來源|環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)

維生素“龍頭”新和成成為資金趨之若鶩的對(duì)象。

8月8日，A股維生素概念大漲，截至收盤漲5.58%，新贛江、爾康制藥、民生健康、東北制藥、廣濟(jì)藥業(yè)、輝隆股份、圣達(dá)生物等多股漲停。國內(nèi)維生素龍頭新和成盤中漲超9%，截至收盤漲7.11%，報(bào)22.6元/股，最新市值698.5億元。

消息面上，德國工廠發(fā)生爆炸的化工巨頭巴斯夫昨日晚間稱，此次事故導(dǎo)致裝置受損，將引起公司部分維生素產(chǎn)品停產(chǎn)和供應(yīng)中斷。巴斯夫短期復(fù)產(chǎn)無望，也就對(duì)相關(guān)維生素制品的供給產(chǎn)生了較大影響，維生素的價(jià)格也因此水漲船高。

作為國內(nèi)維生素行業(yè)市占率最大的公司，新和成的業(yè)務(wù)布局恰好能接住這波“潑天的富貴”。公司的這波股價(jià)拉升，也讓提前埋伏在前十大流通股東之中的多家公私募基金收獲頗豐。

據(jù)悉，新和成實(shí)控人為浙商胡柏潘，其創(chuàng)業(yè)故事也堪稱傳奇。如今已是精細(xì)化工領(lǐng)域龍頭的新和成是其一手創(chuàng)辦，由一家主營(yíng)廢酒精溶劑回收業(yè)務(wù)的校辦工廠一步步發(fā)展而來。目前胡柏潘旗下還有一家醫(yī)藥健康領(lǐng)域的上市公司福元醫(yī)藥。

新和成一年股價(jià)漲超50%

實(shí)際上，一周前維生素價(jià)格開始暴漲。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月29日，巴斯夫路德維希港的工廠發(fā)生爆炸事故，據(jù)巴斯夫聲明，該工廠的事故裝置為生產(chǎn)香料和用于維生素生產(chǎn)的前體。

8月7日晚間，巴斯夫更新公告稱，受該事件影響，從即日起至另行通知前，部分維生素A、維生素E 、類胡蘿卜素產(chǎn)品以及部分香原料產(chǎn)品的供應(yīng)遭遇不可抗力影響。涉及的香原料包括紫羅蘭酮、白花醇、DL-薄荷腦、玫瑰醚、乙基芳樟醇、橙花叔醇和異植醇。

資料顯示，巴斯夫是全球最大的化工企業(yè)之一，在全球擁有234個(gè)生產(chǎn)基地，在93個(gè)國家開展業(yè)務(wù)。擁有員工11.2萬人，2023年銷售額689億歐元。路德維希港工廠，VA（維生素A）產(chǎn)能為0.8萬噸/年，占全球產(chǎn)能的22.22%；VE（維生素E）產(chǎn)能為2萬噸/年，占全球產(chǎn)能的14.81%。

國際巨頭的突然停產(chǎn)，也讓維生素開始緊俏，進(jìn)而推動(dòng)價(jià)格迅速飆升。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，巴斯夫爆炸事故前，即7月28日，VA的市場(chǎng)參考成交價(jià)為92元/公斤，VE的市場(chǎng)參考成交價(jià)為93元/公斤。

8月7日，部分VA參考成交價(jià)上漲至180元—190元/公斤；VE參考成交價(jià)在120元—130元/公斤，分別較7月28日增長(zhǎng)95.7%-106.5%、29%-39.8%。

而據(jù)證券時(shí)報(bào)e公司，目前國內(nèi)某知名維生素生產(chǎn)商，已于近期重新報(bào)價(jià)。在此次事故前，該公司VA、VE對(duì)外報(bào)價(jià)隨行就市，每公斤均為90元—95元。而目前VA報(bào)價(jià)已經(jīng)達(dá)到320元/公斤，VE報(bào)價(jià)已達(dá)到150元/公斤。其中，VA報(bào)價(jià)已經(jīng)上漲237%—256%。

