來源：藍鯨財經

作者：王曉楠

近日，中山朗斯家居股份有限公司（以下簡稱“朗斯家居”）向深交所遞交招股書。本次擬募集資金約5.13億元，其中，3.72億用于中山朗斯生產基地智能化升級技術改造項目，4061.11萬元用于江蘇朗斯邳州研發中心建設項目，以及1億元用于補充流動資金。

資料顯示，朗斯家居成立于2006年，前身為朗斯衛浴，目前主要從事淋浴房、浴室柜等定制衛浴產品的研發、生產和銷售。

據了解，朗斯家居也是典型夫妻店模式。本次發行前，公司股東向偉昌持股比例為69.88%，為朗斯家居的控股股東，而向偉昌、趙蓉為夫妻關系，趙蓉持股比例為24.96%，二者共計持股94.84%，為公司實際控制人。再加上股東向軍昌、向斌昌與向偉昌為兄弟關系，整個向偉昌家族持股接近99%。

招股書顯示，2018-2020年期間，朗斯家居的營收增長較為穩定，分別為5.34億元、6.95億元、7.54億元，凈利潤分別為5178.8萬元、6263.4萬元、6885.02萬元。不過，盈利方面卻不盡如人意，朗斯家居的主營業務毛利率已經連續三年下滑，2018-2020年，公司的主營業務毛利率分別為39.17%、35.49%和33.25%。

這或許和朗斯家居的銷售模式比重有關。目前，朗斯家居的銷售模式主要有經銷、直營和大宗業務三種。

2018-2020年，朗斯家居大宗業務模式銷售收入分別為2.53億元、3.98億元和5.22億元，年均復合增長率達43.56%，逐漸成為公司收入和利潤的重要增長點。雖然大宗業務是朗斯家居的收入主要來源，但是其對公司利潤的壓縮較為明顯。2018-2020年期間，大宗業務的毛利率分別為24.56%、22.72%和25.44%，不但在公司所有銷售模式中最低，還低于合計主營業務毛利率。

此外，在大宗業務上，朗斯家居與恒大、萬科、保利、融創中國等知名地產企業建立了合作關系。但由于地產企業具有高負債特征且付款周期較長，因此公司的應收賬款等項目金額較大。

2020年，朗斯家居的應收賬款、合同資產及應收票據合計賬面價值4.2億元，占流動資產比例為約50%。其中，公司對恒大的應收票據余額創近三年新高，達到1.2億元。

另外，朗斯家居還存在較高的資產負債率隱患。2018-2020年，朗斯家居的資產負債率分別為65.48%、70.69%和69.88%，而同時期內行業平均值也不過34.46%、39.77%和41.75%。

有意思的是，朗斯家居還存在嚴重的內部管理“漏洞”。2018-2020年期間，公司營業外支出分別為23.84萬元、32.14萬元和424.17萬元。而2020年公司營業外支出金額較高，主要系2020年公司子公司朗斯偉業、朗誠商貿遭到電信詐騙，詐騙團伙虛構事實以合作為理由騙取資金共計399.80萬元。

將近400萬的詐騙款，可以說是“掏空”了朗斯家居子公司的利潤。財報顯示，2020年朗斯偉業、朗誠商貿營收分別約為4169萬元、499萬元；凈利潤分別為-377萬元、-166萬元。目前，該起詐騙案已獲公安受理，尚處于偵查階段。