作者 | 高遠(yuǎn)山??來源 | 獨角金融

金融圈那些西裝革履、高薪待遇的高光身份，讓很多人心生向往，但身處“內(nèi)卷”漩渦的中心，背后的艱辛是外界無法想象的。

昔日基金經(jīng)理因何自盡？

昔日基金經(jīng)理李某凱自盡，愿逝者安息。

李某凱為何會以這樣的方式結(jié)束生命？自殺的背后，究竟有何隱情？

據(jù)“財新”報道，李某凱之前在中銀基金投資專戶擔(dān)任經(jīng)理，自殺原因是因為幾年前被人指控卷入債市利益輸送案，但可能存在冤屈，一并流傳出來的還有李某凱的一封自白書，他否認(rèn)相關(guān)指控，并稱在他“死之前”要讓肇事者“受到應(yīng)有的懲罰”。

“財新”進(jìn)一步透露，此案涉及2017年席卷債市的丙類戶利益輸送“515”案。這篇控訴信中將肇事者指向了蔡某宏，李某凱是2019年因蔡某宏而卷入此案，不得不從所在機構(gòu)離職，后被監(jiān)視居住......

李某凱公開查到的資料并不多，距離目前最近報道關(guān)于李某凱的信息是2019年5月，他出席的中信期貨·金融期貨下午茶活動，當(dāng)時李某凱以中銀基金專戶投資經(jīng)理的身份進(jìn)行了主題演講，演講主題是《對于目前國債期貨市場的一些思考》。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

天天基金網(wǎng)顯示，蔡某宏是上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士，2007年加入國家開發(fā)銀行上海分行，擔(dān)任客戶經(jīng)理；2008年加入國家開發(fā)銀行資金局擔(dān)任投資經(jīng)理。2010年進(jìn)入浦發(fā)銀行資金總部任職投資團隊主管；2014年擔(dān)任上海華信證券總裁助理、固定收益總部總經(jīng)理，負(fù)責(zé)固定收益投資、承銷及交易等；2016年11月，蔡某宏加入?yún)R安基金管理有限責(zé)任公司，擔(dān)任資產(chǎn)管理部總經(jīng)理，2017年5月末開始，開始擔(dān)任匯安豐融混合A/C、匯安嘉匯純債債券A的基金經(jīng)理。

不過，僅任職不到半年，2017年11月29日蔡某宏突然離職，任職回報在2.3%-4.2%之間。

截圖來源：天天基金網(wǎng)

至于李某凱與蔡某宏，曾在2021年12月二人同時出現(xiàn)在裁判文書網(wǎng)公布的涉及非國家工作人員受賄罪刑事指定管轄決定書上，其內(nèi)容顯示，遼寧省鞍山市鐵東區(qū)人民檢察院指控被告人蔡某宏、陳某、王某、秦某廷、李某凱、張某明等人涉嫌非國家工作人員受賄案，依照《刑事訴訟法》第二十七條的規(guī)定指定遼寧省鞍山市鐵東區(qū)人民法院依照刑事第一審程序?qū)υ摪高M(jìn)行審判。上述決定書落款時間為2021年5月13日。

圖源：裁判文書網(wǎng)

“丙類戶”，曾經(jīng)的債市“黑洞”

回到李某凱事件上，根據(jù)上述媒體的報道，背后牽出了曾經(jīng)轟動全國的債市“丙類戶”利益輸送案。

據(jù)了解，銀行間債券市場賬戶當(dāng)時分為甲、乙、丙三類，甲類賬戶主要為商業(yè)銀行、乙類賬戶主要為券商、基金、保險等非銀金融機構(gòu)，丙類賬戶是由一般公司（非金融機構(gòu)法人）開設(shè)的賬戶。在這條利益輸送鏈中，“丙類戶”是其中的核心。

“丙類戶”常見的操作手法是，由金融機構(gòu)中的債券交易者把某只債券低價賣出，直接或間接讓自己控制的“丙類戶”公司買入，然后“丙類戶”再按市場價格把低價買入的債券賣出去，從中賺取利差。

此前，由于“丙類戶”眾多、監(jiān)管穿透困難、其背后的利益鏈較為復(fù)雜，一度成為利益輸送、中飽私囊的所在。從已曝光的債市利益輸送案件來看，不論是債券市場的一級市場、一級半市場，還是二級市場都存在利益輸送的可能性。

