作者/劉欽文?編輯/李白玉?來源/野馬財經(jīng)

吃瓜最怕什么？網(wǎng)速跟不上。2012年-2019年，微博九次崩潰，有五次與明星戀情有關(guān)。每一次網(wǎng)崩，都伴隨著網(wǎng)友的心焦。

“云分發(fā)”業(yè)務(wù)，能很好的解決網(wǎng)絡(luò)擁擠及訪問延遲問題，提高用戶訪問網(wǎng)站的響應(yīng)速度和成功率。因此，給各大互聯(lián)網(wǎng)公司提供“云分發(fā)”業(yè)務(wù)也成了一塊香餑餑。

白山云控股有限公司（下稱“白山云”）的客戶就包括字節(jié)跳動、小米、新浪、長虹、微軟等。背靠眾多大客戶，白山云向港交所發(fā)起沖刺。

圖源：罐頭圖庫

此前，白山云曾在2019年向A股科創(chuàng)板發(fā)起沖刺，但因競爭對手發(fā)起“專利戰(zhàn)”，被頻頻問詢，最終自行終止申請，并言明原因為“鑒于整個審核過程的不確定性”。4年后，白山云披露糾纏多年的專利訴訟均已結(jié)案，轉(zhuǎn)而赴港上市，這次，白山云能順利登陸資本市場嗎？

年入21億，前五大客戶營收占比77%

5G、人工智能、視頻流媒體、物聯(lián)網(wǎng)，技術(shù)發(fā)展日新月異，每日都在突破著人們的想象力。技術(shù)迅速發(fā)展背后，對實時網(wǎng)絡(luò)連接及計算能力的主導(dǎo)要求也越來越高。數(shù)據(jù)在全球范圍內(nèi)的不同地點及設(shè)備中生成并傳輸。

圖源：罐頭圖庫

因此音視頻、社交媒體、游戲、電子商務(wù)、電信、金融、公共服務(wù)、交通、智能製造及醫(yī)療等各行業(yè)的企業(yè)，對于云服務(wù)都有很高的需求。白山云為許多企業(yè)客戶提供全套邊緣云服務(wù)，包括網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、安全和計算服務(wù)。

《招股書》顯示，其每日支持來自互聯(lián)網(wǎng)用戶約6480億次的服務(wù)請求。2022年全年及2023年6月30日止六個月，白山云分別為1375家及1018家付費客戶提供服務(wù)。

圖源：罐頭圖庫

白山云成立于2015年，成立不久就收獲了許多大客戶。A股《招股書》顯示，2016年-2018年，白山云的前五大客戶包括字節(jié)跳動、騰訊、小米、金山云等企業(yè)。其中2017年騰訊的收入占比為32.41%、2018年字節(jié)跳動的收入占比為35.71%。

港股《招股書》中并未披露白山云具體的客戶名稱，但第一大客戶的營收占比依然較高，2020年-2022年、2023年1-6月，第一大客戶的收入分別占同期總收入的42.6%、34.4%、47.9%及36.8%。前五大客戶占比達到74.5%、74.9%、76.9%和63.4%。

2020年-2022年、2023年1-6月，白山云實現(xiàn)營收18.03億元、22.66億元、21.32億元和10.84億元。

“我們已經(jīng)建立一個忠誠而多元化的全球客戶群。同時，我們一直在豐富我們的客戶基礎(chǔ)，旨在獲取更多不同行業(yè)領(lǐng)域的重點客戶，降低客戶集中的風(fēng)險。2020年、2021年、2022年及截至2023年6月30日止六個月，我們的重點客戶數(shù)量不斷增加，分別為97、118、127及82家。我們將繼續(xù)擴大客戶群，獲取更多的重點客戶。我們亦計劃進一步滲透至關(guān)鍵行業(yè)。”白山云表示。

與大客戶收入占比高相對應(yīng)的，報告期內(nèi),白山云的應(yīng)收賬款凈額占當(dāng)期期末流動資產(chǎn)的比例為43.28%、47.59%和53.71%。

