2023年，貴州百靈出現(xiàn)了上市以來(lái)的首次虧損，凈虧損4.15億元。按照相關(guān)規(guī)定，上市公司凈利潤(rùn)為負(fù)值，應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后進(jìn)行預(yù)告。但是，今年1月，貴州百靈并未披露2023年業(yè)績(jī)預(yù)告。

不僅如此，今年4月，貴州百靈被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了2023年度否定意見(jiàn)的《內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告》，具體問(wèn)題涉及公司與銷(xiāo)售費(fèi)用相關(guān)的內(nèi)部控制存在重大缺陷等。因此事，公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，于5月6日，證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更為*ST百靈。

今年6月，因此前未按規(guī)定在2023年會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起一個(gè)月內(nèi)披露業(yè)績(jī)預(yù)告，貴州證監(jiān)局對(duì)貴州百靈董事長(zhǎng)姜偉、總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)牛民、財(cái)務(wù)總監(jiān)李紅星出具了警示函。

因公司涉及違反了《上市公司信息披露管理辦法》而導(dǎo)致股東利益受損，目前，一些投資者已對(duì)*ST百靈提起民事訴訟。據(jù)代理律師向「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」透露，目前已有20多位投資者獲法庭立案。

雪上加霜的是，貴州百靈短期償債壓力也較大，貨幣資金已經(jīng)無(wú)法覆蓋一年內(nèi)有息負(fù)債。公司董事長(zhǎng)姜偉曾跨界房地產(chǎn)、酒店旅游等行業(yè)，他持有貴州百靈的股份也被高比例質(zhì)押。

一系列事件發(fā)生后，投資者信心也在下降，今年以來(lái)，公司股價(jià)跌超50%。7月2日，ST百靈發(fā)布公告，將以不低于1億元、不高于2億元的資金回購(gòu)公司股份。

公司回購(gòu)股份能否提升投資者信心？“中國(guó)苗藥第一股”為何負(fù)面不斷？

信披違規(guī)，

投資人提起民事訴訟

貴州百靈前身是貴州省安順制藥廠，1996年，伴隨著國(guó)企改革，該藥廠轉(zhuǎn)讓給了安順宏偉實(shí)力有限責(zé)任公司。

2003年，安順制藥廠更名為貴州百靈，重組之后，姜偉出任董事長(zhǎng)。姜偉接手后，加大了廣告的投入。

通過(guò)早期的電視廣告等營(yíng)銷(xiāo)手段，貴州百靈捧紅了咳速停糖漿、咳速停膠囊等非處方藥。

2009年，貴州百靈在深交所成功上市。公司上市之后，開(kāi)始大舉收購(gòu)中小型苗藥企業(yè)，包括貴州世禧制藥、貴州和仁堂藥業(yè)、貴州正鑫藥業(yè)等，從而將經(jīng)帶寧膠囊、康婦靈膠囊、潔陰?kù)`洗劑等婦科用藥，以及小兒氨酚烷胺顆粒等兒童用藥收入囊中。

目前，貴州百靈已經(jīng)是全國(guó)最大的苗藥研制生產(chǎn)企業(yè)，丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿及膠囊和非苗藥產(chǎn)品金感膠囊、維C銀翹片、小兒柴桂退熱顆粒是公司的營(yíng)收主力。

2023年4月30日，公司發(fā)布了2023年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2023年，公司營(yíng)收42.63億元，同比增長(zhǎng)20.4%，但歸母凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了上市以來(lái)首次下滑。同期，公司凈虧損4.145億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

在凈虧損4.145億元的情況下，公司并未披露2023年業(yè)績(jī)預(yù)告。上海國(guó)獅律師事務(wù)所于婷婷律師對(duì)「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」表示，在這一情況下，“公司觸及應(yīng)當(dāng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的情形，但未按規(guī)定在2023年會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起一個(gè)月內(nèi)披露業(yè)績(jī)預(yù)告，違反了《上市公司信息披露管理辦法》。”

