來源/易簡財(cái)經(jīng)

12月6日晚，恒大發(fā)布公告稱：考慮到本集團(tuán)目前面臨的經(jīng)營上和財(cái)務(wù)上的挑戰(zhàn)，董事會決定設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)化解委員會。

風(fēng)險(xiǎn)化解委員會不屬于董事會下屬委員會，成員背景強(qiáng)大，地方國資和金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)入。

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除了恒大集團(tuán)董事會主席許家印外，委員會的成員還包括恒大財(cái)務(wù)總監(jiān)，以及來自粵海控股集團(tuán)、中國信達(dá)資管、廣州越秀集團(tuán)、國信證券和中倫律師事務(wù)所的多名高管。

來源：中國恒大公告

對于為何要成立這個委員會，恒大方的說法是，希望能夠調(diào)動廣泛的資源，來解決公司目前的難題。

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而就在前幾天，廣東省政府已向恒大派駐工作組。多重舉措下，恒大的財(cái)務(wù)危機(jī)化解，來到一個重要節(jié)點(diǎn)。

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都扮演什么角色？

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恒大這個委員會的成員構(gòu)成并不簡單，五個成員，包括四個國資加一個律所。

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粵海控股和越秀集團(tuán)，一個是廣東省屬國企，一個是廣州市屬國企。中國信達(dá)是專門從事不良資產(chǎn)處置的老牌資管，國信證券和中倫律師事務(wù)所則是專業(yè)的資本運(yùn)作和法律中介機(jī)構(gòu)。

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這個場景似曾相識。2020年2月29日，深陷債務(wù)危機(jī)的海航，也成立了“海南省海航集團(tuán)聯(lián)合工作組”，來推進(jìn)公司的風(fēng)險(xiǎn)處置工作。工作組由海南省政府牽頭，人員構(gòu)成包括海南省國資、當(dāng)?shù)卣畽C(jī)構(gòu)人員、民航行業(yè)專業(yè)人士及金融機(jī)構(gòu)人士。

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而在此次恒大事件中，這幾大委員會成員公司，分別扮演了什么角色？

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有專業(yè)人士向易簡財(cái)經(jīng)表示，“此前派駐的工作組為監(jiān)督小組，主要負(fù)責(zé)決策，風(fēng)險(xiǎn)化解委員會則負(fù)責(zé)具體執(zhí)行。而在執(zhí)行中，中倫律所和國信證券扮演的主要還是中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的角色，負(fù)責(zé)資產(chǎn)盤點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管控、法律事務(wù)等流程。”

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廣東天穗律師事務(wù)所的李春律師對易簡財(cái)經(jīng)表示，“如果是資產(chǎn)重組的話，信達(dá)大概率會起到非常關(guān)鍵的作用。因?yàn)樾胚_(dá)是資產(chǎn)管理公司，有很強(qiáng)的不良資產(chǎn)處置能力，恒大可以將部分不良資產(chǎn)，比如債權(quán)，轉(zhuǎn)讓給信達(dá)，從而獲得現(xiàn)金流緩解債務(wù)壓力。粵海控股和越秀集團(tuán)則代表了政府的監(jiān)管。”

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這五大成員，都是重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中不可或缺的角色。在前期資產(chǎn)負(fù)債摸底等各項(xiàng)工作結(jié)束后，就需要潛在接盤方上場了。

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三個白衣騎士現(xiàn)身

除了負(fù)責(zé)常規(guī)盤點(diǎn)事務(wù)的中倫律所和國信證券，五大成員里，具備接盤能力的是粵海控股、越秀集團(tuán)和中國信達(dá)。

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天眼查顯示，粵海控股成立于2000年，由廣東省人民政府控股90%，廣東省財(cái)政廳控股10%。

來源：天眼查APP

粵海控股2020年財(cái)報(bào)顯示，公司總資產(chǎn)1509億元，員工總數(shù)15000余人，全資及控股子公司超過300家，涉及公用事業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融等行業(yè)，像我們熟知的仰忠匯、天河城等商業(yè)體，都是粵海旗下的商業(yè)地產(chǎn)。

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粵海旗下有4家在香港上市的公司，分別是粵海投資、廣南集團(tuán)、粵海置地和粵海制革。目前，粵海控股以資本投資為主業(yè)，主要投向水務(wù)及水環(huán)境治理、城市綜合體開發(fā)、現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)等領(lǐng)域。

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越秀集團(tuán)則成立于2009年，實(shí)控人為廣州市人民政府。越秀集團(tuán)的實(shí)力同樣不容小覷，旗下有地產(chǎn)、金融、食品等多個板塊。

