作者 | 丁一?編輯 | 付影?來源 | 獨角金融

位于長三角地區的崇明島，一直以風景秀麗著稱，浩瀚奔騰的江與海，孕育著1400年多年悠久歷史故事的崇明島，央視一姐董卿和老公密春雷的老家均坐落于此。

2003年，密春雷創立覽海控股，此后叱詫商界多年，關于其第一桶金來自何處，無人知曉，如今已一手締造出了百億商業帝國。

密春雷行事低調，但這位隱秘富豪動向始終是外界關注的焦點。他掌舵的“覽海系”，作為資本市場有名的民營派系之一，業務橫跨保險、醫療、銀行、地產、汽車、融資租賃等領域。

1月29日，覽海醫療發布公告稱，董事長密春雷授權公司董事倪小偉代其履行董事長職責，為期3個月。此后，未有關于密春雷動向的任何公開消息，即便2月15日上海人壽七周年慶典時，董事長密春雷的名字也未出現在會議通稿名單中。

“掌門人”一個月未現身，旗下上市公司覽海醫療業績預虧、上海人壽凈利潤同樣由盈轉虧，為“覽海系”提供30億元借款的西部信托，這筆資金能否“落袋為安”蒙上一層迷霧。

30億信托產品難兌付？

最關注密春雷動向的，除了“覽海系”自身，還有西部信托。

2021年2月開始，西部信托接連三次在官網發布了關于“穩盛4號集合資金信托計劃”（下稱“穩盛4號”）的風險提示。

圖片來源：西部信托官網

公開資料顯示，穩盛4號成立于2020年6月10日，規模30億元，信托期限36個月，信托資金用于受讓玉溪金豐凌汽車銷售有限公司（簡稱“玉溪金豐凌”）持有的特定資產收益權，覽海控股提供全額不可撤銷的連帶責任保證擔保。

西部信托提示函披露，2021年2月2日，在對信托融資人和保證人進行定期核查的過程中，發現其存在涉訴和被法院執行的情況。

融資人玉溪金豐凌涉訴金額為138.75萬元，保證人覽海控股持有的上海人壽保險股份有限公司被司法凍結，被凍結的股權價值約為2.14億元人民幣，凍結期限從2020年12月22日至2023年12月21日。

西部信托表示，保證人股權被凍結，極大可能觸發穩盛4號信托約定的違約條款，導致產品無法到達預期收益。

表面上看，穩盛4號融資人是玉溪金豐凌，背后的融資方實際上是覽海集團。

通過對股權的梳理，不難發現玉溪金豐凌和覽海控股之間的微妙聯系。

玉溪金豐凌全資持有的二級子公司南通潤東英菲尼迪汽車銷售服務公司，有一位名為曹陽的高管，同為上海覽海投資有限公司（覽海控股全資控股）持股公司的高管。2019年4月，潤東汽車（1365.HK）將公司旗下四家附屬子公司全部打包“甩賣”給了昆明彥恒汽車銷售公司（覽海控股持股10%），直接表明密春雷通過旗下“覽海系”公司介入到潤東汽車的資本運作中。

2021年12月14日，上海人壽的股權解除凍結，但穩健4號的危機并沒有就此解除。

長期低調的密春雷在2021年下半年頻頻露面，不僅在2021年9月份到海南省東方市進行調研考察，還接連出席了上海覽海康復醫院的開業典禮和上海人壽2021年的工作會議。

獨角金融注意到，“覽海系”的上市公司*ST海醫（覽海醫療，600896.SH）長年披星戴帽，面臨退市風險。根據覽海醫療業績預告，2021年業績由盈(2020年為6128萬元)轉虧，凈利潤預虧1.45億元至1.15億元之間。

上海人壽的業績表現也不盡人意。據其年報披露，截至2021年第四季度，該公司凈利潤為-2.78億元，而2020年同期凈利潤為2.88億元。

對比之下，頻繁露面突然宣布覽海醫療董事長職務暫由其他人代替3個月，密春雷到底去哪了？

西部信托頭頂的達摩克利斯之劍高懸。雖然目前穩健4號尚未實質性違約，但和“覽海系”密春雷千絲萬縷的關系，無疑加劇著這只信托產品日后兌付風險。

“蘿卜章”局中局

2002年，西部信托掛牌成立，由陜西信托投資有限公司和陜西省西北信托投資有限公司合并重組而成,股東陣營涵蓋電力、能源、房地產、煙草等多個領域。

含著金湯匙出生的西部信托卻缺乏一雙“慧眼”。此前接連三次身陷“蘿卜章”事件中，本金累計超10億元。

這一切要從一家名為福建海發醫藥科技公司說起。

2017年至2018年間，海發醫藥利用福建協和醫院的應收賬款做抵押，向多家信托公司融資，總金額高達數十億，西部信托便是其中之一。

2019年5月，海發醫藥實控人失聯，海發醫藥無力回購造成實質性違約，包括西部信托在內的多家信托公司將海發醫藥和福建協和醫院告至法庭。

2020年4月，中國法院裁判文書網披露顯示，西部信托訴稱“約定福建海發醫藥將其持有的對福建協和醫院共計約5.02億元的應收賬款債權轉讓給西部信托”，但實際上福建協和醫院自2016年1月至2019年5月向海發醫藥的采購總額僅為592.58萬元，全部支付后不欠福建海發醫藥任何賬款。

