來源/江瀚視野

在中國彩妝市場上，毛戈平可謂是這些年新晉崛起的網(wǎng)紅企業(yè)，其紅火程度相當(dāng)炸裂，然而就在最近被資本市場一度稱為“國內(nèi)彩妝第一股”的毛戈平突然撤回上市申請，面對著毛戈平的這一系列的操作讓人不禁想問，毛戈平到底想干什么？我們該如何分析判斷這件事呢？

一、國內(nèi)彩妝第一股突然撤回上市申請？

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道的消息，7年的漫長等待后，國貨美妝品牌毛戈平的上市之路最終折戟。

據(jù)上交所官網(wǎng)披露文件，日前，毛戈平化妝品股份有限公司（簡稱“毛戈平”）向上交所申請撤回首次公開發(fā)行并在主板上市申請文件，根據(jù)《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十三條的有關(guān)規(guī)定，上交所決定終止對毛戈平發(fā)行上市審核。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道梳理，早在2016年12月，毛戈平首次遞交招股書，擬申請滬市主板上市，開啟A股IPO之旅。2017年9月，毛戈平IPO材料狀態(tài)由“中止審查”變更為“預(yù)披露更新”，此后其IPO進(jìn)程陷入停滯，一直未有更新。需要指出的是，2021年10月，在證監(jiān)會第十八屆發(fā)審委2021年第113次會議中，毛戈平首發(fā)過會，有望沖刺“國內(nèi)彩妝第一股”。但公司并未等來上市敲鐘的好消息，2023年3月，毛戈平更新了招股書，再度遞表。好景不長，2023年9月，因毛戈平發(fā)行上市申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期，上交所中止對其發(fā)行上市審核。直至最近，毛戈平主動撤回了IPO申請，苦等7年后，其上市之旅并未開花結(jié)果。

據(jù)澎湃新聞的報道，毛戈平化妝品股份有限公司于2000年7月28日在杭州成立。公開資料顯示，公司法定代表人毛戈平本人是中國化妝界的標(biāo)志性人物，先后為多部電影、電視和舞臺劇進(jìn)行化妝造型設(shè)計，其中最著名的代表作是劉曉慶在電視劇《武則天》的妝容。

招股書顯示，毛戈平主要從事MAOGEPING與至愛終生兩大品牌彩妝、護(hù)膚系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及化妝技能培訓(xùn)業(yè)務(wù)。公司的化妝品包括彩妝與護(hù)膚兩大品類，具體包括“MAOGEPING”與“至愛終生”兩個品牌，其中，“MAOGEPING”品牌以公司創(chuàng)始人毛戈平先生的名字命名，是公司的核心品牌。

從整體業(yè)績來看，2020年-2022年，毛戈平實(shí)現(xiàn)營收分別約為8.82億元、14.31億元、16.82億元，營收復(fù)合增長率達(dá)到38.11%，同期對應(yīng)的歸母凈利潤分別約為1.98億元、3.27億元和3.49億元，也有不錯的盈利能力。此外，2020年-2022年，毛戈平綜合毛利率分別為81.20%、80.54%和 81.17%，始終維持在較高水平。

二、毛戈平到底怎么了？

近年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，化妝品市場也呈現(xiàn)出蓬勃的發(fā)展態(tài)勢。在這個市場中，毛戈平作為國內(nèi)彩妝品牌的代表之一，一直備受關(guān)注。然而，就在最近，毛戈平卻突然撤回了上市申請，這一舉動讓外界不禁猜測：毛戈平到底怎么了？

首先，毛戈平撤回上市也算是意料之中的事情。當(dāng)前毛戈平化妝品股份有限公司撤回上市申請，這一舉動在國內(nèi)資本市場的背景下，并非孤立事件。近年來，由于監(jiān)管環(huán)境的調(diào)整、市場狀況的變化以及企業(yè)自身戰(zhàn)略考量等因素，確實(shí)有多家公司在IPO進(jìn)程中選擇主動撤回申請，毛戈平作為國內(nèi)彩妝行業(yè)的領(lǐng)軍品牌之一，其撤回之舉也在情理之中。特別是在監(jiān)管對于傳統(tǒng)公司上市有了不同指引方向的情況下，許多傳統(tǒng)公司基于對審核周期延長、政策風(fēng)險加大等因素的預(yù)判，可能會重新評估上市時機(jī)和策略。

