來源 |?深藍財經??作者 |?楊波

跨界進軍“醬酒”

深藍財經通過工商信息查到，貴宴樽酒業（上海）有限公司成立于2021年9月9日，注冊資本2億元。其中，上市公司中銳股份持有90%的股份，上海睿華眾企業管理合伙企業（有限合伙）持有10%的股份。

而上海睿華眾的合伙人有兩個，分別是貴宴（江蘇）酒業投資有限公司認繳80%的出資額，舒國華認繳20%。貴宴（江蘇）酒業由中銳股份100%持股。

也就是說，通過上述股權安排，舒國華持有貴宴樽酒業（上海）2%的股份，中銳股份持有98%。

隨后，公司注冊了貴宴樽、貴宴樽15、貴宴正樽、貴宴金樽等系列15個商標。

2021年11月27日，中銳股份貴宴樽酒業正式成立，同時與公司仁懷波波匠酒業達成戰略合作。貴宴金樽系列產品宣告上市。

目前，貴宴樽酒發布了3款產品。分別為貴宴樽10，官方零售價799元一瓶；貴宴樽15，官方零售價1099元一瓶；貴宴樽20，官方零售指導價1999元一瓶。深藍財經在京東旗艦店看到，目前產品銷量極少。

2021年12月7日仁懷波波匠酒業公司更名為“貴州仁懷市波波貴宴酒業有限公司”！值得注意的是，更名后的波波貴宴酒業股東仍然為胡波100%持股，中銳股份及貴宴樽酒業并不持股。但是，貴宴樽酒業和波波匠酒業主要負責人互為高管，舒國華出任波波匠副董事長，胡波出任貴宴樽副董事長！

我們可以發現，在中銳股份的宴樽酒業布局里，有兩個關鍵人物，一個是胡波，一個舒國華。什么來頭？

據悉，胡波是醬酒行業的大咖，他參與打造了習酒窖藏1988、領銜打造了珍酒明星單品珍十五。其中窖藏1988更被稱為“百億級大單品”。胡波是波波匠酒業創始人、董事長。足以證明胡波在產品打造方面能力過人。

舒國華也不簡單。資料顯示，他擔任過陜西太白酒業董事長、中糧集團中國食品公司白酒市場總監、金東集團產品研發總監、五糧液集團五糧神營銷中心策劃總監等職務，是酒業的實戰派營銷策劃專家。

中銳集團此前的主要的業務版圖是房地產、教育、園林、瓶蓋，這4個業務。至此，中銳集團正式切入醬酒產業。

宣布進軍醬酒市場后，中銳股份股價一路飆升。短短30個交易日，股價從2.65元上漲至12.95元，漲幅高達388%。目前股價已經下跌至5.28元。

然而，這一切，并沒有表面上那么簡單。

“貴宴樽酒”成色如何？

為了進一步了解貴宴樽酒，深藍財經幾經尋找，并未找到“貴宴樽酒”的官方網站。在公開渠道，關于貴宴樽酒的品牌、產品介紹少之又少。

在微信公眾平臺，貴宴樽酒是這樣介紹自己的：“貴宴樽酒業（上海）有限公司是一家綜合性的酒類無界零售品牌運營公司，致力于為高品位客戶提供核心產區高品質醬酒”。公司堅持以客戶為導向，銳意進取開拓創新，商業模式求新求變，跨界整合，堅持“12987”傳統大曲坤沙釀酒工藝，產品均由行業內出眾的釀酒師和調酒師團隊精心釀造調制。

目前核心賣點是：“品牌”+“產品”。這也印證了，目前公司品牌操盤人以舒國華為主導，產品操盤人以胡波為主導的思路。

由此看來，貴宴樽酒業并不是一家傳統意義的白酒企業。

深藍財經注意到，貴宴樽酒的產品包裝上，出品企業是貴宴樽酒業（上海）和仁懷波波貴宴。

武漢金魁科技有限公司董事長、酒類專家肖竹青透露，目前中銳股份并沒有去收購當地的酒廠，是一種OEM的合作方式。這種方式讓人感覺中銳股份的醬酒戰略“目前只是嘗試性的投入”。

肖竹青表示，因為大的品牌、大的資本都是做基地，做基地才能讓消費者放心。中銳股份有酒類瓶蓋業務，跟醬酒領域是有關聯的，所以對“行業不陌生”。相比于外行，中銳股份至少懂整個白酒行業的基本邏輯。

