來源 /深藍財經??撰文 /鄭婷??編輯 /楊波

一紙意見稿，在保險行業掀起軒然大波。

而那個保險巨頭，則可能遇上了大麻煩！

監管重拳出擊

這絕非聳人聽聞。

最新報道顯示，銀保監會出臺的《人身保險銷售行為管理辦法<征求意見稿>》已于4月15日下午下發至各險企。其中明確規定：不得將健康、養老服務與人身保險產品強制搭配銷售！

這意味著，投保人以后可以自主選擇健康、養老服務，保險公司、保險中介機構、保險銷售人員此前帶有強買強賣性質的捆綁行為被監管叫停，各頭部險企布局的超過10萬張優質養老床位攤上了大事。

而險企之所以布局養老社區，惦記的無非是老百姓口袋里的碎銀幾兩，癡念的是價值20萬億元的養老藍海。

畢竟，中國65歲以上的人口比例已經從2000年的7%上升至14%，全國政協委員、中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文介紹，今年將正式進入老齡化社會，以前是老齡化中社會，預計到2035年是超級老齡化社會。

增量幾乎是確定的，于是在不久的將來，潛藏的消費市場有希望迸發出巨大能級。據工信部數據，到2030年，國內養老產業市場規模將超過20萬億元。

所以，圍繞在誘人的金礦周邊，越來越多的企業、機構、組織早早地入局以分走一杯羹。一時間，“保險+養老”“物業+養老”“互聯網+養老”等概念層出不窮，養老社區成了被資本搶灘的高地，逐漸形成了“央企系”“房企系”“保險系”三足鼎立的格局。

央企入局就不用說了，房企和險企則可能是醉翁之意不在酒。

對房企來說，某時間某地區對純住宅用地不予撥地，但如果做康養社區，不僅會撥地，還會出一些利好政策。

跟房企比，險企的野心有過之而無不及。除了享受政府的優惠與補貼低價拿地，更重要的是，它們想隨著養老疆域的不斷擴展，急速匯聚起一張張百萬量級的保單，從而持續維持整個龐大帝國的運轉。

但現在，保險強制搭售養老社區的路子，算是被徹底堵死了。

對險企來說，堪稱重大利空。

劍指保險巨頭

提及中國的康養產業，泰康旗下的“泰康之家”是繞不開的案例，它是填補市場空白的先行者，也是走在隊列前面的領軍者。

泰康創始人、董事長兼首席執行官陳東升

此次新規的出臺，讓不少人替泰康捏一把汗，因為在此之前，泰康飽受“以養老社區為噱頭吸引客戶投保”的爭議。

在黑貓投訴平臺及知乎上，也能找到類似的蹤影。

一名黑貓投訴網友曾稱，泰康業務員以養老社區向客戶推銷保險產品，承諾用戶投保總保費達到一定金額即可入住泰康之家北京燕園，但實際情況并非如此。

去年，一名知乎網友也發文稱，2014年8月，其購買了泰康保險養老社區的保險產品，每年繳納20萬元，繳費15年，營銷員承諾次年5月就可以入住。但繳費4年后，當她第二次提出入住申請，這時營銷員才如實告知：要想入住養老社區，還需要滿足其他條件，包括20萬元的保證金和每月13800~16800元的其他費用。

以為交了保費就能理所當然地入住，沒想到每月的房租、服務費和餐費都是單獨結算的，這讓上述知乎網友異常憤怒。

據了解，買保險模式只是入住泰康之家的方式之一，另一種叫押金模式。

兩種模式的區別在于，押金模式下的人群，擁有的是“現房入住權”或者稱為“優先入住權”，而買保險模式下的人群，享有的是保證入住資格。簡言之，只有選擇買保險模式，才能保證百分之百入住。

因此，為了鎖定入住資格，投保人往往選擇購買泰康旗下與養老社區綁定銷售的保險產品，通常是年金險、分紅險等理財型產品，數額在200萬元以上，以期繳10年、每年20萬元的額度或者躉交（保險術語，一次性付清所有保費的意思）200萬元的方式購買。

承諾的雖然是買了保險就能立即入住，但實際情況遠比想象中復雜。

以泰康之家在上海的養老社區申園為例，2021年，一位泰康保險工作人員告訴中科財經，即使用戶購買了滿200萬元的保險產品也無法立即入住，因為申園一期已無空房，二期暫定2021年10月開園，屆時需交付押金預約進入排隊系統，而按照以往經驗看，住戶需排隊至少1-3個月才可以入住。

重資產下的盈利之困

如何平衡供給和需求？這似乎是一個很難解決的命題，但不論客戶排隊排得多辛苦，反正錢是進了泰康的口袋。

據財經天下周刊報道，泰康依靠養老項目，在全國賣出的保單已經在10萬單以上。一位知情人士感嘆道，“每單至少200萬元，你計算下，很恐怖了。”