福建協和醫院提供的證據表明，海發醫藥涉及到應收賬款的相關材料均為虛假材料，公章也是由他人私刻假冒的“蘿卜章”。

事情到這里并沒有結束，這只是西部信托受騙于“蘿卜章”的第一局。

被海發醫藥這枚“蘿卜章”蒙騙，西部信托在2017年發行了“海發醫藥保理2號集合資金信托計劃”（以下簡稱“海發2號”）。

2017年11月至12月，首創網金與西部信托簽署了該信托計劃的信托合同。根據信托合同，首創網金共計向西部信托支付3.2億元，用于認購3.2億份“海發2號”優先級信托單位。

根據首創網金的說法，認購后兩方還簽署了《信托收益權轉讓合同》，約定信托計劃成立滿24個月之日起5日內西部信托一次性向首創網金公司支付標的信托受益權轉讓價款3.2億元。

圖片來源：中國裁判文書網截圖

然而這一說法遭到西部信托否認。

西部信托表示，從未與首創網金簽訂過《信托收益權轉讓合同》。對比首創網金所提供的合同簽章，西部信托發現其與西部信托的公章及法定代表人印章存在明顯差異，認為《信托受益權轉讓合同》系偽造，首創網金公司涉嫌欺詐。

這是西部信托碰到的第二枚“蘿卜章”。

2020年6月，裁判文書網披露中鐵融信（天津）投資管理公司與西部信托的合同糾紛。

此案中的中鐵融信（天津）投資管理公司和首創網金經歷類似，都是被人以西部信托的名義，利用“蘿卜章”與其簽署《信托受益權轉讓合同》進行詐騙，此番涉案金額2.63億元。

被假章困擾的西部信托，還曾于2021年踩雷華夏幸福。

2020年7月9日，西部信托成立江城6號集合信托計劃，總規模20億，分各期成立，期限1.5年，融資人為九通基業投資有限公司（華夏幸福子公司），華夏幸福提供不可撤銷的連帶責任擔保。

根據西部信托官網公布的臨時披露信息，西部信托于2021年3月18日收到華夏幸福債委會工作組郵件，通知展期，期限不短于6個月。截至2022年3月4日，該項目仍沒有兌付。

業績身價齊跌

外患層出不窮，西部信托的內憂也是有待解決。

受資管新規和大環境的影響，信托公司近年的發展都不像早前一樣如魚得水，而西部信托作為中小型信托機構，競爭力更是銳減。

2017年，西部信托凈利潤為3.45億元，同比下降54.60%，在68家信托公司排名中由32位降至55位，業績下滑幅度之大位居行業第二。

2021年，根據56家信托公司在銀行間市場披露的未經審計財務數據，西部信托2021年的營業收入為9.64億元，凈利潤為4.37億元，這一業績相比2017年時的低谷，已有很大增長，但橫向對比仍處于行業“吊車尾”的水平。

伴隨著業績的下滑，西部信托的股權價格一降再降。

2012年11月，上海天迪科技投資發展有限公司在產權交易所掛牌轉讓其持有的西部信托3.07%股權。掛牌價從8326萬下調至7376萬元，歷經半年遲遲沒人接手。

2018年11月9日，西部信托1.35%股權和0.18%股權在上海聯合產權交易所掛牌轉讓，三個月無人問津。

業務方面，根據《中國經營報》報道，2020年間，西部信托曾以“母子債”收益權轉讓形式開展政信類產品，以及以入股房企關聯企業（注：主要為非地產類企業）形式開展地產類產品。

從事地產前融服務的財富管理機構曾在官方研究文章中提到，“通過‘資產收益權’方式將信托資金在使用形式上包裝成一個投資或交易行為似乎既可以實現開發商在‘三道紅線’監管規定下融資出表的目的，又能解決信托機構融資性信托額度不夠的問題。”

2021年，各大信托頻繁踩雷地產項目，西部信托雖然鮮少被波及，但這位“幸運兒”在其他業務方面的風險依舊突出。回歸到自身，手段只是輔助，業務才是核心競爭力。