作者 | 武麗娟?編輯丨高巖?來源 | 野馬財經(jīng)

1994年，均瑤乳業(yè)作為對標(biāo)娃哈哈與太陽神的飲品橫空出世；1997年，隨著張學(xué)友在央視的一句“因為有愛，健康常在”，均瑤牛奶被傳遍千家萬戶。

王均瑤這位商業(yè)巨星雖已隕落，但他一磚一瓦打下的均瑤乳業(yè)也曾叱咤一時。

2018年12月3日，均瑤乳業(yè)更名為湖北均瑤大健康飲品股份有限公司，標(biāo)志著公司戰(zhàn)略正式從乳飲料轉(zhuǎn)向范圍更廣的健康型飲品，也意味其將邁入多元化領(lǐng)域。

2020年8月，均瑤健康（605388.SH）在上交所主板上市，被稱為“常溫乳酸菌第一股”，成為均瑤集團(tuán)旗下繼吉祥航空（603885.SH）、愛建集團(tuán)（600643.SH）、大東方（600327.SH）后的第四家上市公司。

作為均瑤集團(tuán)現(xiàn)代消費板塊的重要組成，均瑤健康自上市以來業(yè)績連續(xù)兩連降。今年上半年，受原材料價格上漲及新冠疫情影響，均瑤健康業(yè)績再遭重挫，預(yù)計凈利潤同比下滑61.01%到64.73%。上市之前，均瑤健康毛利率52.68%，而今年一季度，毛利率已降至33.52%。

均瑤健康也在不斷尋求新的業(yè)績增長點，從礦泉水、益生菌和玻尿酸，再到傳聞中的白酒。

作為浙江溫商的代表之一，王氏家族白手起家打造出一個商業(yè)帝國，龐大的均瑤集團(tuán)能否成為均瑤健康的強(qiáng)大后盾？

“常溫乳酸菌第一股”

上市2年業(yè)績變臉

均瑤健康是國內(nèi)常溫乳酸菌龍頭企業(yè)，隸屬于知名企業(yè)均瑤集團(tuán)。均瑤健康在1994年進(jìn)入食品行業(yè)，形成以“味動力”為主體的乳酸菌飲品生產(chǎn)和銷售企業(yè)。

2017年至2019年，均瑤健康還未登陸上交所，期間該公司營業(yè)收入分別為11.46億元、12.87億元和12.46億元。

2020年，均瑤健康成功上市。頭頂“乳酸菌飲品第一股”光環(huán)出道后，均瑤健康業(yè)績表現(xiàn)如何？

上市首年，均瑤健康收入縮水，下降至8.52億元。在2020年和2021年連續(xù)兩年出現(xiàn)凈利下滑。截至2021年底，均瑤健康的歸母凈利潤已連續(xù)兩年出現(xiàn)下滑，2022年前兩個季度，均瑤健康的歸母凈利潤繼續(xù)下滑態(tài)勢。

上半年，均瑤健康預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入5.14億元到5.68億元，與上年同期的4.77億元相比,將增加3694.82萬元到9103.52萬元，同比增長7.75%至19.09%?？鄢墙?jīng)常性損益后，均瑤健康預(yù)計上半年凈利潤在2791.27萬元至3085.09萬元之間，同比將減少5805.42萬元到6099.24萬元，同比下降65.3%到68.6%。

據(jù)2022年一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，均瑤健康主營業(yè)務(wù)“乳酸菌飲料”貢獻(xiàn)約1.72億元營收，同比下滑22.99%。

對于今年上半年增收不增利的情況，均瑤健康稱，一是受國際環(huán)境影響，公司使用的主要原材料發(fā)生較大幅度地持續(xù)上漲，疊加制造成本等諸多因素的影響，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績同比產(chǎn)生較大幅度波動。二是受國內(nèi)新冠疫情影響，部分子公司停產(chǎn)、物流不暢等因素導(dǎo)致公司生產(chǎn)、發(fā)貨、銷售等多環(huán)節(jié)均受到不同程度影響。隨著疫情逐漸平復(fù)，公司已經(jīng)采取多種措施最大程度保證經(jīng)營活動的正常開展。

廣科咨詢首席策略師沈萌認(rèn)為，雖然2022上半年受到經(jīng)濟(jì)下行、成本上漲和需求收縮等多種不利因素的影響，但是乳業(yè)整體并非全面低迷，頭部企業(yè)的表現(xiàn)仍然突出，這就說明業(yè)績不佳很大程度是受企業(yè)個體因素的限制。

