出品｜達摩財經

上市公司海聯金匯（002537.SZ）4月3日與天津同融電子商務有限公司（簡稱天津同融）簽署股權轉讓協議，將三級全資子公司聯動優勢電子商務有限公司（簡稱聯動商務）100%股權轉讓給天津同融，評估值為13.82億元，轉讓價格主要為7.5億基準對價+6.48億凈資產。

天津同融由北京石貝科技持股100%，字節跳動創始人張一鳴持有石貝科技99%股權，抖音集團董事長張利東為天津同融法人代表。截止2023年末，天津同融資產總額約697億元，2023年營收近45億元，凈利7970萬元。

海聯金匯公告稱，天津同融將通過全資子公司武漢合眾易寶合并聯動商務。武漢合眾易寶為抖音支付牌照主體。本次交易將為抖音集團生活服務等線下交易業務場景提供支持。

聯動商務2023年末資產總額16.88億元，凈資產6.48億元。當年營收18.9億元，凈利8128萬元。央行官網信息顯示，聯動商務在2011年首次獲得支付業務許可證，業務類型包括互聯網支付、移動電話支付、銀行卡收單，業務覆蓋范圍為全國，是為數不多的全國全類支付牌照。

近年來，行業嚴監管的背景下，支付牌照價值明顯縮水。按照雙方轉讓協議，聯動商務這張全國支付牌照本身價值7.5億元。2016年，海聯金匯是以30億元的價格、溢價近五倍收購聯動商務母公司聯動優勢，給上市公司增加商譽近25億元。

海聯金匯收購聯動商務這張支付牌照后，業績表現并不理想，近年來更是屢因違規收到大額罰單。此次出售后，海聯金匯表示將進一步聚焦自己的智能制造即汽車零部件業務。

母公司業績下滑?拖累海聯金匯

本次的交易標的聯動商務是海聯金匯的三級子公司，于2011年1月19日由聯動優勢出資1億元設立。聯動優勢是一家互聯網高新技術企業，成立于2003年，面向金融機構和產業經濟提供綜合性金融科技服務，助力政府機構推進科技監管與智慧政務建設。

從當時的股權關系上看，銀聯商務和中國移動各自持有聯動優勢10.2%股份，其余79.6%股份則由北京博升優勢科技發展有限公司持有。博升優勢的控股股東為北京中澤啟天投資中心，經股權穿透發現，其實際控制人為UT斯達康創始人之一、被外界稱為小靈通之父的吳鷹。

2016年7月，海立美達（海聯金匯前身）通過向博升優勢、中國移動、銀聯商務發行股份的方式實施并購重組，聯動優勢成為海立美達全資子公司，交易價格約為30億元。

交易完成后，博升優勢持有海立美達22.54%股份，超過海立控股一躍成為海立美達的第一大股東。2017年8月，海立美達正式更名為海聯金匯。

2021年8月，海聯金匯曾發布關于《支付業務許可證》獲得續展的公告稱，8月29日，央行官網公布了《非銀行支付機構<支付業務許可證>續展行政許可公示信息（2021年8月第二批）》，公司三級全資子公司聯動商務獲得本次續展，許可業務類型和范圍：互聯網支付、移動電話支付、銀行卡收單（全國），有效期為2021年8月29日至2026年8月28日。

聯動優勢近年來因支付業務等違規已多次遭罰，且不乏大額罰單。僅在2022年、2021年兩年內累計被罰金額已達2917.88萬元。此外，海聯金匯2023年年報顯示，聯動優勢和聯動商務還因合同糾紛牽扯進四筆訴訟案尚未開庭審理。

值得一提的是，聯動優勢被海聯金匯收購時還曾給出業績承諾，2016年到2018年的凈利潤應分別不低于2.2億元、2.64億元和3.22億元，三年凈利潤累計不低于80596.77萬元。

2016年和2017年，聯動優勢均超額完成了業績承諾，分別實現凈利潤2.25億元和2.78億元。但是，在2018年，聯動優勢凈利潤同比下降6.13%，全年實現凈利潤2.61億元，導致三年累計凈利潤僅完成業績承諾的94.88%。

2019年，聯動優勢的業績急轉直下，當年虧損達到4.06億元，也直接造成海聯金匯當年錄得罕見虧損。自2019年之后，聯動優勢的凈利潤貢獻大不如前，一直在8000萬元以內。

也正是從2019年開始，博升優勢開始逐步對海聯金匯減持套現。截至2023年末，博升優勢對海聯金匯的持股比例已經下降至4.63%，位列海聯金匯第三大股東。

經達摩財經粗略估算，自收購聯動優勢后，海聯金匯在其身上獲得的利潤總計約6.08億元，加上本次出售獲得的7.5億元，海聯金匯在聯動優勢上累計仍虧損16.4億元。

抖音支付牌照完善

早在2023年5月，就一度有消息傳出，抖音為了獲取全支付牌照對接快錢支付，并且拋出了10億元的收購價格。不過抖音彼時回應稱，雙方只是“初步接洽”，最后該交易不了了之。

本次海聯金匯出售聯動商務，不僅甩掉了自己的“包袱”，還從一定程度上成全了抖音，使得抖音補齊了支付牌照最后一塊拼圖，即銀行卡收單業務許可。

公開資料顯示，合眾易寶成立于2012年，并于2014年獲得由中國人民銀行頒發的《支付業務許可證》，成為持牌互聯網支付企業。2020年8月28日，字節跳動完成對武漢合眾易寶科技有限公司的收購，獲得了支付牌照。

2020年以來，抖音在直播電商上發力，并試圖構建交易閉環。2020年10月，抖音直播封禁了跳轉第三方電商平臺的外鏈，交易只能在抖音小店中完成。

2021年1月19日，抖音支付在抖音APP內正式上線，在抖音APP內購物結算時，除了支付寶和微信支付外，添加了“抖音支付”的入口。目前，抖音支付已支持多家銀行卡的綁定，包括農業銀行、建設銀行、中國銀行、郵儲銀行、交通銀行、招商銀行等。

業內普遍認為，如果此次收購聯動商務的交易能夠順利完成，抖音支付將彌補其在銀行卡收單業務許可方面的不足。但是，本次交易和合并仍需獲得央行的批準。

對于抖音來說，有了重要的銀行卡收單資質，在接下來的戰略中，抖音線下支付場景大有可為。抖音要實現線下錢包受理，推出掃碼支付業務，就可以借助聯動商務的銀行卡收單牌照，對標美團、支付寶，甚至微信支付。在本地生活服務等線下交易場景，給抖音體系內的用戶和商家提供更便捷的支付、服務體驗。

此外，跨境支付業務一直是聯動商務的重要支付板塊，自2015年開展跨境支付業務，已經建立了完善的跨境支付人民幣結算體系。

前不久，海聯金匯在投資者關系互動平臺上答復投資者關心的問題時也有表示，聯動優勢跨境業務通過合作銀行接入SWIFT和CIPS系統，來實現跨境外匯及跨境人民幣的結算，目前相關業務涵蓋了8大行業領域。

而對于抖音以及整個字節跳動來說，日后則更容易發力跨境支付市場，在內容電商細分市場中提升國際地位。此次抖音將聯動商務納入麾下，無疑為布局全球跨境外匯及跨境人民幣市場開辟了另一個天地。