2019年11月，中國裁判文書網(wǎng)公布了兩則刑事判決書。兩起案件都是金融機構(gòu)從業(yè)人員將原本屬于金融機構(gòu)的利益輸送給“丙類賬戶”，并由個人私分。

第一個案件的4名被告人是，原海通證券固定收益部交易員楊洋、原人保資產(chǎn)固定收益部交易員謝東輝、原交通銀行金融市場部高級交易員馮堅、原工商銀行金融市場部承銷發(fā)行處處長王華。

2007年到2008年之間，楊洋、謝東輝、馮堅、王華多次利用職務(wù)便利，將屬于金融機構(gòu)的利益輸送給“丙類戶”唐紡公司、泰慧公司后，由個人私分。四人職務(wù)侵占數(shù)額共計8024.46萬元。

最終，法院認(rèn)為，楊洋、謝東輝、馮堅、王華行為均構(gòu)成職務(wù)侵占罪，分別判處有期徒刑6年6個月、5年6個月、5年、兩年9個月，并處沒收財產(chǎn)共850萬元，違法所得依法追繳。

當(dāng)日披露的另一個案件也是同樣的手法。

2008年至2010年間，原中航證券固定收益部債券交易員張蕾、原榆次農(nóng)商行債券交易員王曉勇（后分別擔(dān)任財通證券固收部投資經(jīng)理張蕾、山西陽曲農(nóng)商行金融市場部總經(jīng)理）等人利用職務(wù)便利，將1398.06萬元的利益輸送至“丙類戶”唐紡公司、泰慧公司。

法院審理認(rèn)為，張蕾與王曉勇均構(gòu)成犯職務(wù)侵占罪，分別判處有期徒刑6年和3年。

判決書顯示，2007年下半年，梁某與賴某預(yù)謀，由賴某成立“丙類戶”公司，梁某介紹債券市場交易員，利用交易員從事銀行間債券交易業(yè)務(wù)的職務(wù)便利，與賴某控制的“丙類戶”合作進(jìn)行債券交易，共同謀取利益。

此后，梁某與楊洋預(yù)謀，利用楊洋擔(dān)任海通證券固定收益部交易員，從事銀行間債券交易業(yè)務(wù)的職務(wù)便利，通過梁某將屬于金融機構(gòu)的利益輸送給賴某、王某控制的兩家“丙類戶”公司，由個人私分。

自此，這條利用“丙類戶”參與利益輸出并非法套利的鏈條便建立起來，成為相關(guān)人員在債券市場大發(fā)橫財?shù)摹昂诙础薄?/span>

2013年開始，債券市場爆發(fā)了一場影響深遠(yuǎn)的債市“打黑”風(fēng)暴，多位業(yè)內(nèi)大佬落馬，多條利益鏈條陸續(xù)浮出水面。

2013年4月，萬家基金的基金經(jīng)理鄒昱和中信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理楊輝被調(diào)查，隨后一連串債市資深從業(yè)人員相繼“落馬”。國信證券和宏源證券兩大券商的數(shù)名債券業(yè)務(wù)骨干曾接受警方調(diào)查，包括在業(yè)內(nèi)被稱為“債券女王”的孫明霞和宏源證券總經(jīng)理胡強、副總經(jīng)理周棟被查的原因同樣和債券交易銷售違規(guī)有關(guān)。債市監(jiān)管“打黑風(fēng)暴”就此被推上了頂峰。

神秘銷聲匿跡5年、原招商證券債券銷售交易部負(fù)責(zé)人馬某倫落馬背后的故事，也在2020年7月被公開。據(jù)裁判文書網(wǎng)，2006年11月至2011年5月期間，馬某倫與王某華經(jīng)事先預(yù)謀，利用馬某倫擔(dān)任招商證券債券銷售交易部負(fù)責(zé)人，從事銀行間債券交易業(yè)務(wù)及掌握市場資源、借用招商證券信用等職務(wù)便利，采用欺瞞申購、代持等手段，將29只銀行間債券交易獲利輸送給六家丙類戶公司，總金額達(dá)人民幣2.74億元。2015年，馬某倫被司法機關(guān)批捕。

