作者/斯琴其其格、蘇影?編輯/高遠(yuǎn)山?來源/野馬財(cái)經(jīng)

能在疫情之下，掏出40億元買礦的，確實(shí)是“家里有礦”。

“大佬”們組團(tuán)逆勢(shì)買金礦

2000億市值的“礦茅”紫金礦業(yè)（601899.SH）10月12日公告，公司將通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，自籌出資39.845億元，收購(gòu)山東瑞銀礦業(yè)30%股權(quán)。

來源：紫金礦業(yè)公告

瑞銀礦業(yè)的控股股東為港股上市公司招金礦業(yè)(1818.HK)，也公告了以8.155億元再收購(gòu)瑞銀礦業(yè)6.14%股份。一系列復(fù)雜交易完成后，招金礦業(yè)將持有瑞銀礦業(yè)70%股份，紫金礦業(yè)將持股30%。依據(jù)收購(gòu)價(jià)計(jì)算，瑞銀礦業(yè)估值約133億元。

瑞銀礦業(yè)手里最主要的資產(chǎn)就是國(guó)內(nèi)首個(gè)海上金礦、近年來國(guó)內(nèi)發(fā)現(xiàn)的儲(chǔ)量最大的單體金礦——海域金礦，已探明黃金資源儲(chǔ)量562噸。

而招金礦業(yè)的大股東是山東招金集團(tuán)，持股34.74%。郭廣昌麾下的“復(fù)星系”則名列其后，通過豫園股份、上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資、老廟黃金分別持股持股22.69%、2.12%、0.65%，為第二大股東。

紫金礦業(yè)公告披露，海域金礦黃金資源規(guī)模大、品位高，礦體厚度大，可實(shí)現(xiàn)大規(guī)模開發(fā)，建成投產(chǎn)后年產(chǎn)黃金15噸-20噸。項(xiàng)目位于交通物流便利的膠東地區(qū)，地理位置優(yōu)越，礦業(yè)發(fā)達(dá)，有利于項(xiàng)目開發(fā)；項(xiàng)目證照基本齊全，預(yù)計(jì)2025年建成投產(chǎn)，生產(chǎn)成本較低。其控股股東招金礦業(yè)為大型黃金企業(yè)，有豐富的礦山運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，兩家大型黃金企業(yè)可發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同，雙方有信心和能力把海域金礦建設(shè)成為中國(guó)最大、最深、效益最好的現(xiàn)代化黃金礦山。

陳景河全球“撒幣”買礦

值得注意的是，“礦茅”紫金礦業(yè)當(dāng)家人陳景河今年以來，不僅頻頻在國(guó)內(nèi)出手，也在國(guó)外“買買買”。

上半年，紫金礦業(yè)完成了對(duì)阿根廷3Q鹽湖鋰礦、西藏拉果錯(cuò)鹽湖鋰礦、湖南道縣硬巖鋰多金屬礦并購(gòu)。

并購(gòu)持有道縣鋰多金屬礦的湖南厚道礦業(yè)公司（71.14%股權(quán)）就花了112.16億元，其余兩個(gè)鹽湖鋰礦合計(jì)花費(fèi)近126億元，再加上近40億元買瑞銀礦業(yè)股份，合計(jì)花費(fèi)超278億元。

至于陳景河為何會(huì)選擇現(xiàn)在出手買金礦？恐怕和美元持續(xù)加息，強(qiáng)勢(shì)美元“虹吸”全球資金，導(dǎo)致黃金價(jià)格持續(xù)走低有關(guān)。10月13日，國(guó)際黃金價(jià)格在1670美元/盎司關(guān)口下方調(diào)整，這一價(jià)格在近2年內(nèi)都屬于較低水平。

但是，雖然國(guó)際金價(jià)低迷，但是局部地緣政治的緊張和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的負(fù)面影響都催生了全球?qū)S金的避險(xiǎn)需求。所以，如果家底夠厚，現(xiàn)在正是出手購(gòu)置黃金的好時(shí)機(jī)。

