來源/柒財經(jīng)? 作者/花無缺

11年前的那場創(chuàng)業(yè)黑馬大賽中，曠視科技的首個人臉識別云平臺“Face++”面世。在評獎環(huán)節(jié)，360創(chuàng)始人、知名天使投資人周鴻祎極力支持曠視團隊，并以這句話“慫恿”其他四位評委將票一起投給曠視團隊。

周鴻祎的目的達到了，曠視科技獲得當年大賽的年度總決賽冠軍，并由此進入投資人的視野。但他的話似乎也一語成讖：曠視科技有創(chuàng)新，但不僅不賺錢，反而常年巨損，截至2021年6月末，未彌補虧損為165.96億元。

而且，從2019年開始沖擊港股，到2021年技轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板，四年過去了，曠視科技還在二級市場之外徘徊，且前不久又按下暫停鍵——3月31日，上交所公告稱，曠視科技因注冊申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，需要補充提交。根據(jù)IPO注冊管理辦法相關(guān)規(guī)定，中止其發(fā)行注冊程序。

四年IPO之路再卡殼

2011年成立的曠視科技，起家于人臉識別，以物聯(lián)網(wǎng)場景作為人工智能技術(shù)落地的載體，和在同一領(lǐng)域的商湯科技、依圖科技、云從科技并稱AI四小龍。

作為“第一批吃螃蟹的人”，加上創(chuàng)始團隊印奇、唐文斌、楊沐均出自清華大學“姚班”，曠視科技不僅在創(chuàng)業(yè)初期接連獲得聯(lián)想的加持，之后也被阿里巴巴、工銀資管、陽光保險、螞蟻金服、富士康等一眾知名投資機構(gòu)看好，累計融資額超11億美元。

其中，最后一輪發(fā)生在2019年5月，曠視科技獲得了由阿里系、中銀投資、工銀資管的7.5億美元D輪投資。

這也給了曠視科技充分的自信。2020年7月29日，在一場媒體交流會上，曠視科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO印奇在談及公司IPO進展時回應(yīng)：“現(xiàn)在公司現(xiàn)金流很充裕，上市已經(jīng)不是曠視科技特別急需的事情。”

但此一時彼一時，再有一個月就四年的時間里，曠視科技沒有融到一分錢，上市便成了它的救命稻草。

那么為何曠視科技在上市路上這么拉胯？

也恰好是四年前，有志于拿下“AI第一股”的曠視科技開啟了自己的IPO之路——2019年8月，曠視科技向港交所遞交招股說明書。不過，之后外界得到的消息是“未能通過聆訊”。

據(jù)了解，當年10月，美國商務(wù)部將包括曠視科技在內(nèi)的28家中國機構(gòu)和公司列入美國出口管制“實體清單”，限制這些機構(gòu)從美國購買零部件。沖擊港股折戟或與此有關(guān)。

隨后，曠視科技將上市目的地從港股轉(zhuǎn)到A股，并于2021年9月順利上會并提交注冊。本以為勝利在望，但接下來，曠視科技卻連收到兩次問詢。第一輪問詢中，證監(jiān)會圍繞關(guān)聯(lián)交易、兩次招股書業(yè)績問題以及數(shù)據(jù)安全的敏感性問題，提出了8項問題。

經(jīng)過兩個月的時間，曠視科技于2021年12月27日遞交了回復，但證監(jiān)會對其并沒有做出同意注冊的批復，僅僅兩天后，又下發(fā)了第二輪問詢，再就數(shù)據(jù)合法性問題表達關(guān)切。

之后在整個2022年，除了3月因上市文件中財務(wù)資料有效期問題而中止發(fā)行注冊程序，5月又恢復外，曠視科技幾乎陷入一場空等。

這其中不得不提其發(fā)展歷程中的兩個插曲。

2015年3月，馬云通過“刷臉支付”在德國電子展開幕式上刷臉買郵票。據(jù)稱，這套系統(tǒng)是由螞蟻和曠視科技Face++合作研發(fā)。馬云的“站臺”為曠視科技打了絕佳的廣告，此后前來合作的公司絡(luò)繹不絕。目前，阿里系也是曠視科技最大的股東。

但近年來，隨著對隱私數(shù)據(jù)尤其是人臉數(shù)據(jù)的認識更加清晰，消費者對人臉數(shù)據(jù)的使用越來越持謹慎態(tài)度，監(jiān)管方面也更加嚴格。

這又涉及到另一個插曲。2020年，李開復在一場公開演講中出現(xiàn)“口誤”，其表示曾幫曠視科技公司找美圖和螞蟻金服等合作伙伴，拿到大量的人臉數(shù)據(jù)。消息一出，引發(fā)軒然大波，曠視科技第一時間出來澄清，聲明始終尊重并致力于協(xié)助客戶確保數(shù)據(jù)安全，不掌握，也不會主動收集終端用戶的任何個人信息。

但這在當時似乎很難平息大家的疑慮。畢竟李開復不是曠視科技的路人，在2013年，曠視科技曾獲得創(chuàng)新工場數(shù)百萬美元的A輪融資，而創(chuàng)新工場的董事長恰恰是李開復。