國信證券研報(bào)指出，巴斯夫作為全球重要的VA、VE以及原料檸檬醛生產(chǎn)商，其生產(chǎn)裝置受到此次火災(zāi)影響而暫時(shí)關(guān)停，復(fù)產(chǎn)時(shí)間尚難以預(yù)期，全球的維生素行業(yè)將出現(xiàn)階段性供給偏緊，VA、VE的價(jià)格有望延續(xù)近期的上漲趨勢(shì)，國內(nèi)VA、VE企業(yè)有望充分享受產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來的利潤(rùn)增厚。

在維生素的這波漲價(jià)潮中，新和成也搭上了“順風(fēng)車”，8月8日，公司盤中漲超9%，截至收盤漲7.11%，報(bào)22.6元/股，最新市值698.5億元。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，今年以來新和成股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)36.89%。去年下半年來，新和成股價(jià)一直呈上升趨勢(shì)，去年7月份至今，公司股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)51.17%。

在新和成的這波股價(jià)拉升中，不少資金提前埋伏其中。中國人壽在今年一季度增持了新和成357.99萬股，截至今年3月末共持有2009.63萬股，占總股本的0.66%，是新和成的第七大流通股東。全國社保基金五零三組合、一一七組合則分別是公司的第四、第八大流通股東。

此外，百億私募重陽戰(zhàn)略投資的兩只私募基金，重陽戰(zhàn)略匯智基金和重陽戰(zhàn)略英智基金分別持有新和成5407.22萬股股份、1624.86萬股股份，是新和成的第三、第十大流通股東。

而新和成傲人的股價(jià)走勢(shì)背后與公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和行業(yè)地位有關(guān)。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，今年上半年，新和成的歸母凈利潤(rùn)為20.77億元-22.35億元，同比增長(zhǎng)40%-50%；扣非凈利潤(rùn)為20.63億元-22.00億元，同比增長(zhǎng)50%-60%。

資料顯示，在全球范圍內(nèi)，新和成與巴斯夫、帝斯曼、浙江醫(yī)藥，合計(jì)占據(jù)了維生素E和維生素A市場(chǎng)的85%和80%。據(jù)開源證券研報(bào)，新和成VA、VE產(chǎn)能分別為0.8萬噸、3萬噸，占全球的18%、20%。

擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行時(shí)

在可見的預(yù)期內(nèi)，維生素市場(chǎng)供需缺口明顯。

資料顯示，維生素是任何動(dòng)物生長(zhǎng)必須攝取的微量有機(jī)物質(zhì)，市場(chǎng)需求主要來自下游的飼料、食品、醫(yī)藥等領(lǐng)域。

據(jù)國聯(lián)證券研報(bào)，VA下游飼料需求占比達(dá)84%，且豬飼料需求占比達(dá)40%。VE下游飼料占 比亦有 67%之多，且其中近半數(shù)用于豬飼料。

因此，受豬周期等多重因素影響，維生素行業(yè)剛經(jīng)歷了一輪周期性的低谷，最近才慢慢回暖。

新和成的業(yè)績(jī)也受到了影響，2022及2023年歸母凈利潤(rùn)分別為36.2億元、27.04億元，分別同比下滑16.89%、25.30%。

不過，在周期低谷中，新和成并未坐以待斃，而是抓住維生素市場(chǎng)的上行趨勢(shì)，順勢(shì)擴(kuò)大產(chǎn)能、拓寬產(chǎn)品矩陣。

據(jù)華安證券研報(bào)，6月3日新和成發(fā)布山東氨基酸項(xiàng)目改擴(kuò)建公告，完成后將增加蛋氨酸產(chǎn)能7萬噸/年；公司黑龍江維生素及氨基酸產(chǎn)品項(xiàng)目改擴(kuò)建一期工程預(yù)計(jì)于7月開始，計(jì)劃在原生產(chǎn)線基礎(chǔ)上增加VA3/色氨酸年產(chǎn)能180噸/2100噸（折純），預(yù)計(jì)于2024年12月完工。新和成的擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作，或許恰好能助其接住此次巴斯夫停產(chǎn)帶來的潑天富貴。