此外，被稱為“金礦之王”的陳景河，歷史上多次嘗到過逆市投資的甜頭。

7年前也恰逢國(guó)際銅價(jià)、金價(jià)低谷，紫金礦業(yè)在2015年大舉收購(gòu)。用用相對(duì)較低的價(jià)碼獲得比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，同時(shí)出售方出售的意愿也更強(qiáng)。陳景河左手通過產(chǎn)業(yè)積蓄實(shí)力，右手通過發(fā)行公司債、超短期融資券等方式融資，在全球“買、買、買”。2020年，黃金、銅價(jià)格回暖，紫金礦業(yè)也迎來收獲期，股價(jià)大漲，成為3000億市值的“礦茅”。與當(dāng)時(shí)比起來，紫金礦業(yè)如今2064億的市值，尚有空間。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，當(dāng)前逆勢(shì)情況下，陳景河大手筆出資買礦，對(duì)其來說有諸多益處，一是資本市場(chǎng)的關(guān)注度將會(huì)更高，有助于實(shí)現(xiàn)品牌溢價(jià)；二是有助于給企業(yè)整合資源，帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；三是有助于實(shí)現(xiàn)在人才、技術(shù)、財(cái)務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高管理水平和效率等。

此外，現(xiàn)在投資金礦也可以對(duì)沖之前高位拿礦的成本。紫金礦業(yè)前期的幾個(gè)碳酸鋰項(xiàng)目都是在高景氣度市場(chǎng)里通過真金白銀搶來的，一旦市場(chǎng)有風(fēng)吹草動(dòng)，難免會(huì)出現(xiàn)“賬目浮虧”，目前國(guó)際金價(jià)處于低位，買金礦也不會(huì)買在山坡上，可以拉低紫金礦業(yè)投資礦產(chǎn)的平均成本。

根據(jù)東方財(cái)富choice，自2008年先后收購(gòu)青海威斯特銅業(yè)40%股權(quán)和紫金銅業(yè)49%股權(quán)實(shí)現(xiàn)完全控股至2021年初，紫金礦業(yè)共有67筆并購(gòu)交易，其中44筆已經(jīng)簽署協(xié)議或?qū)嵤┩瓿桑^大多數(shù)是公司或子公司購(gòu)買資產(chǎn)，并且基本是現(xiàn)金交易。

來源：紫金礦業(yè)官網(wǎng)

陳景河是妥妥的國(guó)內(nèi)“礦業(yè)并購(gòu)之王”，深諳此道。

郭廣昌的金礦大棋

郭廣昌投資礦業(yè)的經(jīng)驗(yàn)并不比陳景河淺。郭廣昌首次布局金礦的時(shí)間可以追溯到19年前。2003年11月，煙臺(tái)市經(jīng)貿(mào)代表團(tuán)南下上海、招商引資，召開經(jīng)濟(jì)合作懇談會(huì)，復(fù)星系代表在會(huì)上表示將涉足黃金業(yè)上游，與招金集團(tuán)合資組建招金礦業(yè)有限公司。

2004年，招遠(yuǎn)市委書記劉為群與復(fù)星董事長(zhǎng)郭廣昌在北京國(guó)際飯店，簽署《全面合作議定書》約定，復(fù)星方面投入約4億元資金，與招金集團(tuán)聯(lián)合發(fā)起成立主業(yè)為黃金開采、洗選、加工的招金礦業(yè)股份有限公司，并推動(dòng)盡快上市。郭廣昌在接受媒體采訪時(shí)表示，復(fù)星集團(tuán)此舉旨在向黃金產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍，目標(biāo)是躋身國(guó)際15強(qiáng)。

而至于郭廣昌投資招金礦業(yè)的邏輯，也很容易理解。招金礦業(yè)控股股東是具有地方國(guó)資背景的山東招金集團(tuán)，而山東則是全國(guó)范圍內(nèi)的金礦富集區(qū)。

此外，投資金礦也與郭廣昌旗下的上市公司豫園股份有很好的協(xié)同作用。豫園股份擁有老廟黃金、亞一珠寶等18個(gè)中華老字號(hào)，著名的豫園商城起步就是以黃金飾品零售為主的企業(yè)，當(dāng)時(shí)其控股的67家控股子公司及合營(yíng)企業(yè)中，有47家公司涉足金銀飾品銷售，貴金屬研究、提純，鉆石鑲嵌、加工等。今年上半年豫園股份，黃金珠寶板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收156.4 億元，同比增加2.3%。

來源：罐頭圖庫(kù)