此外，在沖擊科創(chuàng)板的關(guān)鍵時期，也就是去年6月，曠視科技痛失技術(shù)領(lǐng)路人孫劍。在之前披露的招股書里，曠視科技介紹，孫劍于2016年7月加入曠視科技，擔任首席科學家，并于2019年1月至2019年8月?lián)螘缫暱萍级拢且劳杏趯O劍領(lǐng)導的曠視研究院(計算機視覺研究院)，曠視科技成為了全球少數(shù)擁有自主研發(fā)深度學習框架的公司之一。

這都給曠視科技的上市之路蒙上了一層陰影。直到前不久因財務(wù)資料問題，其發(fā)行注冊程序再被中止。

營收結(jié)構(gòu)單一難承巨虧之壓

上市之路一波三折，那么曠視科技在做著一門怎樣的生意？

招股書和官網(wǎng)介紹，曠視科技是一家聚焦于物聯(lián)網(wǎng)場景的人工智能公司，基于業(yè)界領(lǐng)先的AI科研與工程實力，曠視打造出軟硬一體化的AIoT產(chǎn)品體系，面向消費物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)和供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)的核心場景提供解決方案。此前有數(shù)據(jù)顯示，曠視科技商業(yè)化產(chǎn)品已在國內(nèi)超100座城市落地，并在全球范圍內(nèi)服務(wù)了數(shù)十萬開發(fā)者與超過3,000家行業(yè)客戶。

但即便頭頂AI四小龍的光環(huán)，曠視科技也難掩連年巨虧的現(xiàn)實。從公司此前披露的招股書數(shù)據(jù)來看，2018年-2021年上半年，曠視科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.54億元、12.60億元、13.91億元以及6.69億元，營收增速明顯下滑。與此同時，同期凈虧損分別為28.00億元、66.43億元、33.26億元以及18.65億元。

對于虧損，曠視科技解釋，是由于優(yōu)先股的公允價值變動及持續(xù)的研發(fā)投資所致。研發(fā)上，2018年、2019年、2020年度和2021年上半年，曠視科技的研發(fā)投入分別為6.06億元、10.35億元、9.99億元和5.93億元，分別占同期總收入的70.94%、82.15%、71.87%和88.49%。

那么是什么在支撐曠視科技的收入呢？從收入結(jié)構(gòu)上看，曠世科技最主要的收入是由城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案所貢獻的，連續(xù)四年均超過60%，在2021年前半年更是達到了72%的占比。但因其提供軟硬一體的全棧式解決方案，成本結(jié)構(gòu)中硬件成本占比較高，因而毛利率相比偏低，只有20%左右。

究其緣由，還是與曠視科技提供的軟硬化一體全全棧式解決方案的打法有關(guān)。根據(jù)招股書，曠視科技城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案通常以軟硬件結(jié)合的形式交付，其中底層算法、操作系統(tǒng)等核心軟件由公司自主研發(fā)提供；服務(wù)器、攝像頭等解決方案硬件載體通過采購第三方產(chǎn)品或由ODM/OEM廠商代工生產(chǎn)。2018年、2019年、2020年度和2021年上半年，公司采購軟硬件及ODM/OEM產(chǎn)品分別為6.24億元、14.72億元、10.94億元、4.09億元。

這自然給成本帶來了較大的負重。而且隨著海康威視等傳統(tǒng)IT硬件廠商不斷加碼自研算法業(yè)務(wù)，由“軟”及“硬”，開始“侵入”曠視科技的護城河，這讓曠視科技所面臨的競爭越來越大。

此外，盡管消費物聯(lián)網(wǎng)是曠視科技的核心優(yōu)勢業(yè)務(wù)，而且可以保持較高水平的毛利率，但在營收占比方面卻越來越低，由31%降至22%左右。

所以在招股書中，曠視科技擬募資60.18億元，用于基礎(chǔ)研發(fā)中心建設(shè)項目、AI視覺物聯(lián)網(wǎng)解決方案及產(chǎn)品開發(fā)與升級項目、智能機器人研發(fā)與升級建設(shè)項目、傳感器研究與設(shè)計項目以及補充流動資金。

不過，隨著注冊中止，這一擴大規(guī)模的計劃不得不暫時擱淺。

在2020年7月的交流會上，印奇認為，AI經(jīng)過2016-2017年的快速爆發(fā)，已經(jīng)進入產(chǎn)業(yè)“深水區(qū)”。根據(jù)技術(shù)Gartner成熟度曲線，AI正處在“死亡之谷”的泡沫期，即科技成果還無法有效地商品化、產(chǎn)業(yè)化。至于AI企業(yè)什么時候能走出“死亡之谷”，印奇推測需要18-24個月。

如今，預測的時間已過近一年，在連年虧損的情況下，IPO暫停，AI商業(yè)化前景不明，資本的興趣也越來越小，曠視科技的前路不免讓人愈發(fā)擔憂。