出品｜達摩財經

3月20日晚，A股上市公司康恩貝（600572）發布公告稱，為積極推動公司參股公司珍視明公司加快發展和對接資本市場，同意公司在浙江產權交易所公開掛牌轉讓所持有的珍視明公司7.84%股權。

珍視明公司經評估后股東全部權益評估價值為35.82億元，經綜合考慮資產評估結果，結合珍視明公司在國內眼健康產品領域一線企業的地位，以及市場對其未來發展空間的預期，康恩貝以珍視明公司股東全部權益37.00億元作為轉讓底價依據，即公司以不低于2.9億元的掛牌底價進行公開掛牌轉讓。

經初步測算，若本次股權轉讓以掛牌底價完成交易，預計將增加康恩貝凈利潤約8600萬元，康恩貝在公告中稱，此舉可獲取較好的回報與資金，為聚焦和加速發展公司中藥大健康業務提供更多資源。

康恩貝實際參加審議表決的董事有11人，全票通過審議。董事長胡季強因與珍視明公司董事長胡北為父子關系，申請對議案回避表決。

康恩貝瘦身賣“牛”

通過康恩貝往期業績的梳理不難發現，珍視明一直以來都是康恩貝旗下的“現金牛”，康恩貝接二連三變賣珍視明股權的操作也讓眾多投資者大呼“看不懂”。

康恩貝自2021年以來開啟“瘦身”計劃，接連出售資產，2021年底轉讓珍視明公司42％股權后，珍視明就已“出表”。

1月14日，康恩貝發布2022年度業績預告，預計2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.3億元到4億元，與上年同期相比預計減少16億元至16.8億元，同比下降80.09%至83.58%。

康恩貝本期非經常性損益較2021年度同比減少約19.15億元，主要為2021年度公司轉讓珍視明42%股權確認相關投資收益23.08億元，而2022年度沒有相關投資收益從而造成損失。

“珍視明”此前也是康恩貝業務版圖中的“現金牛”。2021年，康恩貝公司大品牌大品種工程系列合計銷售收入為43.4億元，其中，珍視明系列產品實現銷售收入7.24億元，同比增長41.38%，僅次于腸炎寧系列的8.53億元。

從珍視明的經營業績評估中也不難看出，“現金牛”的稱號名副其實。2020年，珍視明公司實現銷售收入8.12億元，凈利潤9579.57萬元；2021年營業收入11億元，凈利潤1.28億元，增長了近34.7%；2022年僅前三季度營業收入就達到7.12億元，凈利潤9196萬元，幾乎覆蓋2020全年。

“命途多舛”的珍視明

縱然珍視明的業績表現如此強勁，也躲不過反復被“變賣”的厄運。

珍視明成立于2006年8月16日，初始注冊資本5000萬元，自2009年4月起至今，就先后經歷了5次股權轉讓。

2009年4月和2012年10月，珍視明分別經歷了兩次股權轉讓，最終江西天施康以81.25%的出資比例成為了珍視明第一大股東。

2015年5月，珍視明進行了第三次股權轉讓，康恩貝出現其中。康恩貝接收了公司股東徐偉、吳小琳、章惠鈞的股權轉讓后，以18.75%的出資比例成為了珍視明第二大股東。

2018年7月，根據公司股東會決議，江西天施康將其持有公司的81.25%股權轉讓給康恩貝，上述股權變更后，珍視明成為康恩貝的全資子公司。同年11月，新股東蘭溪市珍亮企業管理咨詢合伙企業（有限合伙）增加注冊資本2,000萬元，股權結構如下：

蘭溪珍亮是珍視明的員工持股平臺，其執行事務合伙人胡北，既是珍視明的董事長，也是康恩貝董事長胡季強的兒子。

2021年12月，康恩貝以珍視明公司評估基準日的股東全部權益評估價值34.54億元為基礎，綜合其他因素，以珍視明公司股東全部權益40億元作為轉讓底價依據，即公司以不低于16.8億元的掛牌底價，公開掛牌轉讓珍視明公司42%股權。

當時，由FortunateGemLimited、華蓋信誠遠航、安徽交控金石基金、海南悅目民晗、眾生藥業共五家公司組成的聯合體，分別受讓珍視明公司30%、4.75%、4%、2.5%和0.75%的股權。康恩貝仍持有珍視明公司38%股權，為其單一第一大股東，但珍視明公司不再是康恩貝控股子公司。

本次珍視明股權若轉讓完成，康恩貝持有的股權將降至30.16%，僅比FortunateGemLimited多出0.16%，第一股東地位岌岌可危。

康恩貝投資乏術

一邊是優質資產的變賣，另一邊卻飽受“爆雷”困擾。

2018年4月和6月經康恩貝董事會決議批準，康恩貝合計投資9.53億元參股受讓嘉和生物27.45%的股權。從股價看來，嘉和生物在2020年10月上市時迎來了其股價峰值，即為32.20港元/股，而截至3月20日收盤，嘉和生物股價僅為2.29港幣。

康恩貝在此前發布的業績預告中表示，2021年因為嘉和生物股價暴跌，康恩貝減少歸母凈利潤5.91億元人民幣，2022年又因為同樣的原因繼續減少公司公司凈利潤約1.98億元。

康恩貝坦言，喪失珍視明控制權以及投資嘉和生物，這兩個因素共計影響2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤較2021年度同比減少約16.5億元。

雖然嘉和生物給康恩貝帶來了巨額損失，不過康恩貝卻仍沒有停下資產買賣的腳步。

2021年，康恩貝先后出售珍視明公司42%股權、貴州拜特制藥有限公司100%股權、蘭溪市蘭信小額貸款公司30%股權以及迪耳藥業25%股權。2022年以來，康恩貝則先后收購了浙江奧托康醫藥科技有限公司100%股權和浙江省中醫藥大學飲片公司66%股權。

3月17日，康恩貝再次發布公告稱，公司受讓健康科技公司20%股權的事項已經完成工商變更登記備案，健康科技公司已經成為康恩貝的全資子公司。

康恩貝近幾年在投資領域頻繁出手，卻沒有從中嘗到任何甜頭。2022年2月19日，撫州日報曾報道稱，珍視明計劃2023年在香港IPO上市。此次再賣珍視明，也讓市場對康恩貝的質疑聲不絕于耳。