深藍財經在中銳股份的財報中看到，許多知名的白酒企業都是中銳股份的客戶。

至此，醬酒行業又多了一家“輕資產運營”的高端白酒。只是，輕資產運營的高端白酒品牌，尚未有成功的模板。

不過，貴宴樽10、15、20，并沒有宣傳“年份酒”、“老酒”的概念。據悉，這幾款酒都是釀酒大師根據陳年基酒勾兌而來。至于基酒的年份組合，并未明示。市面上，有明確標注基酒年份比例的醬香酒，比如潭酒。

沒有深厚的歷史可講，沒有深厚的文化可傳承，貴宴樽醬酒看起來完全是一個“全新品牌”。有業內人士認為，“白酒的護城河很高，沒有積淀幾乎不可能做起來”。

肖竹青告訴深藍財經，“舒國華在行業內有豐富的人脈，有非常資深的行業經驗”。他目前在布局基礎工作，組建團隊，大規模開展培訓，“中銳股份做醬酒還是很認真的”。

對此，舒國華顯然認識非常的深刻。他在頭條號上表示，令人尊敬的行業翹楚茅臺、五糧液，都不是一日之功一年之功。是無數人無數年艱苦卓絕的奮斗，品質過硬加苦干實干艱辛努力久久為功的結果。貴宴樽醬酒亮相，確實比當年五糧液茅臺亮相在全國傳播快，這是時代的進步。

中銳股份危局

有業內人士曾表示，中銳股份投資醬酒行業， 背后存在“動機不純”。

根據中銳股份2021年度業績預告，公司預計凈虧損5.5-6.5億元。2020年虧損1.79億元。也就是說，上市公司已經連續兩年虧損。如果業績不能扭虧為盈，公司股票存在ST的風險。

虧損原因主要是因為公司預提了資產減值準備約3.5-4.0億元。同時公司逐步收縮園林生態業務，使得園林生態業務收入較去年大幅減少約70%，存量項目基本結束，但收尾成本及各類費用仍持續發生，導致園林生態業務出現大幅經營虧損。

中銳股份表示，2018年以來，金融去杠桿等相關政策力度逐步加大，地方政府隱性債務嚴監管以及商業銀行信用收緊，導致園林企業回款難問題愈發凸顯。根據2021年三季報顯示，公司目前應收賬款仍然高達13.74億元。

園林業務成了中銳股份的“燙手山芋”。

中銳股份其實就是之前的“麗鵬股份”。2018年，中銳集團旗下的蘇州睿暢投資管理有限公司以6.6元/股的價格，受讓孫世堯、霍文菊等合計持有的9651.70萬股麗鵬股份。同時，孫世堯同意將其持有的公司股份6664.91萬股所對應的表決權委托給睿暢投資行使。

至此，中銳集團順利控制麗鵬股份，并將公司改名為中銳股份。易主后，中銳股份主動調整了業務結構，一方面做強防偽包裝業務，另一方面推進園林業務的應收賬款催收工作，并收縮在西南片區的業務規模。

深藍財經注意到，2019年1月，中銳集團董事長錢建蓉曾提到，“2019年，我們還有一件重要的事情，就是全面啟動中銳教育進入資本市場，麗鵬股份將全面進入中銳教育時代”。

由此可見，中銳股份的最初的選項是“教育行業”。

然而，2019年以來，教育行業新政頻出，風向開始變化。2019年K12培訓和幼教領域遭遇強監管政策。中銳股份轉型教育上市公司，遭遇不利。

2020年10月中銳股份實施了定向增發。公司以2.28元/股募集資金4.8億元，用于華陰市城鄉環境綜合治理PPP等項目。中銳集團旗下蘇州睿暢投資認購8772萬股，限售期18個月；其余7名投資者限售期均為6個月，包括興證全球基金、貴陽產控資本等。

令人郁悶的是，定增完成后，公司股價一路下跌，并于2021年1月13日創下近年來最低價1.99元/股。

不但中銳集團自己被“套牢”，一起出錢的朋友們也“沒賺到錢”。公司提振股價的壓力，可想而知。

為了提振股價，2021年初中銳股份拋出了股票回購計劃。擬以不超過擬以不超過3元/股的價格回購公司1%-2%的股票，回購金額不超過6527.7萬元。不過，回購計劃拋出后，公司股價依然不振，市場并不買賬。

