作者/鄭理?編輯/高遠(yuǎn)山?來源/獨(dú)角金融

陪伴杭州銀行（600926.SH）十五載的“壽險(xiǎn)一哥”中國人壽（601628.SH），準(zhǔn)備要“清倉”了。

8月21日，杭州銀行公告稱，中國人壽擬在8月26日至11月25日的三個(gè)月內(nèi)，通過集中競價(jià)或大宗交易方式減持杭州銀行股份，合計(jì)不超過1.1億股(含本數(shù))，即不超過公司普通股總股本的1.86%。

圖源：公告

此次是中國人壽第三次減持杭州銀行的股份，前2次分別是在2021年和2023年。本次減持也是中國人壽所持有的杭州銀行全部份額，交易完成后，意味著中國人壽將退出杭州銀行股東之列。

按照杭州銀行8月21日收盤價(jià)13元/股估算，中國人壽“清倉”杭州銀行股權(quán)后，可獲得14.3億元的收益。

一方面，杭州銀行業(yè)績不錯(cuò)。上半年業(yè)績快報(bào)顯示，該行上半年?duì)I收99.96億元，同比增長20%；但另一方面，該行面臨信貸業(yè)務(wù)的擴(kuò)張較為依賴地方基建等對(duì)公項(xiàng)目，導(dǎo)致其資本消耗大，需要定期進(jìn)行融資以補(bǔ)充資本。

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陪伴十五載，前2次減持套現(xiàn)22億元

對(duì)于本次減持的原因，公告稱，是由于“中國人壽資產(chǎn)配置的需要”。公告中還提到了減持計(jì)劃實(shí)施的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，中國人壽將根據(jù)監(jiān)管政策、市場情況、公司股價(jià)情況等因素決定是否實(shí)施本次減持計(jì)劃。同時(shí)，該計(jì)劃還存在減持時(shí)間、減持股份的數(shù)量、減持價(jià)格的不確定性。

從2024年初至8月20日收盤，杭州銀行股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)42.94%，超過行業(yè)平均水平。不過，銀行股的狂歡在8月21日被按下暫停鍵。截至8月21日收盤，銀行板塊下跌，超8成個(gè)股下跌，杭州銀行當(dāng)日收?qǐng)?bào)13元/股，下跌3.92%。

雪球2022年十大新銳用戶*虎對(duì)此評(píng)論稱，杭州銀行基本面依然優(yōu)秀，未來不確定性較多，但基本面可以肯定的是隨著息差企穩(wěn)，業(yè)績將繼續(xù)保持高增長。

事實(shí)上，這并非中國人壽第一次減持杭州銀行股份。從財(cái)務(wù)投資角度看，中國人壽投資杭州銀行獲利不小。

早在2021年，中國人壽在二級(jí)市場減持了杭州銀行0.94%的股份，轉(zhuǎn)讓金額8.43億元；2023年，中國人壽又向杭州城投集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了杭州銀行2%的股份，轉(zhuǎn)讓金額14.29億元，兩次減持合計(jì)金額22.72億元。此次準(zhǔn)備清倉的1.1億股，涉及杭州銀行IPO前取得5616.95萬股，以及上市后送轉(zhuǎn)股5392.27萬股。

按照8月21日收盤價(jià)估算，第三次減持杭州銀行股份，中國人壽還能再進(jìn)賬約14億元。三次減持杭州銀行股份，中國人壽或合計(jì)進(jìn)賬約36億元。

圖源：罐頭圖庫

中國人壽當(dāng)初掏了多少資金增持杭州銀行的股份？

回望歷史，2009年，中國人壽以現(xiàn)金出資6.5億元成為杭州銀行的險(xiǎn)資財(cái)務(wù)投資者。2014年，中國人壽通過協(xié)議受讓方式2次增持了杭州銀行股份，合計(jì)出資約16.35億元。

從成為杭州銀行險(xiǎn)資財(cái)務(wù)投資者，到清倉這家銀行股份后，15年間，中國人壽合計(jì)浮盈或達(dá)20億元。

中國人壽并非第一家清倉杭州銀行的險(xiǎn)資。

2020年曾作為杭州銀行第七大股東的中國太保，自2021年開始減持杭州銀行股份，并在2022年8月清倉，合計(jì)進(jìn)賬34.45億元。中國太保回應(yīng)媒體稱，高度認(rèn)可入股以來杭州銀行創(chuàng)造的良好業(yè)績，減持是根據(jù)戰(zhàn)略配置的需求，屬于常規(guī)投資操作。

不過，在銀行板塊整體上漲的背景下，中國人壽為何選擇清倉杭州銀行？金樂函數(shù)分析師廖鶴凱認(rèn)為，作為財(cái)務(wù)投資者，當(dāng)前退出非主業(yè)，而且又是有盈利的情況，對(duì)中國人壽來說是個(gè)較好的退出時(shí)機(jī)。