據(jù)悉，新和成的主營(yíng)業(yè)務(wù)為營(yíng)養(yǎng)品、香精香料、高分子新材料、原料藥的生產(chǎn)和銷售，維生素和蛋氨酸等為主要成分的營(yíng)養(yǎng)品是公司的業(yè)務(wù)支柱，香精香料、高分子材料也為公司貢獻(xiàn)了不少業(yè)績(jī)。公司已在浙江新昌、浙江上虞、山東濰坊、黑龍江綏化建立了4個(gè)現(xiàn)代化生產(chǎn)基地。

2023年，營(yíng)養(yǎng)品、香精香料、新材料分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收98.67億元、32.74億元、12.02億元，占總收入的65.27%、21.66%、7.95%。

7月18日，新和成剛公告，前不久其與天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)在天津南鋼工業(yè)區(qū)投資建設(shè)尼龍新材料項(xiàng)目，總投資金額達(dá)100億元。

在大手筆擴(kuò)產(chǎn)下，新和成的資金狀況一直保持著較為健康的狀態(tài)。截至今年一季度，公司賬上有貨幣資金46.78億元，足以覆蓋一年內(nèi)到期的有息負(fù)債，資金負(fù)債率為34.87%。

值得一提的是，新和成一直堅(jiān)持高分紅，上市以來，公司累計(jì)派現(xiàn)133.51億元，近三年累計(jì)派現(xiàn)52.14億元。

化學(xué)老師的華麗轉(zhuǎn)身

高樓萬丈平地起，新和成成為龍頭的背后有著一段堪稱傳奇的故事。

據(jù)悉，目前新和成的掌舵人為浙商胡柏潘。他控制的新和成控股集團(tuán)有限公司持有新和成15.39億股股份，占公司總股本的49.8%，是公司的控股股東。胡柏潘間接持有新和成31.23%的股份，是公司的實(shí)際控制人。

1988年胡柏潘從師范學(xué)校畢業(yè)后成為了一所農(nóng)村中學(xué)的化學(xué)老師。由于學(xué)校條件艱苦，胡柏潘拿著10萬元啟動(dòng)資金創(chuàng)立了一家主營(yíng)廢酒精溶劑回收業(yè)務(wù)的校辦工廠。

隨后，在跑業(yè)務(wù)的過程中，胡柏潘發(fā)現(xiàn)了高附加值、高科技含量產(chǎn)品的“商機(jī)”。因此他將目光瞄向了抗生素類藥物諾氟沙星的原料“乙氧甲叉”。

功夫不負(fù)有心人，1991年，胡柏潘研究出了國產(chǎn)乙氧甲叉，該產(chǎn)品在1995年被評(píng)為了國家級(jí)新產(chǎn)品，隨后并以超高性價(jià)比一舉取代進(jìn)口。

在此之后，新和成又先后攻克了維生素E的兩個(gè)重要原料，三甲基氫醌和異植物醇，隨后公司主攻維生素，陸續(xù)建立起了完整的維生素產(chǎn)業(yè)鏈。

1999年，浙江新和成股份有限公司正式成立。5年后，新和成股份公司作為國內(nèi)中小企業(yè)板第一股在深交所成功上市。那一年，新和成的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了11.34億元，歸母凈利潤(rùn)為0.75億元。

如今新和成已成為國內(nèi)精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。已經(jīng)形成“化工+生物”兩大產(chǎn)業(yè)鏈，旗下產(chǎn)品種類非常多，包括營(yíng)養(yǎng)品、香精香料、高分子材料和原料藥四大板塊。

新城和的母公司新城和控股集團(tuán)的業(yè)務(wù)面則更廣。官網(wǎng)顯示，目前新和成集團(tuán)的業(yè)務(wù)涵蓋精細(xì)化工、醫(yī)藥健康、新材料、裝備以及教育。其中，胡柏潘擁有還有一家醫(yī)藥上市公司福元醫(yī)藥。

責(zé)任編輯 | 李明慶