作者/劉俊群?編輯/高巖?來源/野馬財(cái)經(jīng)

“家電一哥”美的集團(tuán)股份有限公司（下稱“美的集團(tuán)”），成功實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。

9月17日，美的集團(tuán)在港交所主板掛牌上市（0300.HK），開盤股價(jià)報(bào)59.2港元/股，上漲8%，隨后股價(jià)一度漲超9%。截至發(fā)稿，美的集團(tuán)股價(jià)為59.05港元/股，市值達(dá)4463.6億港元。

在投資者互動(dòng)平臺(tái)“股吧”上，有網(wǎng)友表示“美的集團(tuán)（港股）首發(fā)當(dāng)日的股價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)”，也有網(wǎng)友擔(dān)憂“高開低走”。

來源：股吧 截圖

這是美的集團(tuán)繼2013年A股上市后的二次上市，當(dāng)前A股股價(jià)報(bào)收于63.52元/股，總市值4436.3億元。此次港股IPO，美的集團(tuán)發(fā)行5.66億股H股，募資超300億港元，刷新近三年港股IPO募資紀(jì)錄，成為繼海爾后第二個(gè)“A+H”上市的家電巨頭。

對(duì)于港股上市的原因，美的集團(tuán)表示，主要是基于深化全球戰(zhàn)略布局的需要。那么，美的港股上市，又將如何進(jìn)一步鞏固何享健家族的財(cái)富版圖？

年入3737億元

赴港上市并非為籌集資金

回溯美的集團(tuán)的上市歷程，早在2013年，美的集團(tuán)就在A股上市。股價(jià)從5.8元一路攀升至最高99.2元，市值一度突破4000億元大關(guān)。

在深交所上市十年后，2023年10月24日，美的集團(tuán)遞交港股上市申請(qǐng)，謀求“A+H”兩地上市。

在今年4月召開的2023年度股東大會(huì)上，美的高管回應(yīng)稱：赴港上市不是為了募集資金。如果是為了募集資金，現(xiàn)在美的集團(tuán)一年都要分紅200多億元人民幣，減少分紅就可以解決資金問題。赴港上市最根本的原因是港股具備突破性、便利性和快速性。

公司也在《招股書》表示，此次募集資金擬用于全球科技研發(fā)；智能制造體系的持續(xù)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理的升級(jí)；完善全球銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，以及提高自有品牌的海外銷售等。

圖源：罐頭圖庫

資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬表示，美的集團(tuán)此次成功在港交所上市，不僅會(huì)收獲另一個(gè)融資渠道，而且香港的資本市場(chǎng)監(jiān)管比較成熟、健全、規(guī)范，其歷史比A股要悠久，對(duì)于美的集團(tuán)來說，有利于樹立其國際化品牌形象，提升品牌知名度、曝光度，美譽(yù)度。

從投資的角度看，他進(jìn)一步表示，（美的港股）上市也將提供更多的投資機(jī)會(huì)，使更多的投資者能夠參與到美的集團(tuán)的發(fā)展中來。上市港股也將增加公司的透明度和規(guī)范化程度，提升投資者對(duì)公司的信心。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，從美的集團(tuán)今天在港股的表現(xiàn)來看，上市對(duì)公司的影響主要體現(xiàn)在資本市場(chǎng)的認(rèn)可和資金的籌集。美的集團(tuán)的H股上市，為其全球化戰(zhàn)略提供了資金支持，有助于進(jìn)一步推動(dòng)海外市場(chǎng)的擴(kuò)張和品牌建設(shè)。同時(shí)，上市也提升了公司的國際知名度和市場(chǎng)影響力，有助于吸引更多的投資者和合作伙伴。美的集團(tuán)H股上市首日股價(jià)表現(xiàn)良好，反映了市場(chǎng)對(duì)其未來發(fā)展的積極預(yù)期 。

目前，中遠(yuǎn)海運(yùn)、國調(diào)基金、比亞迪、TCL、睿遠(yuǎn)基金、IDG資本等眾多知名機(jī)構(gòu)成為美的集團(tuán)此次上市的基石投資者。

而已完成“A+H”兩地上市的美的集團(tuán)，如今已不再是單一的“家電制造商”，其業(yè)務(wù)版圖不斷擴(kuò)展。

《招股書》顯示，現(xiàn)在美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要分為兩大板塊，為智能家居業(yè)務(wù)和商業(yè)及工業(yè)解決方案。

來源：《招股書》截圖

智能家居業(yè)務(wù)，就是我們所熟知的家用空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、廚電等在內(nèi)的各種家電。為To C（面向消費(fèi)者）端。

