曾市值1200億的貝泰妮,也被李佳琦影響
在大股東減持前,貝泰妮能否雄起?
藍(lán)鯊導(dǎo)讀:在大股東減持前,貝泰妮能否雄起?
作者/魏強(qiáng)? ?編輯/盧旭成
今天,被稱為“藥妝茅”的貝泰妮公布了Q3的財(cái)報(bào),營收10.63億元,同比增加25.8%;毛利潤8.37億元,同比增加1.9億元,增幅高于營收3.57%;歸母凈利1.3億元,同比增加5.7%,扣非凈利1.3億元,同比增加39.9%。同時(shí),貝泰妮還調(diào)高了股票回購金額,從原計(jì)劃的回購金額1-2億元,調(diào)整為2-3億元,用于股權(quán)激勵(lì)。
按理講,貝泰妮Q3業(yè)績靚麗,回購股票的金額也增加了,誠意滿滿,今天股市開盤應(yīng)該飆升才對。實(shí)際上,貝泰妮今天盤前為75.98元/股,開盤為76.72元/股,最高飆升到79.38元,后續(xù)一直在77元之間盤旋,收盤為元77.14元/股,漲幅有限。
貝泰妮股票截圖
原因有幾個(gè):
李佳琦雙十一首日預(yù)售業(yè)績爆跌86%,拖累第四季度業(yè)績?
貝泰妮早年主要依靠線下的醫(yī)院等渠道售賣產(chǎn)品,但線上占比越來越高(2023年上半年占比超73%),對阿里系的業(yè)績依賴很大。2022年,貝泰妮來自阿里系的營收為20.6億元,占總營收比例超過40%。2022年的雙十一,貝泰妮旗下的主打產(chǎn)品薇諾娜(2023年上半年該品牌營收貢獻(xiàn)率高達(dá)95.85%)與李佳琦直播間合作,預(yù)售首日成交額破10億元。顯然,貝泰妮在李佳琦直播間的收入(尤其是雙十一的收入)占阿里系渠道的一半以上。李佳琦對貝泰妮的重要性不言而喻。
可惜,今年李佳琦因?yàn)榛ㄎ髯邮录铧c(diǎn)丟掉直播帶貨一哥的位置。今年雙十一,李佳琦在阿里支持下,繼續(xù)帶貨,但很快陷入“控價(jià)控庫存”的風(fēng)波。李佳琦今年雙十一預(yù)售首日GMV僅為95億元,而2022年預(yù)售首日的GMV為215億元,跌去了一半多。
據(jù)青眼的數(shù)據(jù),2023年雙十一李佳琦首日預(yù)售,薇諾娜預(yù)售GMV僅為1.39億元,遠(yuǎn)低于珀萊雅的7.24億元,跟2022年的超10億元比,暴跌86.1%。據(jù)2021和2022年的財(cái)報(bào),第四季度是貝泰妮的傳統(tǒng)銷售旺季(一、三季度是淡季),兩年第4季度營收都超20億元(今年很多券商預(yù)估達(dá)25億元),薇諾娜雙十一在李佳琦直播間的表現(xiàn)不佳,確實(shí)會讓投資人對貝泰妮今年的業(yè)績表現(xiàn)打個(gè)大大的問號。貝泰妮Q3業(yè)績靚麗,大額回購股票都不能打消這個(gè)疑慮。
來源:青眼情報(bào)
多元化增長乏力
如果近期公司業(yè)績預(yù)期不好,確實(shí)能直接影響投資者信心,進(jìn)而影響股價(jià),但如果公司有一些有想象力的新產(chǎn)品或新業(yè)務(wù),依然能讓投資者信心大增,股價(jià)也不會徘徊不前(甚至下跌)。
如上文所言,薇諾娜營收的占比超95%,這當(dāng)然造就了貝泰妮“藥妝茅”的神話,2019-2021年,貝泰妮分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.44億元、26.36億元、40.22億元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.13億元(超越珀萊雅)、5.44億元、8.63億元。
如此靚麗的業(yè)績,讓它的市值一度沖到1200多億元。隨著貝泰妮提交招股書和上市,“藥茅”如此賺錢的秘密被揭開,上海家化、華熙生物也推出敏感肌護(hù)膚專業(yè)品牌“玉澤”和“米蓓爾”,巨子生物、珀萊雅等巨頭也都?xì)⑦M(jìn)來。
既然對手都打到自己的腹地來了,貝泰妮自然要進(jìn)行多元化布局。一方面,進(jìn)攻是最好的防守;另一方面,也是為了擺脫太過依賴薇諾娜超級大單品的風(fēng)險(xiǎn)。貝泰妮孵化了薇諾娜寶貝(WinonaBaby),璦科縵(AOXMED)、貝芙汀(Beforteen)、泊緹詩(BeautyAnswers)等品牌。2023年上半年薇諾娜寶貝營收7234.02萬元,璦科縵營收1608.99萬元,其他品牌的收入合計(jì)不足1000萬元。這些新創(chuàng)立的品牌總營收占比不足5%。
貝泰妮的未來在理財(cái)OR并購?fù)顿Y?
盡管貝泰妮主營業(yè)務(wù)增速下滑(毛利很穩(wěn)定),短期內(nèi)還看不到第二增長曲線的快速增長,但貝泰妮真的很有錢,到底多有錢呢?截至2023年9月24日,貝泰妮理財(cái)?shù)腻X達(dá)211.7億元,沒有到期的理財(cái)產(chǎn)品15個(gè),2023年上半年貝泰妮僅投資收益為2688.38萬元,比很多A股上市公司的凈利潤都多。
貝泰妮賬上躺著這么多錢,回購股票投入才2-3億元,說實(shí)話不算多。我們注意到,到2024年3月實(shí)控人、大股東郭振宇解禁期滿3年,可以減持股票。要知道,第二大股東天津紅杉聚業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱紅杉聚業(yè))2022年第二、第三、第四季度分別減持貝泰妮1694.4萬股、423.6萬股、847.2萬股,累積減持金額為56.65億元,平均每股191.05元,現(xiàn)在只有77元/股。
如果郭振宇希望股票到時(shí)候有一波大漲,他和他的家族能實(shí)現(xiàn)更好的退出,貝泰妮需要有一些新的故事,就如同最近很多科技公司都講的大模型。做市值管理的動作,不外乎做投資或并購。
9月28日,貝泰妮宣布拿出5.36億元自有資金,持有悅江投資51%股權(quán),實(shí)現(xiàn)對悅江的控股和并表。悅江旗下有自主品牌為Za姬芮、泊美。Za姬芮和泊美都不是新品牌,在中國市場存活了超20年。Za姬芮曾憑一款隔離霜爆紅,泊美則是資生堂針對中國市場推出的護(hù)膚品牌。它們都曾紅火過,但后來慢慢沉寂了,最后被資生堂打包賣了。
悅江的創(chuàng)始人郭亮,曾創(chuàng)立歐萊雅百庫。郭亮的加入,也許有助于貝泰妮 2C 運(yùn)營能力的加強(qiáng),為貝泰妮出海打下基礎(chǔ)。目前,悅江已在新加坡、馬來西亞、泰國、越南等東南亞國家和地區(qū)搭建了銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道。
除了大手筆并購,巨有錢的貝太妮開始加大投資和做LP的力度。10月10日,貝泰妮發(fā)布關(guān)于與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資的公告,擬出資3000萬與合作方設(shè)立投資基金,投資方向包括新材料和智能制造領(lǐng)域。更早之前,貝泰妮還出資1億元,成為紅杉合伙人周逵(貝泰妮董事)發(fā)起的某支基金的LP。
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