文 |?李亦輝 編 | 深海? 來源 |?雷達財經(jīng)

對于職場人士來說，名片全能王、掃描全能王、啟信寶這些產(chǎn)品并不陌生。日前，藏身這些產(chǎn)品背后的企業(yè)上海合合信息科技股份有限公司（下稱“合合信息”）在上交所提交了招股書，申請在科創(chuàng)板上市，擬募集資金14.9億元。

招股書顯示，成立于2006年的合合信息，基于自主研發(fā)的智能文字識別及商業(yè)大數(shù)據(jù)核心技術，為全球C端用戶和多個行業(yè)的B端客戶提供數(shù)字化、智能化的產(chǎn)品及服務。C端3款核心應用是掃描全能王、名片全能王和啟信寶。

透過招股書，可以發(fā)現(xiàn)合合信息的商業(yè)模式建立在“工具+服務”的基礎上，工具引流，通過智能文字識別和商業(yè)大數(shù)據(jù)兩類業(yè)務變現(xiàn)，服務對象涵蓋了企業(yè)和個人。截至今年3月，這3款應用的月活合計約1.2億；2020年的合計收入為4.18億元，營收占比為75.57%。

不過，對于有意沖擊資本市場的合合信息而言，用戶信息安全問題必將成為繞不開的一個話題。公司旗下主要產(chǎn)品掃描全能王和名片全能有在印度和美國被下架和封殺的記錄，在國內(nèi)掃描全能王4月份被工信部作下架處理，啟信寶屢遭用戶投訴。

公司坦言，從長遠來看，隨著宏觀經(jīng)濟的波動、競爭對手對專業(yè)人才的爭奪不斷增強、C端消費市場的逐漸飽和、海外市場的不確定性，公司的營業(yè)收入增速可能放緩，導致公司面臨一定的經(jīng)營業(yè)績波動風險。

三個增長引擎拉動兩項業(yè)務

很多用戶可能想不到，掃描全能王這個看似不起眼的小工具，不僅更人工智能和大數(shù)據(jù)扯上關系，其創(chuàng)始人還是位中科院博士。

據(jù)了解，現(xiàn)年53歲的鎮(zhèn)立新是小米雷軍的湖北老鄉(xiāng)，其畢業(yè)于中國科學院自動化研究所，模式識別與智能系統(tǒng)博士，并有同濟大學兼職教師的經(jīng)歷。

技術出身的鎮(zhèn)立新，曾任職于摩托羅拉擔任全球?qū)嶒炇抑饕撠熑耍陂g成功將名片識別及手寫識別技術運用到智能手機上，這位其后續(xù)創(chuàng)立合合信息打下了基礎。

在2009年正式離開摩托羅拉之前，鎮(zhèn)立新已委托他人代其出資成立了合合信息，并在當年上線了首個應用名片全能王，一年后掃描全能王上線。

作為人工智能與模式識別技術方面的資深科學家，鎮(zhèn)立新坐擁近100項發(fā)明專利。根據(jù)招股書，截至2021年3月末，鎮(zhèn)立新共發(fā)表10篇在智能文字識別領域的論文，其作為第一發(fā)明人的授權(quán)發(fā)明專利31項，其作為發(fā)明人授權(quán)的發(fā)明專利53項，其中國際發(fā)明專利22項。

天眼查顯示，2011年至2017年，合合信息共收獲4輪融資，累計金額過億元，投資者有經(jīng)緯中國、東方富海、重慶文創(chuàng)基金，京東科技等。

相比其他兩個產(chǎn)品，啟信寶是收購而來。有媒體報道，2015年3月啟信寶上線，6個月后獲得一筆來自合合信息約3000萬融資，融資完成后合合信息100%控股了啟信寶，原始團隊從工商系統(tǒng)中推出。不過招股書中，未見對該交易的披露。

2018年，合合信息嘗試推出主打商務社交智能化的“找到”App，對標領英，不過在去年8月份又剝離出體外，稱要獨立發(fā)展獨立融資。

截至本招股說明書簽署日，合合信息實際控制人鎮(zhèn)立新直接持有公司32.25%的股權(quán)，通過上海獅吼間接控制上海目一然、上海端臨、上海融梨然及上海頂螺持有的公司股權(quán)，合計控制公司39.93%的股份。

外部機構(gòu)股東中，東方富海持股比例約為6.76%，經(jīng)緯中國持股比例為5.24%，東方富海二號持股3.18%。

業(yè)務模式上，合合信息是少見的同時布局B端和C端的公司，其中3款C端應用程序產(chǎn)品分別為掃描全能王（智能掃描及文字識別APP）、名片全能王（智能名片及人脈管理APP）、啟信寶（企業(yè)信息查詢APP）覆蓋了全球百余個國家和地區(qū)的億級用戶，2021年3月的月活合計約1.2億。

