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7億壞賬,壓垮“老板”

2022-03-09 14:01:14
趣識財經(jīng)
關(guān)注
2022-03-09

老板電器已靠第四季度的利潤,磨平懸在頭頂?shù)?億壞賬。

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撰文/麻雀

來源/中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)新經(jīng)濟頻道聯(lián)合趣識財經(jīng)出品


一則業(yè)績預(yù)告,讓老板電器(002508.SZ)身處“冰火”間。


一邊是營收破百億,老板電器無懼行業(yè)疲態(tài),實現(xiàn)了24.84%的高增長。一邊是連續(xù)10年的利潤擴張戛然而止,同比下降19.66%。一上一下兩條開裂的曲線,讓畫面變得十分詭異。


原因簡單,壞賬而已。根據(jù)財報,老板電器對2021年度計提壞賬高達7.1億元,其中恒大集團及其成員企業(yè)約6.3億元,其他客戶約8000萬元。


不要小瞧了這筆計提,按照2020年老板電器歸母凈利16.6億計算,7億壞賬占比已超4成。


當(dāng)然,老板電器不是孤家寡人。在“恒大”牽引的這條繩線上,洋河股份、金螳螂等知名企業(yè)皆受波及。好似一條繩上的螞蚱,一個比一個慘。


壞賬懸頂,利降2成


好在,財務(wù)之外,老板電器未被傷及根本。


2021年前三季度,老板電器實現(xiàn)營收70.71億元,同比增長25.68%;第四季度,老板電器實現(xiàn)營收30.77億元,同比增長約23%。


利潤層面,前三季度歸母凈利13.42億元,對比全年歸母利潤13.34億,只比前三季度少了0.08億元。換言之,老板電器已靠第四季度的利潤,磨平懸在頭頂?shù)?億壞賬。


唏噓之余,廚電龍頭老板電器的賺錢依舊可圈可點。


這在原材料價格大幅上漲背景下,愈發(fā)難能可貴。整體來看,老板電器2021年上半年家電廚衛(wèi)營收42.26億元,對應(yīng)營業(yè)成本18.61億元,同比增長30.17%。盡管成本激增,但老板電器廚衛(wèi)毛利潤上升至55.95%,同比增長了1.39%。


分產(chǎn)品來看,2021年上半年,老板電器的吸油煙機營收20.91億元,營收占比為48.35%。同期營業(yè)成本為8.74億元,同比上漲超27%。即便如此,吸油煙機業(yè)務(wù)的毛利率依然高達58.2%,僅僅同比下滑了0.21個百分點。


從這個視角來看,老板電器似乎要比多數(shù)家電企業(yè)做得好,其似乎要跨越了“原材料成本上升”的陷阱。


要知道,自家電原材料銅、鋁、不銹鋼等價格大幅上漲以來,廚房小電深受原材料漲價之苦。


新寶股份、小熊電器等知名廚房小電企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的業(yè)績“縮水”現(xiàn)象。2021年,新寶股份營收同比增長13.5%,凈利潤同比下滑29.15%;2021年前三季度,小熊電器營收同比下降5.32%,其凈利潤更是大幅下滑41.29%。


相比之下,老板電器雖然暴了一個財務(wù)大雷,但“筋骨”依舊強健,增長依舊強勢。

愛恨交加的集成灶


顯然,這要歸功于老板電器對新品類的突破。


2021年上半年,老板電器洗碗機實現(xiàn)營收1.7億元,同比增速為148.28%;一體機實現(xiàn)營收2.62億元,同比增長96.37%;集成灶實現(xiàn)營收1.43億元,同比增長44.85%。盡管尚未有全年數(shù)據(jù),但三大品類縱觀全年的高速增長趨勢,已成既定事實。


對比之下,老板電器的老品類增速則要遜色的多。


在2021上半年度的43.26億元營收中,吸油煙機和燃氣灶分別貢獻20.91億元和10.45億元,兩者營收占比高達72.51%,對應(yīng)的同比增速分別為26.6%、37.8%。


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行業(yè)觀察人士葛飛指出,從新品創(chuàng)新角度,老板電器最初并不熱衷,其步伐也落后于某些新廚電品牌。“這是老牌廚電品牌的通病,老板電器也不能免俗。”


有兩點似乎能佐證葛飛的觀點。其一,盡管包含洗碗機、集成灶、一體機在內(nèi)的新品類增速驚人,但基礎(chǔ)量較小。從2021年上半年數(shù)據(jù)來看,三者營收占比約13%,遠遠低于傳統(tǒng)煙灶動輒超70%的占比。


其二,老板電器一眾高層曾在多個公開場合表示,集成灶每個產(chǎn)品都不完善,功能不夠,不會成為大規(guī)模。唱衰集成灶之余,老板電器明顯是為獨立煙灶廚具造勢。


但與此同時,老板電器還是默默向集成灶市場集結(jié)。2018年,老板電器收購高端集成灶領(lǐng)先品牌金帝廚電,而后老板電器旗下名氣電器也專注于集成灶產(chǎn)品的研發(fā)銷售。


根據(jù)AVC數(shù)據(jù)羅盤統(tǒng)計,2021年線上集成灶銷額同比增長31.37%,是家電中增速最快的品類之一。其中,去年全年名氣線上市占份額為4.09%,同期火星人為23.35%、億田智能11.25%、浙江美大8.21%。


從老板電器自身來看,2021年上半年集成灶營收占比約為3.3%,還沒有完全成長起來。


“這便是老板電器的矛盾所在,既放不下獨立煙灶這塊到嘴肥肉,又怕錯過集成灶這個風(fēng)口,最終選擇在兩者身上搞平衡,搞得進退兩難。”一位接近老板電器的銷售人員指出。


相比之下,老板電器對洗碗機的態(tài)度要堅定的多。根據(jù)AVC數(shù)據(jù)羅盤統(tǒng)計,2021年老板電器嵌入式洗碗機線下零售額市占為17.51%,較去年同期增加了8個百分點。


但在增速上,洗碗機與集成灶不可同日而語。同樣援引AVC數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2021年洗碗機線上零售額同比增速為9.22%,線下增速則為12.26%;同期集成灶兩大數(shù)據(jù)分別為31.37%、57.11%。


廚電安全隱患


實際上,與2021年老板財務(wù)壞賬相比,消費者似乎更對老板電器產(chǎn)品的“壞賬”更有感觸。


2月5日,一名消費者在黑貓投訴上稱,其在老板電器旗艦店購買的消毒柜在2月3日晚出現(xiàn)了自燃現(xiàn)象。截至發(fā)稿,黑貓平臺上關(guān)于老板電器的投訴量達370條,多圍繞在產(chǎn)品質(zhì)量不好、亂收安裝費、售后服務(wù)差等方面。


更早的2021年3月6日晚,胡女士在家中招待朋友慶祝喬遷。突然,廚房突然傳出一聲巨響,胡女士在天貓購得的老板油煙機玻璃面板發(fā)生了爆炸。


實際上,不止老板電器,許多知名廚電品牌的安全事故同樣頻發(fā),這讓家電倡導(dǎo)的“廚房革命”蒙上了一層陰影。


315臨近,各大電器紛紛開啟促銷浪潮,廚電新品類無疑愈發(fā)受到關(guān)注。但在新廚電換代、新消費升級趨勢下,安全依舊永遠占據(jù)第一位。


畢竟,財務(wù)暴雷可以磨平,但產(chǎn)品爆炸卻難以挽回。


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