作者/寧曉敏? ? 來源/鰲頭財經（theSankei）?

螢石網絡（688475.SH）打了個業績“翻身仗”。

近日，螢石網絡公布了2023年全年業績及2024年第一季度業績，財報顯示，2023年螢石網絡實現營收46.8億元，同比上升12.39%；實現歸母凈利潤5.63億元，同比上升68.8%；實現扣非凈利潤5.53億元，同比上升86.9%。

今年一季度，螢石網絡延續去年的增長勢頭，實現營收12.36億元，同比增長14.61%；實現歸母凈利潤1.25億元，同比增長37.38%；實現扣非凈利潤1.21億元，同比增長34.94%。

業績回暖并不能掩蓋螢石網絡存在的問題，螢石網絡一直被詬病的關聯交易在2023年不降反增，被視作“第二發展曲線”的智能入戶業務仍處于發展初期，產品的安全性也受到質疑……

業績增長靠原材料降價

螢石網絡認為，2023年的業績增長在于“公司原材料成本價格降低，產品結構變化，毛利率同比提升明顯。”

原材料成本的降低帶來了主營業務——智能攝像機產品的營業成本降低，2023年，螢石網絡智能家居攝像機營業成本下降8.38%，毛利率提高7.62%到了38.59%。

除智能家居攝像機產品外，螢石網絡其他產品營業成本均有上升，智能入戶、其他智能家居產品、配件產品、物聯網云平臺的營業成本分別同比上升了46.1%、57.04%、11.71%和10.82%，只不過同比增長的幅度小于營業收入同比增長的幅度。除了“其他智能家居產品”毛利率同比下降2.41%外，螢石網絡其他產品毛利率均實現同比上升。

螢石網絡總收入占比超六成的智能攝像機成本的大幅降低，釋放了盈利空間，對于其2023年整體毛利率的提升起了主要作用。

增長的另一原因是螢石網絡2022年業績基數較低，群益證券的研報中也提到了這一點。2022年，螢石網絡營收43.06億元，僅同比增長了1.61%，2019年至2021年的營收同比增長率則分別為54.69%、30.20%和37.66%。

凈利潤方面也是如此，2022年，螢石網絡實現凈利潤3.33億元，同比下跌26.01%，2019年至2021年，凈利潤增長率分別為59.81%、54.53%和38.17%。

增長雖然可喜，問題同樣存在。螢石網絡去年的業績增長得益于上一年的低基數和原料價格降低，當原料價格發生波動后，螢石網絡是否還有能力繼續保持增長？

“螢石網絡去年的增長僅可看作是業績回暖，遠沒有達到爆發的程度。”行業觀察人士向鰲頭財經分析道，“螢石業績的回暖可以一定程度上緩解外界對其盈利能力的質疑，諸如關聯交易等一系列問題并沒有在2023年得到完全解決。”

大股東既是大客戶?又是供應商

螢石網絡由安防巨頭海康威視（002415.SZ）孵化而來，上市之初，螢石網絡與海康威視之間的獨立性就曾遭到上交所“三連問”。

天眼查顯示，螢石網絡控股股東為杭州海康威視數字技術股份有限公司（下稱：海康威視），持股比例為48%，杭州海康則為中電海康集團子公司（下稱：中電海康），中電海康則是中國電子科技集團有限公司全資子公司（下稱：中國電科）。

2023年，螢石網絡前五名客戶銷售額13.62億元，占年度銷售總額28.16%；第一大客戶為關聯方，銷售額為6.97億元，占年度銷售總額14.39%。

在供應端，螢石網絡2023年前五名供應商采購額5.33億元，占年度采購總額22.56%；前五名供應商采購額中關聯方采購額3.7億元，占年度采購總額15.65%，螢石網絡的第一、二、五大供應商均為關聯公司。

2020年到2022年，螢石網絡在銷售端關聯交易所占的比例分別為17.03%、12.44%和14.53%；在供應端則分別為17.34%、9.34%和9.8%，

具體金額上，2020到2022年，螢石網絡向關聯方銷售商品的金額分別為5.24億元、5.27億元和6.25億元；向關聯方采購商品、材料的金額分別為3.46億元，2.62億元和1.83億元。2023年的相關金額均高于以往。

換言之，海康威視等關聯商既是螢石網絡的第一大客戶，也是螢石網絡的第一大供應商，盡管從比例上看關聯交易額度并不高，但高于以往的關聯交易金額卻與其在年報中的承諾背道而馳。

螢石網絡年報中，中國電科、中電海康、海康威視等關聯企業均做出了規范并減少關聯交易的承諾，表示“本公司及本公司直接或間接控制的其他企業（除螢石網絡及其子公司外）將盡可能避免和減少與螢石網絡及其控制的企業之間的關聯交易”。

事實卻是，2023年銷售端和供應端的關聯交易金額與以往相比不降反升，螢石與海康威視等關聯方的“解綁”還有很長的路要走。

主業仍“賣攝像頭”

產品安全性待提高

今年3月底，螢石網絡在杭州召開了新品發布會，會上介紹了螢石網絡對AI技術在智能家居領域應用的探索。脫胎于海康威視的螢石網絡并不想將自身的發展局限于“C端安防”，AI是其新的發展路徑，公司也將基于AI的全屋智能看做第二增長曲線。

就目前來看，螢石網絡智能家居業務仍處于發展早期階段，難以擔起營收大任。財報顯示，2023年，智能入戶和其他智能家居產品營收分別增長了49.48%和52.19%，但合計只占到了營收的15%，相比之下，智能家居攝像機的營收占比為64%，說螢石網絡是一家賣家用攝像頭的公司并不為過。

用戶對于智能攝像頭最擔心的問題莫過于隱私泄露和信息安全，這一點，螢石網絡并未達標，去年12月，浙江網信辦依法集中查處了一批侵犯個人信息合法權益的違法違規APP，螢石云視頻赫然在列。

在安全性能上，螢石網絡也曾出現過用戶攝像頭內容被破解、被售賣等問題。據多家媒體報道，花費200元到400元的價格便可購買到設備ID，通過設備ID可實時監控他人臥室、酒店、民宿等場所，樂橙、螢石云、360監控等設備的ID均有被破解售賣的問題。

在消費調解平臺黑貓投訴上，有關“螢石云”“螢石智能生活”的投訴為526條，投訴內容涉及虛假宣傳、售后維修、誤導消費、產品質量等。

智能家居攝像頭是螢石網絡的主要營收來源和“現金牛”，如果因產品和服務問題讓消費者流失，在“第二增長曲線”難以挑起“大梁”的當下，一定會減慢螢石網絡增長的步伐。