這一數據是真是假？一位泰康員工沒有對媒體正面回應，僅僅表示，對于一個營銷員而言，平時談一個3萬、5萬的保單可能比較吃力，但對于客戶來說，如果有養老社區的存在，那么一張200萬元的保單就比較容易接受，其團隊中的一個新人營銷員，在一年的時間里，就賣出了80多張相關保單。

南方都市報也曾于2017年報道稱，深圳是全國購買這類保險最多的一個地區，平均每年可以賣1000份左右保費達到200萬元的保單。

發展至今，泰康之家的養老版圖遠不止北京、上海、深圳等地。就在3個月前，泰康發布的2021年度大事記顯示，截至目前，泰康之家已經覆蓋了全國24個核心城市，其中8地9家社區開業運營。

這份大事記雖然沒有公布具體的營收凈利數據，但從往幾年泰康保險的報表可以窺見，泰康在醫養方面的盈利其實較為困難。

2017年-2020年，泰康醫療及養老社區運營收入為2.69億元、19.87億元、34.84億元、33.39億元；相對應的運營成本則依次為4.34億元、19.58億元、32.35億元、33.97億元。

這與泰康走的重資產模式以及我國特殊的養老結構有關。

據了解，泰康、太保、大家保險是保險業中堅定布局養老的3家機構，這3家機構也代表了3種典型模式：泰康代表重資產模式、太保采取的是輕重兼并策略，大家則走輕資產路線。

輕、重資產路線的區別是，輕資產是保險公司通過投資、并購、合作等方式加入到醫養領域，重資產則是險企將自有資金投入到養老地產的建設和運作中，特點是前期投資大、盈利慢、回報期長，一般需要10年-20年，另外對公司的現金流要求較高。

在養老結構方面，我國90%的老年人仍習慣于通過家庭照料養老，7%依托社區養老，僅3%入住機構養老。

然而從國際經驗看，險企做養老，只有當入住率達到一定比例時（65%~70%），才能夠實現盈虧平衡和良性運轉。

泰康之家的入住率是多少呢？2021年7月，有媒體報道稱，開業5年，申園的入住率已經達到了95%。更早之前，泰康保險也對外公布：最早開業的燕園一期入住率已接近100%。

泰康熱門養老社區的入住率明顯高于指標線，但這一看似完美的數據里可能摻雜著一定水分。

“入住率是很容易‘偷換概念’的數據，如何偷呢？”一位業內人士向財經天下周刊分析，“養老社區的項目通常是分期進行，入住率往往是某一特定的開業區域來統計。整體來說，泰康之家的床位可能空置率在一半以上。”

財經天下周刊也分析認為，泰康之家整體的入住率僅在40%左右。

若真實數據就是如此，那么可以想象，在未來沒有明確政策激勵的情況下，老齡人口還會受限于傳統觀念的影響，更多選擇居家養老的方式，這導致，泰康之家的入住率還需要一定的時間來提升，從而引申出結論：泰康在盈利方面仍將繼續面臨挑戰。

新規影響幾何？

泰康曾美化賺錢目標，集團副總裁劉挺軍此前公開批評，中國當前的健康產業鏈，支付和服務兩端都不夠。而按照國際發展趨勢，健康產業應該是一個完整的產業鏈，包括支付和服務兩大體系。

為此，劉挺軍稱，“泰康當前正從‘保險、資管、醫養’三大板塊協同來解決這兩大問題。”

事實上，保險、資管、醫養這三大板塊也構成了泰康最核心的三大業務。

其中保險業務又是核心之核心。

2020年年報顯示，泰康保險實現歸母凈利240.37億元，同比增長8.34%；實現保險業務收入1706.4億元，同比增加14.79%。

需要說明的是，泰康保險旗下經營保險產品的有泰康人壽、泰康養老和泰康在線，其中泰康在線是泰康除養老產業之外的另一大“燒錢項目”。2016年至2020年，泰康在線逐年凈利潤分別為-0.85億元、-1.94億元、-3.56億元、-4.67億元、-6.5億元，虧損持續擴大。

也就是說，以壽險業務為主導的泰康人壽才是泰康保險中的“利潤之王”。2020年，泰康人壽凈利潤為183.33億元，再度蟬聯非上市壽險公司第一名。

圖源：每日財報評論

深藍財經查詢發現，目前對接泰康養老社區的5款保險產品均屬于泰康人壽旗下。

另外還有一個比例值得參考。劉挺軍曾在“2018長三角醫療衛生與健康事業發展高峰論壇”上透露，泰康養老社區第一批入住的客戶，30%都是從保險的銷售端導入過來。

多年后，這一比例是否有所上升？

若上升，新規出臺后，將對泰康的整個保險業務產生何種影響？帝國大廈的根基是否被動搖？靈魂人物陳東升又將采取什么方式化險為夷？保險行業是否將迎來新一輪洗牌？都有待進一步探討。