來源/新經(jīng)濟E線

據(jù)新經(jīng)濟e線了解，開市當天，北交所首批共有81家上市公司，其中71家平移自精選層，另有10家公司為來自創(chuàng)新層的北交所新股。

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從官宣設立北交所到正式開市，僅用時2個多月，北交所市場的重要意義不言而喻。作為重要的機構投資者，公募基金自然不能缺席這場資本市場的盛宴。

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11月12日，據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露，為支持行業(yè)機構圍繞北交所開發(fā)設計新基金產(chǎn)品，證監(jiān)會近日準予注冊8只北交所主題公募基金。北交所主題公募基金采取2年定期開放的運作方式，約定80%以上非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于北交所股票，可以為北交所帶來增量長期資金。

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下一步，證監(jiān)會將按照穩(wěn)中求進工作總基調，繼續(xù)支持和引導公募基金行業(yè)加大優(yōu)質產(chǎn)品供給，持續(xù)提升價值發(fā)現(xiàn)和投資專業(yè)化水平，更好服務居民財富管理和實體經(jīng)濟金融需求。

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新經(jīng)濟e線獲悉，首批8只北交所主題公募基金分屬華夏基金、易方達基金、廣發(fā)基金、南方基金、嘉實基金、匯添富基金、大成基金和萬家基金等8家基金公司。上述基金于10月18日遞交了申報材料，同月25日即獲受理，11月12日就悉數(shù)獲批。可見，首批北交所基金從上報到獲批用時尚不到一個月，進展神速。

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在首批北交所主題公募基金中，與另外6只稍有不同的是，華夏、南方旗下的2只北交所主題基金運作形式則采取了發(fā)起式基金的形式。

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此外，中信建投基金也于11月4日接蹱上報了名為“北交所精選兩年定期開放混合”的基金，該基金已于11月9日獲得受理。

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首批主題公募基金來了

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據(jù)新經(jīng)濟e線了解，北交所首批主題公募基金將聚焦北交所優(yōu)質股票投資機遇的混合型基金，精選符合中國經(jīng)濟轉型趨勢、成長空間大的創(chuàng)新中小企業(yè)，分享符合“專精特新”特征的優(yōu)質企業(yè)成長機遇，同時還計劃參與新三板打新機遇，力爭增厚收益。

首批北交所主題基金

封閉期內，基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-100%，其中投資于北交所股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，港股通標的股票投資比例不超過股票資產(chǎn)的20%。

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對此，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開基金擬任基金經(jīng)理顧鑫峰表示，北交所的設立對于中國資本市場而言是具有里程碑意義的事件。北交所定位中國“專精特新”企業(yè)的成長搖籃，成為中國多層次資本市場的一個重要樞紐。

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另據(jù)不完全統(tǒng)計，自2020年以來，A股新增掛牌公司中，有超過270家公司曾經(jīng)在北交所掛牌，占了A股新增掛牌公司數(shù)量的接近30%。這充分說明了，新三板是能夠孕育出優(yōu)質的成長公司的。

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二級市場上，對北交所81家上市公司采用流通股本加權的方式計算北交所成分股指數(shù)可以看到，自精選層開市以來，北交成指基本保持著較優(yōu)的市場表現(xiàn)，尤其是自北交所宣布設立以來，北交成指更是大幅上漲，漲幅顯著超越其他主要寬基指數(shù)。

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不過，新經(jīng)濟e線注意到，就估值水平而言，北交所估值相對科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板仍存在一定折價。從個股層面，超半數(shù)北交所上市公司PE估值處于0-30倍區(qū)間，PB估值主要分布在2-5倍區(qū)間，低于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板估值分布區(qū)間。整體來看，北交所當前PE為45.17倍，PB為5.80，今年以來已有較大幅度的提升，但相對于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板仍存在一定折價。

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此外，從市值規(guī)模看，北交所首批上市公司市值更小且“斷層式”分化。北交所81家上市公司總市值分布情況亦表明，超六成公司不足20億。特別是百億以上公司僅有4家，居首的貝特瑞總市值達911.89億元，遠高于其他公司。

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具體到行業(yè)分布，北交所首批上市公司集中分布在先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)等領域。其中，機械、信息技術服務和制藥分別有11家、7家、6家，占比分別達13.58%、8.64%、7.41%。

