來源/猛犸資本局

“今年整個(gè)銀行業(yè)都面臨息差收窄的壓力，下一步息差的走勢(shì)仍然會(huì)持續(xù)承壓，明年的息差還有進(jìn)一步探底的可能性。”10月30日，招商銀行（600036.SH；03968.HK）行長助理兼董事會(huì)秘書彭家文在該行2023年三季度業(yè)績說明會(huì)上表示。

財(cái)報(bào)顯示，2023年前三季度，招行實(shí)現(xiàn)營業(yè)凈收入2602.31億元，同比下降1.74%；實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤1138.90億元，同比增長6.52%。其中，招行第三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤381.38億元，同比增長1.70%。招行凈息差持續(xù)承壓，前三季度凈利差為2.07%，同比下降23個(gè)基點(diǎn)。

備受市場關(guān)注的是，招行再現(xiàn)單季度“縮表”。截至9月末，招行資產(chǎn)總額約10.67萬億元，較上年末增長5.22%，但環(huán)比6月末減少近720億元。“行業(yè)冬天的報(bào)表結(jié)構(gòu)，招行主動(dòng)降低擴(kuò)表速度應(yīng)對(duì)不利外部環(huán)境。”中金公司在研報(bào)中如是形容。

“我們要著力打造堡壘式的兩大管理體系，一個(gè)是資產(chǎn)負(fù)債管理體系，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)管理體系。”彭家文表示，在當(dāng)前息差不斷收窄的環(huán)境下，更加顯得資產(chǎn)負(fù)債管理的重要；構(gòu)建堡壘式的風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)體系，也是當(dāng)下銀行最重要的核心機(jī)制，這些都是招行接下來要做的。寒冬時(shí)期要練好內(nèi)功，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是招行必須加快推進(jìn)的。

?凈息差仍有向下探底可能?

三季度，招行凈息差持續(xù)承壓。

今年前三季度，招行實(shí)現(xiàn)凈利息收入1622.86億元，同比增長0.10%，在營業(yè)收入中占比為62.35%。前三季度，招行凈利差2.07%，凈利息收益率2.19%，同比分別下降23和22個(gè)基點(diǎn)。其中，招行第三季度凈息差為2.11%，同比下降25bps，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，也對(duì)凈利息收入形成拖累。

招行在財(cái)報(bào)中解釋，生息資產(chǎn)收益率同比下降的主要原因，一是LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）多次下調(diào)疊加有效信貸需求不足，貸款收益率下行；二是市場利率中樞低位運(yùn)行，帶動(dòng)債券投資和票據(jù)貼現(xiàn)等市場化資產(chǎn)收益率下降。計(jì)息負(fù)債成本率同比上升，主要是受美元加息影響，外幣負(fù)債成本率顯著上升。

彭家文表示，下一步息差的走勢(shì)仍然會(huì)承壓，從整個(gè)慣性來看，LPR下調(diào)、由于資產(chǎn)供求關(guān)系矛盾帶來的定價(jià)下行，仍然會(huì)持續(xù)；從存款負(fù)債這一端來看，雖然存款利率在下調(diào)，但是由于存款結(jié)構(gòu)的變化，使得存款成本還是相對(duì)剛性，所以判斷接下來息差還有往下探底的可能性。

另一方面，存量房貸利率下調(diào)，對(duì)銀行凈息差的影響仍在持續(xù)。

“在存量房貸利率下調(diào)之后，提前還款的量應(yīng)該是有所減少的。”彭家文表示，招行提前還貸的高峰是在今年3月份，存量房貸利率下調(diào)之后，目前提前還貸的量已經(jīng)減少差不多一半，但是跟之前正常的月份比，提前還貸的量還是偏多的。所以總體來判斷，存量房貸利率下調(diào)是有助于減少提前還貸的量，但是從目前來看，還沒有完全恢復(fù)到正常的狀態(tài)，相信會(huì)逐步地回到正常的狀態(tài)。