有申請(qǐng)民事賠償?shù)耐顿Y者對(duì)「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」表示，其購(gòu)買(mǎi)貴州百靈的股票，也是基于此前公司披露的信息，認(rèn)為公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，看好未來(lái)發(fā)展前景，但不想股票購(gòu)入不久后，2023年年報(bào)披露公司出現(xiàn)虧損。

對(duì)此，于婷婷律師建議，在2024年1月31日至2024年4月29日買(mǎi)入、且2024年4月29日依舊持有，且因公司未及時(shí)披露業(yè)績(jī)預(yù)告從而造成損失的投資者，是可以申請(qǐng)民事賠償?shù)摹?/span>

據(jù)于婷婷表示，目前，已有20多位投資者訴訟請(qǐng)求獲法院立案，現(xiàn)等待法院的開(kāi)庭通知，其他投資者的材料還在陸續(xù)向法院提交中。

被出具否定意見(jiàn)

內(nèi)控審計(jì)報(bào)告，

貴州百靈變*ST百靈

除信息披露違規(guī)外，天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）對(duì)貴州百靈出具了否定意見(jiàn)內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，也一度引發(fā)市場(chǎng)的高度關(guān)注。

根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第9.8.1條第(四)款規(guī)定，深圳證券交易所將對(duì)貴州百靈股票實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。自5月6日起，公司證券簡(jiǎn)稱(chēng)由貴州百靈變更為*ST百靈。

會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)貴州百靈出具否定意見(jiàn)的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，與公司的銷(xiāo)售費(fèi)用披露的真實(shí)、準(zhǔn)確性直接相關(guān)。

2023年財(cái)報(bào)中，天津會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）稱(chēng)，貴州百靈在市場(chǎng)開(kāi)拓及促銷(xiāo)費(fèi)用等的計(jì)提方面存在時(shí)間滯后、確認(rèn)不完整等情況。

公司未能采取有效措施確保披露的銷(xiāo)售費(fèi)用的真實(shí)性、準(zhǔn)確性與完整性。這也表明，貴州百靈與銷(xiāo)售費(fèi)用相關(guān)的內(nèi)部控制存在重大缺陷，與之相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制失效。

圖 / 貴州百靈2023年財(cái)報(bào)

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年，貴州百靈的銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)51%至23.11億元，遠(yuǎn)高于營(yíng)收的增長(zhǎng)率。同期，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.63億元，同比增長(zhǎng)20.42%。

尤其是第四季度，公司單季銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)12億元，遠(yuǎn)超前三季度總和，導(dǎo)致公司出現(xiàn)大額虧損。

從銷(xiāo)售費(fèi)用結(jié)構(gòu)上來(lái)看，2023年，公司的市場(chǎng)開(kāi)拓及促銷(xiāo)費(fèi)用16.9億元，占銷(xiāo)售費(fèi)用的73%，同比增長(zhǎng)67%。職工薪酬4億元，僅占銷(xiāo)售費(fèi)用的17%。

對(duì)于市場(chǎng)開(kāi)拓及促銷(xiāo)費(fèi)用增長(zhǎng)的原因，貴州百靈稱(chēng)，是公司在2023年深化銷(xiāo)售渠道改革，對(duì)銷(xiāo)售費(fèi)用進(jìn)行全面清理所致。公司與客戶(hù)進(jìn)行對(duì)賬梳理，由于對(duì)賬工作涉及客戶(hù)較多，截至審計(jì)報(bào)告日，公司僅完成部分客戶(hù)的對(duì)賬工作，預(yù)計(jì)2024年9月前完成對(duì)銷(xiāo)售費(fèi)用的內(nèi)控梳理工作。

有意思的是，在回復(fù)深交所的問(wèn)詢(xún)回復(fù)函中，貴州百靈列舉了市場(chǎng)開(kāi)拓及促銷(xiāo)費(fèi)用前十大支付對(duì)象，但并未列出支付對(duì)象的具體名稱(chēng)，而是一律以“服務(wù)商”這一統(tǒng)稱(chēng)代替。