回顧均瑤健康的發(fā)展，這個在20年前即涉足乳業(yè)市場，創(chuàng)立時間不晚于當(dāng)下“乳業(yè)雙雄”——伊利股份(600887.SH)和蒙牛乳業(yè)（2319.HK）的老牌乳業(yè)品牌，其實也曾和它的創(chuàng)始人一樣輝煌過。

2000年，均瑤健康的市場份額已躋身全國前十。不過時過境遷，如今均瑤乳業(yè)的發(fā)展早已落后彼時共同“打天下”的對手們。

來源：企業(yè)預(yù)警通

對比同行，2021年伊利和蒙牛的營收分別為1105.95億元、881.415億元，而均瑤9.14億元的營收與兩大巨頭相差甚遠(yuǎn)；2020年伊利和蒙牛兩大巨頭市場份額占比合計達(dá)到48%，而均瑤乳業(yè)屬于區(qū)域型乳品企業(yè)，一直以來都是以華東、湖北等地為主營區(qū)域，整體規(guī)模較小。

“沾酒帶水”

多元化布局救場失利？

2011年，伴隨著味動力品牌的推出，均瑤乳業(yè)正式邁入常溫乳酸菌領(lǐng)域。不過，因長期依賴單品，在凈利潤連續(xù)下滑的情況下，均瑤健康開始了尋找增長“第二曲線”之旅，以尋求新的業(yè)績新增點。

2020年12月27日，均瑤健康宣布與微康益生菌（蘇州）股份有限公司簽訂三年戰(zhàn)略合作協(xié)議，進(jìn)軍益生菌產(chǎn)業(yè)。其中，相關(guān)菌種的自主知識產(chǎn)權(quán)歸均瑤健康所有，微康益生菌負(fù)責(zé)專利菌株的生產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)化，且不得向第三方提供自主益生菌產(chǎn)品。

“通過二次創(chuàng)業(yè)，發(fā)展培育新品，尤其以益生菌為核心突破，向‘益生菌第一股’奮進(jìn)。”均瑤健康在2021年年報中表示。

不過，新品表現(xiàn)并不佳，益生菌相關(guān)產(chǎn)品對均瑤健康的貢獻(xiàn)收效甚微。據(jù)2022年第一季度報告，均瑤健康益生菌飲品、益生菌食品營收分別為878.44萬元、1215.91萬元，占主營業(yè)務(wù)營業(yè)總收入比例分別為3.5%與4.9%。

來源：天貓味動力旗艦店

均瑤健康還看重了賣水的生意。2021年4月，均瑤健康花2100萬元收購了湖北三座山飲品有限公司70%股權(quán)，推出名為“恩賜”的天然礦泉水。

2021年，均瑤集團(tuán)總裁、均瑤健康董事長王均豪還曾透露玻尿酸食品即將面世。目前，益生菌產(chǎn)品、恩賜礦泉水都已經(jīng)上架味動力天貓旗艦店，但玻尿酸食品暫未上架。

國內(nèi)奶酪棒市場的不斷升溫，各大乳企都想分一杯羹。2021年4月，均瑤健康推出常溫奶酪，定位低鈉、益生菌打造競品差異化，并與知名IP“功夫熊貓”深度綁定。

與此同時，均瑤健康（605388.SH）還張羅起供應(yīng)鏈來，開始謀劃上市后首次重大資產(chǎn)重組。今年4月，均瑤健康擬自行或指定其關(guān)聯(lián)方以現(xiàn)金支付方式，受讓王學(xué)毅持有的上海鴻鎰遠(yuǎn)供應(yīng)鏈管理有限公司（簡稱“上海鴻鎰”）51%的股權(quán)。上海鴻鎰?chuàng)碛懈采w上海市乃至華東地區(qū)各主要城市的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，而華東正是均瑤健康的優(yōu)勢地區(qū)，2021年，華東地區(qū)收入為4.757億元，占總收入比例52.07%。不過，歷經(jīng)三個月，雙方未能就交易對價和合作范圍等核心條款達(dá)成一致，此次重大資產(chǎn)重組事項終止。

最受市場關(guān)注的是，均瑤健康還試圖跨界白酒，在今年初與圣窯酒業(yè)簽訂了醬酒產(chǎn)業(yè)基地項目合作協(xié)議。不過，在面對投資者提問是否要涉足白酒時，均瑤健康并未公開正面回應(yīng)，稱以披露信息為準(zhǔn)。