《證券時(shí)報(bào)》援引業(yè)界人士的觀點(diǎn)稱，中國人壽清倉杭州銀行并不意味著險(xiǎn)資不看好銀行板塊，或?qū)⒖紤]配置比銀行更具投資性價(jià)比的資產(chǎn)。

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資產(chǎn)質(zhì)量領(lǐng)跑行業(yè)，

4次因業(yè)務(wù)違規(guī)被罰525萬

作為國內(nèi)城商行的業(yè)績佼佼者，杭州銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展和市場表現(xiàn)一直備受關(guān)注。

杭州銀行成立于1996年9月，注冊(cè)資本59.3億元，法定代表人為宋劍斌，目前，該行擁有200余家分支機(jī)構(gòu)，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋長三角、珠三角、環(huán)渤海灣等經(jīng)濟(jì)圈。2016年10月27日，該行成功登陸A股，發(fā)行價(jià)為14.39元。

圖源：罐頭圖庫

上市后，杭州銀行股價(jià)曾沖到30.29元/股，此后開啟了震蕩式下跌之路。尤其是在2020年4月最低時(shí)其股價(jià)已經(jīng)跌至7.45元/股，隨后觸底反彈開啟了一波上漲。

上市首年，杭州銀行2016年末總資產(chǎn)為7204.24億元。時(shí)間來到2024年上半年，該行的總資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到1.98萬億元，較上年末增長7.79%。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，杭州銀行堪比大行，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)領(lǐng)跑行業(yè)。上半年不良貸款率僅為0.76%，不良貸款撥備覆蓋率達(dá)到545%。

撥備覆蓋率，反映了銀行對(duì)貸款損失的彌補(bǔ)能力和對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的防范能力。撥備覆蓋率越高，反映了銀行具有更強(qiáng)的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力。

中信建投證券分析師馬鯤鵬表示，杭州銀行堅(jiān)守穩(wěn)健審慎的經(jīng)營風(fēng)格，資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)定，不良可控，撥備家底十分深厚。在當(dāng)前行業(yè)營收增長均面臨壓力的背景下，杭州銀行通過撥備的“以豐補(bǔ)歉”保持利潤高速增長，有力內(nèi)生補(bǔ)充資本，支撐業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模保持雙位數(shù)增長。

長江證券分析師馬祥云將杭州銀行稱為“被顯著低估的資產(chǎn)質(zhì)量冠軍”。

圖源：罐頭圖庫

不過，根據(jù)財(cái)政部2019年9月發(fā)布的《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則（征求意見稿）》，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的撥備覆蓋率基本標(biāo)準(zhǔn)為150%，對(duì)于超過監(jiān)管要求2倍以上，應(yīng)視為存在隱藏利潤的傾向，要對(duì)超額計(jì)提部分還原成未分配利潤進(jìn)行分配。

同時(shí)，該行還面臨一些業(yè)務(wù)層面的違規(guī)問題，凸顯了其在內(nèi)部管理與合規(guī)執(zhí)行方面存在的挑戰(zhàn)。

8月12日，杭州銀行因向監(jiān)管部門報(bào)送錯(cuò)誤數(shù)據(jù)被處以110萬元罰款的消息，引起了廣泛關(guān)注。

從上述罰單信息看，該行因違規(guī)向借款人收取委托貸款手續(xù)費(fèi)、在投資同業(yè)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重計(jì)量不審慎，以及向監(jiān)管部門報(bào)送錯(cuò)誤數(shù)據(jù)，部分EAST數(shù)據(jù)(監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù))存在質(zhì)量問題，被罰款110萬元。

一起受罰的，還有時(shí)任高管及員工，對(duì)相關(guān)違規(guī)行為負(fù)責(zé)責(zé)任，均受到警告處分。分別為：時(shí)任杭州銀行北京分行金融發(fā)展四部總經(jīng)理助理張璇，時(shí)任杭州銀行西湖支行客戶經(jīng)理傅百三、萬里，時(shí)任杭州銀行彭埠支行行長孫雷雷。

上述處罰，反映出杭州銀行在收費(fèi)管理上存在不規(guī)范，同時(shí)，在數(shù)據(jù)報(bào)送上，如果出現(xiàn)錯(cuò)誤將導(dǎo)致管理失效，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

EAST數(shù)據(jù)質(zhì)量問題是金融市場監(jiān)管的重點(diǎn)之一，杭州銀行此次被罰，也提醒了其他金融機(jī)構(gòu)應(yīng)重視數(shù)據(jù)質(zhì)量。只有數(shù)據(jù)準(zhǔn)確可靠，才能保障市場的公平和透明，促進(jìn)金融市場的健康發(fā)展。

