作者/蒲肅??來源/債市觀察

開發(fā)商拖欠供應(yīng)商款項的現(xiàn)象今年以來仍在持續(xù)增加，隨著某些房企債務(wù)重組遲遲不能落實，欠付時間越來越長，不少供應(yīng)商的處境也越來越難。

讓供應(yīng)商更加緊張的是，去年還只是民營房企欠款、壞賬較多，而今年一些國企開發(fā)商也開始出現(xiàn)在供應(yīng)商的“欠費”名單里，部分供應(yīng)商不得已選擇“以房抵債”的形式化解回款危機。

7家房企上百個項目拖欠設(shè)計費超2.6億元

9月22日，尤安設(shè)計（300983.SZ）公布了一份“欠費”名單，包括融創(chuàng)中國（1918.HK）、寶能集團、大眾置業(yè)等在內(nèi)共有7家房企。

這7家客戶欠付設(shè)計費用合計約2.95億元，尤安設(shè)計擬對其所欠費用通過“房產(chǎn)抵債”的形式進(jìn)行化解，并稱“以‘債務(wù)重組’方式來化解應(yīng)收賬款的回款風(fēng)險是實現(xiàn)資產(chǎn)安全的最佳辦法?！?/span>

在欠付尤安設(shè)計提出的“債務(wù)重組”方案中，抵債房產(chǎn)共144套，資產(chǎn)價值合計超過2.95億元。

這張“欠費”名單中，欠費最多的來自上海一家大型國企開發(fā)商，前三大股東分別為上海格林蘭投資企業(yè)（有限合伙）、上海地產(chǎn)（集團）有限公司和上海城投（集團）有限公司，欠付金額約為2.61億元，涉及的項目企業(yè)合計111個，對應(yīng)設(shè)計合同數(shù)量237個。

這家開發(fā)商將提供來自北京、杭州、濟南、長沙、海南、蘭州、南寧等多個城市的119套房產(chǎn)，用于抵償尤安設(shè)計的設(shè)計費，評估值約2.24億元。

尤安設(shè)計已對上述債務(wù)計提信用減值損失合計約5196.43萬元，預(yù)計因本次債務(wù)重組而增加的稅前利潤合計為885.47萬元。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“居住建筑設(shè)計及咨詢收入”是尤安設(shè)計營業(yè)收入的主要來源，上半年“居住建筑設(shè)計及咨詢收入”營業(yè)收入為9868萬元，營收占比為44.2%，毛利率為23.1%。

尤安設(shè)計表示，去年下半年以來，公司部分客戶房屋銷售不振，融資難度有所增加，甚至出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張狀況，導(dǎo)致客戶的工程及設(shè)計款兌付困難，使公司部分賬款面臨回款風(fēng)險。

受疫情和房企流動性危機雙重影響，尤安設(shè)計上半年營收約2.23億元，同比下降51.8%；歸母凈利潤虧損679萬元，而去年同期為1.4億元，公司利潤由贏轉(zhuǎn)虧。

“欠費”現(xiàn)象環(huán)比增加

某房企計劃3年內(nèi)出售2000億自持資產(chǎn)

值得注意的是，尤安設(shè)計只是國企拖欠供應(yīng)商款項的案例之一。有數(shù)據(jù)顯示，國企“欠費”的現(xiàn)象正在逐步增加。

據(jù)克而瑞統(tǒng)計分析，今年8月?lián)碛械胤絿Y背景的房地產(chǎn)項目公司商票逾期現(xiàn)象較前期有所增加，主要來自于河南、貴州等中西部區(qū)域，“國企剛兌信仰”逐漸打破。隨著土地收入的減少，高度依賴土地財政、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一的地方政府旗下國企后續(xù)逾期現(xiàn)象可能愈發(fā)嚴(yán)重。

出現(xiàn)在尤安設(shè)計“欠費”名單中的這家上海大型開發(fā)商，同樣出現(xiàn)在上海票交所的商票持續(xù)逾期名單中，去年這家公司旗下只有兩家武漢項目公司出現(xiàn)商票逾期，而今年前8個月里，旗下已有上百家公司出現(xiàn)商票逾期。

在今年上半年財報披露的數(shù)據(jù)顯示，這家公司應(yīng)付票據(jù)達(dá)296.49億元，應(yīng)付賬款達(dá)3094.89億元，不過這已經(jīng)比年初減少了766億多元。