而且，2007年郭廣昌麾下“復(fù)星系”合計(jì)以9億元現(xiàn)金拿下海南礦業(yè)60%股份，估值15億元。去年高點(diǎn)，海南礦業(yè)市值超過500億元。這幾年通過不斷減持海南礦業(yè)，“復(fù)星系”早已回本。而且按照半年報(bào)合計(jì)有45%的股權(quán)比例計(jì)算，依然控股這家“礦業(yè)+石油”的上市公司。如今，海南礦業(yè)市值132億元，未來市場(chǎng)回暖，依然不乏想象力。

郭廣昌還曾想全球買礦。在2017年，郭廣昌麾下的復(fù)星集團(tuán)就和小伙伴招金礦業(yè)、海南礦業(yè)共同投資了一家叫做上海平聚的公司，其中復(fù)星集團(tuán)認(rèn)繳出資1.82億美元；海南礦業(yè)認(rèn)繳2.43億美元；招金礦業(yè)認(rèn)繳0.62億美元，上海平聚還搞了銀行或股東貸款共4億美元，最后以8.87億美元的對(duì)價(jià)去收購(gòu)俄羅斯富豪蘇萊曼·克里莫夫的家族所擁有的俄羅斯最大的黃金生產(chǎn)商Public Joint Stock Company Polyus（極地黃金） 10%的股份。這家公司黃金生產(chǎn)能力位列全球第十。

來源：罐頭圖庫(kù)

但是到了2018年1月15日，復(fù)星國(guó)際（0656.HK）、海南礦業(yè)和招金礦業(yè)宣布，由于股權(quán)交易的先決條件未獲滿足，子公司上海平聚終止以8.8億美元收購(gòu)極地黃金（Polyus）10%的股權(quán)。極地黃金則發(fā)聲明表示，交易條件未能達(dá)成后，各方曾試圖尋找其他折中方案，但最終無法達(dá)成一致最終導(dǎo)致交易失敗。

收購(gòu)失敗無疑成為了郭廣昌的一大遺憾。所以招金礦業(yè)要和陳景河麾下的紫金礦業(yè)，共同開發(fā)海域金礦，可想而知郭廣昌的態(tài)度。

此外，近年來復(fù)星每當(dāng)有大動(dòng)作需要大筆資金的時(shí)候，減持計(jì)劃中就會(huì)出現(xiàn)招金礦業(yè)和海南礦業(yè)等上市公司，比如聯(lián)手馬云拿下百億級(jí)的大豫園片區(qū)的“福佑地塊”之前，就曾經(jīng)減持海南礦業(yè)套現(xiàn)。投資礦業(yè)公司可謂“進(jìn)可攻、退可守”，特別是金礦。

資本大佬為何熱衷買礦？

IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)在此時(shí)同時(shí)選擇買礦，選擇投資或者增持黃金企業(yè)的股權(quán)與股票，更多的是看中了黃金企業(yè)的企業(yè)價(jià)值。尤其是在當(dāng)前美國(guó)加息的背景之下，全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩導(dǎo)致黃金的避險(xiǎn)功能凸顯，而買金礦企業(yè)更是將企業(yè)投資價(jià)值和黃金避險(xiǎn)價(jià)值相疊加，從而獲取更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的投資行為。

宋清輝也持相似觀點(diǎn)，他表示，當(dāng)前，通脹高燒不退，疊加國(guó)際局勢(shì)日趨復(fù)雜多變等因素的影響，黃金日益得到資金的重視。紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)在此時(shí)同時(shí)選擇買礦，一方面有黃金避險(xiǎn)的考慮，另一方面也是為了獲得更好的利潤(rùn)空間，增厚業(yè)績(jī)水平。

柏文喜補(bǔ)充，礦業(yè)資產(chǎn)屬于資源類資產(chǎn)，具有較好的抗周期性，而且對(duì)于運(yùn)營(yíng)水平要求并不算高。當(dāng)前，中國(guó)的快速發(fā)展與資源的相對(duì)缺乏性，給此類資源型企業(yè)提供了廣闊和可持續(xù)的巨大市場(chǎng)。

因此，無論是國(guó)內(nèi)投資還是出海布局，資源類項(xiàng)目對(duì)于企業(yè)的未來長(zhǎng)期發(fā)展都有著重要的戰(zhàn)略價(jià)值。

足見“家里有礦”的大佬們出手買礦，往往不是豪賭不確定，而是能贏才賭。

小伙伴們有沒有買過金子進(jìn)行投資、避險(xiǎn)呢？歡迎評(píng)論區(qū)分享經(jīng)驗(yàn)。