作者/呂敬之? 編輯?/吾人??來源/融中財(cái)經(jīng)（ID：thecapital）

近日，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，欣旺達(dá)動(dòng)力科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“欣旺達(dá)動(dòng)力”）已于10月16日在深圳證監(jiān)局進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案。

從2021年8月開始，欣旺達(dá)動(dòng)力已完成7輪募資，估值從36億元一路上升至355億元。而截止發(fā)稿前，欣旺達(dá)動(dòng)力母公司欣旺達(dá)（300207.SZ）總市值291億元。可謂“子憑母貴”，子公司估值已經(jīng)超過母公司。

細(xì)數(shù)欣旺達(dá)動(dòng)力背后的資本，從廣汽、東風(fēng)、英菲尼迪、“蔚小理”等車企，到長(zhǎng)江三峽集團(tuán)、深創(chuàng)投等國(guó)資資本，再到OPPO、美團(tuán)等大廠資金。產(chǎn)業(yè)鏈、互聯(lián)網(wǎng)、VC機(jī)構(gòu)都對(duì)這家動(dòng)力電池生產(chǎn)商情有獨(dú)鐘。

而欣旺達(dá)動(dòng)力上市的背后，更藏著深圳市對(duì)先進(jìn)制造與高新產(chǎn)業(yè)的布局和探索。

圖片來源：中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)

王氏兄弟的第二個(gè)IPO

如果欣旺達(dá)動(dòng)力成功上市，這會(huì)是廣東兄弟王明旺和王威的第二家上市公司。

1990年前后，王明旺在深圳一家鋰電池公司打工，不想一輩子“擰螺絲”的王明旺沒過兩年就開始和朋友們創(chuàng)業(yè)。第一次是生產(chǎn)模具的小作坊、第二次是電子加工場(chǎng)，不過最后都草草收?qǐng)觥?/span>

王明旺收拾心情，再次拉來弟弟王威一起創(chuàng)業(yè)，做手機(jī)電池OEM、ODM供應(yīng)商，這次他成功了，這家公司后來在深圳上市，也是王明旺兄弟的第一家上市公司、欣旺達(dá)動(dòng)力的母公司——欣旺達(dá)。

1999年，欣旺達(dá)拿下康佳集團(tuán)手機(jī)電池訂單，有了第一個(gè)大單，欣旺達(dá)開始迅速成長(zhǎng)。2003年銷售額突破1億元、成為聯(lián)想、ATL的供應(yīng)商；2011年又加入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈；2011年4月，欣旺達(dá)在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，市值曾一度超過500億元。

不過，如此強(qiáng)大的企業(yè)也有自己的苦惱。一直以來，智能手機(jī)、PC廠商都是欣旺達(dá)的主要客戶，但是從2020年Q4開始，全球智能手機(jī)的出貨量嚴(yán)重同比下降、PC更是如此。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年第二季度，全球智能手機(jī)市場(chǎng)雖出現(xiàn)緩解現(xiàn)象，但出貨量仍以10%的速度同比下跌。

圖片來源：Canalys

下游需求的萎靡直接導(dǎo)致欣旺達(dá)消費(fèi)電池營(yíng)收份額以及毛利率的下滑。據(jù)欣旺達(dá)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，消費(fèi)電池業(yè)務(wù)營(yíng)收在總營(yíng)收中的占比從2021年的72.23%下滑至61.38%；到了2023上半年，消費(fèi)電池業(yè)務(wù)仍以0.7%的速度同比下跌，毛利率也同比下跌1.5%。

相反，電動(dòng)汽車類電池業(yè)務(wù)則隨著電動(dòng)汽車市占率的提升而持續(xù)上升。2023上半年，電動(dòng)汽車類電池業(yè)務(wù)營(yíng)收同比上升23.47%，毛利率達(dá)到15.49%，同比上升6.73%。

圖片來源：欣旺達(dá)2023半年報(bào)

