作者 | 武麗娟?來源 | 獨角金融

2020年5月底，四川信托陷入兌付危機，擬出售旗下控股券商宏信證券，欲變現股權擺脫困境。

時隔逾一年，宏信證券仍未“易主”。這一年多來，因資管、債券等業務合規問題不斷暴露，宏信證券多次被監管部門處罰。

大股東四川信托正經歷多事之秋，宏信證券目前待被轉讓，近日，一紙行政監管罰單再次給這家四川老牌券商迎頭一棒。

宏信證券因多項違規

再遭四川證監局點名

1月10日，證監會四川監管局發布一份行政監管措施的決定，直指宏信證券多項違規行為，其核心問題為內部控制漏洞。

具體而言，宏信證券存在以下違規行為：一是風險監測系統未覆蓋操作風險、聲譽風險，且對其他各類風險的監測未集成在一個風險管理系統中；二是風險管理系統有效性不足，企業風險管理平臺存在未處理的預警信息，公司也未及時對預警閾值進行評估和完善；三是壓力測試機制有待健全，未進行多情景設置；四是公司風險指標體系中未包含風險容忍度，未實現對市場風險主要風控指標的逐日監控。

2021年5月，宏信證券已經收到一張四川監管局的警示函。因四川證監局在現場檢查中發現宏信證券作為中天金融(000540.SZ)、舍得集團發行債券的主承銷商和受托管理人，在上述公司債券發行的過程中違反債券發行相關規定，以及宏信證券自身薪酬遞延機制不完善等。

2020年11月，宏信證券西安唐延路營業部因未審慎履行客戶資料審核責任、反洗錢監控處置措施執行不及時，陜西證監局決定對其采取出具警示函的行政監管措施。

2020年8月，因違規新增表外代持、合規風控存在異地展業稽核審計次數不足等問題，宏信證券被證監會采取了暫停資產管理產品備案6個月的行政監管措施。

而在此兩個月前的6月23日，宏信證券風控部負責人常亮曾因公司內部控制存在缺陷，經營管理混亂，嚴重損害委托人利益，并存在故意繞開監管的交易行為被采取過監管談話措施。

頻繁的罰單，對券商自身聲譽評價產生一定影響，也可能影響券商的評級表現。

在2020年證券公司分類結果中，宏信證券獲評CC級，2021年有13家券商被評為C類，其中宏信證券、太平洋證券、新時代證券等11家券商以“CCC”的評級墊底。

證券公司分類結果是證券監管部門以證券公司風險管理能力、持續合規狀況為基礎，結合公司業務發展狀況，對其進行的綜合性評價，其類別、級別的劃分反映券商在行業內業務活動與其風險管理能力及合規管理水平相適應的相對水平。

目前正處于股權急尋買家的關鍵階段，宏信證券的未來走向，受到市場高度關注。

經營業績持續下降

投行、資管低迷

宏信證券前身為和興證券，2012年11月，更名為宏信證券，四川信托持有其60.37%的股權，為其控股股東，而四川信托的控股股東是四川宏達(集團)有限公司。

2019年3月28日，四川信托已將6億股宏信證券質押給中國信托業保障基金有限責任公司，質押期限一年。據其年報披露的信息，截至2020年底，該筆股權出質設立狀態未發生變化。

宏信證券的總資產及凈資本在業內排名靠后，雖是一家小型券商，但其資產管理業務也曾有過不俗的表現。

2015年前后，宏信證券進行人事變動。中信證券原副總經理吳玉明率領宋成、宋衛初等老部下入駐宏信證券。吳玉明擔任宏信證券董事長，宋成、宋衛初為總裁、副總裁，負責經紀業務和資產管理業務。

中信高管團隊的到來，宏信證券各項業務出現了大幅度增長。其中，宏信證券的資管業務凈收入由2015年4781萬元增長至2016年1.34億元。宏信證券資管業務在一年的時間里增長1.8倍，其業內排名由2015年的第65名上升至47名，上升18個名次。