屋漏又逢連夜雨。

2021年初，中央點名批評在線教育。資本市場，教育板塊血雨腥風。好未來、新東方等開始暴跌。2021年7 月24 日“雙減意見”正式出臺。其中，學科類培訓機構一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構等。

中銳股份“教育上市”的夢想正式“泡湯了”。

焦急寫滿了臉上。2021年5月18日就是非關聯方定增股份解禁日，當日收盤價2.34元/股，比定增價僅高6分錢。定增資金根本“壓根兒沒賺到錢”。

提振股價，刻不容緩。

這便有了去年11月份的那一幕。公司宣布進軍“高端醬酒”市場。股價暴漲388%。

各路股東當然不會客氣，紛紛“慷慨”減持：

董事湯洪波減持499,000 股；

麗鵬股份原控股股東孫世堯減持1364.91萬股，占公司總股本的1.25%；

中銳集團旗下杭州晨莘投資管理合伙企業（有限合伙）擬清倉減持其持有的3528.37萬股，占公司總股本的3.24%。

2020年參與定增的各路資金，也恐怕早已減持完畢。

醬酒是不是“救世主”？

肖竹青表示，現在做醬香酒成功需要幾個前提，一是需要有雄厚的資本；二是要有私域流量；三是要建立全國的銷售服務體系。因為“現在的整個的渠道已經塞滿了醬香酒的庫存”。指望著把酒賣給批發部，賣給代理商，現在已經沒有機會了。只有私域流量才會有銷售的可能性，才會有續購行為。

北京圣雄品牌策劃創始人、資深酒類專家鄒文武指出，目前貴宴樽酒市場情況還不清楚，消費者購買這種酒一般都是“通過圈層完成的”。

深藍財經獲悉，目前高端醬酒市場降溫非常明顯。

以國臺國標酒為例，零售指導價699元一瓶。經銷商的拿貨價格是349元一瓶，但是批發價已經跌到280-300元一瓶。價格嚴重倒掛，經銷商賣一瓶虧一瓶。

業內人士指出，前幾年醬酒很熱，醬酒“漲價”預期強烈。但是很多醬酒不是被消費者喝掉的，而是大量積壓在經銷商的倉庫里。泡沫很明顯。

肖竹青指出，品牌建設不是一朝一夕。高端醬香酒必須代表社交屬性，代表面子消費的載體。中國目前代表面子消費的載體只有茅臺酒，再往后可能就是郎酒、習酒，這些品牌都是經過了十年以上的品牌培育的。沒有累積，就沒辦法代表社交屬性，沒有辦法代表面子的載體，也就沒有理由賣高價。所以中銳股份是一個技術性的投資還是戰略性的投資，目前還看不清楚。

鄒文武認為，中銳的貴宴樽酒是去年醬酒熱下的產物，總體產品及品牌形象還不錯，專業的團隊運作和創新的模式，給貴宴樽在市場上的突破奠定了基礎。

深藍財經注意到，中銳集團旗下蘇州睿暢投資持有的中銳股份76.8%的股份已進行了質押。中銳集團的核心業務是房地產開發。眾所周知，2021年國家對房地產企業“三道紅線”管理以來，暴雷的頭部房企不計其數。

房地產行業和園林行業都是資金密集型行業，而且當下都遭遇行業寒潮。中銳集團的資金壓力，可見一斑。

深藍財經注意到，目前中銳股份賬面上貨幣資金僅2.31億元。如果白酒市場不能有長期的大投入，則很難有大作為。即便茅臺股份公司的新品“茅臺1935”，依然在CCTV《新聞聯播》前的時段進行廣告宣傳。

路漫漫其修遠兮。

舒國華在其頭條號上也表示，品牌如人生，是必須經歷的經歷，也是必須停留的停留，時間進程可以縮短但是無法跳躍。我沒有水晶球，無法預測未來；我沒有金手指，無法點石成金；我也沒有魔法棒，無法瞬間奇跡。事情需要一點一點的干，酒需要一壇一壇的釀。做品牌，就是做時間的朋友、成為長期主義者、做實事的公司終將穿透未來。

深藍財經還注意到，舒國華將于3月9日為“貴宴樽酒”進行網絡直播。這也開創了高端白酒總裁直播的先例。貴宴樽醬是否會進行“總裁直播帶貨”？拭目以待。