可以看出，在尋求“第二曲線”方面，均瑤健康已輕車熟路。然而，主打產(chǎn)品常溫乳酸菌飲品收入連年下降，新品雖增收但沒能填補(bǔ)缺口。

沈萌認(rèn)為，盲目跨界，除了浪費有限的企業(yè)資源外，并不能真正帶動企業(yè)轉(zhuǎn)型，最終淪為各種蹭熱點概念，在二級市場炒作?？缃缡〉脑蛟谟冢瑳]有一件是認(rèn)真分析研究，并結(jié)合自身狀況進(jìn)行的。因此只要短期沒有達(dá)到預(yù)期就選擇放棄。從“均瑤乳業(yè)”改為“均瑤健康”，既是一種蹭大健康概念的意圖，也是一種對自身應(yīng)如何發(fā)展茫然的表現(xiàn)。

寡頭圍剿下

均瑤憑什么在乳企江湖廝殺？

十余年來，中國乳業(yè)的面貌可謂脫胎換骨。

除了蒙牛、伊利、光明等老牌乳企，不少地方性乳企品牌開始突出重圍，嶄露頭角。

中國奶業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長劉亞清曾公布了一組數(shù)據(jù)，2021年我國規(guī)模以上乳制品企業(yè)銷售額4687億元，全年奶產(chǎn)量3683萬噸，繼續(xù)保持穩(wěn)步增長，其中中國奶業(yè)20強(qiáng)企業(yè)所占的市場份額超70%。

來源：罐頭圖庫

業(yè)內(nèi)人士表示，在乳業(yè)巨頭的圍剿下，中小企業(yè)的生存現(xiàn)狀并不樂觀，必須尋求資本的支持。

2022年以來，已有多家國內(nèi)乳企宣布啟動IPO，目前在排隊或聲稱有意向啟動上市的乳企已有近十家，其中不少是中小乳企。除均瑤健康外，乳企益生菌原料供應(yīng)商科拓生物、”進(jìn)口牛奶第一股”品渥食品、煉乳第一股熊貓乳品等均已成功登陸資本市場。此外，正在排隊的還有認(rèn)養(yǎng)一頭牛、四川人最愛的菊樂股份，內(nèi)蒙的騎士乳業(yè)，還有溫氏股份、宜品乳業(yè)、君樂寶、完達(dá)山等地方乳業(yè)龍頭也多次被傳將啟動上市工作。

不過，大浪淘沙過程中，有人上岸有人出局。

紅星美羚、美廬生物目前均已終止IPO進(jìn)程。曾因網(wǎng)紅“小白奶”爆紅的科迪乳業(yè)自2019年曝出被違規(guī)占用資金后便被立案調(diào)查，目前已經(jīng)被債權(quán)人申請破產(chǎn)重整，并于今年6月退市。

在廣東省食品安全保障促進(jìn)會副會長朱丹蓬看來，均瑤健康原有大單品乳酸菌飲料沒有太多科技含量，隨著伊利、蒙牛等龍頭布局，均瑤健康“味動力”的市場份額正在逐步萎縮。

沈萌表示，乳品市場的需求是多元化的，供給也應(yīng)該是多樣化的，中小企業(yè)不能去和頭部企業(yè)進(jìn)行規(guī)模化競爭，那是以短擊長。中小企業(yè)應(yīng)該集中優(yōu)勢在某一領(lǐng)域進(jìn)行深度的研發(fā)與創(chuàng)新，形成差異化競爭優(yōu)勢。

面對伊利、蒙牛兩大乳業(yè)巨頭構(gòu)筑起的堅固堡壘，在夾縫中生存的區(qū)域性乳企還有突圍的機(jī)會嗎？

“在這個消費端不斷倒逼產(chǎn)業(yè)端創(chuàng)新升級迭代的節(jié)點，我覺得均瑤已經(jīng)遠(yuǎn)離主流消費人群?！敝斓づ钤诰幧鲜兄皩ζ洳⒉豢春?，認(rèn)為均瑤沒有跟上整個消費升級的節(jié)奏。在他看來，均瑤的主力是胃動力，但是胃動力這種常溫的乳酸菌，已經(jīng)被市場拋棄，被消費者所遺忘。整體來看，均瑤的品牌老化、產(chǎn)品老化、渠道老化、團(tuán)隊老化、客戶老化、模式老化。

朱丹蓬表示，未來乳業(yè)的格局基本上不會有太大的變化，強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者更弱的馬太定律一定會表現(xiàn)的更加淋漓盡致。放眼未來，全國應(yīng)該可以容納六個品牌，比如伊利、蒙牛、新希望、光明、君樂寶，還有一家應(yīng)該是在博弈當(dāng)中。整個行業(yè)的集中度將不斷的攀升，對于中小型企業(yè)來說可能已經(jīng)沒有機(jī)會。

你買過均瑤健康的什么產(chǎn)品？你平時喜歡哪個品牌的牛奶？留言聊聊吧！