來(lái)源/黑池財(cái)經(jīng)

旗下王一博、韓庚等知名藝人云集，中國(guó)最大藝人管理公司樂(lè)華娛樂(lè)沖刺港交所上市。

3月8日，據(jù)港交所官方資料顯示，樂(lè)華娛樂(lè)正式遞交上市申請(qǐng)，中信建投（國(guó)際）融資有限公司和招商證券國(guó)際為其聯(lián)席保薦人，值得一提的是，樂(lè)華娛樂(lè)的絕大部分收入都來(lái)自藝人管理業(yè)務(wù)，現(xiàn)收入占比高達(dá)91%。

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可以說(shuō)，樂(lè)華娛樂(lè)靠著旗下簽約藝人賺得盆滿缽滿，但在過(guò)去一年里，劣跡藝人頻頻曝光、娛樂(lè)行業(yè)風(fēng)聲鶴唳，在這樣的時(shí)點(diǎn)沖擊上市，樂(lè)華娛樂(lè)到底有什么底氣呢？

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創(chuàng)始人杜華的發(fā)家史

樂(lè)華娛樂(lè)創(chuàng)始人杜華的起家故事充滿了勵(lì)志與逆襲的色彩，據(jù)媒體報(bào)道，大學(xué)畢業(yè)之后，她的第一份工作方式是互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)，但低月薪以及枯燥的工作難以支撐她在北京的生活，之后她跳到了中國(guó)數(shù)字音樂(lè)最大的內(nèi)容提供商華友世紀(jì)，從公關(guān)一直做到了總經(jīng)理的位置。

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她在一檔電視節(jié)目的采訪種描述了自己的工作狀態(tài)，“生產(chǎn)前一天接到老板要求處理工作的電話，躺在醫(yī)院的杜華回復(fù):等我先生完孩子”，2009年，華友世紀(jì)被盛大收購(gòu)后，杜華決定孤身創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了藝人經(jīng)紀(jì)公司樂(lè)華娛樂(lè)。

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她先一步簽約韓庚，并以韓庚的人氣撬動(dòng)更多國(guó)內(nèi)藝人資源，同時(shí)參考韓國(guó)造星工業(yè)，挖掘一批有潛質(zhì)的訓(xùn)練生，送往韓國(guó)接受3-5年的練習(xí)生培訓(xùn)，再組成國(guó)際團(tuán)體出道。

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王一博、程瀟、孟美岐、吳宣儀就是其中成員，2014年，中韓成員王一博、李汶翰、金圣柱等組成UNIQ男團(tuán)，推單曲、演唱電影主題曲，舉辦粉絲見(jiàn)面會(huì)，前途一片大好。

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彼時(shí)，UNIQ起勢(shì)之后，樂(lè)華娛樂(lè)曾于2015年9月在新三板掛牌交易，2016年，樂(lè)華再接再厲，與韓國(guó)娛樂(lè)公司Starship Entertainment推出中韓女團(tuán)宇宙少女，包含程瀟、孟美岐、吳宣儀三名中國(guó)成員與十名韓國(guó)成員。

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2018年，深耕偶像產(chǎn)業(yè)八年之久的樂(lè)華娛樂(lè)再次大火，在《偶像練習(xí)生》、《創(chuàng)造101》這兩檔爆火節(jié)目中擔(dān)任導(dǎo)師的程瀟、王一博二次翻紅，曾在宇宙少女中的孟美岐、吳宣儀分別以第一、第二組成火箭少女101出道，并向行業(yè)輸送了朱正廷、范丞丞、黃明昊等一系列人氣新星。

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樂(lè)華娛樂(lè)也由此奠定了行業(yè)的頭部地位，在這種背景下，樂(lè)華娛樂(lè)在2018年2月26日在新三板退市，轉(zhuǎn)而尋求A股上市，但最終計(jì)劃落空。

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三年入帳近30億，王一博等藝人貢獻(xiàn)逐年攀升

不過(guò)，這些爆紅的頭部藝人早已讓樂(lè)華娛樂(lè)賺的盆滿缽滿。

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招股書(shū)顯示，樂(lè)華娛樂(lè)在2019年至2021年的營(yíng)收分別為6.314億元、9.22億元、12.904億元，三年合計(jì)近30億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)43%；同期其年利潤(rùn)分別為1.193億元、2.919億元、3.353億元，三年合計(jì)超7億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率更是高達(dá)67.6%。

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拆分來(lái)看，樂(lè)華娛樂(lè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)有3塊，分別是藝人管理、音樂(lè)IP制作和運(yùn)營(yíng)、泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)，過(guò)去3年里，樂(lè)華娛樂(lè)的藝人管理業(yè)務(wù)營(yíng)收占比越來(lái)越大，其他兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的占比都出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