2.5億“專利戰(zhàn)”打響，A股IPO終止

根據(jù)中國ICT產(chǎn)業(yè)的市場研究和咨詢機構(gòu)“計世資訊”發(fā)布的《2018-2019年中國CDN市場發(fā)展報告》，2018年中國CDN（內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)）市場中，排名前五名分別是阿里云、網(wǎng)宿科技、騰訊云、金山云和白山云。其中。網(wǎng)宿科技早已于2009年上市。

2019年4月，白山云沖刺上交所科創(chuàng)板，遞交《招股書》。

正在白山云沖刺IPO的關(guān)鍵時刻，2019年5月30日，網(wǎng)宿科技以白山云涉嫌侵犯其ZL201310147926.9和ZL201310349444.1 兩項專利權(quán)為由提起兩項訴訟，請求法院判令停止使用前述兩項涉訴專利，并賠償經(jīng)濟損失合計人民幣1.5億元、維權(quán)費用合計人民幣約123萬元，同時承擔(dān)全部訴訟費用。

此后，雙方展開了曠日持久的“專利大戰(zhàn)”。

2019年7月2日，白山云向國家知識產(chǎn)權(quán)局專利局復(fù)審和無效審理部提出對上述專利權(quán)的無效宣告請求。在專利侵權(quán)訴訟中，被告往往會通過向國家知識產(chǎn)權(quán)局提出專利權(quán)無效宣告申請，來影響原告起訴的權(quán)利基礎(chǔ)。

圖源：罐頭圖庫

“如果在訴訟過程中，被告成功無效了原告用于起訴的專利權(quán)，則原告將失去起訴的權(quán)利基礎(chǔ)，人民法院將駁回原告起訴，被告將不被人民法院判定為侵權(quán)，也無需承擔(dān)侵權(quán)責(zé)任。”芙蓉律師事務(wù)所律師杜穎表示。

2019年8月15日，白山云再次反擊，以網(wǎng)宿科技侵犯其兩項專利權(quán)為由，對網(wǎng)宿科技、網(wǎng)宿科技北京分公司提起兩項訴訟，請求法院判令網(wǎng)宿科技賠償經(jīng)濟損失合計人民幣1.6億元，同時承擔(dān)相關(guān)的維權(quán)費用。

2019年11月，網(wǎng)宿科技再次提起訴訟：以白山云涉嫌侵犯其ZL201511015920.1和 ZL201710650961.0兩項專利權(quán)為由，索賠經(jīng)濟損失1億元、合理維權(quán)費用100萬，并要求其承擔(dān)訴訟費用。

兩次相加，網(wǎng)宿科技共提起四件專利侵權(quán)訴訟，索賠金額達2.5億元。

根據(jù)白山云所披露的一審判決說明顯示，南京中院一審判決，其中一案構(gòu)成侵權(quán)，判白山云賠償網(wǎng)宿科技2000萬元。另一件侵權(quán)案，被南京中院一審駁回，認定白山云不構(gòu)成侵權(quán)；此外，還有2樁案件，網(wǎng)宿科技于判決前兩日主動撤回訴訟。

白山云提到，不服侵權(quán)判決，將提起上訴。

圖源：白山云公眾號

由于一審判決書并未公開，四項案件中白山云敗訴何項我們不得而知。但公開信息可知，涉及ZL201511015920.1和ZL201710650961.0兩項專利權(quán)的案件已撤訴；ZL201310349444.1專利被認定無效。

那么便僅剩ZL201310147926.9一項專利。企查查顯示，該專利為：源站文件更新發(fā)布方法及緩存文件更新方法。

據(jù)白山云的《回復(fù)函》顯示，關(guān)于此專利案件，網(wǎng)宿科技認為，白山云云分發(fā)服務(wù)2016年至2018年三年間營業(yè)金額合計18.49億元，獲利巨大；此外白山云負責(zé)云分發(fā)業(yè)務(wù)的核心技術(shù)人員王康和李國是網(wǎng)宿科技離職員工。

王康和李國都是白山云的重點員工，其中王康為白山云的核心技術(shù)人員和副總經(jīng)理，這件事情之后，還與白山云實際控制人霍濤、董事沙涌、董事兼副總經(jīng)理代翔，副總經(jīng)理童劍共同出具了《承諾函》，表示“如因訴訟糾紛敗訴導(dǎo)致支付侵權(quán)賠償或支付訴訟費的，同意以其自有資金、房產(chǎn)、股權(quán)等資產(chǎn)連帶地向發(fā)行人予以全額補償。”

