撰文|蜜姐? ?來源|閨蜜財(cái)經(jīng)

近日，美的集團(tuán)通過港交所主板上市聆訊，并披露了通過聆訊后的資料集。

觀點(diǎn)網(wǎng)報(bào)道，美的集團(tuán)預(yù)計(jì)籌集資金約40億元美元（約312億港元）。而也有市場消息稱，美的集團(tuán)募資額最多為30億元美元，計(jì)劃最快下周在香港做上市預(yù)路演。? ?

盡管募資金額眾說紛紜，但各方消息均顯示美的集團(tuán)在爭取本月內(nèi)上市，有望成為年內(nèi)港股最大規(guī)模的IPO。

2024中報(bào)顯示，美的集團(tuán)期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額高達(dá)515億元。不差錢，為何著急二次上市？

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“撕掉”家電標(biāo)簽。

美的集團(tuán)是一家老牌企業(yè)。1968年，何享健籌集了5千塊開始創(chuàng)業(yè)，1981年注冊(cè)“美的”商標(biāo)，早年做電風(fēng)扇發(fā)家。1985年，美的轉(zhuǎn)戰(zhàn)進(jìn)入空調(diào)行業(yè)，逐漸起飛，成為白色家電巨頭。

2012年，美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健退出董事會(huì)，方洪波接任董事長，美的集團(tuán)邁入職業(yè)經(jīng)理人掌控時(shí)代。

近年來，美的集團(tuán)致力于轉(zhuǎn)型，拓展To B 和出海業(yè)務(wù)，其招股書自稱是一家智能家居和商業(yè)及工業(yè)解決方案供應(yīng)商。

智能家居業(yè)務(wù)方面，包括空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱及廚電等，商業(yè)及工業(yè)解決方案包括新能源、智能建筑、機(jī)器人與自動(dòng)化等。

不過，從收入占比來看，以空調(diào)為代表的智能家居業(yè)務(wù)仍然是美的集團(tuán)的基本盤。? ? ? ???

招股書顯示，2021—2023年，空調(diào)收入占美的集團(tuán)總收入的比例均在30%以上。截至今年前4個(gè)月，空調(diào)的收入占比提升至33%，智能家居業(yè)務(wù)占總收入的比例高達(dá)68.4%。

而商業(yè)及工業(yè)解決方案的收入占比從2021年的21.4%提升至2023年的26.2%，今年前4月占比微降至24%。其中，新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技兩項(xiàng)占比較高，今年前4月，收入占比分別為7.6%和7.2%。

02

大象轉(zhuǎn)身不易，能否持續(xù)突破增長瓶頸？

2020—2023年，美的集團(tuán)的收入分別為2857億元、3,434億元、3,457億元和3,737億元，分別同比增長2.27%、20.18%、0.68%和8.1%，其中經(jīng)歷了疫情3年，能保持正增長實(shí)屬不易，但其增速波動(dòng)也較大。

同期，其歸屬凈利潤分別為272.2億元、285.7億元、295.5億元和337.2億元，同比增速在3.43%—14.1%之間。? ? ? ? ??

圖片來源|東方財(cái)富網(wǎng)（特此感謝）? ? ? ? ??

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其中，撐起美的集團(tuán)基本盤的智能家居業(yè)務(wù)收入占比，2021—2023年分別為68.4%、67.3%和65.9%，持續(xù)微降，直到今年前4個(gè)月，才恢復(fù)至68.1%。

而作為第二增長曲線的商業(yè)及工業(yè)解決方案收入占比也并非持續(xù)提升，2021—2023年及今年前4月分別為21.4%、24.2%、26.2%和24%。

今年上半年，美的集團(tuán)的業(yè)績?cè)鏊俦憩F(xiàn)有所改善，但依然靠的是傳統(tǒng)空調(diào)業(yè)務(wù)的拉動(dòng)。

今年上半年，美的集團(tuán)的營收2,181億元，同比增長10.28%；歸屬凈利潤208億元，同比增長14.11%。

今年上半年，其主營業(yè)務(wù)中，

暖通空調(diào)收入1014.6億元，同比增長10.3%，占主營業(yè)務(wù)的收入比例為50.5%；

消費(fèi)電器收入751.4億元，同比增長10.3%，占主營業(yè)務(wù)的收入比例為37.4%；

機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)收入157.3億元，不增反降，同比減少3.1%，占主營業(yè)務(wù)的收入比例為7.8%。? ? ? ? ??

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赴港二次上市的爭議：時(shí)機(jī)與合理性。? ?

2023年10月，美的集團(tuán)官宣向港交所遞交了上市申請(qǐng)書，招股書失效后，今年4月再次遞表。

美的集團(tuán)執(zhí)著赴港上市，引發(fā)了不少爭議。

一是，去年以來，港股市場較為低迷，尤其是新股市場成交額較低，缺乏活力。而受流動(dòng)性等因素影響，赴港上市后，其估值可能低于A股，或稀釋A股投資者的權(quán)益。

二是，美的集團(tuán)不差錢，再次上市募資是否合理。

美的集團(tuán)2021年以來，其賬上長期“趴著”數(shù)百億現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，2023年分紅超200億元。截至今年上半年末，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)515億元，資產(chǎn)負(fù)債率為65.2%，與往年相差不大。

不過，在美的集團(tuán)看來募資是很有必要的，重要的是還謀求轉(zhuǎn)型和新的增長曲線。? ?

招股書披露，其募資擬用于智能制造體系的持續(xù)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理的升級(jí)，完善全球銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，全球科技研發(fā)，以及提高自有品牌的海外銷售等。其未來計(jì)劃，要加深拓展西歐、東南亞等地區(qū)的市場。

對(duì)于美的集團(tuán)來說，轉(zhuǎn)型是必然之路，而赴港上市能加速其轉(zhuǎn)型，意味著能爭取更多資金和機(jī)會(huì)，同時(shí)也面臨更多不確定性和挑戰(zhàn)。