事實(shí)上，從業(yè)務(wù)拆分來看，王氏兄弟早在2008年就開始了往汽車動(dòng)力電池布局，開始切入汽車動(dòng)力電池模組業(yè)務(wù)，擴(kuò)展電動(dòng)汽車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，包括電動(dòng)汽車電池電芯、模組、BMS和PACK等核心環(huán)節(jié)。2013年，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)就貢獻(xiàn)了1.88億元的收入，到了2014年，欣旺達(dá)動(dòng)力正式成立。

隨后，欣旺達(dá)動(dòng)力逐漸開始與大廠車企合作。與吉利聯(lián)手成立動(dòng)力電池公司、先后與東風(fēng)、上汽、廣汽等車企達(dá)成合作。

隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，欣旺達(dá)動(dòng)力也開始投入擴(kuò)張。據(jù)天眼查顯示，欣旺達(dá)動(dòng)力目前入資注冊(cè)了13家子公司，其中8家全資子公司。近兩年，欣旺達(dá)動(dòng)力也投入了很多電池項(xiàng)目。欣旺達(dá)2022年年報(bào)就表示，2022年5月，董事會(huì)同意子公司在浙江蘭溪成立持股不低于51%的項(xiàng)目投資建設(shè)“欣旺達(dá)高性能圓柱鋰離子電池項(xiàng)目”，總投資計(jì)劃23億元；9月，董事會(huì)同意子公司與東汽集團(tuán)等公司在宜昌市建設(shè)“欣旺達(dá)東風(fēng)宜昌動(dòng)力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目”，總投資金額120億元；12月，董事會(huì)同意子公司于廣東茂名建設(shè)“欣旺達(dá)汽車電子電白基地項(xiàng)目”總投資40億元... ...

三大“流派”砸錢

動(dòng)力電池這種燒錢的業(yè)務(wù)，只靠母公司輸血很難支撐，所以欣旺達(dá)動(dòng)力自去年開始了對(duì)外資本的融資。而從歷屆參股的企業(yè)中，不難發(fā)現(xiàn)三種資本對(duì)欣旺達(dá)動(dòng)力尤其情有獨(dú)鐘。

第一種，就是車企。2022年，欣旺達(dá)動(dòng)力完成了Pre-A輪的融資，這其中蔚來、小鵬、理想三家素來是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的“新勢(shì)力”第一梯隊(duì)車企都參與了融資。此外，廣汽資本和東風(fēng)資產(chǎn)也參與了本輪融資。

在欣旺達(dá)2022年2月公布的欣旺達(dá)動(dòng)力（前稱“欣旺達(dá)電動(dòng)汽車電池有限公司”）的增資公告中，江蘇車和家汽車有限公司增資4億元，江蘇車和家汽車有限公司是由Leading Ideal HK Limited通過江蘇心電互動(dòng)汽車銷售服務(wù)有限公司100%持股的子公司，而Leading Ideal HK Limited則100%持有很多其他子公司，其中一家就是北京理想汽車。

蔚來資本通過蘇州蔚瑞創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）入資欣旺達(dá)動(dòng)力2.5億元；小鵬汽車則通過Sky Top LLC入資4億元。

至此，“蔚小理”就聯(lián)手對(duì)欣旺達(dá)動(dòng)力進(jìn)行了10.5億元的投資。

而“新勢(shì)力”并不是相中欣旺達(dá)動(dòng)力的唯一車企。還有很多車企也藏在欣旺達(dá)動(dòng)力這份增資名單中。

比如，增資說明中嘉興頎辰股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）認(rèn)資1.3億元，嘉興頎辰股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）?由上海尚頎投資管理合伙企業(yè) （有限合伙）擔(dān)任普通合伙人，后者則由上汽集團(tuán)持股40%；廣州廣祺欣電合伙企業(yè)（有限合伙） 8千萬(wàn)元，其背后則是廣汽資本；信之風(fēng)（武漢）股權(quán)投資基金合伙企業(yè) （有限合伙）認(rèn)資5千萬(wàn)元，而其則由東風(fēng)資產(chǎn)管理有限公司99.9667%持股，此外，東風(fēng)集團(tuán)還通過東風(fēng)交銀轅憬汽車產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金（武漢）合伙企業(yè)（有限合伙）入資5千萬(wàn)元；2022年8月26日的增資報(bào)告中，佛山南海英飛尼迪壹號(hào)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）?認(rèn)資1億元。