公司B端服務，即智能文字識別服務、商業(yè)大數(shù)據(jù)服務，應用在票據(jù)分類、證照票據(jù)結(jié)構(gòu)化、合同關鍵信息抽取、智能審核等場景下，可以幫助企業(yè)客戶解決降本增效、改善風控、高效獲客的業(yè)務需求。目前已在銀行、保險、證券、基金等行業(yè)實現(xiàn)商用。

實際上，公司智能文字識別服務、商業(yè)大數(shù)據(jù)服務也服務C端用戶。簡單概括，在上述業(yè)務體系中，三個工具產(chǎn)品作為增長引擎，可自主獲取流量，免去了公司從第三方引流的必要；有了流量的基礎上，智能文字識別業(yè)務和商業(yè)大數(shù)據(jù)業(yè)務是公司主要變現(xiàn)來源，組成了“三馬拉兩車”的結(jié)構(gòu)。

目前來看，C端仍然是主要收入來源，包括來自掃描全能王和名片全能王的智能文字識別收費，啟信寶會員費等；但B端拓寬了公司業(yè)務范圍，為公司未來成長增添了不少想象空間。

而且，B端與C端看似性質(zhì)不同，業(yè)務內(nèi)核上卻具有一定協(xié)同性，工具類產(chǎn)品的積累的數(shù)據(jù)和高黏性用戶對公司服務B端十分有價值。

例如，C端用戶在使用產(chǎn)品中留存的數(shù)據(jù)，和公司獲取的數(shù)據(jù)，通過大數(shù)據(jù)挖掘與知識圖譜等技術處理，再賦能到B端各行各業(yè)，應用在招聘、交叉銷售等方面。公司推出的招聘解決方案“六度推”，就是這方面的應用案例。

本次上市，合合信息計劃發(fā)行不超過2500萬股，募資的14.9億元將用于人工智能C端產(chǎn)品及B端服務研發(fā)升級項目、商業(yè)大數(shù)據(jù)C端產(chǎn)品及B端服務研發(fā)升級項目、人工智能核心技術研發(fā)升級項目、商業(yè)大數(shù)據(jù)核心技術研發(fā)與數(shù)據(jù)中臺建設項目。

B端收入占比不足3成

合合信息創(chuàng)造收入的形式并不復雜，C端付費產(chǎn)品主要是按期間收費的VIP會員、付費報告等單次付費產(chǎn)品。其中，VIP會員收費是主要收入來源，報告期各期VIP會員收費收入占C端收入比重均超過80%。

B端按軟件按永久一次性授權(quán)費+升級更新及技術支持服務費，或者按期間收取軟件使用費。此外，還有少量廣告營銷服務和手機廠商技術授權(quán)收入。

根據(jù)招股書，2018-2020年，合合信息的營業(yè)收入分別為1.96億元、3.4億元、5.78億元，年復合增長率達71.75%。2021年1-3月份收入則為1.71億元。

與此同時，2018年至2020年，公司扣非后歸母凈利潤分別為-9387.45萬元、-5195.41萬元、9655.71萬元。

2018-2019年虧損的原因，源于公司股份支付、研發(fā)投入和營銷推廣金額較大，導致持續(xù)虧損。公司通過持續(xù)性的技術創(chuàng)新、口碑裂變和銷售提升，在2020年實現(xiàn)扭虧為盈。

今年1-3月份，合合信息扣非后歸母凈利潤為4154.53萬元，表明公司已經(jīng)跨過了以虧損換增長的解讀。

值得一提的是，和企查查、天眼查同屬企業(yè)查詢工具的啟信寶，其運營主體上海生騰數(shù)據(jù)科技有限公司在2020年虧損4398.29萬元，在2021年一季度虧損1793.12萬元。

按收入結(jié)構(gòu)劃分，智能文字識別主要由含掃描全能王、名片全能王C端App構(gòu)成；商業(yè)大數(shù)據(jù)業(yè)務包含啟信寶C端App收入以及B端服務收入；手機廠商技術授權(quán)業(yè)務為面向三星、OPPO等手機廠商預裝文字識別技術模塊業(yè)務收入；互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣為基于公司App的互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務收入。

從另一個角度看，C端業(yè)務增長勢頭明顯超過B端，自2020年以來收入占比逐步超過70%。目前公司前五大企業(yè)客戶分別為Google Payment Corp.、字節(jié)跳動、海通證券、華為和Kingsoft Japan,Inc.，銷售金額均超百萬元。