截至今年6月30日，這家公司短期借款278.24億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為719.68億元，但現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅約472.48億元，同比縮減218.03億元，下降比例約32%，資金壓力仍然不小。

上半年，這家上海開發(fā)商還將2022年6月25日到期的一筆4.88億美元債券擬延期一年，計劃6月25日先行支付10%的未償本金，剩余部分在2023年6月25日償還；還提議將為債券加入發(fā)行人贖回權(quán)，可以部分或者全部贖回債券

此外，上述開發(fā)商還在公開回復(fù)時表示，已經(jīng)安排足夠優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來償債，并提出3年出售2000億元資產(chǎn)的計劃，每年500億元~700億元，包含自持商業(yè)、辦公樓和酒店等。其中，今年一季度已經(jīng)推出55個大宗項目，合計132億元。

此外，出現(xiàn)在“欠費”名單中的一家房企，今年上半年凈利潤下滑40%，營收微增1%至287.45億元，實際上已經(jīng)比大部分房企的業(yè)績要好，但仍選擇“以房抵債”，也暴露出目前企業(yè)存在一定經(jīng)營壓力。

在尤安設(shè)計公布的“以房抵債”方案中，該房企將以貴陽項目的一套房產(chǎn)拿來抵債，估值約129.18萬元。

受累房企債務(wù)違約，供應(yīng)商被提請破產(chǎn)

因房企流動性困難而增加回款風(fēng)險的供應(yīng)商正在經(jīng)歷最艱難的時刻。尤安設(shè)計目前還只是業(yè)績虧損，而其他房地產(chǎn)行業(yè)供應(yīng)商甚至因房企客戶違約，逼近破產(chǎn)邊緣。

其中深圳廣田集團股份有限公司(ST廣田，002482.SZ)受第一大客戶中國恒大（3333.HK）債務(wù)違約影響最大。

因?qū)χ袊愦蟮膽?yīng)收賬款遲遲無法回收，ST廣田多筆銀行、供應(yīng)商款項違約，已經(jīng)被浦發(fā)銀行等金融機構(gòu)及多家供應(yīng)商起訴，同時有債權(quán)人向法院申請對ST廣田破產(chǎn)重整。

截至6月30日，ST廣田對中國恒大及其附屬子公司應(yīng)收票據(jù)約1.92億元，計提壞賬9592.52億元；應(yīng)收賬款中，ST廣田對中國恒大及其附屬子公司的賬面余額約62.7億元，其中約31.35億元計提壞賬。

以上合計，ST廣田因“恒大系”違約而出現(xiàn)的壞賬超32億元。此外，中國恒大、西安天磊置業(yè)有限公司合計約16.89億元商票未履約。

而ST廣田逾期債務(wù)總額約為9.17億元，其中已逾期未償還的短期借款約為6.67億元，均為銀行借款；已逾期未支付的利息約5045.88萬元，其他逾期未償還的應(yīng)付款2億元。

截至9月15日，ST廣田及下屬子公司作為被告涉及的訴訟、仲裁事項累計未結(jié)案金額約16.01億元。

換言之，如果中國恒大壞賬減少一半，ST廣田還有可能填補債務(wù)窟窿。

除了ST廣田之外，有“中國門窗第一股”之稱的嘉寓股份（300117.SZ）、承接2008年奧運會主會場“鳥巢”裝飾工程的金螳螂（002081.SZ）等大型行業(yè)供應(yīng)商也都因房企違約而出現(xiàn)大額計提減值損失。

其中金螳螂在應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款中按單項計提壞賬準(zhǔn)備的比例高達(dá)50%~80%，合計計提壞賬準(zhǔn)備超51億元，相當(dāng)于今年上半年113.06億元營收的45%。

克而瑞分析師房玲分析指出，“8月有2家房企集團旗下超過380個項目公司出現(xiàn)逾期，部分出險房企體量較大，集中爆發(fā)商票逾期風(fēng)險對上游的沖擊更為嚴(yán)峻?！?/span>

她還表示，個別出險房企債務(wù)危機繼續(xù)蔓延，商票出現(xiàn)大面積逾期，倘若后續(xù)紓困政策及債務(wù)重組效果不及預(yù)期，將進(jìn)一步?jīng)_擊供應(yīng)鏈、金融機構(gòu)、地方政府、購房者等多方利益。

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