A股《招股書》顯示，王康于2007年至2011年在網(wǎng)宿科技擔(dān)任產(chǎn)品總監(jiān)職務(wù)，負責(zé)產(chǎn)品部門管理工作，于2015年9月開始在白山云任職。李國于2007年2月至2010年10月就職于網(wǎng)宿科技廈門分公司，任運維工程師；2011年1月至2015年3月就職于網(wǎng)宿科技上海分公司，任售前及業(yè)務(wù)拓展經(jīng)理；2015年9月開始在白山云任職項目運營總監(jiān)。

至今，在港股《招股書》中，王康仍為白山云的執(zhí)行董事兼高級副總裁，負責(zé)整體海外產(chǎn)品建設(shè)及研發(fā)管理，間接持股4.25%。

在王康的帶領(lǐng)下，白山云的海外業(yè)務(wù)收入不斷增加，正在成為新的增長點。從2020年的1.43億元增加至2022年的3.9億元，2023年6月30日止六個月，該部分收入為2.84億元，貢獻占比由2020年的7.9%增加至2023年6月30日的26.2%。

李國的信息并未在《招股書》中出現(xiàn)，不過2023年10月26日時，李國曾以白山云科技產(chǎn)品副總裁的身份接受了網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域自媒體“安全牛”的采訪。

“科創(chuàng)板設(shè)立三年來，因為專利侵權(quán)涉嫌糾紛的原因阻礙上市的事件頻發(fā)，因為在注冊制下，主打科創(chuàng)屬性的科創(chuàng)板基本上不允許有主營產(chǎn)品未決專利糾紛的企業(yè)帶病上市。多家科創(chuàng)板上市沖刺企業(yè)陷入知識產(chǎn)權(quán)訴訟，這是因為，知識產(chǎn)權(quán)作為科創(chuàng)企業(yè)的核心資產(chǎn)，不僅決定了這家企業(yè)的價值與發(fā)展前途，更是衡量一家企業(yè)科創(chuàng)含量的關(guān)鍵，也是上市后能否持續(xù)發(fā)展的重要組成部分。”知識產(chǎn)權(quán)專家?guī)鞂＜叶氯锉硎尽?/span>

“專利大戰(zhàn)”自然引起了監(jiān)管注意，隨后的回復(fù)與問詢中，監(jiān)管機構(gòu)針對白山云專利涉訴、技術(shù)先進性等問題頻頻問詢。白山云也因沒有主動、及時披露重大訴訟而收到上海證券交易所的監(jiān)管警示。

“科創(chuàng)板上市相關(guān)監(jiān)管文件對擬上市企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)有多處明確的數(shù)量規(guī)定，監(jiān)管尤其會重點審查企業(yè)技術(shù)風(fēng)險、法律風(fēng)險、重大權(quán)屬糾紛等，如果在核心技術(shù)上頻頻遭遇重大訴訟或訴訟久拖不決，無疑會明顯拖累IPO進程。”上海申倫律師事務(wù)所律師夏海龍表示。

最終，在回復(fù)了4輪問詢函后，2020年7月，白山云主動撤回上市申請。值得注意的是，絕大部分通過證監(jiān)會發(fā)審會的IPO公司只經(jīng)歷過2輪問詢。4輪問詢的企業(yè)，幾乎沒有成功過會的先例。

白山云在此次的港股《招股書》中回應(yīng)，“競爭對手過去在中國對我們提起訴訟，指控我們侵犯其與若干邊緣云技術(shù)相關(guān)的專利。我們亦于中國針對此類競爭對手提起專利侵權(quán)訴訟。截至目前，所有有關(guān)該競爭對手的專利侵權(quán)訴訟均已結(jié)案。”

