突破行業壁壘,森鷹成功上市
突破行業壁壘,森鷹成功上市
9月26日,森鷹窗業將舉辦上市敲鐘儀式,正式登陸深交所。森鷹的上市不僅代表著企業自身突破了行業資本壁壘,被市場、被資本所認可,同時也標志著門窗行業逐漸走向成熟、走向資本化。
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中國門窗行業多年來始終呈現“大行業、小公司”的格局。優居研究院數據顯示,2018年門窗行業市場規模約7300億元,2019年達到約8500億元,2020年進一步上升至9700億元,2021年規模突破萬億元。
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這表明了門窗行業有著巨大的市場,但其市場參與者卻不匹配市場規模,始終以中小企業為主。各類門窗企業超過10萬,排名前十的企業市場總占有率不足5%;排名前三十的企業市場總占有率不足10%,具有系統門窗生產制造能力的不足百家。
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據相關機構預測,隨著建筑的迭代與改造,將有超過110億㎡門窗進入更新換代期,形成超萬億元的市場份額,這可能是家居建材領域最后一塊萬億蛋糕。門窗市場的巨大機遇,刺激著門窗企業不斷優化工藝、提升性能,促使行業優勝略汰。
目前外窗領域的上市企業主要為型材企業,有嘉寓股份、豪美新材、海螺型材、興發鋁業、羅普金斯等,單獨以外窗成品為主營業務的企業幾乎沒有,森鷹在這個空窗期上市成功,可以說是領引門窗行業向資本邁進,提升市場占有率,也促使著門窗品牌逐漸向中心收縮。
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在這里我們可以參考國外門窗企業的市場數據,來看看國內門窗未來可能的發展方向。像美國最大的門窗企業主要有安德森(anderson)、杰德-溫(Jeld-Wen)、美森耐(Masonite)、派拉(Pella)、馬文(Marvin),其中Jeld-Wen 2021財年營業收入約320億人民幣,美國前10窗企市場占有率超過70%。日本最大的門窗企業YKK AP(即全球最大拉鏈企業),2020財年門窗收入約215億元人民幣,值得一提的是,他的門窗收入大概是拉鏈的1.7倍,本地市占率超過50%。
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由上述案例不難看出,市場不斷整合下,頭部企業可謂發展空間巨大,尤其中國門窗市場潛力遠超歐美國家。在市場推動下,中國必將發展一批核心品牌,占據市場中心份額。借助森鷹上市契機,相信未來幾年內,其他頭部企業也將嘗試資本化,朝上市邁進,形成正向循環,促使行業規范發展。
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回過頭來,我們再看森鷹為何會在眾多門窗企業中脫穎而出,成為首個單獨以外窗為主營業務的上市品牌。
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首先就是其專注產品研發。森鷹在始終將自己定義在門窗行業的細分領域上,其在節能鋁包木窗這一核心業務深耕多年,更是率先研發國產被動式窗,填補國內市場空白。近年來更是逐漸加大研發投入,2019至2021年,其研發投入分別為2,240.52萬元、2,718.34萬元、3,193.13萬元,累計超過8100多萬元。根據專利數據顯示,森鷹累計獲得了國家授權專利412項,現有授權發明專利27項,實用新型專利55項,外觀設計專利6項。
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其次是穩定增長的營收和利潤。招股書顯示,2019-2021年度,公司分別實現營業收入72,836.80萬元、83,653.46萬元和95,662.67萬元,營業收入復合增長率達14.60%。公司凈利潤由2019年度的7,586萬元增長至2021年的1.28億元,年均復合增長率達30.12%,盈利能力和盈利水平持續提升。另根據招股書顯示,經中國建筑金屬結構協會鋼木窗委員會、全國工商聯家具裝飾業商會認定,2017-2019年度,公司在鋁包木窗生產規模、市場銷售量上,連續三年在國內同類企業中排名第一。
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再次其有著強勁的產能。據森鷹官網資料顯示,目前,森鷹在哈爾濱、南京的擁有三個生產基地,總年產能為60萬平方米。并且森鷹作為行業內少數擁有大規模定制生產能力的企業之一,擁有高度信息化、自動化的工廠以及高效的生產管理系統。
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第四,森鷹的經銷區域組合布局十分合理,在東北、華北、華東、華中、西北、西南及華南各區域主要城市建立了經銷渠道,與各區域經銷商共同打造渠道價值鏈。截至2021年末,森鷹的經銷商數量從2016年99家增至205家;銷售金額從1.36億增至4.11億元,銷售收入增加3倍。目前森鷹已形成了全國性的銷售服務網絡布局,為公司快速發展奠定堅實市場基礎。相信隨著上市成功,森鷹的銷售網絡將會進一步擴大,增加營收。
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第五,股權結構。在其主要股東中,出現了歐派、居然、美凱龍的身影。其中,歐派、居然各持股150萬股,美凱龍持股149萬股。家居行業巨頭的加入無疑是森鷹發展前景大好最有力的佐證。
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關于上市后森鷹的發展方向,借用森鷹董事長邊書平在9月13日森鷹舉辦網上路演時的話:
“森鷹窗業將以更高的標準要求自己,重點做好兩件事:
一是始終秉承產業強國實業報國的價值觀,以扎扎實實的產品服務顧客,通過建筑節能服務于國家“碳達峰、碳中和”的雙碳戰略,穩步擴大經營規模、提升盈利能力,不斷增強核心競爭力,持續引領中國節能窗產業發展。
二是強化規范運作理念和對法律法規的敬畏,嚴格遵守證監會、深交所要求,不斷完善公司的經營管理水平、提高公司的市場競爭力和盈利能力,實現公司可持續健康發展,努力成長為一家值得社會各界信賴、尊敬,能夠長期創造經濟和社會價值的上市公司。”
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相信隨著森鷹突破行業上市壁壘,成功進駐資本市場,各門窗頭部企業也將聞風而動,或許門窗行業將會復制2017年中國定制家居的高光時刻。
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