2018年，監管部門正式頒布資管新規，券商資管規模大幅度減小。宏信證券資管業務受此影響，資管業務總規模減少至419億元，同比下降33%。

2019年，宏信證券資產管理業務受托管理規模為482億元，較上年末增長14%，資產管理業務凈收入1.23億元，占公司總營收15.23%，同比增長86.95%。

不過，2020年8月，因違規新增表外代持、合規風控存在異地展業稽核審計次數不足等問題，宏信證券被采取暫停資產管理產品備案6個月(為接續存量產品所投資的未到期資產而新發行產品除外)的行政監管措施。因此，展業受限半年難免對其業務收入造成不利影響。

根據中國證券業協會發布的證券公司2019年經營業績排名，宏信證券總資產103.96億元，排名第81位;營業收入8.04億元，排名第76位;凈利潤1.86億元，排名第68位。2020年前述三項指標排名和經營數據均有所下滑，分別為83位(87.08億元)、81位(7.3億元)、76位(1.1億元)。其中，凈利潤同比下降40.7%。

據wind數據，2021年前半年，宏信證券的營收和凈利潤持續同比下降，降幅分別為9.65%、16.93%。

受益于權益市場的發展，券商在財富管理業務上也大有可為，不少券商2020年資管業務突飛猛進。2020年，只有宏信證券、信達證券、長城國瑞等少數券商資管業務收入不足1億元。宏信證券全年受托管理資產總規模同比下降36.51%，資產管理業務收入0.99億元。

除了資管業務不景氣，投行業務也在走下坡路，據wind數據顯示的承銷概況，宏信證券2021年股權承銷規模下降，首發、增發的募集資金規模均有所下滑，2021年承銷家數13，2020年為27。

具體業務來看，經紀業務為宏信證券的傳統業務，為其第一大營收來源。

此外，宏信證券還陷入多起訴訟糾紛中。愛企查顯示，2018年以來，宏信證券共有9起被告身份的開庭公告案件。

股權被凍結，大股東危機未解

宏信證券未來走向何方?

2020年5月底，四川信托多只產品爆雷，逾期無法兌付，“窟窿”超250億元，爆發信用危機已逾一年，至今仍未得到有效解決。

來源：四川信托官網

四川信托對此次風險事件處置給出的方案中，承諾處置變現自有資產，《關于出售川信大廈房產的議案》及《關于轉讓宏信證券的議案》已經獲得全體董事表決通過。

談及接盤方情況時，接近宏信證券的人士曾對《證券時報》稱，由于證券資產風險隔離較好，宏信證券并未受到大股東影響，宏信證券該部分股權資產也受到青睞。已有比較多的企業對宏信證券感興趣，從四川地方企業到外地企業，從國企到央企都有，甚至有的已經入場開展盡職調查。

2020年四季度，數家金融機構曾向法院申請財產保全，其中就包括凍結其持有宏信證券的所有股權。據其2020年報有關公司股權質押和凍結的情況說明，數家銀行向四川信托主張債權，并向法院申請財產保全，例如海口農村商業銀行、浙江杭州余杭農商行、中江縣農村信用合作聯社、眉山農商行等7家銀行。

據愛企查信息，多個四川成都中院執行裁定書顯示，法院所凍結四川信托的多項財產中，均包括其持有宏信證券的所有股權(60.3761%、出資金額6.04億元)，凍結期限三年。截至2022年1月12日，共有16起裁定顯示股權凍結狀態，另有6起解除凍結的裁定，部分股權在2020年8月、10月、2021年5月被提前解除凍結。

此外，2021年12月，宏信證券新增2起法院公告，涉及債券交易糾紛，申請人為忻州市農村信用合作社聯合社。據可查詢的信息，該案涉及一款宏信證券的定向資產管理計劃，違約發生后，忻州市農村信用合作社聯合社為擔保方，申請了財產保全行為。

征途投資高級合伙人王兆江表示，宏信證券受大股東的影響肯定很大。股權被凍結之后影響交易，上述裁定事宜意味著，大股東的違約問題不解決，在這些經濟糾紛解決之前，四川信托持有宏信證券的股權很難交易過戶。

王兆江認為，收購資產必然穿透股東，股東資產負債不透明的情況下，接盤方會慎之又慎。

深陷危機的大股東四川信托，待價而沽的宏信證券，這家川籍券商未來將去向何方?歡迎留言一起討論!