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此前一天，金地集團又一次遭遇“股債雙殺”，再次讓地產行業站上輿論風口。導火索有些戲劇性——董事長凌克因身體原因辭職。市場的想象力蔓延，多數人認為這是管理團隊的正常交接，不該過度解讀。卻也有人陰謀論，認為其中“必有隱情”。

為此，金地集團當晚再次發布公告，強調凌克辭職確因身體原因，此次新老交接，是正常的管理團隊交接，對公司經營不會產生重大影響。

根據公開資料，凌克出生于1959年，今年64歲，擔任金地董事長身份超過25年。官方對他的評價是，「恪盡職守，兢兢業業，衷心感謝」。

根據報道，在過去的長期工作中，凌克很拼，工作模式是996的Plus版本——7116模式，即早上7點鐘上班，晚上11點下班，一周連續工作6天。

據地產大V董小姐透露，三個多月前，凌克就在金地高層小范圍透露，退意已決。最早今年年初，內部已有風聲流傳，以為他會在今年 5 月董事會換屆之際，宣布退休。

「在公司外部看來，看似是忽然辭職，但內部不算意外。感覺公司內部對此還沒有外部的討論聲音大。」

現年52歲的黃俊燦，有著清華大學五道口金融學院、金融EMBA的高學歷，1992年就加入了金地集團，同樣也有超20年的金地履歷。

在過去一段時間，房企爆雷，評級下調，成為推倒房企信用崩塌的多米諾骨牌，業內公認的萬科、龍湖、金地等“績優股”多次上演股債雙殺的“劇本”。觀眾幾近麻木。在資本市場眼里，迄今為止，至少這幾家明星級公司都守住了「底褲」：

第一，至少目前還沒有債務違約；第二，過去三年，還在盈利。

此次金地集團的人事變動引發的反應。究其原因，受此前多家房企暴雷影響，市場神經保持緊繃，導致了情緒錯殺。

金地基本面剖析

深入剖析金地集團基本面，到底是不是虛驚一場？這個問題關系不僅一家龍頭企業的聲譽和經營，還有股東和債權人的切身利益，值得仔細推敲。

識人斷事，都講究要有依據。既然市場擔心金地集團的財務風險，我們不妨把目光投向該公司的財務數據，尤其是外界敏感的債務和融資數據。

翻開金地集團財報，其“三好學生”的基本面并沒有發生改變，被“錯殺”得有點冤。

數據顯示，截止半年報，金地集團的資產負債率為72.1%，剔除預收款項后的資產負債率為62.9%，凈負債率為53.5%維持低位，持有貨幣資金達460.8億元。

有息負債中，銀行借款的占比達70.84%，公開市場融資占比為28.98%，其他融資占比為0.18%。債務融資加權平均成本進一步降低至4.39%。債務結構方面，長期負債占全部有息負債比重的62.85%，債務期限結構趨于合理。

融資方面，根據半年報數據，金地集團獲得中國銀行、工商銀行、農業銀行、交通銀行、招商銀行、民生銀行、光大銀行等多家金融機構授信總額人民幣2532億元，已使用銀行授信總額為人民幣930億元，尚剩余授信額度1602億。

9月份，金地集團公告，第二大股東福田投控擬為公司融資提供增信支持，展現了股東對公司和現任管理團隊的支持態度。對公司長期發展的看好。

據金地10月17日公告顯示，金地集團目前生產經營情況正常，2023年三季度，公司月度銷售額已連續三個月環比回升，截至9月底，銷售排名位居行業第11位。

金地集團管理團隊年輕化，交接平穩，本該被視為利好。

從另一個角度而言，對于信奉長期主義的價值投資者來說，這或許不失為一個布局良機。

地產新周期下剩者為王？

股神巴菲特的老師格雷厄姆最尊崇的投資理念就是“撿煙蒂”理念，所謂撿煙蒂，是用來描述那些市場價格遠遠低于其內在價值的股票。而市場價格低于內在價值，用資本市場的財務指標闡述，即是一家公司的凈資產低于股票在交易所的市值。

金地集團會是價值投資者的“煙蒂”嗎？梳理半年報可知，金地集團凈資產超過600億元，而10月18日收盤，公司總市值243億元，出現了倒掛。不難看出，金地集團本就具有估值優勢，經過昨日被“錯殺”，估值性價比更為明顯。

事實上，不少專業的券商機構也給予金地集團“買入”或“推薦評級”，顯示對該公司投資價值的認可。

2023年7月，國內券商龍頭中金公司建議關注萬科、金地、龍湖、綠城等運營效率、產品質量和戰略布局等方面都是行業頭部的優質公司。

平安證券認為，金地集團高度聚焦高能級城市，區域深耕卓有成效，重視現金流管理，債務結構保持良好，維持“推薦”評級。

西南證券認為，經營性業務多元拓展，將為金地集團創造更多的增長極。事實上，多元化的穩步擴張，不僅增加業績“增長飛輪”，也使得企業的抗風險能力更上臺階。

房地產新周期，行業正在經歷變革，向更高質量發展，不可避免一些房企出現風險，甚至面臨被清出牌桌。而一些嚴守財務紀律，抗風險能力更為出色的房企也將更容易得到市場的青睞目光，或許還會上演一出“剩者為王”的戲碼。