來(lái)源：雷達(dá)財(cái)經(jīng)

7月26日，新氧(SY.NASDAQ)跌5.61%，市值7.3億美元，盤(pán)中6.58美元?jiǎng)?chuàng)上市以來(lái)新低。頭頂“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美第一股”上市，新氧經(jīng)歷了上市即巔峰，目前股價(jià)較發(fā)行價(jià)13.8美元接近腰斬，年內(nèi)跌幅達(dá)33.36%。

在國(guó)內(nèi)，醫(yī)美行業(yè)已經(jīng)是被投資者認(rèn)可的“黃金賽道”，A股市場(chǎng)上孕育出愛(ài)美客、華熙生物等千億大牛股。而處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的醫(yī)美電商新氧，處境卻有些不妙。

作為導(dǎo)流社區(qū)平臺(tái)，新氧做的是“中介”生意，獲客是第一目標(biāo)。伴隨著其無(wú)孔不入的營(yíng)銷(xiāo)廣告，一些消費(fèi)者被“美容焦慮”挾裹。近期網(wǎng)紅小冉因抽脂感染去世事件，新氧連夜下架涉事機(jī)構(gòu)旗下醫(yī)院，但網(wǎng)友認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)提示做的并不夠。

2021年第一季度，新氧凈虧損4500萬(wàn)元，同比擴(kuò)大25.40%。即便如此，仍被做空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑存在刷單行為，交易數(shù)據(jù)存在虛假成分。

審核不嚴(yán)專(zhuān)業(yè)度遭質(zhì)疑

近期，杭州網(wǎng)紅小冉因做抽脂手術(shù)后引發(fā)全身感染，造成多器官衰竭去世的消息引發(fā)輿論強(qiáng)烈關(guān)注。

杭州衛(wèi)健委通報(bào)情況顯示，今年5月2日，戴某某到華顏醫(yī)療美容醫(yī)院（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華顏醫(yī)療”）接受抽脂等醫(yī)美手術(shù)，術(shù)后出現(xiàn)感染性休克，后經(jīng)綠城醫(yī)院、浙二醫(yī)院救治無(wú)效，最終于7月13日死亡。

經(jīng)專(zhuān)家組評(píng)估，這是一起醫(yī)療事故，華顏醫(yī)療美容醫(yī)院存在術(shù)前缺乏認(rèn)識(shí)、術(shù)中操作不當(dāng)、術(shù)后觀察處理不及時(shí)等過(guò)錯(cuò)，與患者死亡存在因果關(guān)系，承擔(dān)全部責(zé)任，并已作出賠償。

在這起醫(yī)療事故中，新氧的身影閃現(xiàn)其中。

天眼查顯示，涉事公司華顏醫(yī)療目前共有四條行政處罰信息，處罰事由包括違規(guī)開(kāi)展口腔種植技術(shù)、超時(shí)堆放醫(yī)療廢物、發(fā)布違法廣告等，金額共計(jì)4.2萬(wàn)元。

據(jù)金融觀察團(tuán)調(diào)查，7月14日晚，在新氧APP上檢索“杭州華顏醫(yī)療”相關(guān)信息，發(fā)現(xiàn)同名口腔醫(yī)院已經(jīng)兩年前入駐，三年來(lái)在新氧成交了1747單，還享受安心購(gòu)、正品聯(lián)盟等服務(wù)，支持新氧提供的醫(yī)美分期付款。

雖然在平臺(tái)掛名“杭州華顏口腔”，但營(yíng)業(yè)執(zhí)照顯示，該機(jī)構(gòu)和顏醫(yī)療美容醫(yī)院的法人、營(yíng)業(yè)時(shí)間、注冊(cè)資本等信息均能對(duì)得上，營(yíng)業(yè)場(chǎng)所也在同一地址。因此不排除這次出事的華顏醫(yī)療，以杭州華顏口腔的名字入駐。

7月15日，杭州華顏口腔已經(jīng)從新氧APP上消失，平臺(tái)也連夜下架了杭州華顏醫(yī)療相關(guān)的全部頁(yè)面信息。

更早之前推出的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，與新氧努力打造的“專(zhuān)業(yè)比天大”人設(shè)相差甚遠(yuǎn)。

2019年7月份，新氧在公眾號(hào)上推出一篇文章，“顱頂也能增高？那么劉亦菲的絕世頭骨也可以量產(chǎn)了？”向讀者安利“顱頂增高術(shù)”。

今年5月20日，用于“瘦腿”的“小腿肌肉阻斷術(shù)”相關(guān)話題登上熱搜，在新氧平臺(tái)上，顯示上架“神經(jīng)阻斷”商品的機(jī)構(gòu)共14家。

因?yàn)檫@兩項(xiàng)手術(shù)的必要性低，科學(xué)性不足，它們與“精靈耳”一起被網(wǎng)友歸類(lèi)為“奇葩整容術(shù)”。一篇發(fā)布于2020年12月的帖子顯示，一位年輕女性在做過(guò)顱頂增高手術(shù)后，傷口感染，頭部不斷滲出血。住院40余天后，她嚴(yán)重抑郁、焦慮，多次想要自殺。