實(shí)際上，這并不是杭州銀行今年收到的首張罰單，2024年1月15日，這浙江監(jiān)管局開出的2024年“1號(hào)罰單”，就給了杭州銀行。

因存在包括債券承銷業(yè)務(wù)與債券交易/投資業(yè)務(wù)間“防火墻”建設(shè)不到位、余額包銷業(yè)務(wù)未嚴(yán)格執(zhí)行統(tǒng)一授信要求等違規(guī)違規(guī)行為，杭州銀行被罰款210萬元。同時(shí)，時(shí)任杭州銀行南京分行投資銀行部副總經(jīng)理（主持工作）的毛韻喆也受到警告處罰。

貸款業(yè)務(wù)管理不審慎，違反外匯登記管理規(guī)定等，杭州銀行分支機(jī)構(gòu)也收到監(jiān)管罰單。

其中，3月19日，因?qū)εc融資租賃公司合作的業(yè)務(wù)管理不審慎；個(gè)貸管理不審慎；流動(dòng)資金貸款用于固定資產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)，杭州銀行舟山分行被罰100萬元，時(shí)任杭州銀行舟山定海城關(guān)小微企業(yè)專營支行客戶經(jīng)理徐豐被警告。

4月，杭州銀行北京分行因違反規(guī)定辦理結(jié)匯業(yè)務(wù)、違反外匯登記管理規(guī)定、違反規(guī)定辦理資本項(xiàng)目資金收付，被國家外匯管理局北京市分局處以105.7萬的罰款。

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上半年賺99億，

連續(xù)三年分紅比例低于30%

從業(yè)績表現(xiàn)看，這家城商行并不缺錢。

上半年，杭州銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入193.4億元，同比增長5.36%，凈利潤99.96億元，較上年同期增長20.06%。在已披露業(yè)績快報(bào)的四家上市銀行中（分別為齊魯銀行、蘇農(nóng)銀行、瑞豐銀行），與上一年同期相比，杭州銀行是四家銀行中歸屬上市公司股東的凈利潤增長最快的銀行。

圖源：罐頭圖庫

一個(gè)背景是，近年來在銀行凈息差不斷下滑的環(huán)境下，杭州銀行2021年至今凈利潤能夠連續(xù)保持在20%的增幅，確實(shí)難得。

從存、貸款總額數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，上半年杭州銀行實(shí)現(xiàn)貸款總額9013.33億元，較上年末增長11.68%；存款總額1.15萬億元，較上年末增長10.18%。

上半年杭州銀行凈息差數(shù)據(jù)暫未公布，從2023年數(shù)據(jù)看，該行2023年末凈息差降到1.5%，較上一年度減少19個(gè)基點(diǎn)，而中國銀行業(yè)平均凈息差為1.69%。好在該行貸款規(guī)模增長較快，實(shí)現(xiàn)了利息收入的增長。

在杭州銀行的業(yè)績?cè)鲩L構(gòu)成中，投資業(yè)務(wù)和基建相關(guān)貸款扮演了重要角色。2023年，該行投資收益實(shí)現(xiàn)56.49億元，同比增長20.54%。

2023年在杭州銀行的資產(chǎn)中，金融投資占比較高，達(dá)47%，此外，2023年貸款在資產(chǎn)中的占比達(dá)42%。二者給銀行帶來了可觀的利息收入。

2023年，杭州銀行實(shí)現(xiàn)利息凈收入234.33億元，同比增幅2.52%，利息凈收入占營業(yè)收入比重達(dá)66.92%。

在貸款業(yè)務(wù)中，自2020年開始，對(duì)公貸款一直在杭州銀行占據(jù)主要地位。2020年-2023年，對(duì)公貸款占總貸款規(guī)模的比例分別為61%、62%、63%、65%。

興業(yè)證券發(fā)布的研報(bào)分析指出，杭州銀行對(duì)公基本盤繼續(xù)夯實(shí)，零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和信用小微縱深推進(jìn)，同時(shí)加強(qiáng)負(fù)債成本管理，息差收窄壓力有望趨緩。

盡管業(yè)績是城商行中的“優(yōu)等生”，但杭州銀行的分紅率已經(jīng)三年沒有超過30%。

自從2016年上市后，杭州銀行僅2019年、2020年現(xiàn)金分紅比例超過了30%，分別為34.13%、31.37%。2021年至2023年，該行的現(xiàn)金分紅比例分別24.55%、20.31%、21.44%。

圖源：公告

對(duì)于分紅比例低于30%，杭州銀行有兩方面考慮因素，一是資本監(jiān)管要求趨嚴(yán)，為應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)加強(qiáng)內(nèi)生資本積累，保障內(nèi)源性資本的持續(xù)補(bǔ)充，進(jìn)一步增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。二是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，該行處于穩(wěn)健發(fā)展階段，合理保留部分利潤以及充實(shí)核心一級(jí)資本，滿足合意信貸規(guī)模投放，有利于公司增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

總的來看， 市場的波動(dòng)往往與內(nèi)外部因素有關(guān)，這家城商行中的業(yè)績優(yōu)等生，接下來能否提升分紅比例，積極改善公司治理以及合規(guī)管理？評(píng)論區(qū)聊聊吧。