他表示，存量房貸利率下調(diào)的影響還在持續(xù)，9月只是影響了一個(gè)階段，對(duì)第四季度、對(duì)明年都是一個(gè)持續(xù)的影響，這一塊相對(duì)而言還會(huì)繼續(xù)加大息差的壓力。

“當(dāng)收入增長遇到一定困難的時(shí)候，應(yīng)該去加強(qiáng)我們的成本管理。在成本管理方面，我們也會(huì)去樹立過緊日子的思想，把它管好，同時(shí)也做好對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)平衡等。”彭家文說。

安信證券在研報(bào)中稱，從各項(xiàng)負(fù)債成本的走勢(shì)來看，招行三季度存款成本提升1bps，考慮到當(dāng)前招行活期存款轉(zhuǎn)定期的趨勢(shì)依然存在，存款成本上行趨勢(shì)有所放緩實(shí)屬不易；同業(yè)資金成本環(huán)比下降17bps，招行在三季度大幅減少同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)、拆入資金合計(jì)884億元，預(yù)計(jì)主要是減少外幣資金的拆入與存入，這部分外幣計(jì)價(jià)資金成本高，進(jìn)而降低了同業(yè)負(fù)債成本，可以看出，為緩解凈息差壓力，招行在主動(dòng)壓降高利率的外幣資產(chǎn)、負(fù)債。

彭家文表示，招行前期做的一些資產(chǎn)負(fù)債管理的工作，應(yīng)該都有助于減緩息差縮窄。接下來，招行仍然會(huì)把資產(chǎn)負(fù)債管理當(dāng)中的一項(xiàng)重要的工作，這里面包括資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的安排，如何讓資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加合理，負(fù)債如何通過管控能夠進(jìn)一步降低成本，通過資產(chǎn)和負(fù)債的管理來減緩息差縮窄的趨勢(shì)。

?半年末或是房地產(chǎn)不良率高點(diǎn)?

市場對(duì)招行的一個(gè)擔(dān)憂來自房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。從三季報(bào)來看，該行房地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)壓降，存量風(fēng)險(xiǎn)積極出清。

招行表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)敞口繼續(xù)收窄。截至報(bào)告期末，招行房地產(chǎn)相關(guān)的實(shí)有及或有信貸、自營債券投資、自營非標(biāo)投資等承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額合計(jì)4147.14億元，較上年末下降10.49%。其中，招行房地產(chǎn)業(yè)貸款余額2995.43億元，較上年末減少341.72億元，占招行貸款和墊款總額的4.92%，較上年末下降0.91個(gè)百分點(diǎn)。

表外涉房類資產(chǎn)也大幅壓降。截至報(bào)告期末，招行理財(cái)資金出資、委托貸款、合作機(jī)構(gòu)主動(dòng)管理的代銷信托、主承銷債務(wù)融資工具等不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額合計(jì)2569.38億元，較上年末下降14.46%。

從不良率走勢(shì)來看，截至報(bào)告期末，招行房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率5.31%，較上年末上升1.32個(gè)百分點(diǎn)，主要是受個(gè)別高負(fù)債房地產(chǎn)客戶風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放、風(fēng)險(xiǎn)處置進(jìn)度較慢和房地產(chǎn)貸款余額下降的共同影響。不過，相對(duì)二季度末的5.45%已有所下降。

招商銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部總經(jīng)理徐明杰在業(yè)績會(huì)上回應(yīng)稱，招行房地產(chǎn)貸款不良余額及不良率在經(jīng)歷了10個(gè)月雙升之后，今年三季度首次出現(xiàn)了季度性小幅下降。今年半年末可能是房地產(chǎn)不良率的高點(diǎn)，但這取決于銀行接下來清收處置工作的成效，以及市場自身發(fā)展的演變情況。

徐明杰表示，當(dāng)前，我國采取了認(rèn)房不認(rèn)貸、降低首付比例、降低房地產(chǎn)按揭貸款利率、降低存量房地產(chǎn)按揭貸款利率等一系列措施，這些有利于促進(jìn)房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，但政策發(fā)揮作用和市場信心恢復(fù)仍需要一定時(shí)間。

?財(cái)富管理承壓，仍有很多發(fā)力空間?

