來源/伯虎財經? 文/唐伯虎

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近日，螞蟻集團推出的一款基金投顧產品突然被叫停，備受關注。

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從年初上線到下線，中間不足十天，與此同時，螞蟻集團的整改已經過去一年多，開始進入下一階段。

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一邊面臨整改，一邊發布新的理財產品，螞蟻為何要冒這個風險？前途又在何方？

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基金理財新模式，不合規？

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上線的這款理財產品叫“金選投顧”，全稱金選基金投顧組合策略，是螞蟻聯合6家具有基金投資顧問資質的機構合作的基金投顧產品。

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顧名思義，“金選投顧”是在“支付寶金選”的基礎上，選取過往表現優異的金選基金組成的基金組合。

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資料顯示，支付寶金選于2020年7月13日上線，是由支付寶理財智庫、中國證券報聯合推出的一個服務。官方介紹，支付寶金選按照產品、管理公司、投資經理等幾個維度在6000多只基金中篩選出來了100余只表現優異的基金（過往業績），被選中的基金被標上“金選”標識。

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簡單理解，“金選投顧”就是在金選上再次篩選——“金選”的金選。

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據了解，金選投顧是支付寶2022年首個重磅推出的投顧產品，金選投顧合作的6大機構，元旦假期的營銷聲勢也不小。除了興證全球金選好基的目標年化收益率定為13%之外，其他5家機構的投顧方案目標年化收益率均為15%。

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（支付寶理財-廣發超級金選 圖源：網絡）

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1月4日，新年首個交易日，“金選投顧”上線。有自媒體稱，上線前一天，有近600萬的預約量。

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然而到1月12日，這款上線不足十天的產品就被叫停。基金公司人士稱，周三晚上收到螞蟻通知，主要是不符合監管合規要求。

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按照2019年的基金投資顧問業務試點通知的要求，試點機構提供基金投資顧問服務，應當建立專門的投資決策委員會，建立基金產品的備選庫制度，公司應當安排專業研究團隊要對入庫基金實施標準化、流程化的盡職調查，形成評估報告。

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然而有消息人士稱，支付寶是自己敲定6家投顧機構的金選基金池，而不是讓6家投顧機構選擇。基金業協會信息顯示，目前市場共有7家基金評價機構，以及3家基金評獎媒體，螞蟻并不在此列。

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目前，“金選投顧”已從支付寶理財欄目首頁下線。13日晚間，紅星新聞稱還能從海報中獲取基金購買入口，14日，伯虎財經實測發現，已經搜索不到這6只相關金選投顧基金。

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2021的主題

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“金選投顧”要是早出來幾年，肯定又是螞蟻的一個爆款理財產品，但過去這一年來，螞蟻的主題是合規，合規，合規。

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自上市計劃被叫停后，螞蟻就開始自己的合規之路，當月，第一任“首席合規官”李臣橫空出世，直接向CEO胡曉明匯報。

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之后，螞蟻合規的步伐加快，先是主動下架互聯網存款產品，然后將保險業務納入專門的持牌機構經營，金融業務全部納入監管。去年6月，花唄借唄從螞蟻集團剝離。

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風險成了螞蟻的生命線。

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合規的主要目的是防范金融風險，螞蟻下面最具風險的一個是互聯網存款，一個是花唄借唄。

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（支付寶此前的互聯網存款產品 圖源：網絡）

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我國國民尚未養成理財的習慣，是一個存款大國。據興業銀行的一份報告，居民資產有7成用于存款（不含理財），遠高于世界35%的平均水平。

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也正是這個國情，2018年，微眾銀行（微信支付）推出存款“智能存款+”僅僅一年，微眾銀行的存款余額從2017年末的500多億增至2018年末的1500多億，凈增1000多億。

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后來央行金融穩定局局長發了一篇文章，指出互聯網平臺做存款業務的隱患。其中一點就是，合作的銀行大多數是中小銀行，通過給出高出傳統銀行的年化利率（近5%），吸入大量資金，個別銀行吸納的存款占到了各項存款的70%，存在嚴重的流動性風險。

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螞蟻下架互聯網存款業務成了必選項。

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另外一個大風險就是花唄借唄。據招股書，花唄借唄服務的用戶規模約為5億，螞蟻約4成收入來自兩者相關的消費貸產品，數據顯示，當時螞蟻集團的消費貸余額為1.7萬億。