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招股書(shū)顯示，2019年至2021年樂(lè)華娛樂(lè)藝人管理收入占比分別為84.0%、87.7%、91.0%；音樂(lè)IP制作及運(yùn)營(yíng)占比分別為11.8%、10.0%、6.1%；泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)占比分別為4.2%、2.3%、2.9%。

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具體到藝人管理業(yè)務(wù)上，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.74億元，分為兩項(xiàng)收入，分別是商業(yè)活動(dòng)（代言、商業(yè)推廣等）和娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)（比如出演影視劇、綜藝節(jié)目等），其中商業(yè)活動(dòng)的收入從2019年的3.17億元增長(zhǎng)到2021年的9.22億元；娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)的收入從2019年的2.13億元增長(zhǎng)到2021年的2.53億元。

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而2021年樂(lè)華娛樂(lè)的藝人宣傳成本約為7344萬(wàn)元，很顯然，樂(lè)華娛樂(lè)的主要收入還是依靠明星代言和商業(yè)推廣，據(jù)招股書(shū)介紹，樂(lè)華娛樂(lè)目前擁有58名簽約藝人，并已建立包括80名訓(xùn)練生在內(nèi)的人才儲(chǔ)備。

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招股書(shū)透露，樂(lè)華通常與藝人簽訂獨(dú)家藝人管理合同，合同期5-15年不等，通常包括自動(dòng)續(xù)期的條款，而與練習(xí)生簽訂的獨(dú)家訓(xùn)練生合同一般為期三年，招股書(shū)中也側(cè)面透露了練習(xí)生的激烈競(jìng)爭(zhēng)——就在這三年，樂(lè)華收到了58000份申請(qǐng)，但其新簽約的練習(xí)生在2019-2021年也只有19、28、50人，練習(xí)生整體錄取率每年不高于0.3%。

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上市前利潤(rùn)幾乎分完，樂(lè)華娛樂(lè)或有隱憂

值得注意的是，樂(lè)華娛樂(lè)近三年實(shí)現(xiàn)盈利7.465億元，其2020年分派股息2個(gè)億，如今又在沖刺上市前再度分派股息4個(gè)億，也就是說(shuō)，樂(lè)華娛樂(lè)上市前將近幾年利潤(rùn)幾乎分派殆盡。

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上市之前，公司創(chuàng)辦人兼董事長(zhǎng)杜華女士持股50.18%，分得近2年股息6億中的3億元，王歡持股4.77%，量子躍動(dòng)持股4.74%，華人文化持股14.25%，阿里影業(yè)持股14.25%。

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而值得一提的是，作為藝人經(jīng)紀(jì)行業(yè)的頭部玩家，樂(lè)華娛樂(lè)并不是沒(méi)有隱憂。

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有業(yè)內(nèi)人士直言，當(dāng)前中國(guó)偶像工業(yè)的建設(shè)仍不算完善，選秀幾乎是藝人經(jīng)紀(jì)公司推送新人的唯一曝光窗口，但是如今偶像選秀節(jié)目慘遭停擺，偶像藝人的上升途徑被切斷，藝人經(jīng)紀(jì)公司的推廣以及運(yùn)營(yíng)能力面臨著更大的挑戰(zhàn)。

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事實(shí)也的確如此，樂(lè)華娛樂(lè)去年年底推出的新女團(tuán)NAME，出道曲《Say My Name》發(fā)布后，其團(tuán)名LOGO、舞蹈動(dòng)作以及MV畫(huà)面，也被微博網(wǎng)友質(zhì)疑存在抄襲韓團(tuán)現(xiàn)象。

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另?yè)?jù)“資本偵探”報(bào)道，在2020年，上海警方在微博上公開(kāi)一則販賣口罩案件，根據(jù)發(fā)布的現(xiàn)場(chǎng)視頻，網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)嫌疑人或是樂(lè)華娛樂(lè)旗下藝人黃智博；去年，前火箭少女101的“C位”孟美岐，也在社交平臺(tái)上陷入風(fēng)波，如此來(lái)看，藝人本身的不確定性也是樂(lè)華娛樂(lè)面臨的又一難題。

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樂(lè)華娛樂(lè)也在招股書(shū)中風(fēng)險(xiǎn)提示——倘若未能維系與藝人及訓(xùn)練生的關(guān)系或擴(kuò)大簽約藝人及訓(xùn)練生的數(shù)量，其業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到不利影響；任何對(duì)簽約藝人、公司、公司管理層、商業(yè)伙伴或行業(yè)的負(fù)面宣傳可能對(duì)其業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。