圖 / 貴州百靈公告

不過(guò)，貴州百靈表示，銷(xiāo)售費(fèi)用中的主要交易內(nèi)容具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，不存在控股股東、實(shí)際控制人通過(guò)交易對(duì)實(shí)施資金占用的情況，不存在商業(yè)賄賂等費(fèi)用支出違規(guī)的行為。

此外，會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告，一方面指向銷(xiāo)售費(fèi)用的真實(shí)性，另一方面還指向公司的存貨——某種苗藥產(chǎn)品主要原材料可變現(xiàn)凈值的確認(rèn)。年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)無(wú)法就該原材料的可變現(xiàn)凈值獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)。

圖 / 貴州百靈2023年財(cái)報(bào)

截至2023年末，貴州百靈某種苗藥產(chǎn)品主要原材料賬面余額2.16億元，跌價(jià)準(zhǔn)備0.56億元，賬面價(jià)值1.6億元。

會(huì)計(jì)師事務(wù)所稱(chēng)，由于該苗藥產(chǎn)品是醫(yī)院試劑只能在部分醫(yī)院使用，2023年度實(shí)際銷(xiāo)量及增長(zhǎng)率與貴州百靈的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量及增長(zhǎng)率相差較大，實(shí)際耗用量遠(yuǎn)低于預(yù)計(jì)耗用量。

對(duì)此，貴州百靈表示，公司將組織質(zhì)檢部、學(xué)術(shù)部、銷(xiāo)售部、財(cái)務(wù)部安排質(zhì)量抽檢、可變現(xiàn)凈值測(cè)算等工作。質(zhì)檢部、銷(xiāo)售部、學(xué)術(shù)部預(yù)計(jì)于2024年9月前完成上述工作。

帶強(qiáng)調(diào)事段內(nèi)容則涉及貴州百靈與控股子公司和仁堂藥業(yè)少數(shù)股東之間的持股比例爭(zhēng)議以及資金占用問(wèn)題。?

和仁堂藥業(yè)少數(shù)股東及原管理人員等還存在未嚴(yán)格執(zhí)行貴州百靈及和仁堂藥業(yè)相關(guān)內(nèi)控制度規(guī)定，以借款、費(fèi)用報(bào)銷(xiāo)等方式從和仁堂藥業(yè)取得資金的情形。

圖 / 貴州百靈2023年財(cái)報(bào)

此外，由于審計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)公司內(nèi)部控制重大缺陷，貴州百靈的獨(dú)立董事晏國(guó)菀對(duì)事務(wù)所審計(jì)報(bào)告中保留意見(jiàn)部分的內(nèi)容，無(wú)法做出判斷，對(duì)《2023年年度報(bào)告及摘要》和《2023年度財(cái)務(wù)決算報(bào)告》兩個(gè)議案投棄權(quán)票。

圖 / 貴州百靈2023年財(cái)報(bào)

貴州百靈暴露出的內(nèi)控問(wèn)題，也影響了投資者信心，公司股票曾一度連續(xù)多日跌停。截至7月31日收盤(pán)，ST百靈報(bào)3.55元/股，今年以來(lái)，股價(jià)跌超50%。

短期償債壓力大，

實(shí)控人姜偉缺錢(qián)

除內(nèi)控問(wèn)題外，現(xiàn)階段，貴州百靈的短期償債壓力也較大。

2023年，貴州百靈的資產(chǎn)負(fù)債率為52%，較2022年增加了10個(gè)百分點(diǎn)。公司速動(dòng)比率0.811倍。速動(dòng)比率低于1，說(shuō)明企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)（即流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨）不足以完全覆蓋其流動(dòng)負(fù)債，短期償債能力偏低。

具體來(lái)看，2023年末，公司的貨幣資金為4.18億元，扣除保證金等受限貨幣資金后公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額4.01億元。

2023年末，公司未來(lái)一年內(nèi)到期負(fù)債本金高達(dá)17.68億元，再加上0.88億元的利息，公司合計(jì)需償還的債務(wù)本息合計(jì)18.56億元。也就是說(shuō)，公司的貨幣資金難以覆蓋一年內(nèi)到期的有息負(fù)債，還有14億元的差距。