合計收入占比超過70%的智能文字識別業(yè)務，目前的主要競爭對手有百度云、騰訊云和阿里云，但這三家均沒有與合合信息直接競爭的C端產(chǎn)品；國外的Google Cloud和ABBYY同時布局有B端和C端相關業(yè)務，跟合合信息在海外市場競爭。

公司毛利率在報告期內(nèi)分別為72.54%、79.07%、84.33%和83.77%，符合軟件行業(yè)的高毛利特性。

此外，合合信息研發(fā)投入超億元，截至2021年3月31日，合合信息753位員工中，研發(fā)人員達435人。

招股書提示，未來將持續(xù)保持高強度的研發(fā)投入，以保證產(chǎn)品的核心技術有較強的市場競爭力。

信息合規(guī)成為潛在風險

國內(nèi)應用出海大潮下，合合信息也在歐美、東亞等主要國家與地區(qū)推出相關服務，并取得一定成績。

2018年至今年1-3月，公司的境外及港澳臺收入分別為7073.43萬元、9308.11萬元、1.83億元和6535.16萬元，占公司總收入比重分別為36.08%、27.35%、31.67%和38.21%。

這些產(chǎn)生收入的地區(qū)主要集中在亞洲（主要為日本與韓國）及北美洲（主要為美國）。

不過和很多出海公司一樣，境外收入的政策風險較大。因為面向C端的應用，在一些國家因個人隱私和數(shù)據(jù)安全方面的考量，存在被禁止使用的可能。

2020年1月，美國禁止8款中國應用程序在美國司法管轄下交易，其中包括公司產(chǎn)品掃描全能王。今年這項行政命令被撤銷，不過不排除未來再次頒布類似禁令。

2020年6印度封殺的59款中國應用程序中，公司掃描全能王和名片全能王也包括在內(nèi)，被迫暫時下架。

公司稱，海外業(yè)務合規(guī)風險，對收入的潛在影響較大。例如，產(chǎn)品曾被下降的印度地區(qū)，2018年至今年1-3月為公司貢獻了大約1342萬元收入；同期公司在美國互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務業(yè)務合計收入分別為5193.89萬元、9845.01萬元、2.27億元和8137.14萬元，占各期總收入比重分別為26.50%、28.92%、39.17%和47.58%。

公司提醒，如果未來因為中美關系變動而對一些中國科技公司施加制裁，或者類似行政禁令，那么會給公司在改地區(qū)的收入帶來較大不利影響。

國內(nèi)方面，公司也面臨合規(guī)風險。近幾年國家重視公民個人信息保護，對一些過度收集用戶信息的應用和服務，開展大規(guī)模持續(xù)整治，不合格者會被下架處理。

公司另一款產(chǎn)品名片全能王，早在去年年底，就有用戶質(zhì)疑該應用推出的銷售線索獲取工具“六度推專獵”涉嫌違規(guī)使用用戶信息。

招股書顯示，公司“基于六度人脈關系的裂變式招聘系統(tǒng)項目”前三期已研發(fā)完成，第四期目前正在實施，累計研發(fā)支出超3000萬元，可見公司對該功能的重視。

但這一功能是基于名片全能王積累的用戶數(shù)據(jù)，將之按公司、職位、行業(yè)和地域篩選出目標客戶并提供給企業(yè)用戶，幫助銷售進行精準推廣。

該用戶因此質(zhì)疑，如此利用用戶數(shù)據(jù)變現(xiàn)的方式，涉嫌泄露用戶隱私和騷擾用戶，存在不妥。對此，合合信息在回應中表示，只有用戶同意，他的信息才會分享出去。分享授權(quán)同意就像互相之間交換名片，在用戶不同意的情況下，他的信息是不會被分享出去的。

除此之外，查詢各大投訴平臺，啟信寶因擅自公布私人電話、撥打騷擾電話等屢被投訴。原因在啟信寶通過大數(shù)據(jù)爬蟲技術獲取信息有時并不準確，不少個人的電話號碼被標注為公司聯(lián)系方式，深受騷擾之困。

招股書中也提到，公司業(yè)務經(jīng)營過程中，根據(jù)業(yè)務需要獲取了用戶的相關數(shù)據(jù)。對于獲取的數(shù)據(jù)，公司建立了一系列的數(shù)據(jù)安全內(nèi)控制度，以保障數(shù)據(jù)安全、合規(guī)使用。

但如果受到惡意軟件、計算機病毒，或公司員工、合作方違反協(xié)議造成數(shù)據(jù)不當使用或者泄露，公司可能因侵犯個人隱私被投訴或受到主管部門處罰，可能對公司市場聲譽及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。