協(xié)議，馮小剛穩(wěn)賺不虧

上市后最初的幾年，華誼兄弟經(jīng)歷了一段“甜蜜時(shí)期”，公司營收、凈利潤不斷增長，旗下屢有爆款電影誕生。2013年年報(bào)中，公司共提到了8部電影，貓眼數(shù)據(jù)顯示，其中除《海嘯奇跡》外，其余7部電影的票房累計(jì)達(dá)31.2億元，遙遙領(lǐng)先身后的光線傳媒。

與此同時(shí)，馮小剛也在四年內(nèi)連續(xù)拿出《唐山大地震》、《非誠勿擾2》、《一九四二》和《私人訂制》，保持了自己的高產(chǎn)高效。其中2010年，僅《唐山大地震》一部電影就為華誼兄弟入賬2.05億元，占公司總營收的五分之一。

2015年，華誼兄弟股價(jià)攀至歷史巔峰之時(shí)，公司出高價(jià)欲收購馮小剛旗下的東陽美拉。有行業(yè)人士分析認(rèn)為，此舉是王中軍試圖打造華誼兄弟“千億市值夢(mèng)”的一個(gè)嘗試，同年華誼還曾收購楊穎、鄭愷、馮紹峰等人的東陽浩瀚，皆是出自提高上市公司估值的考慮；但也有聲音稱，收購是華誼為挽留馮小剛拿出的誠意，畢竟后者曾在《一九四二》的發(fā)布會(huì)上袒露退休之意。

2015年9月2日，東陽美拉成立，注冊(cè)資本500萬元，兩個(gè)月后，華誼召開的第三屆董事會(huì)第25次會(huì)議審議通過了收購東陽美拉70%股權(quán)的議案。

公開信息顯示，截至2015年11月19日，東陽美拉未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為，資產(chǎn)總額1.36萬元，負(fù)債總額1.91萬元。老股東馮小剛、陸國強(qiáng)同意將各自持有的69%、1%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華誼兄弟，轉(zhuǎn)讓價(jià)款10.5億元。其中，陸國強(qiáng)是馮小剛的御用制片人。

收購?fù)瑫r(shí)，雙方簽署對(duì)賭協(xié)議，若東陽美拉2016-2020年經(jīng)審計(jì)稅后凈利潤低于1億元、1.15億元、1.32億元、1.52億元和1.75億元，則老股東將以現(xiàn)金的方式補(bǔ)足未完成的差額部分。

五年來，東陽美拉先后實(shí)現(xiàn)的實(shí)際凈利潤為1.05億元、1.17億元、6500萬元、1.64億元和560萬元，據(jù)此計(jì)算，馮小剛3次完成對(duì)賭目標(biāo)，2次失利，累計(jì)需補(bǔ)足華誼兄弟2.35億元。

事實(shí)上，即使5年內(nèi)東陽美拉完全不盈利，馮小剛也“只”需賠償6.74億元，低于華誼兄弟當(dāng)初10.5億元的收購額。

馮小剛“不靈了”

雖然馮小剛賺到了錢，但在對(duì)賭期間，卻發(fā)生了數(shù)個(gè)雙方都未預(yù)想到的狀況。

2014年，華誼兄弟成立20周年之際，公司決定進(jìn)行“去電影化”的嘗試。在此之前，公司自身定位是“影視娛樂”公司，2014年之后，影視娛樂、互聯(lián)網(wǎng)娛樂、品牌授權(quán)成為了華誼兄弟新的“三駕馬車”。與之相對(duì)應(yīng)的是，電影及衍生、電視劇及衍生、藝人經(jīng)紀(jì)、電影院成為“影視娛樂”的子項(xiàng)，不再單獨(dú)披露營收和成本。王中軍的夢(mèng)想是，打造一個(gè)中國的迪士尼。

同年，華誼兄弟斥資55億元打造的首個(gè)實(shí)景娛樂項(xiàng)目——馮小剛電影公社投入運(yùn)營，該項(xiàng)目占地1400畝，公司間接持有18.9%股份，景區(qū)以馮小剛導(dǎo)演的經(jīng)典電影場(chǎng)景為建筑規(guī)劃元素，致力于打造綜合娛樂商業(yè)街區(qū)。此后，公司開始大規(guī)模股權(quán)質(zhì)押操作，并通過資本運(yùn)作大肆并購其他企業(yè)、建造電影小鎮(zhèn)。