車企入資欣旺達(dá)動(dòng)力并不稀奇。動(dòng)力電池在新能源車總成本中占比約為40%，是新能源車成本體系的重要構(gòu)成部分。而車企作為動(dòng)力電池最直接的下游需求方，早就“苦動(dòng)力電池的賣家市場(chǎng)久矣”。因此，更多動(dòng)力電池企業(yè)的崛起最直接的受益方自然是車企們，尤其是積極向新能源車型布局的車企們。

另一股積極入資欣旺達(dá)動(dòng)力的資方力量則來自于互聯(lián)網(wǎng)。

增資說明中有這么一個(gè)主體入資了2億元——巡星投資（重慶）有限公司，這家公司由廣東歐加控股有限公司100%控股，而后者的控股人則是段永平門徒、OPPO創(chuàng)始人陳明永。換言之，OPPO也變相給欣旺達(dá)動(dòng)力投了2個(gè)億。

不止OPPO，美團(tuán)也悄悄對(duì)欣旺達(dá)動(dòng)力下手了。在2022年8月的A輪融資中，北京酷訊科技有限公司認(rèn)資2億元，值得注意的是北京酷訊科技有限公司由Xigua Limited全資控股，而另外一家被Xigua Limited全資控股全資控股的公司則是美團(tuán)科技有限公司。同日，欣旺達(dá)還披露了一份關(guān)于欣旺達(dá)動(dòng)力的可轉(zhuǎn)債借款暨關(guān)聯(lián)交易的公告，與12家公司進(jìn)行了進(jìn)行可轉(zhuǎn)債借款合計(jì) 11.9億元，這其中就有一家叫做深圳美珠美鵬企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙），其背后則是美團(tuán)的產(chǎn)業(yè)基金美團(tuán)龍珠。

第三股支持欣旺達(dá)動(dòng)力的力量，來頭更大。

在去年8月的增資方中，江峽綠色（山東）產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡(jiǎn)稱“江峽綠色”）入資1.5億元，江峽綠色由三峽資本控股有限責(zé)任公司持股39.89%，而三峽資本則由中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)以及長(zhǎng)江三峽投資管理控股60%。顯而易見，作為央企的三峽集團(tuán)也加入了欣旺達(dá)動(dòng)力的投資中。此外，由中華人民共和國(guó)財(cái)政部、國(guó)家開發(fā)銀行等出資的國(guó)家綠色發(fā)展基金股份有限公司也在本輪融資中認(rèn)資4.9億元，認(rèn)資后持有欣旺達(dá)動(dòng)力1.69%股權(quán)。

另一邊，深圳市政府也對(duì)這家本土企業(yè)做出了支持。去年2月，深創(chuàng)投入資400萬(wàn)元，并同時(shí)通過深圳市紅土岳川股權(quán)投資基金合伙企 業(yè)（有限合伙）入資1600萬(wàn)元；去年8月，深創(chuàng)投再次通過深圳紅土渝富新能源合伙企業(yè) （有限合伙）追投6億元；此外，深控投也通過深圳深投控欣動(dòng)能私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）?認(rèn)資1億元。

至此，我們梳理了欣旺達(dá)動(dòng)力背后的三股資本力量——車企、互聯(lián)網(wǎng)與國(guó)資基金。

深圳猛搞“新動(dòng)力”