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統(tǒng)計表明，北交所上市公司總市值中位數(shù)與平均數(shù)分別為36.48億元和15.79億元，高于新三板創(chuàng)新層與基礎層，但明顯低于主板、科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板。其中，行業(yè)市值位居前三的分別為金屬、非金屬與采礦業(yè)和機械以及化工，對應總市值分別為978.6億元、472.4億元、285.48億元，占比分別達32.88%、15.87%、9.59%。

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截至目前，北交所共有16家“專精特新”企業(yè)，數(shù)量占比為19.8%，市值占比僅為14.9%，未來有較大提升空間。

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顧鑫峰強調，整體來看，北交所公司的質地、流動性、信息透明度、研究資源的匹配支持力度，都會強于新三板公司。未來，隨著北交所開市后流動性進一步提升，預計將會吸引更多的優(yōu)質公司來掛牌，中長期將帶來一個重大的戰(zhàn)略投資機遇。

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機構投資者搶食資本盛宴

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實際上，不止是首批主題公募基金，搶食北交所資本盛宴的機構投資者早已大有人在。比如，部分基金公司上報的“專精特新”主題基金已搶先開賣。

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其中，最早獲批的景順長城專精特新量化優(yōu)選股票基金已于11月5日發(fā)行，博時及招商旗下的“專精特新”主題基金也定于11月15日北交所開市首日首發(fā)，南方專精特新混合基金也獲批待發(fā)，申萬菱信、鑫元基金旗下專精特新主題基金正等待獲批。

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此前，證監(jiān)會已明確指出，北交所上市交易的股票屬于公募基金的法定投資范圍，公募基金可依照法律法規(guī)及基金合同約定開展北交所股票投資。也就是說，存量公募基金中符合投資范圍和合同約定的，可以直接參與北交所投資。同理，之前公募基金發(fā)行的新三板基金以及將新三板精選層納入投資范圍的普通基金也在此列。

相比之下，首批主題公募基金則明確以不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)80%的比例投向北交所市場，并可參與北交所上市股票的戰(zhàn)略配售，也可通過打新、定增以及二級市場買賣等多種方式參與北交所投資。

自基金成立至2021Q3新三板基金凈值增長率

新經(jīng)濟e線獲悉，截至2021年10月28日，可投資于新三板的公募基金產(chǎn)品共有31只，來自13家基金公司，分別包括華夏、匯添富、南方、富國、工銀瑞信、萬家、泓德、融通、中融基金等。

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其中，22只基金產(chǎn)品已運作超過半年，12只基金產(chǎn)品已運作超過一年。特別是后者表現(xiàn)突出，自成立至今年三季度末，上述12只基金凈值增長率平均值達到29.19%，中位數(shù)29.55%；凈值增長率減基準收益率平均值為11.67%，中位數(shù)9.57%。整體來看，31只產(chǎn)品自基金成立至今年三季度末，凈值增長率平均值為11.31%，中位數(shù)是0.18%；凈值增長率減基準收益率平均值為5.07%，中位數(shù)是1.58%。

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具體持倉上，精選層基金今年三季度共持倉20只精選層股票，與二季度持平。其中，貝特瑞和連城數(shù)控繼續(xù)分列第一大、第二大重倉股，長虹能源從二季度的12名升至三季度的第3大重倉股。

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此外，一些原本精選層倉位較低的基金在今年三季度加倉幅度明顯。如華夏成長精選在三季報中稱，加倉新三板精選層的原因主要是考慮到作為專精特新企業(yè)搖籃的北交所開市后，必將成為多層次資本市場的樞紐，進而會提高現(xiàn)有精選層公司的流動性和關注度。該基金三季度新增持7只精選層股票，分別包括長虹能源、連城數(shù)控、翰博高新、觀典防務、富士達、創(chuàng)遠儀器和梓橦宮，持有的精選層公司凈值也從上季末的0.96%提升到本季度的2.97%。

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業(yè)內認為，對公募基金來說，北交所的投資機會體現(xiàn)在，精選層公司長期受流動性偏低的壓制，北交所將資金門檻從100萬元進一步下調至50萬元，公募基金等市場主要機構及個人投資者有望加速入場，帶來估值提升機遇。而轉板機制下，在北交所上市滿12個月的公司在符合一定條件的情況下可以轉板至科創(chuàng)板或者創(chuàng)業(yè)板上市，為中小企業(yè)打通順暢的直接融資的路徑，使得獲取跨市場估值差價成為可能。