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微創(chuàng)機器人赴港上市?微創(chuàng)系第三家上市,醫(yī)療機器人有沒有戲?

2021-10-28 09:01:47
江瀚視野
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2021-10-28

微創(chuàng)機器人赴港上市?微創(chuàng)系第三家上市,醫(yī)療機器人有沒有戲?

來源/江瀚視野觀察

最近一段時間,對于中國的大健康產(chǎn)業(yè)來說可謂是一個大風口,大健康的上市公司是此起彼伏,幾乎每個月都有多家健康領(lǐng)域的公司上市,而在這其中有一家公司比較引人關(guān)注,這就是大名鼎鼎的微創(chuàng)醫(yī)療,作為一家上市公司,微創(chuàng)醫(yī)療卻有著“生產(chǎn)醫(yī)療上市公司的公司”的外號,如今在拆分出心通醫(yī)療、心脈醫(yī)療之后,微創(chuàng)系的第三家上市公司也要出現(xiàn)了,這就是微創(chuàng)機器人,作為一家醫(yī)療機器人企業(yè),雖然有著微創(chuàng)系的光環(huán),微創(chuàng)機器人的醫(yī)療機器人到底有沒有戲呢?

一、微創(chuàng)機器人赴港上市?

根據(jù)界面新聞的報道,近日,微創(chuàng)機器人正式開啟招股,富途與JP摩根、中金公司共同擔任微創(chuàng)機器人的承銷商助力本次IPO。

而智通財經(jīng)的消息則更加全面,微創(chuàng)機器人-B擬發(fā)行3620萬股H股,其中90%為國際發(fā)售,10%為香港發(fā)售,另有最多15%超額配股權(quán)。每股發(fā)行價36-43.2港元,每手500股,入場費2.18萬港元,且預(yù)期于11月2日上市。

由于背靠微創(chuàng)醫(yī)療這一只明星股,微創(chuàng)醫(yī)療機器人一亮相資本市場就仿佛自帶BGM出場,吸睛無數(shù)。

據(jù)悉,微創(chuàng)醫(yī)療是國內(nèi)一家領(lǐng)先的創(chuàng)新型高端醫(yī)療器械公司,于2010年上市的它近一兩年市值一度突破千億港元,是港股市場頗有名氣的醫(yī)療股。業(yè)務(wù)范圍則涵蓋心血管介入產(chǎn)品業(yè)務(wù)、骨科醫(yī)療器械業(yè)務(wù)、手術(shù)機器人業(yè)務(wù)和外科醫(yī)療器械等多個板塊,截至2020年末共擁有300多個醫(yī)療器械產(chǎn)品,覆蓋10000多家醫(yī)院。

在此次微創(chuàng)醫(yī)療機器人赴港上市之前,微創(chuàng)醫(yī)療就已經(jīng)將心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療先后分拆送上科創(chuàng)板、港股主板上市,微創(chuàng)醫(yī)療機器人是一家致力于手術(shù)機器人研發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的醫(yī)療器械公司,目前旗下?lián)碛?款旗艦產(chǎn)品,即腔鏡手術(shù)機器人(“圖邁”)、三維電子腹腔內(nèi)窺鏡(“蜻蜓眼”)及骨科手術(shù)機器人(“鴻鵠”),這些產(chǎn)品均為第III類醫(yī)療器械,且均被納入國家藥監(jiān)局的創(chuàng)新醫(yī)療器械的綠色通道。

據(jù)弗若斯特沙利文資料,微創(chuàng)醫(yī)療機器人是全球行業(yè)中唯一一家擁有覆蓋五大主要手術(shù)專科(即腔鏡、骨科、泛血管、經(jīng)自然腔道及經(jīng)皮穿刺手術(shù))產(chǎn)品組合的公司,目前其核心產(chǎn)品圖邁、鴻鵠、蜻蜓眼均已被納入國家藥監(jiān)局的創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序。其中,圖邁及鴻鵠處于注冊批準階段,而蜻蜓眼已于最近獲得國家藥監(jiān)局批準。

那么,作為中國醫(yī)療機器人產(chǎn)業(yè)的重要參與公司,微創(chuàng)醫(yī)療機器人的未來我們到底該怎么看?