“小腿神經(jīng)阻斷術(shù)”的風(fēng)險(xiǎn)同樣很大，協(xié)和整形外科醫(yī)生肖一丁將“阻斷瘦腿”列為“醫(yī)美七大邪術(shù)”之首。其表示，這些手術(shù)不在任何教科書(shū)上出現(xiàn)，也不受法律保護(hù)。這是一項(xiàng)損害性手術(shù)，傷害不可逆，目前正規(guī)醫(yī)院都不開(kāi)展。

經(jīng)過(guò)一番科普后，不少網(wǎng)友公開(kāi)反對(duì)這種犧牲自己身體健康換來(lái)的畸形審美。隨著輿論發(fā)酵，5月24日，新氧方面表示，公司關(guān)注到這個(gè)手術(shù)變成了熱門(mén)話題，做了討論評(píng)估后，覺(jué)得不適合平臺(tái)繼續(xù)出現(xiàn)這個(gè)項(xiàng)目，已經(jīng)完成下架。

此外，新氧平臺(tái)上還有商家違規(guī)出售藥品。

據(jù)中國(guó)科技投資報(bào)道，目前新氧平臺(tái)上多個(gè)入駐商家提供“水光針”服務(wù)，并且有的“水光針”配方為菲洛嘉動(dòng)能素。菲洛嘉動(dòng)能素國(guó)內(nèi)屬于“妝”字號(hào)而非“械”字號(hào)，“妝”字號(hào)產(chǎn)品只能用于皮膚表面，但實(shí)際上這些機(jī)構(gòu)將菲洛嘉動(dòng)能素用于注射。

多次登上新氧知名機(jī)構(gòu)榜單的北京凱潤(rùn)婷，曾被曝出涉嫌私下出售國(guó)內(nèi)違禁藥品人胎素。

這些風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目讓新氧的安全性、專(zhuān)業(yè)性受到質(zhì)疑。有評(píng)論稱(chēng)，作為用戶(hù)醫(yī)美消費(fèi)的入口之一，平臺(tái)應(yīng)該盡到嚴(yán)格把控產(chǎn)品質(zhì)量、切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)提示，為用戶(hù)的安全負(fù)責(zé)，而不是萬(wàn)年不變的事后盡快下架、與我無(wú)關(guān)。

被指制造“容貌焦慮”收割女性

“整整整，女人美了才完整，做女人整好。”2019年8月，新氧推出的新廣告視頻，里面隱含的“長(zhǎng)得不夠美就不完整”，透露出嚴(yán)重的外貌歧視，被網(wǎng)友怒批“三觀不正”。

有業(yè)內(nèi)人士指出，醫(yī)美行業(yè)由于客單價(jià)高、消費(fèi)頻次低，信息不對(duì)稱(chēng)，于是掌握更多信息的一方新氧、更美這樣的“中介”就產(chǎn)生了。既然做的信息流生意，營(yíng)銷(xiāo)獲客就成了新氧們的最大訴求，通過(guò)洗腦廣告、種草軟文、整容日記等販賣(mài)焦慮、過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)套路，完美收割用戶(hù)。

除了廣告中對(duì)美強(qiáng)行下定義、做審美“裁判員”，新氧還打造了龐大的自媒體矩陣，包含6個(gè)微信公眾號(hào)、20個(gè)微博賬號(hào)和15個(gè)視頻專(zhuān)欄，每個(gè)月總點(diǎn)擊量高達(dá)5億次，向讀者灌輸各種“美”以及如何變美。

這些文案中，不乏碰瓷明星們來(lái)營(yíng)銷(xiāo)，李小璐就登上過(guò)新氧的多篇文章，長(zhǎng)相被從頭到腳的剖析。忍無(wú)可忍的李小璐最后與其“對(duì)簿公堂”，獲賠14萬(wàn)元。而鹿晗、黃奕、黃渤和林志玲等都對(duì)新氧進(jìn)行過(guò)起訴。

用戶(hù)按裝完醫(yī)美APP后，平臺(tái)不斷推送的“成功換頭成人生贏家”、“美麗女人都在做個(gè)項(xiàng)目”等內(nèi)容給用戶(hù)以心理暗示，刺激焦慮產(chǎn)生，達(dá)到營(yíng)銷(xiāo)目的。

活躍在各大種草平臺(tái)的“整容日記”、“攻略寶典”等軟文，也成為吸引消費(fèi)者的重要部分，其中包括只須5元一條就能買(mǎi)到假“種草帖”。

有網(wǎng)友稱(chēng)，一旦容貌焦慮產(chǎn)生，那么其距離醫(yī)美整形就只有一步之遙了。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)醫(yī)療美容服務(wù)市場(chǎng)收入規(guī)模達(dá)到1436億元，預(yù)計(jì)19-24年復(fù)合增速達(dá)到17.3%。

其中，年輕女性是醫(yī)美消費(fèi)助力。一個(gè)暑假后，班里某些不起眼的同學(xué)突然變成了班花班草有力的競(jìng)爭(zhēng)者，其中的奧秘不言而喻，暑假在偷偷“變美”。

