作者/南哥? 來源/柒財經

12月7日，人工智能軟件公司商湯集團股份有限公司（下稱商湯科技，0020.HK）啟動全球招股。不出意外，“AI四小龍”將實現在資本市場上的“零突破”。

今年8月23日，商湯科技提交上市申請。經歷三個月，其于11月22日通過了上市聆訊。總的來看，商湯科技IPO之路還算順利。

相比之下，“AI四小龍”的其他三家，依圖科技科創板IPO擱淺。曠視科技在港股遇阻，不過目前與云從科技在科創板上均處于“提交注冊”狀態。

不過，于商湯科技而言，曾有消息稱，集資額介乎于10億美元至20億美元。可就其發布的銷售文件來看，最高募資僅近60億港元（約7.7億美元）。

此外，2018年至2021年上半年，商湯科技累計虧損超240億元（未標注，均為人民幣）。

預計本月17號上市

據了解，商湯科技此次全球發售15億股B類股份（視乎超額配股權行使與否而定），其中90%為國際配售股份，指示性發售價范圍為3.85港元/股至3.99港元/股。

進一步來講，不啟動綠鞋機制的基礎上，商湯科技至少集資57.75億港元，最高募資額達59.85億港元。而最終發售價及配售結果預期在12月16日公布。

換言之，商湯科技預計于12月17日在香港聯交所主板掛牌買賣。且柒財經注意到，商湯科技已與9名基石投資者訂立基石協議。

具體而言，基石投資者已同意按發行價認購或促使其指定實體認購總額約4.5億美元可購買之數目的發售股份。

可若商湯科技IPO以發售價下限定價，約占發售股份的60%。基石投資者為中國誠通發起設立的混合所有制改革基金、國盛海外香港、上海人工智能產業股權投資基金、上汽香港等。

事實上，2019年8月，曠視科技向港股提交上市申請，也成為“AI四小龍”中首個尋求進入資本市場的方法。從目前來看，除商湯科技外，其他“三小龍”上市征途一路荊棘。

而回歸基本面上，這些人工智能公司現深陷于虧損“泥沼”之中。

三年半累計虧損超240億元

根據商湯科技披露的業績情況，2018年至2020年，其錄得收入18.53億元、30.3億元、34.5億元，對應年內虧損34.3億元、49.7億元、121.6億元。

今年上半年，商湯科技實現了16.5億元收入，同比增長91.9%，期內虧損37.1億元，較上年同期虧損的53.3億元有所收窄。不過，加上前述的三年，其累計虧損242.7億元。

于曠視科技而言，2018年至2021年上半年，其凈利潤分別為-28億元、-66.4億元、-33.3億元、-18.6億元，即同期累計凈虧損超146.3億元。

另今年上半年，云從科技取得4.5億元的收入，凈虧損3.2億元，上年同期凈虧損2.9億元。

針對持續性的虧損，商湯科技在招股書中提到，主要由于優先股和其他金融負債的公允價值虧損，且其持續擴大了研發團隊，使得研發開支增加。

另外，商湯科技還表示，之所以虧損，還由于雇員以股份為基礎的薪酬開支所致。值得注意的是，其預計2021年錄得凈虧損大幅增加，并可能于短期內繼續產生凈虧損。

商湯科技表示，此乃因為其在快速增長的人工智能軟件市場中處于拓展業務及運營的階段，同時正在持續投資于研究和開發，特別是其通用的AI基礎設施。

而反映到業績上，商湯科技2021年上半年的研發開支17.71億元，占同期收入的107.3%。2020年，其研發開支占收入比重達到71.3%。

無獨有偶，2018年至2020年各年度，曠視科技研發支出占同期總收入比重分別為70.94%、82.15%、71.87%。到了2021年上半年，該比重到達88.49%。

如同商湯科技前述所言，人工智能領域正處在快速增長時期，企業加大研發投入在所難免。可從商業角度出發，盈利才是根本，企業何時能實現收支平衡？現在仍是未知。

狂蹭“元宇宙”

科技發展與落地應用，會推動產業呈現出規模化增長。可同時，創新之下，風險問題也同樣突出。就人工智能企業而言，最顯著的風險就是數據問題，個人隱私可能被暴露在陽光之下。

柒財經注意到，云從科技在沖擊科創板過程中，曾就數據安全和數據隱私問題回復上交所稱，“公司主要服務對象為城市管理者、金融、交通出行等行業的機構客戶，相關業務中收集的數據和信息歸機構客戶。在該等業務中，公司不直接面向個人提供產品和服務，不直接控制個人信息。

對于此，商湯科技在招股文件中表示，圍繞著網絡安全、數據安全、隱私保護及反壟斷監管要求的演變、解釋和執行存在重大不明朗隱私，且其可能需要采取若干相應的措施保持監管的合規性，例如調整相關業務或交易以及引入合規專家和人才，這或會產生額外的相關成本并對業務產生不利影響。

且據媒體報道，商湯科技還狂蹭了一波“元宇宙“概念，在招股書中有47處提到了元宇宙。

事實上，隨著元宇宙概念持續火爆，助推了相關概念上市公司股價暴漲。Wind數據顯示，中青寶因為“沾光”元宇宙，近60交易日股價增長近2.8倍。

對于頻繁提及“元宇宙”的商湯科技，這似乎是其在資本博弈場上策劃的“陽謀”。

公開資料顯示，從2014年成立至今，商湯科技先后完成了12輪融資，整體估值達到130億美元。而上市之后，其市值究竟能達到多少？還需拭目以待。