來源/地產知識橘

最近，恒大的消息有點過于密集了。

從全網八卦的“技術性離婚”，到財富與人壽的關鍵人物接連被帶走，再到昨天網傳的截圖……

這個巨大的盲盒，似乎正在逐漸接近最后的開箱時間。

投資者還能回血嗎？許老板還在堅持什么？

這一切的終局，到底會是什么樣子？

今天，我們就來說說恒大。

恒大財富，終于立案了

幾天前，深圳市南山公安分局發布了一則公告——

恒大財富被正式立案調查。

怎么說呢，就，竟然有一種塵埃落定的感覺。

回想2021年年中，恒大財富正式出險，面對高達10萬的投資者，許老板曾公開拍過胸脯——

“要確保所有到期的財富產品盡早全部兌付，一分錢都不能少?！?/span>

狠話是說出去了，但肉眼可見的是，在接下來的兩年多時間里，真金白銀保兌付的錢，是一降再降——

最初每位投資者每月8000元，但好景不長，很快降到每月2000元，再到今年5月，公告稱“可兌付資金不足，努力籌措資金”……

當月，有投資者曬出了兌付金額：467.17元。

就連幾百塊的日子也沒能持續多久。

到了8月中旬，恒大財富終于發文，稱因為資金問題，不得不停止兌付。

至此，留給恒大財富努力自救的大門正式關閉了，相關高管迅速被采取刑事強制措施，報案登記渠道也正式開通，號召投資者就近報案。

以前些年P2P的前車之鑒來看，接下來，就到了厘清責任，清理戰場的時候了。

投資人還能期待回血嗎？

說到清理戰場，輿論最關注的焦點之一，大概就是這10萬苦主到底能不能“回本”了。

先算算過去兩年，他們到底拿回了多少錢。

根據恒大財富公布的數字，截至2021年12月末，未兌付的本金高達410個億。

到了2022年末，這個數字下降到了340個億。

也就是說，整個2022年，恒大財富兌付了大約70個億。

而在今年，按照10萬投資人，1-4月每月每人兌付2000元，5-7月每月500元計算，恒大一共兌付了大約9.5億元。

兩者相加，一年多時間，共兌付了約79.5億元，和最初的410億元相比，兌付比例大概是19.4%。

也就是說，從爆雷到現在，平均每個投資人拿到了接近五分之一的本金。

那，接下來呢？

如果參照前幾年P2P的后續處理方案來看，這種融資平臺立案之后，一般會經歷調查→一審→二審→兌付等階段。

從立案，到兌付資金到賬，大約3-5年不等。

但清退比例，就不好說了。

前些年，清退比例比較高的P2P理財平臺，比如e速貸等，投資者能拿回接近本金的5成。

但大部分平臺沒有這么幸運，不少投資人最后到手的本金比例不到10%。

這和項目的底層資產，以及公安追繳的比例有關。

倘若資產清單里有主流城市的住宅、汽車、商鋪和酒店等，這類物業還尚有經營價值，出讓盤活后，投資者可以回血不少。

但如果項目的底層資產屬于爛尾工程，或者位于三四城市的遠郊地區，按照目前的市場行情，就很難在短期內找到“接盤俠”變現了。

而恒大財富還有比較特殊的地方。

傳統的P2P平臺比較單純，大多是撮合借款人和投資者成交，是“他融”的。

也就是說，雖然自己平臺出了問題，但如果借款人能還回本息，投資人還有希望拿回一些資金。

但恒大是“自融”的，底層資產都是自己的項目。

在這漫長的兩年多時間里，有價值的資產早就被瓜分殆盡了，能夠留給公安立案追繳的，著實不多。

就算有，在清償順序中，普通債權人也太弱勢了——

保交樓是絕對的政治正確，其次是銀行、信托類的還款，最后才輪到拿著債券、理財和商票的投資人。

冗長的流程走下來后，恒大理財的投資人到底還能回多少血呢？

我估計，難。

恒大人壽，交給國家了

在恒大這個龐大的帝國里，最近有消息的，不止恒大理財一家。

昨天，原恒大集團副總裁兼原恒大人壽董事長朱加麟，傳出被留置調查的消息。

在此之前，海港人壽保險股份有限公司開業及其分支機構獲批，正式全盤接手恒大人壽的資產和負債。

觀察海港人壽的股東和持股比例，是這個樣子的——

最大的股東是深圳市鵬聯投資有限公司，背后站著的是深圳國資委。

此外，國資委、廣東省國資委、重慶國資委和太平洋人壽占據了剩余的股份。

這也就意味著，恒大人壽被國資接管，正式與恒大集團脫鉤。

回想八年前，恒大斥資39億元，收購了新大東方人壽一半的股權，將其更名為恒大人壽。

加上后來的盛京銀行，恒大擁有了金融產業最關鍵的兩張牌照——保險和銀行，開始玩起了房地產和金融聯動的好戲。

在巔峰時刻，財大氣粗的恒大人壽甚至耗資超90億元入股萬科，攪局“萬寶之爭”。

直到集團出險之后，除了物業，人壽一直是恒大集團最有價值的資產。

但如今……

這不多的好牌，已經被抽走了。

接下來的恒大，還能做點什么呢？

最后的使命

嗯，那就不得不提另一個明顯的信號——

許老板回歸單身，基本證據確鑿了。

今年8月，在恒大汽車的配股公告和中國恒大2022年度報告中，明眼人就已經發現，“丁女士”沒有了“許太太”頭銜，成為了“獨立于本公司及本公司關聯人士的第三方”。

而離婚這事兒，在資本市場中，基本等同于某種程度上的切割與保全。

如今，恒大人壽交出去了，恒大財富被立案了，恒大汽車切割股份，昔日的恒大帝國正在逐步瓦解。

或許，留給許老板的歷史使命只剩下最后一個——

保交付。

但保交付也并不是一件易事。

目前，恒大最新的合約負債為近6040億元。

按每套房100萬元的價值估算，恒大還有近60.4萬套已賣但未交付的房子。

假設按每套100平米，3000元/平的建安成本估算，對應的保交樓資金為1800多億元。

但納入統一監管賬戶的錢，不到350個小目標。

隨便算算，就是千億的缺口，鴨梨山大，任重而道遠。

但如果連這個使命都沒有了……

那，前車之鑒，恐怕就在不遠的地方了。