二、微創(chuàng)醫(yī)療機器人到底有沒有戲?

說起醫(yī)療機器人,相信大多數(shù)朋友都不太熟悉,相比于我們?nèi)粘J煜さ尼t(yī)療手術(shù)以及機器人產(chǎn)業(yè)來說,我們印象中的手術(shù)往往是穿著白大褂的醫(yī)生來做,而機器人往往也是商場中帶路、端盤子的那種傻傻笨笨的形象,而醫(yī)療機器人很多人卻并不熟悉,其實醫(yī)療機器人早就出現(xiàn)了,而他們在海外往往有另外一種說法,這就是手術(shù)機器人,手術(shù)機器人通常由手術(shù)控制臺、配備機械臂的手術(shù)車及視像系統(tǒng)組成,由專業(yè)的醫(yī)生來進行操作,從而實現(xiàn)對于患者的手術(shù),目前國際上最為有名的機器人是名為達芬奇的手術(shù)機器人,達芬奇機器人已經(jīng)廣泛適用于普外科、泌尿科、心血管外科、胸外科、婦科、小兒外科等,成為適用性最廣的醫(yī)療機器人。那么,面對著微創(chuàng)醫(yī)療機器人的上市,我們到底該怎么看呢?

首先,醫(yī)療機器人的確是未來醫(yī)療的發(fā)展方向。眾所周知,人體是大自然產(chǎn)生的最為精密的一整套系統(tǒng),在這個系統(tǒng)上要進行手術(shù)無疑是最困難的事情,即使是醫(yī)療技術(shù)高速發(fā)展到今天,醫(yī)療手術(shù)也依然是一個非常危險的事情。面對著較為危險的傳統(tǒng)手術(shù),有一類全新的方式就誕生了,這就是醫(yī)療手術(shù)機器人。相較于傳統(tǒng)微創(chuàng)手術(shù),手術(shù)機器人更加精準和精細,在手術(shù)和住院時間、減少失血量、并發(fā)癥發(fā)生率、術(shù)后恢復(fù)等方面都具備一定的優(yōu)勢,舉個最簡單的例子,在腹腔鏡下,醫(yī)療手術(shù)機器人可以使用3D彩色、放大10-15倍,遠超傳統(tǒng)的手術(shù)可以幫助醫(yī)生更好地實現(xiàn)有效手術(shù)。再加上醫(yī)療手術(shù)機器人的微創(chuàng)、精細化、精準化、標準化的特點,可以更加有效地降低傳統(tǒng)醫(yī)生的失誤,降低病人的痛苦,所以在海外不少國家醫(yī)療手術(shù)機器人都開始在日常的治療中扮演著必不可少的角色。因此,對于中國來說,開發(fā)屬于自己的醫(yī)療手術(shù)機器人也就成為了未來發(fā)展的大趨勢,據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計,預(yù)計2026年中國手術(shù)機器人市場的市場規(guī)模為38.4億美元,2020年至2026年的年復(fù)合增長率高達44.3%。在這樣的大背景之下,微創(chuàng)醫(yī)療機器人的上市也算是恰逢其時,找準了市場的風口。

其次,微創(chuàng)醫(yī)療機器人的確也有屬于自己的優(yōu)勢。作為微創(chuàng)系的企業(yè),微創(chuàng)醫(yī)療機器人可以說擁有屬于微創(chuàng)系的一整套優(yōu)勢,相比于自身單打獨斗的企業(yè),在這方面還是強得多,微創(chuàng)醫(yī)療機器人的優(yōu)勢在于:

一是微創(chuàng)機器人在技術(shù)上面有較強的技術(shù)基礎(chǔ)。前文我們就說了微創(chuàng)醫(yī)療機器人是全球行業(yè)中唯一擁有覆蓋五大主要手術(shù)??频臋C器人企業(yè),微創(chuàng)醫(yī)療機器人擁有與圖邁有關(guān)的兩項重大專利,即機械臂與傳動機構(gòu)以及手術(shù)器械,在較強的技術(shù)優(yōu)勢的支持下,微創(chuàng)機器人可以說擁有了不少的市場先發(fā)優(yōu)勢,成為其支撐長期可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。

二是具有不輸于國際同行的治療水平。說起醫(yī)療手術(shù)機器人,治療水平無疑是最關(guān)鍵的東西,根據(jù)華盛通的數(shù)據(jù),根據(jù)弗若斯特沙利文的資料,在注冊臨床實驗對比中,圖邁在主要有效性終點手術(shù)成功率方面展示出不劣于達芬奇手術(shù)系統(tǒng)且具備良好的安全性,這樣的治療水平也給微創(chuàng)機器人在市場上留足了市場想象空間。

三是有政策和國產(chǎn)化的外部環(huán)境支持。之前醫(yī)療手術(shù)機器人之所以在市場上沒能完全推廣,究其根源還是在于市場成本過高,而就在最近“手術(shù)機器人正式進入醫(yī)?!痹诒本┱铰涞兀辛酸t(yī)保的支持對于手術(shù)機器人來說無疑是巨大的利好。再加上當前的手術(shù)機器人產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被國際巨頭壟斷,微創(chuàng)機器人作為國內(nèi)企業(yè)無疑對打破壟斷具有重要意義。

第三,微創(chuàng)機器人的風險問題又在什么地方呢?說完了微創(chuàng)機器人的優(yōu)勢,我們也不能不說這家公司的風險,可以說這是一家優(yōu)勢和風險幾乎一樣大的公司,其主要風險集中在:

一是微創(chuàng)機器人至今沒賺到錢還在虧損。據(jù)招股書數(shù)據(jù)披露,2019年、2020年及2021年上半年,微創(chuàng)醫(yī)療機器人錄得虧損凈額分別為0.7億元、2.09億元及2.43億元。雖然我們一直說科技類公司虧損是很常見的現(xiàn)象,但是根據(jù)鈦媒體之前的報道,手術(shù)機器人是一項技術(shù)門檻高、開發(fā)注冊營銷周期長、極燒錢的領(lǐng)域,從研發(fā)到上市過程漫長。相關(guān)報告顯示,手術(shù)機器人產(chǎn)品的研發(fā)周期基本都在十年以上。像微創(chuàng)機器人這樣的科技公司甚至連商業(yè)模式還沒探索清楚就上市的,沒賺錢的風險可能真的不能小覷。

二是高昂的使用費用和耗材費用如何能讓其推廣。當前,整個手術(shù)機器人產(chǎn)業(yè)都存在使用成本極為高昂,耗材費用也相當恐怖,在這樣的大背景下,雖然有醫(yī)保作為支撐,但到底有多少人愿意在手術(shù)機器人上花錢,這已經(jīng)成為了一個難以回答的問題,誰來買單可能才是最難以給資本市場滿意答復(fù)的事情。

三是從臨床試驗到商業(yè)化落地到底該怎么跳躍。在大健康產(chǎn)業(yè)中,有一道最為驚險的跳躍,這就是從臨床試驗到商業(yè)化落地,多少產(chǎn)品在這個跳躍中跌落馬下,而對于微創(chuàng)機器人來說這個跳躍同樣沒有完成,給資本市場的疑慮也會同樣存在。

因此,微創(chuàng)機器人的上市依然存在較多的不確定性因素,能否真正實現(xiàn)長期的可持續(xù)發(fā)展,這個問題始終擺在每個投資者的面前。


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