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整改的第一個動作就是下調花唄額度。去年11月，借唄花唄先后啟動品牌隔離工作，將螞蟻與金融機構的金融產品分離。首先是借唄，螞蟻自營的部分，繼續以“借唄”運營；螞蟻與金融機構的聯合貸或金融機構獨資的金融產品，更名為“信用貸”。

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花唄品牌隔離后，完全由銀行出資的業務分進“信用購”，額度接近之前的花唄額度；隔離后的花唄額度驟減，將主要滿足日常的中小額消費需求。

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需要補充的一點是，支付寶現在會優先推薦用戶使用銀行信用購，而不是螞蟻的花唄。螞蟻正在走上另外的一條道路。

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除了品牌隔離，花唄還上線了“理性消費助手”，可設定超額預警。花唄已經從過去自己掏錢鼓勵用戶借錢消費，到現在做起了“家長”式角色。

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互聯網金融如何抉擇？

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2004年第一屆中國網商大會，馬云發表了一個如今來看很有深意的演講，主題是《螞蟻兵團能夠戰勝大象》。這個演講是為淘寶準備的，也是為螞蟻的雛形支付寶準備的。

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當年的勵志演講，現今已經成為現實。如今的螞蟻，旗下有支付寶、余額寶、網商銀行、螞蟻財富等，業務范圍覆蓋了支付、理財、保險、商業銀行、金融服務、海外支付業務等。

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（螞蟻集團旗下產品 圖源：網絡）

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螞蟻儼然已成大象。2020年，螞蟻集團準備上市時候，拿到了3130億美元的估值，成為轟動全球的最大IPO。然而這次上市被叫停也成了螞蟻的轉折點。

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2020年4月，金融監管部門約談螞蟻集團后，公布的其中一項整改方案提到，要糾正支付業務的不正當競爭，斷開支付寶與花唄借唄等其他金融產品的不當連接。

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現在支付寶與花唄借唄已進行品牌隔離，不過這解決的是金融風險問題，下一步如何解決支付寶的支付功能與借貸、理財、保險等金融產品的“不當連接”顯然更加關鍵。

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需要補充的是，螞蟻集團拿到這個全球IPO史上的最高估值，從營收上看，不是依賴支付業務，而是與支付連接的消費貸、理財基金以及保險業務，這部分收入占了2020年上半年總營收的63.4%，幾乎是數字支付業務的兩倍。按照這個比例，螞蟻如果脫離了支付下面的“連帶”業務，估值得少個三分之二。

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不幸的是，現在，支付與金融的分離已經是板上釘釘的事情，缺少了支付寶的引流，螞蟻的保險、理財究竟能如何發展不得而知。

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目前可見的是，螞蟻財富這個單獨從支付寶理財板塊拉出去的理財應用，在華為應用上的安裝次數為4116萬次，不僅與支付寶113億次的安裝數相去甚遠，甚至不及同類產品京東金融（10億次，截至1月14日）。

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螞蟻當下的解藥或許是馬云4年前說過的一句話，“螞蟻以后會是一家技術公司而非金融公司。”

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去年11月，印度最大電子錢包公司Paytm在孟買證券交易所上市，募資達到1830億盧比，成為迄今為止印度史上最大的IPO項目，螞蟻集團是Paytm最大的股東，螞蟻的入股方式是“合作入股+技術輸出”。

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從2016啟動的Alipay+全球合作伙伴招募計劃，到2019年收購跨境支付公司萬里匯（WorldFirst），螞蟻不斷地在海外與當地的支付公司合作打造本地版的支付寶。此外，螞蟻旗下的螞蟻鏈也正在探索區塊鏈技術再支付領域的探索。

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技術而不是金融，才是螞蟻的未來。

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過去，螞蟻借著互聯網的套子游離于傳統金融規則之外，一直揚言科技賦能金融的螞蟻，已經在其背后發展出來了一個龐大的金融水池，自己則成了這個池子的莊家。

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從花唄借唄的品牌隔離，到接下來切割支付寶與金融的不正當連接，螞蟻需要重新考慮下自己究竟要做一頭怎樣的大象了。

參考來源：

1.21世紀經濟報道：支付寶“金選投顧”被叫停

2.知乎：如何評價支付寶下架互聯網存款產品？

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