然而，近年來(lái)的醫(yī)美消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)低齡化和男性化趨勢(shì)。德勤和美團(tuán)醫(yī)美聯(lián)合發(fā)布的《2020年中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)趨勢(shì)洞察報(bào)告》顯示，2021年，25歲以下醫(yī)美消費(fèi)者占比提升7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到28%。而早在2018年的另一組數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)每100位醫(yī)美消費(fèi)者中有64位90后，19位00后。

而且醫(yī)美是上癮性消費(fèi)，某綜藝節(jié)目上，一個(gè)小伙子承認(rèn)，他從16歲開(kāi)始整容，九年的時(shí)間里整了145次。

但在專(zhuān)家看來(lái)，每個(gè)醫(yī)美項(xiàng)目都是一個(gè)手術(shù)，背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻，并且可能伴有并發(fā)癥。

“很多整形手術(shù)是全麻手術(shù)，全麻就意味著存在麻醉風(fēng)險(xiǎn)。此外，以現(xiàn)下剛火起來(lái)的顴骨截骨內(nèi)推這個(gè)手術(shù)來(lái)說(shuō)，如果有所偏差，外形上會(huì)造成雙側(cè)面中部不對(duì)稱(chēng)，面型塌陷等，功能上會(huì)導(dǎo)致頜骨骨不連，咬肌附著喪失等問(wèn)題。”成都醫(yī)學(xué)院生物科學(xué)與技術(shù)學(xué)院醫(yī)美臨床教師李焰建議消費(fèi)者考慮時(shí)需慎重，如果這個(gè)項(xiàng)目以犧牲健康為代價(jià)，即使能讓你變得美若天仙，也別做。

一季度凈虧損4500萬(wàn)，業(yè)績(jī)真實(shí)性遭質(zhì)疑

新氧營(yíng)業(yè)收入主要分為兩部分，一是信息服務(wù)，即商家的入駐費(fèi)和投放的廣告費(fèi)，二是預(yù)訂服務(wù)，即新氧從用戶(hù)和醫(yī)美機(jī)構(gòu)交易中抽取的傭金。

5月19日，新氧發(fā)布了2021年第一季度財(cái)報(bào)，首季實(shí)現(xiàn)總收入3.59億元人民幣，同比增長(zhǎng)97.01%；凈虧損4500萬(wàn)元，去年同期虧損3588萬(wàn)，同比擴(kuò)大25.40%。

具體來(lái)看，雖然一季度營(yíng)收與上年同期相比驟增97.0%，超出市場(chǎng)預(yù)期，但環(huán)比增速卻有所下降，降幅為15.31%。

收入增速下降，可能受用戶(hù)量、付費(fèi)用戶(hù)量和付費(fèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量全面下滑的影響。

財(cái)報(bào)顯示，2020年四季度，該公司移動(dòng)端平均月活躍用戶(hù)890萬(wàn)，到了今年第一季度降至840萬(wàn)；付費(fèi)用戶(hù)數(shù)從去年四季度的19.48萬(wàn)，降至今年第一季度的17.3萬(wàn)人；其付費(fèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量也從去年四季度的4746家減少到報(bào)告期內(nèi)的4702家。

而且，這些業(yè)績(jī)指標(biāo)還是建立在營(yíng)銷(xiāo)翻倍的基礎(chǔ)上。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新氧今年首季的總運(yùn)營(yíng)支出高達(dá)3.67億元，相較上年同期的1.86億元同比增長(zhǎng)97.6%，其中銷(xiāo)售及市場(chǎng)推廣費(fèi)達(dá)到2.42億，同比增長(zhǎng)122%。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，花錢(qián)砸廣告并沒(méi)有起到很好的轉(zhuǎn)化效果，還在一定程度上或擠占了該公司的利潤(rùn)空間。

而在5月初，新氧還遭到機(jī)構(gòu)Blue Orca Capital做空。該機(jī)構(gòu)通過(guò)其開(kāi)發(fā)的程序抓取的數(shù)據(jù)顯示，新氧平臺(tái)的預(yù)訂數(shù)據(jù)被夸大4-5倍。

另外，Blue Orca Capital在做空?qǐng)?bào)告中指，新氧聲稱(chēng)有超過(guò)3000家診所每年支付26.79萬(wàn)人民幣，在其美容手術(shù)平臺(tái)上做廣告。但Blue Orca Capital在抓取的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，2020年有24%的診所在新氧平臺(tái)售出的生意量為零，所以認(rèn)為廣告收入被嚴(yán)重夸大。

最后，報(bào)告指新氧有“不誠(chéng)實(shí)”過(guò)往，包括2016年有報(bào)道為沖刺C輪融資刷單，被財(cái)務(wù)盡調(diào)的投資者發(fā)現(xiàn)。

做空機(jī)構(gòu) Blue Orca Capital更暗諷新氧“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)跟嘴唇不一樣，并不可以造假”（"Lipscan be fake. Financials shouldn't be"）。

對(duì)于新氧的后續(xù)發(fā)展，雷達(dá)財(cái)經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。