圖 / 公司公告

這其中，短期借款高達(dá)14.3億元。從短期借款類(lèi)型來(lái)看，主要以保證、質(zhì)押、抵押類(lèi)借款為主，信用借款僅為5000萬(wàn)元，較2022年末減少5000萬(wàn)元，占比僅為3%。

圖 / 2023年財(cái)報(bào)

對(duì)此，貴州百靈表示，信用借款減少的原因是銀行為防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)信貸政策偏保守，授信更多以擔(dān)保、抵押、質(zhì)押等為主，信用借款審批難度較大。

除公司短期償債能力承壓外，近年來(lái)，實(shí)控人姜偉持股數(shù)量也因?yàn)橘Y金壓力不斷減少。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年末，姜偉的持股數(shù)量為7.54億股，持股比例為53.46%。截至2024年5月16日，姜偉持有公司2.45億股，占公司總股本的17.39%。也就是說(shuō)，六年多時(shí)間，姜偉已經(jīng)減持了5億股。

姜偉持股數(shù)量頻繁減少與股權(quán)質(zhì)押、司法拍賣(mài)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、非經(jīng)營(yíng)性占用資金導(dǎo)致的被動(dòng)減持有關(guān)。

截至2024年5月16日，姜偉累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量為2.45億股，占其所持公司股份數(shù)量比例高達(dá)100%。在未來(lái)一年內(nèi)，姜偉質(zhì)押股份將全部到期，而其是否能如期回購(gòu)尚是未知數(shù)。

此前，姜偉通過(guò)股權(quán)質(zhì)押獲得融資用于姜偉家族非上市企業(yè)的補(bǔ)充流動(dòng)資金及投資，比如文旅產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)等。

高比例質(zhì)押情況下，當(dāng)股票價(jià)值下跌至警戒線或平倉(cāng)線時(shí)，如果姜偉無(wú)法及時(shí)補(bǔ)充質(zhì)押物或償還債務(wù)，質(zhì)權(quán)人有權(quán)通過(guò)司法程序?qū)|(zhì)押的股票進(jìn)行拍賣(mài)，從而導(dǎo)致姜偉的持股數(shù)量進(jìn)一步減少。

比如，2022年12月，因與國(guó)泰君安證券股份有限公司的質(zhì)押式證券回購(gòu)糾紛，姜偉和其弟弟、一致行動(dòng)人姜勇持有的貴州百靈股份被上海金融法院在淘寶網(wǎng)絡(luò)司法拍賣(mài)平臺(tái)上依法拍賣(mài)。

其中，姜偉的弟弟姜勇持有的1020萬(wàn)股、姜勇持有的5407.12萬(wàn)股被拍賣(mài)，成交價(jià)格近6億元。此次拍賣(mài)后，姜勇不再持有公司股份，姜偉的持股比例也相應(yīng)下降。

據(jù)公告，姜偉還將通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式繼續(xù)減持公司股份，以?xún)斶€股權(quán)質(zhì)押借款。

隨著姜偉繼續(xù)減持和質(zhì)押股份，其持股比例可能會(huì)進(jìn)一步下降。如果未來(lái)有更多股份被拍賣(mài)或轉(zhuǎn)讓?zhuān)镜目毓晒蓶|和實(shí)際控制人可能會(huì)再次發(fā)生變化。

目前，業(yè)績(jī)虧損、信息披露違規(guī)、內(nèi)部控制重大缺陷、股票交易風(fēng)險(xiǎn)警示、投資者索賠與市場(chǎng)信心下降等問(wèn)題，均對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況、股價(jià)表現(xiàn)構(gòu)成了較大挑戰(zhàn)。貴州百靈未來(lái)將如何解決這些問(wèn)題來(lái)提升投資者信心，「界面新聞·子彈財(cái)經(jīng)」將長(zhǎng)期關(guān)注。