“專利大戰(zhàn)”后

白山云未來向何處去？

雖然，白山云《招股書》中表示專利侵權(quán)訴訟已經(jīng)結(jié)案，但對白山云造成的影響是巨大的。相較于2018年“專利大戰(zhàn)”之前，在中國CDN市場上，白山云排名第五。《招股書》顯示，按收入計算，2022年白山云在中國邊緣云服務(wù)行業(yè)排名第9位，2022年的市場份額約為3.1%。

這期間恰好遭遇全球新冠病毒爆發(fā)的黑天鵝事件，一方面，企業(yè)都在開源節(jié)流，另一方面，因為“專利大戰(zhàn)”聲譽受到影響的白山云在競爭中處于不利地位。

圖源：《招股書》

《招股書》顯示，公司E在中國邊緣云服務(wù)行業(yè)市占率為5.6%，排名第五，比白山云高四位。白山云對公司E的描述為“一家成立于2000年的科技公司，在深圳證券交易所上市。公司E主要提供CDN、云計算、云安全和全球分布式數(shù)據(jù)中心服務(wù)。”這與網(wǎng)宿科技的信息一致。

與此同時，A股《招股書》報告期內(nèi)，2016年-2018年，白山云的收入分別為2.02億元、6.2億元和10.52億元，年復(fù)合增長率達到128.21%，凈利潤分別為83.42萬元、1796.97萬元和5039.12萬元，年復(fù)合增長率677.22%。

如今，白山云不僅營收陷入停滯，還轉(zhuǎn)為虧損。2020年-2022年、2023年1-6月，白山云實現(xiàn)營收18.03億元、22.66億元、21.32億元和10.84億元。凈利潤分別虧損1.83億元、1.69億元、1.93億元及3590.2萬元；經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.45億元、1.42億元、1.66億元及2043.5萬元。

對于虧損，白山云在《招股書》中解釋稱，“主要由于該公司的業(yè)務(wù)迅速擴張，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的前期投資及其他成本及費用相對較大。”

除此之外，白山云的現(xiàn)金流持續(xù)下滑，從2020年的1.56億元下滑至2023年6月30日的6067.5萬元。

圖源：《招股書》

和現(xiàn)金流相比，白山云的流動負債凈額不斷增加，報告期內(nèi)，分別為2.15億元、3.53億元、4.33億元及5億元。

“考慮到我們目前可動用的財務(wù)資源，將足以滿足我們未來12個月的預(yù)期現(xiàn)金需求。我們將密切監(jiān)控營運資金水平，及審慎審查未來現(xiàn)金流量需求，并于必要時調(diào)整運營及擴張計劃，以確保我們保持充足的營運資金來支持業(yè)務(wù)運營。”白山云表示。

不過，白山云的毛利率在近三年半得到了大幅提升，報告期內(nèi)分別為4.3%、7.4%、9.1%和12.7%。

“主要由于我們的戰(zhàn)略重點是獲取和服務(wù)于網(wǎng)絡(luò)服務(wù)利潤率相對較高的客戶；受益于我們的技術(shù)進步（如異構(gòu)資源調(diào)度技術(shù)），我們已提高帶寬使用效率；通常具有高附加值的安全和計算服務(wù)貢獻的收入增加。”白山云表示。

并且，5G時代的來臨，對云服務(wù)市場格局也將產(chǎn)生深刻影響。

圖源：罐頭圖庫

白山云科技董事長兼CEO霍濤在接受“36氪”采訪時表示，“5G、IoT的發(fā)展是一個大趨勢，中間有一系列關(guān)鍵事件發(fā)生。比如2019年，5G商用牌照發(fā)布，推高了大家對場景落地、生態(tài)建設(shè)的巨大熱情，也促使我們更加關(guān)注如何在不同應(yīng)用場景下幫助客戶把握5G帶來的技術(shù)紅利。”

如今，白山云從A股轉(zhuǎn)到港股IPO，與A股相比，港股往往市盈率更低。與此同時，因為港股市場交易和投資不活躍，2023年以來，就有雅士利國際、保利文化、達利食品等超過10余家公司紛紛選擇私有化退市。盡管登陸港股市場，也能獲得融資渠道，但是不得不說，網(wǎng)宿科技的“IPO狙擊戰(zhàn)”給白山云帶來的影響是深遠而巨大的。

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