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越秀集團(tuán)資本版圖

就拿越秀地產(chǎn)來說，雖然其2020年合同銷售957億，尚未達(dá)千億，但在廣州，其實(shí)力與名氣遠(yuǎn)超多數(shù)全國性的龍頭房企。從天河北CBD到南沙最早的開發(fā)，從二沙島到IFC，廣州多數(shù)地標(biāo)都是越秀打造的。

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中國信達(dá)則是一家老牌資管公司，1999年成立，2013年在香港上市，是首家登陸國際資本市場的中國金融資產(chǎn)管理公司。其主要股東為財(cái)政部、社保基金理事會。

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截至2021年6月末，中國信達(dá)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)16042.4億元，其中，主營業(yè)務(wù)不良資產(chǎn)經(jīng)營達(dá)10541.6億元，在集團(tuán)總資產(chǎn)中的占比達(dá)65.7%。

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目前，中國信達(dá)設(shè)有33家分公司，旗下?lián)碛袕氖虏涣假Y產(chǎn)經(jīng)營和金融服務(wù)業(yè)務(wù)的平臺，包括南洋商業(yè)銀行、信達(dá)證券、金谷信托、信達(dá)香港、信達(dá)投資。公司主要對應(yīng)接收中國建設(shè)銀行和國家開發(fā)銀行不良資產(chǎn)。

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可以說，粵海控股和越秀集團(tuán)，是廣州實(shí)力數(shù)一數(shù)二的國資力量，中國信達(dá)則是實(shí)力雄厚的資產(chǎn)管理公司，若由它們出手，想必也更有能力幫助恒大化解危機(jī)。

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監(jiān)管派駐工作組

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而在恒大委員會成立的前不久，12月3日，恒大公告稱無法履行一項(xiàng)2.6億美元的擔(dān)保義務(wù)，并“可能導(dǎo)致債權(quán)人要求債務(wù)加速到期”，鑒于目前的流動性情況，本集團(tuán)不確定是否有充足資金，繼續(xù)履行財(cái)務(wù)責(zé)任。

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這也意味著恒大首筆美元債違約……

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恒大負(fù)債共約2萬億元，其中包括192.36億未到期的美元債。此次恒大集團(tuán)未能履行相關(guān)擔(dān)保義務(wù)，也意味著將有超過190億美元債交叉違約將被觸發(fā)。

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雖然恒大違約的金額，與之前陸續(xù)違約的其他房企相比不算大，但恒大的公司體量及影響力擺在這，對國際資本市場也造成了不小的沖擊。

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消息一出，監(jiān)管連夜出動。12月3日晚，廣東省政府發(fā)出通報(bào)，派工作組進(jìn)駐恒大。隨后央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會也統(tǒng)一口徑發(fā)聲。

央行和一行兩會的意思大概是：恒大的風(fēng)險(xiǎn)，主要緣于自身經(jīng)營不善、盲目擴(kuò)張；屬于個案；不會對銀行保險(xiǎn)業(yè)的正常運(yùn)行造成任何負(fù)面影響，對資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的外溢影響可控。

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這些動作向市場傳遞出兩重關(guān)鍵信號，一是官方正式出手，將恒大的危機(jī)處置，引向妥善解決的軌道，二是有利于穩(wěn)定市場信心和預(yù)期，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)和金融市場正常運(yùn)行。

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工作組入駐后，除了化解債務(wù)危機(jī)，另一個主要的工作就是保交樓。銀保監(jiān)會答記者問中明確提到，廣東省有關(guān)部門正“積極推動項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)建成交樓”。

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在此之前，恒大已在全國各個樓盤逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)。11月中旬，創(chuàng)始人通過變賣個人資產(chǎn)、公司通過清倉恒騰網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)，都在極力回籠資金，給復(fù)工復(fù)產(chǎn)加足馬力。對于此次工作組的進(jìn)駐和委員會的設(shè)立，是否給復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來具體影響，恒大知情人士表示，目前公司仍然是在按照正常的進(jìn)度，在全力推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

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結(jié)語

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短短數(shù)日，從違約到工作組入駐、風(fēng)險(xiǎn)化解委員會成立，恒大連續(xù)數(shù)月的債務(wù)危機(jī)來到一個重要節(jié)點(diǎn)。　

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對于恒大此次風(fēng)險(xiǎn)委員會的設(shè)立，知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)表示：“此類專業(yè)委員會的成立，值得行業(yè)及監(jiān)管部門的關(guān)注，也說明風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，可以更好地促進(jìn)企業(yè)排除風(fēng)險(xiǎn)。”

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但無論后期是債務(wù)展期還是債務(wù)重組，亦或者債轉(zhuǎn)股，保交樓才是恒大繼續(xù)存在的意義。保住市場的信心，永遠(yuǎn)是最重要的。