不止欣旺達(dá)動(dòng)力，深圳政府對(duì)于先進(jìn)制造業(yè)可謂情有獨(dú)鐘。

2021年，深圳市就推出了《關(guān)于推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展堅(jiān)定不移打造制造強(qiáng)市的若干措施》，力爭(zhēng)到2025年年度產(chǎn)值超1000億元的工業(yè)企業(yè)達(dá)到5家、500－1000億元的達(dá)到5家、100－500億元的達(dá)到40家。并提出，推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在未來通信高端器件、超高清視頻、智能化精密工具等領(lǐng)域爭(zhēng)創(chuàng)國(guó)家級(jí)制造業(yè)創(chuàng)新中心。

之后，深圳福田區(qū)、光明區(qū)等紛紛發(fā)布了響應(yīng)上述若干措施的文件，來進(jìn)一步推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)在深圳市的落地。

從深圳VC/PE的投向也不難看出，扶持先進(jìn)制造業(yè)并不是嘴上說說而是真的拿錢辦事。

以兩次追投欣旺達(dá)動(dòng)力的深創(chuàng)投為例，據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，深創(chuàng)投對(duì)先進(jìn)制造業(yè)投資事件高達(dá)407起，投資金額達(dá)到了169.33億元。尤其在2021年后，深創(chuàng)投對(duì)先進(jìn)制造業(yè)的投資數(shù)量明顯增加。

圖片來源：IT桔子

在先進(jìn)制造業(yè)的版圖中，深創(chuàng)投對(duì)于電池材料細(xì)分領(lǐng)域也格外關(guān)注。2021年12月，深創(chuàng)投參與神力科技C輪融資，這是一家燃料電池技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的公司；去年深創(chuàng)投參與汽車電池專用加熱片研發(fā)商?hào)|莞硅翔的戰(zhàn)略融資中；今年9月，深創(chuàng)投則參與了氫燃料電池電推制造商文景能源的A輪融資中。

而深創(chuàng)投與欣旺達(dá)動(dòng)力的淵源亦可追溯到2021年，深創(chuàng)投參與了惠科新材料的戰(zhàn)略融資，惠科新材料是由欣旺達(dá)母公司100%持股的深圳前海弘盛入資的。

同樣由深圳市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)實(shí)際控股的深圳高新投也曾參與了126起先進(jìn)制造業(yè)的融資歷程中，總投資金額達(dá)30.39億元。

深圳高新投在先進(jìn)制造業(yè)的投向也包括了鋰電池生產(chǎn)、回收利用、半導(dǎo)體自動(dòng)化接口測(cè)試、驅(qū)動(dòng)芯片等領(lǐng)域。比如，在去年1月領(lǐng)頭鋰離子電芯和動(dòng)力電池生產(chǎn)商優(yōu)特利能源；去年和今年連續(xù)投資半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備提供商森美協(xié)爾；去年6月和10月兩次參與順華鋰業(yè)的融資歷程，其主要經(jīng)營(yíng)廢舊鋰離子電池的回收再利用。

不止VC/PE，在市引導(dǎo)基金的吸引下，超級(jí)LP也來到深圳布局先進(jìn)制造。

9月25日，深圳市引導(dǎo)基金與國(guó)壽集團(tuán)、太平保險(xiǎn)、平安集團(tuán)合作組建基金，首期總規(guī)模420億元。此外，還與寧德時(shí)代、國(guó)藥集團(tuán)、綠葉制藥合作組建基金，市引導(dǎo)基金投資芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營(yíng)能力的IDM半導(dǎo)體企業(yè)華潤(rùn)微，以及專注MEMS工藝開發(fā)與晶圓制造業(yè)務(wù)賽微電子產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

先進(jìn)制造業(yè)近年來一直作為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線的一大“新動(dòng)力”備受關(guān)注。而此次欣旺達(dá)動(dòng)力向上市之線沖刺更近一步，對(duì)于深圳土生土長(zhǎng)的企業(yè)是一次巨大的鼓勵(lì)，更是深圳市產(chǎn)業(yè)升級(jí)的又一大勝利。

欣旺達(dá)和深圳的故事，還未完待續(xù)。