市場對(duì)招行的另一個(gè)擔(dān)憂來自財(cái)富業(yè)務(wù)壓力，從三季報(bào)來看，招行財(cái)富及相關(guān)收入同比下降。

2023年1-9月，招行實(shí)現(xiàn)非利息凈收入979.93億元，同比下降4.59%；非息收入構(gòu)成上，凈手續(xù)費(fèi)及傭金收入670.27億元，同比下降11.52%；其中，財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入240.49億元，同比下降6.02%。

招行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部相關(guān)負(fù)責(zé)人在業(yè)績會(huì)上表示，從下降的主要原因來看，主要還是財(cái)富管理業(yè)務(wù)受到整個(gè)市場和政策面的影響。當(dāng)前資本市場處于相對(duì)低迷的狀態(tài)，公募基金降費(fèi)政策對(duì)招行代理基金收入有所影響，代理信托和理財(cái)也是如此。而代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的增長，從一定程度上抵消下降的因素。

三季報(bào)顯示，招行代理保險(xiǎn)收入126.11億元，同比增長16.94%；代理基金收入40.84億元，同比下降22.81%；代銷理財(cái)收入40.29億元，同比下降24.31%，代理信托計(jì)劃收入25.01億元，同比下降22.14%：代理證券交易收入5.76億元，同比下降20.11%。

招行財(cái)富平臺(tái)部相關(guān)負(fù)責(zé)人在業(yè)績會(huì)上回應(yīng)，短期內(nèi)，基金和保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)的下降對(duì)招商銀行的影響相對(duì)較大，招行將通過以量補(bǔ)價(jià)的方式，來適當(dāng)?shù)盅a(bǔ)手續(xù)費(fèi)下降所帶來的影響。

“越是困難的時(shí)候，越是要加強(qiáng)能力建設(shè)。”該負(fù)責(zé)人表示，招行將不斷打造專業(yè)化的能力，牽引財(cái)富管理從產(chǎn)品銷售向?qū)I(yè)服務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，同時(shí)提升多元化的產(chǎn)品等，相信招行有能力保持在財(cái)富管理領(lǐng)域的核心競爭能力，去實(shí)現(xiàn)財(cái)富中收的穩(wěn)定。

彭家文坦言，銀行息差收窄的趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)，資本市場仍處于相對(duì)低迷的狀態(tài)，最近出臺(tái)的一些降費(fèi)政策，對(duì)銀行端收入也會(huì)帶來影響。總體來看，銀行的財(cái)務(wù)層面短期之內(nèi)還會(huì)承受一定的壓力，但是從長遠(yuǎn)來看，招行有信心能保持長期穩(wěn)健的發(fā)展。

在彭家文看來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期向好，當(dāng)前正處于轉(zhuǎn)型期，在很多重點(diǎn)領(lǐng)域和重點(diǎn)區(qū)域，還有很多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)等待銀行挖掘。招商銀行是以零售見長的銀行，在財(cái)富管理方面還有很多發(fā)力的空間。

彭家文表示，有投資者給招行提出建議：在行業(yè)發(fā)展的困難期，穩(wěn)健經(jīng)營比短期數(shù)據(jù)更重要，要頂住壓力，堅(jiān)持一貫穩(wěn)健審慎經(jīng)營的風(fēng)格，堅(jiān)持長期主義，不要盲目激進(jìn)地?cái)U(kuò)張規(guī)模，從而犧牲資本和資產(chǎn)質(zhì)量，導(dǎo)致動(dòng)作變形，避免做偏離自身稟賦的事，繼續(xù)鞏固招行長期以來形成、一直被市場喜愛的核心競爭力。

“我們認(rèn)為，這也是招行追求的目標(biāo)，招行希望按照這些理念，能夠持續(xù)聚焦高質(zhì)量發(fā)展”。彭家文表示。

撰文丨黃嘉祥

編輯丨魏瓊

版式丨陳溪清