近年來(lái)，隨著市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，主動(dòng)權(quán)益類基金管理難度不斷升級(jí)。據(jù)最新海通證券基金評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年7月26日，2909只混合型基金中僅65只基金同時(shí)包攬三年期、五年期、十年期五星評(píng)級(jí)，占比約2%，如果再疊加短期業(yè)績(jī)，近一年、近兩年收益均為正的基金則僅有12只，占比約4‰，長(zhǎng)盛量化紅利名列其中。

同源數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)盛量化紅利近三年、近五年和近十年凈值增長(zhǎng)率分別為16.25%、105.80%和360.61%，包攬下各階段五星評(píng)級(jí)，且該基金近一年、近兩年凈值增長(zhǎng)率為8.99%，15.12%，在同期上證指數(shù)分別下跌10.30%、11.79%的背景下，格外亮眼。

值得一提的是，長(zhǎng)盛基金首席投資官、長(zhǎng)盛量化紅利的基金經(jīng)理王寧管理的另一只基金——長(zhǎng)盛成長(zhǎng)價(jià)值也同時(shí)拿下海通證券三年期、五年期、十年期五星評(píng)級(jí)。同源數(shù)據(jù)顯示，該基金近三年、近五年和近十年凈值增長(zhǎng)率分別為1.22%、67.18%和214.39%。

對(duì)于下半年，王寧表示宏觀經(jīng)濟(jì)趨于短期底部，但向上缺乏彈性，更多取決于政策。具體來(lái)看，從海外經(jīng)驗(yàn)以及國(guó)內(nèi)政策調(diào)整后地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)/經(jīng)濟(jì)處在階段性的周期底部；階段性的，匯率對(duì)于利率的掣肘、財(cái)政以收定支對(duì)于財(cái)政擴(kuò)張的約束以及經(jīng)濟(jì)主體自身預(yù)期的變化會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)波動(dòng)性的收縮；如果當(dāng)前政策維持，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)有可能呈現(xiàn)底部緩慢走弱，反之若政策能做出一定的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)或有望小幅改善。

對(duì)應(yīng)到市場(chǎng)策略，王寧認(rèn)為市場(chǎng)仍處在下有底、上有頂?shù)膮^(qū)間震蕩環(huán)境中，未來(lái)變局關(guān)注；同時(shí)紅利資產(chǎn)作為利率下行的對(duì)沖品種，仍具備配置價(jià)值，但行業(yè)與個(gè)股分化，部分個(gè)股已階段性高估；電子、半導(dǎo)體、AI作為當(dāng)前少有的景氣賽道，在景氣度未被證偽的情況下，存在投資機(jī)會(huì)；出口/出海鏈短期受業(yè)績(jī)不確定性以及政策不確定性，系統(tǒng)性估值回調(diào)，后續(xù)建議在海外滲透率提升、具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)里自下而上選股；8-9月關(guān)注基本面、政策面的變化，部分順周期行業(yè)或存在金九銀十的行業(yè)效益。

在此次的海通評(píng)級(jí)中，成功“摘星”的還有長(zhǎng)盛同鑫行業(yè)配置、長(zhǎng)盛中小盤(pán)精選和長(zhǎng)盛同德，均獲得三年期五星評(píng)級(jí)。長(zhǎng)盛同鑫行業(yè)配置和長(zhǎng)盛中小盤(pán)精選基金經(jīng)理陳亙斯指出，二季度大市值、高股息、穩(wěn)健現(xiàn)金流一類的防御型風(fēng)格在監(jiān)管政策的引導(dǎo)下延續(xù)了一季度的良好走勢(shì)。成長(zhǎng)風(fēng)格的景氣投資在局部有所表現(xiàn)，主要集中在代表新質(zhì)生產(chǎn)力的若干高科技細(xì)分行業(yè);但后續(xù)的走勢(shì)可能仍然波折，因?yàn)榫用竦娘L(fēng)險(xiǎn)偏好還是不見(jiàn)明顯改善，資金持續(xù)涌入債券或紅利股相關(guān)的低風(fēng)險(xiǎn)低波動(dòng)資產(chǎn)類別。同時(shí)觀察到中美CPI以及PPI之間的差值有所收斂，暗示消費(fèi)及出口行業(yè)后續(xù)可能面臨一定壓力，目前的防御風(fēng)格延續(xù)的可能性依然較大。需要持續(xù)觀察等待國(guó)內(nèi)外的政策和局勢(shì)的變化，自上而下的宏觀因子可能在下半年扮演十分重要的角色。

具體到行業(yè)，長(zhǎng)盛基金副總經(jīng)理、長(zhǎng)盛同德基金經(jīng)理郭堃在展望下半年時(shí)認(rèn)為，市場(chǎng)整體性價(jià)比較高，其中電子、新能源、醫(yī)藥等成長(zhǎng)類行業(yè)性價(jià)比最優(yōu)；股份行、化工、有色等周期行業(yè)估值水平亦處于歷史較低分位；公用事業(yè)估值相對(duì)偏高。

來(lái)到當(dāng)下，針對(duì)進(jìn)入8月以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整，長(zhǎng)盛基金認(rèn)為主要原因有三點(diǎn)：全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂、日元升值引發(fā)的套利交易平倉(cāng)以及人民幣匯率波動(dòng)。不過(guò)值得注意的是，盡管當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但也存在一些積極因素，如財(cái)新PMI顯示中國(guó)7月份服務(wù)業(yè)擴(kuò)張?zhí)崴伲砻鲊?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)具有一定的韌性。這將有助于支撐A股市場(chǎng)的基本面。同時(shí)隨著市場(chǎng)調(diào)整，政策面的支持可能逐步加碼，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。綜上所述，雖然A股市場(chǎng)短期面臨壓力，但中長(zhǎng)期來(lái)看，基本面和政策面的支持將為市場(chǎng)提供一定的支撐，A股市場(chǎng)有望維持區(qū)間震蕩格局。

來(lái)源：界面新聞