其次，毛戈平撤回也是一種及時止損的選擇了。在當(dāng)前的資本市場環(huán)境下，企業(yè)上市并不是一件容易的事情。尤其是對于化妝品行業(yè)來說，由于其特殊的行業(yè)屬性和監(jiān)管政策，企業(yè)在上市過程中需要面臨諸多挑戰(zhàn)。近年來，國內(nèi)化妝品行業(yè)的上市公司數(shù)量并不多，而且其中有很多企業(yè)在上市后表現(xiàn)并不理想，甚至出現(xiàn)了業(yè)績下滑、股價暴跌等問題。因此，從這個角度來看，毛戈平撤回上市申請也算是意料之中的事情。

雖然毛戈平撤回上市申請可能會對公司的聲譽(yù)和品牌形象產(chǎn)生一定的影響，但從長遠(yuǎn)來看，這并不算是一件大事。事實(shí)上，已經(jīng)有不少A股撤回上市的公司選擇了在香港上市，通過資本市場的多元化布局來降低風(fēng)險。對于已經(jīng)申請上市7年的毛戈平來說，這個時候選擇撤回上市申請，及時止損也是一個不錯的選擇。

第三，毛戈平當(dāng)前的問題其實(shí)并不少。我們仔細(xì)研究毛戈平的發(fā)展就會發(fā)現(xiàn)，毛戈平還是有不少潛在業(yè)務(wù)風(fēng)險的：

一是激烈市場競爭帶來的市場壓力。近年來，中國彩妝市場發(fā)展迅猛，吸引了眾多國內(nèi)外品牌參與競爭。一方面，國際知名品牌如雅詩蘭黛、歐萊雅等憑借強(qiáng)大的品牌影響力和完善的銷售渠道，占據(jù)了市場的高端份額；另一方面，國貨品牌如完美日記、花西子等憑借互聯(lián)網(wǎng)營銷和性價比優(yōu)勢，迅速崛起，搶占了市場份額。面對激烈的市場競爭，毛戈平雖然擁有一定的品牌知名度，但在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展等方面相對滯后，市場份額受到擠壓。

二是嚴(yán)重依賴個人IP所潛在的風(fēng)險。毛戈平品牌的成功很大程度上得益于創(chuàng)始人毛戈平先生的個人魅力和影響力。然而，這也給企業(yè)帶來了一定的風(fēng)險。如果毛戈平先生因個人原因無法繼續(xù)擔(dān)任公司的核心角色，或者品牌形象與毛戈平先生的個人形象緊密相連，那么企業(yè)在失去這位靈魂人物后，將面臨品牌價值和市場份額的雙重?fù)p失。

三是家族企業(yè)管理模式的弊端。毛戈平的管理團(tuán)隊(duì)中，毛戈平及其家族成員占據(jù)了重要位置。這種家族式的管理方式雖然在一定程度上保證了企業(yè)的穩(wěn)定性和凝聚力，但也可能導(dǎo)致決策的封閉性、缺乏創(chuàng)新等問題。此外，家族企業(yè)往往面臨接班人的選擇問題，如果接班人不能勝任，將直接影響企業(yè)的未來發(fā)展。

四是委外生產(chǎn)模式所缺乏的核心競爭力。毛戈平的產(chǎn)品主要采用外協(xié)加工模式進(jìn)行生產(chǎn)，并未建立自己的化妝品生產(chǎn)設(shè)施。這種模式雖然可以降低生產(chǎn)成本，提高靈活性，但同時也增加了產(chǎn)品質(zhì)量控制的風(fēng)險。如果合作伙伴的生產(chǎn)能力、質(zhì)量控制等方面出現(xiàn)問題，將對毛戈平的品牌形象和市場份額造成嚴(yán)重影響。

第四，毛戈平到底該怎么辦？撤回上市申請對于毛戈平來說，既是對其經(jīng)營現(xiàn)狀的重新審視，也是對未來發(fā)展戰(zhàn)略的深度反思。它不僅關(guān)乎資本運(yùn)作層面的短期得失，更在于企業(yè)如何在瞬息萬變的市場競爭中保持核心競爭力和持續(xù)增長動力。

長遠(yuǎn)來看，毛戈平應(yīng)強(qiáng)化內(nèi)功修煉，包括提升產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新能力、優(yōu)化品牌形象、加強(qiáng)品牌多元化建設(shè)、完善內(nèi)部治理機(jī)制，以及拓展多元化的融資渠道等措施，從而確保企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，為未來的資本市場之旅奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。同時，在新零售業(yè)態(tài)下，利用數(shù)字化工具和技術(shù)進(jìn)行消費(fèi)者洞察和精準(zhǔn)營銷，以及布局線上線下的全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，也將成為毛戈平能否在未來繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位的重要手段。

因此，撤回上市申請雖然影響不小，但是卻不是大事，關(guān)鍵還是看毛戈平的未來到底該怎么辦？