來源/環球老虎財經APP

深交所要求牧原股份說明生豬價格走勢對經營業績的影響，并說明公司是否存在流動性風險等六大問題，牧原股份需在5月31日前將有關說明材料報送并對外披露。

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值得注意的是，由于豬價暴跌，2021年A股前五大豬企四家虧損均在幾十億，甚至上百億，發生資產減值損失也是幾億到幾十億不等，而牧原股份卻逆市盈利69億元，且賬上沒有任何資產減值損失。

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對比下來，經由同行襯托的牧原股份著實是“鶴立豬群”，這種逆市且驚人的表現，不免又讓牧原股份到底有沒有涉嫌財務造假的疑云盤桓在人們心中：旗下公司商票逾期、大存大貸、關聯交易畸高……如今，收到交易所的問詢函，也讓業內外頗為關注。

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行業巨虧，“豬茅”獨賺69億

具體來看，2021年，牧原股份歸母凈利潤為69.04億元，單看這個數據，大家可能還沒發現牧原有多逆天，對比其他四家豬肉龍頭股來看看：

溫氏股份，2021年歸母凈利潤虧超134億元，不僅是上市以來年報首虧，也是上市以來最差業績；新希望，2021年歸母凈利潤虧超95億元，是近五年首次出現虧損；天邦股份，2021年歸母凈利潤虧超44億元，較上年同期由盈轉虧；正邦科技，2021年歸母凈利潤虧超188億元，同比下降427.62%。

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毫無疑問，2021年，牧原股份絕對是最賺錢，甚至可能是唯一賺錢的豬企，更夸張的是，在行業下行同行們均發生不同程度資產減值損失情況下，牧原股份卻“獨善其身”。

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根據同花順iFind數據不完全統計，申萬三級行業下生豬養殖公司共有10家，除牧原股份外，其余9家2021年度均發生不同程度的資產減值損失，體量大的如新希望減值損失達到29億元，溫氏股份也達到22億元，體量小的巨星農牧最少也有260多萬，而作為行業出欄量第一的牧原股份居然沒有任何減值損失，確實非常扎眼。

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“人怕出名豬怕壯”，牧原股份逆勢大賺，頻繁引起財務造假的猜測，如今更是引起了交易所的關注，深交所此次下發問詢函的一大關注點正是牧原股份的多項資產為何未計提跌價準備，是否合理。

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年報顯示，牧原股份存貨期末賬面余額為344.76億元，同比增加62.78%，公司報告期對上述存貨均未計提跌價準備，對此，深交所要求牧原股份結合報告期內行業發展情況、生豬價格走勢等因素，相關存貨可變現凈值與成本之間的對比情況等，說明公司本期未對相關存貨計提跌價準備的原因及合理性等。

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同時，深交所要求牧原股份說明對相關存貨的盤點情況，并要求年審會計師就上述問題進行核查并發表明確意見，同時說明針對公司存貨期末余額真實性所執行的審計程序、獲取的審計證據及結論。

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有息負債超500億元，被問是否存在流行性風險？

深交所的另一大關注點正是牧原股份是否存在流動性風險，年報顯示，報告期末，牧原股份持有貨幣資金余額為121.98億元，同比減少16.42%，其中，受限資金余額37.9億元，同比增加453.64%。

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牧原股份持有的有息負債，包含短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款、應付債券的余額為525.90億元，同比增加67.94%；資產負債率為61.30%，同比增加15.21%。

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而在2021年，牧原股份經營活動產生的現金流凈額為162.95億元，同比減少29.72%；籌資活動產生的現金流凈額為141.71億元，同比減少45.76%；投資活動產生現金凈流出金額為359.68億元，而該項數字自2013年來，從未為正數。

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牧原股份面臨的現金流壓力不可忽視，深交所要求牧原股份結合公司營運資金需求、持有的貨幣資金情況、銀行授信使用情況、經營現金流情況、償債期限及安排等因素，分析說明是否存在流動性風險，如是，則及時、充分進行風險提示。

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值得一提的是，去年12月初，上海票據交易所公示了截至2021年11月30日商票持續逾期的名單，在這份名單中，出現了牧原股份的31家地方子公司的身影，它們合計逾期了2125.73萬元。

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消息一出，市場嘩然，對于牧原股份這樣一家市值高達幾千億元的上市公司，旗下公司密集出現了商票逾期，令人心生疑問，牧原股份在2021年12月6日晚緊急公告解釋，稱經公司核查，由于公司未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合要求等原因，導致公司無法按時兌付商票。

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如果只是個別的持票人未發起申請或選擇的清算方式不符合要求還可能更易為人理解，但幾十家公司同時出現商票逾期都是因為這個，有業內人士直言，“他們也太‘默契’了”。

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上述商票逾期事件發生后，中誠信國際決定將牧原股份的評級展望由穩定調整為負面，截至2021年末，牧原股份應付票據46.8億元，截至今年一季度末快速上升到62.29億元。

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前4月或虧掉去年全年利潤

在此前披露的2022年一季報中，牧原股份總營收182.8億元，同比減少9.3%；歸母凈虧損51.8億元，與上一年同期盈利69.93億元相比，利潤縮減了174.4%。

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根據牧原股份披露，2022年4月，公司生豬銷售量4月達632.1萬頭，銷售均價為12.56元/公斤，公司的生豬養殖完全成本略低于16元/公斤，而根據長江證券，主要養殖企業4月份平均出欄體重為108.8公斤，牧原股份4月生豬銷售虧損單頭超300元，單月虧損金額超20億元。

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以此來看，牧原股份在2022年前4個月，便虧完了2021年一整年的利潤。

盤面上，截止5月19日收盤，牧原股份跌2.72%，暫報48.5