據(jù)“搜狐財經(jīng)”此前報道，2013-2016年間，有超過30人涉及債市利益輸送案，少則千萬級多則上億。“丙類戶”作為“債市風(fēng)暴”的重點領(lǐng)域，此后被監(jiān)管部門逐步清理，近兩年，這類案件幾乎已經(jīng)消失在公眾視野。

2014年2月份，央行發(fā)布了商業(yè)銀行理財產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債市的細(xì)則，明確規(guī)定銀行理財產(chǎn)品應(yīng)直接進(jìn)行債券交易和結(jié)算,要求這些產(chǎn)品與所投資產(chǎn)一一對應(yīng)，獨立交易，且由第三方托管。新規(guī)與此前的不同在于，非金融企業(yè)投資者只能通過做市商報價，連續(xù)報價、點擊成交，不再是一對一詢價的協(xié)議交易，由此提高了交易的透明度。

近年債券圈暴露出的問題主要包括：私募債券交易存在利益輸送、暗箱操作、集中接盤等。對此，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜稱，這都屬于行業(yè)監(jiān)管難以防范的“潛流”，對這些問題，一方面是要強化監(jiān)管制度建設(shè)與執(zhí)法力度來予以打擊，另一方面就是要通過充分的信息披露來讓市場對之進(jìn)行充分的風(fēng)險發(fā)現(xiàn)、識別與選擇，以促使行業(yè)規(guī)范水平的提升，此外，還要加強職業(yè)道德和操守教育與監(jiān)督，提升藏掖人員的從業(yè)道德來解決債市中的灰色地帶。

中銀基金債券類產(chǎn)品占“半壁江山”

成立于2004年的中銀基金，是一家老牌“銀行系”公募基金，大股東為中國銀行，持股83.5%，二股東為貝萊德投資管理（英國）有限公司，持股16.5%。

背靠中國銀行，中銀基金有著天然的優(yōu)勢，可以和銀行共享高凈值客戶，解決資金募集來源問題。

不過，中銀基金規(guī)模增長卻相對遲滯。2019年末，基金規(guī)模為3818.5億元，到2022年四季度末的4191.8億元，四年規(guī)模僅增加300多億元，排名從12名掉到22名。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，截至2023年一季度末，中銀基金債券型產(chǎn)品規(guī)模為2171億元，占據(jù)中銀基金整體規(guī)模的“半壁江山”。不過，規(guī)模占比如此大的債券型基金業(yè)績并不佳。

截至2023年一季度末，中銀基金債券型產(chǎn)品近6個月、近1年、近3年業(yè)績?yōu)?.19%、2.56%、8.75%，僅6個月債券型產(chǎn)品高于同類平均的1.68%。

作為中銀基金固收類產(chǎn)品中的“明星”基金，中銀添利債券A目前由基金經(jīng)理陳瑋管理，該產(chǎn)品2013年2月成立，至今已有10年之久，成立來收益率為86.52%。近1年、年3年收益率分別為1.81%、9.54%。

圖源：天天基金網(wǎng)

陳瑋有13年證券從業(yè)經(jīng)驗，基金管理近7年，目前管理的基金有8只，總管理規(guī)模為208.45億，主動管理基金規(guī)模為208.45億，其中單獨管理的固收類基金有6只，總管理規(guī)模為190.60億。

多年的投資經(jīng)驗使得他的大類資產(chǎn)配能力尤為突出。在陳瑋看來，如何進(jìn)行全面風(fēng)險管理，力爭使產(chǎn)品在不同情形下均能獲得穩(wěn)健收益，對固收類產(chǎn)品的基金經(jīng)理來說至關(guān)重要。

雖然背靠中國銀行，有著諸多優(yōu)勢。不過，基金公司還需要靠業(yè)績來說話，才能在市場中占據(jù)一席之地。畢竟，投資者只愿意為業(yè)績“埋單”。

基金經(jīng)理受人之托，代人理財。在不斷變化的市場環(huán)境和嚴(yán)格的業(yè)績考核下，基金經(jīng)理需要面對來自市場、同行、公司、投資人各方面的壓力，導(dǎo)致基金經(jīng)理不敢有絲毫松懈。在熊市虧錢面對投資人的聲討中，基金經(jīng)理壓力山大。一旦壓力沒有渠道排解，極有可能演變?yōu)閼K劇。

但愿金融圈自殺這樣的悲劇不再發(fā)生。