來源 |?深藍財經??撰文 |?楊波

這是一家擬IPO企業，被股民瘋傳！著名私募大V“姜廣策”也進行了轉發。這就是“福華化學”。

關于福華化學，主要爭議在于：申請上市前的兩年，該公司累計現金分紅33億。而今，IPO擬募集60億，其中27.51億元用于償還貸款！

事實究竟如何？我們進行了探究。

招股說明書顯示，福華化學在2021年、2022年分別審議通過向股東分配現金股利7億元、26億元，那么合計就是33億元。

截至招股說明書簽署日，公司實控人為張華及其一致行動人合計控制公司89.12%的股份表決權。按照股份公司一股一票制計算，由此可推測出大股東及相關方大概分了29.3億元左右。

公司解釋分紅原因：一是因為根據《深圳證券交易所股票上市規則（2022年修訂）》，上市公司控股股東、實際控制人不得以任何方式占用公司資金。二是因為，福華化學與關聯方的非經營性資金往來比較多，要“解決”這個問題。

具體有多少呢？

通過下表可知，2021年公司和福華集團之間增加和減少的大概有12.5億、11.8億。2022年和福華集團之間往來款流水要30多個億。

流水確實很大，顯示了關聯方頻繁地通過公司進行“拆借”，但是余額可能并不見得有多大。2021年末，福華化學和關聯方的非經營性資金余額加起來大概有5.8億元。

這些錢，說白了，就是大股東“占用”了福華化學的資金。所以，在我們普遍的理解中，大股東“應該”把這些錢“如數奉還”給公司（福華化學）。

他們的操作方式就是通過分紅“平賬”。

具體而言，因為公司2021年和2022年業績好，利潤很高，可以順理成章地分紅。所以，按照上面的33個億的總利潤，上市前突擊分紅可以把“大頭”分給大股東，大股東及關聯方得到29.3億左右。

所以，招股說明書上面的解釋：實施大額現金分紅，主要系為了解決與控股股東等關聯方之間的非經營性資金往來問題。這看起來沒有什么問題。

但是，畢竟平賬資金只需要5.8個億。另外的大約23.5個億，應該是裝進了大股東的私人“腰包”了。

這就是投資者質疑的地方。

畢竟，按照我們普通人的“常識”，公司賺了錢，難道不應該先“還債”嗎？畢竟福華化學的債務實在是太多了。

截至2022年末，福華化學的總負債達99.47億元，資產負債率達到76.2%。一個化工生產企業，負債率居然堪比房地產公司。2022年，福華化學的借款總額（短期借款、長期借款、一年內到期的長期借款）約57.74億元。其中，短期借款高達44.12億元，已占公司總資產的三分之一。

欠了一屁股債，有錢居然不是先還債，而是給大股東搞分紅！

合法嗎？

根據公司法的相關規定，利潤分配的順序依次是：彌補以前年度虧損、提取法定盈余公積、提取任意盈余公積、向投資者分配利潤。沒有哪一條規定，有負債的公司不能分紅！否則，恒大的許老板也無法當著全國人民的面，給自己家族分紅幾百億了！

但是這種做法帶來的后果是，錢留給了自己，債留給了公司！然后通過IPO找股民拿錢去還債！從這個層面看，福華化學和恒大有的一拼。

但是，這一屆股民“眼睛太尖了”。大股東心里的小九九，都被股民赤裸裸的挖出來“示眾”了！股民真的很生氣。

關于這個問題，還有一個解釋。

雪球網友“歐奈爾門徒”認為，這是“做假賬的利潤通過突擊分紅消化掉而已”。事實上，福華化學的主要產品草甘膦系列產品2021-2022年價格出現暴漲，所以公司業績造假概率不高。如果真的涉嫌財務造假，那實控人、中介機構比如國泰君安、會計師、律師、評估機構一個也跑不掉。

另外，福華化學核心產品草甘膦系列的價格已經從巔峰時期8萬多一噸跌到了2萬多一噸。所以公司今年的業績“變臉”肯定很大。

如果按照22年的行情給公司估值，必然又是“一地雞毛”。如果基金、機構再次哄抬價格，最終買單的還是廣大中小股民！這也是股民憤怒的地方！這不是純純的圈錢“割韭菜”嗎？

其實，早在9月27日，據深圳證券交易所網站披露，福華化學主板IPO審核狀態已更新為“中止”。既然都中止了，為何今天又被股民挖出來“示眾”呢？

做股民，真的太難了。