與此同時(shí)，公司的影視板塊則在走著“下坡路”。2014年，華誼兄弟失去了電影票房冠軍的寶座，而在電影發(fā)行領(lǐng)域，華誼也從傳統(tǒng)三甲跌落第八。

2015年初，王中磊接受媒體采訪時(shí)表示，“翻篇兒，趕緊翻篇兒！2015年對(duì)我來說才是最值得期待的一年。”但這一年，華誼兄弟占主導(dǎo)地位且票房較佳的只有《前任2》和《老炮兒》，兩部影片票房分別為2.52億和9.03億。而光線傳媒一部《港囧》的票房就超過16億。

2016年，華誼的幾部“重頭戲”再度折戟——《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》雖然取得較好的口碑，但票房卻不及預(yù)期。前者未突破5億、后者則僅為1.23億。

馮小剛似乎也在逐漸失去對(duì)票房的號(hào)召力，早在《一九四二》的發(fā)布會(huì)上，馮小剛就曾坦言，拍這部電影讓自己完全透支，“現(xiàn)在電影拍完了，我想我只剩兩件事情可以做了。那就是退休。要不就只能去拍些沒心沒肺的徹底的娛樂片，樂呵樂呵。”

而在最終的票房表現(xiàn)上，《一九四二》賬面虧損達(dá)上億元。2017年，馮小剛導(dǎo)演的《芳華》雖然收獲了14.23億元的票房，但這個(gè)成績距離華誼兄弟同年押注的另一部爆款《前任攻略3》，還差了5.03億。

2018年，正當(dāng)馮小剛為原本預(yù)計(jì)當(dāng)年上映的電影《手機(jī)2》做宣傳時(shí)，片中第一女主范冰冰卻又牽涉“陰陽合同”事件，直接導(dǎo)致《手機(jī)2》至今未能上映，間接造成馮小剛首次未能達(dá)成對(duì)賭目標(biāo)。

而華誼兄弟的巨虧，也正是由2018年開始。

2019年，曾在1997至2017年間參與13個(gè)賀歲檔，勇奪8次票房冠軍的馮小剛，也在自己最熟悉的領(lǐng)域“擱淺”。由他導(dǎo)演的《只有蕓知道》票房成績僅1.56億，就在華誼兄弟尚未從票房失利的心情中平復(fù)過來時(shí)，新冠疫情又接踵而至，更加劇了公司當(dāng)下的危機(jī)。

2020年一季度，新冠疫情致行業(yè)冰封，華誼兄弟繼續(xù)虧損。危機(jī)時(shí)刻，華誼兄弟不得不拋出定增計(jì)劃，向阿里、騰訊等非公開發(fā)行股票，募集不超過22.9億元資金，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還借款。

值得注意的是，華誼兄弟受疫情影響的不僅僅是影視劇業(yè)務(wù)，其曾在幾年間重金打造的、以馮小剛電影公社為主的實(shí)景娛樂亦損失慘重。

數(shù)據(jù)顯示，馮小剛電影公社于2014年6月正式開街，然而即便加上后續(xù)華誼打造的數(shù)個(gè)“電影小鎮(zhèn)”，2018-2020年上半年，華誼兄弟實(shí)景娛樂板塊營收占總體營收比例也僅為3.84%、1.59%和3.06%。

如今，雖然疫情整體情況已逐漸轉(zhuǎn)好，但2020年的賀歲檔，已不見馮小剛的身影。2020年12月29日，馮小剛發(fā)布的微博顯示，自己剛剛殺青了一部網(wǎng)劇。“四個(gè)月，一點(diǎn)不將就一點(diǎn)不湊合，真累。”

“20年前經(jīng)常與馮小剛合作，他的片也好賣，但這些年很少找他的片子了，我覺得他脫離了年輕人。”有資深發(fā)行人在接受媒體采訪時(shí)表示。