按照2023年銷量及收入計(jì)算，美的集團(tuán)是全球最大的家電企業(yè)，按銷量計(jì)的市場(chǎng)份額為7.9%。于2023年，按銷量計(jì)，美的集團(tuán)的家用空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱以及廚電及其他家電領(lǐng)域均躋身全球前三名，分別占23.7%、14.2%、10.5% 及6%的市場(chǎng)份額。

商業(yè)及工業(yè)解決方案，又分為新能源及工業(yè)技術(shù)、智能樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化和其他四大板塊，這四大板塊均為To B（面向企業(yè)市場(chǎng)）端。

《招股書》顯示，2021年至2023年，美的集團(tuán)的收入分別為3434.61億元、3457.09億元及3737.1億元，同比增速分別為20.06%、0.79%和8.05%；歸母凈利潤(rùn)為285.87億元、295.53億元和337.22億元，同比增速分別為4.96%、3.43%和14%。其中，2022年，公司凈利潤(rùn)增速3.43%，為美的集團(tuán)A股上市10年以來最低。

雖然智能家居是美的集團(tuán)的立足根本，也是主要營(yíng)收來源，但多年來，增長(zhǎng)速度已經(jīng)乏力。2021年-2023年，該部分營(yíng)收分別為2349.18億元、2328.26億元、2463.51億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率僅2.4%。

在此行業(yè)背景下，美的集團(tuán)提出“第二曲線”，發(fā)力新能源（新能源汽車零部件、儲(chǔ)能）、智能樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化三個(gè)方向。

2021年-2023年，商業(yè)及工業(yè)解決方案的收入分別總收入的21.4%、24.2%及26.2%。年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15.4%。“商業(yè)及工業(yè)解決方案是我們業(yè)務(wù)日益強(qiáng)大的增長(zhǎng)引擎?！泵赖募瘓F(tuán)表示。

來源：《招股書》截圖

其中，新能源領(lǐng)域的增長(zhǎng)速度最為強(qiáng)勁，不僅營(yíng)收從201.11億元增長(zhǎng)至278.74億元，毛利率也從12.1%增長(zhǎng)至18%。

美的集團(tuán)與新能源汽車的結(jié)合最早可追溯到2018年，2018年創(chuàng)立美的威靈汽車零部件公司。

2023年6月，美的威靈汽車部件與小鵬汽車簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方在新能源汽車電動(dòng)壓縮機(jī)等熱管理產(chǎn)品、領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)和推廣。

2024年4月10日，蔚來董事長(zhǎng)李斌與美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方洪波同框，在李斌10日發(fā)布的視頻中，李斌稱美的不僅是全球家電龍頭，在汽車領(lǐng)域也有深厚的布局。方洪波則表示：“我們未來的目標(biāo)是，希望每一輛蔚來汽車上面都有美的在安慶生產(chǎn)的零部件?！?/span>

對(duì)于是否有計(jì)劃進(jìn)軍整車制造領(lǐng)域的問題，美的回應(yīng)表示，暫時(shí)沒有做整車的規(guī)劃，聚焦核心零部件領(lǐng)域。

加快海外業(yè)務(wù)布局

顯然，海外市場(chǎng)也是美的集團(tuán)的必爭(zhēng)之地。早在2006年，美的集團(tuán)就已經(jīng)開始啟動(dòng)海外直接投資建廠(ODI)計(jì)劃，并在海外將一系列家電品牌收入囊中，其中，收購了埃及空調(diào)品牌miraco32.5%的股份、完成對(duì)德國庫卡機(jī)器人100%的股權(quán)收購、收購意大利空調(diào)品牌Clivet80%股權(quán)......

這幾年，美的集團(tuán)也多次提及海外市場(chǎng)計(jì)劃，2021年，美的集團(tuán)在投資者平臺(tái)上談及海外市場(chǎng)發(fā)展計(jì)劃時(shí)表示，公司已經(jīng)提出明確的目標(biāo)，到2025年，海外銷售收入要突破400億美元（約2927億元人民幣），國際市占率達(dá)到10%。

公司在2022年年報(bào)中也表示，將努力從中國本土化企業(yè)向全球化企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，加快海外業(yè)務(wù)布局與增長(zhǎng)。

從業(yè)績(jī)來看，美的集團(tuán)四成收入來自海外業(yè)務(wù)。2022年及2023年，美的集團(tuán)的海外業(yè)務(wù)占比分別為41.48%、40.4%。在沖刺港股上市的《招股書》中，美的集團(tuán)也將公司定位成“一家全球領(lǐng)先的科技集團(tuán)”。

這次赴港二次上市，將會(huì)擴(kuò)大美的集團(tuán)在海外市場(chǎng)的影響力。

在此之前，美的集團(tuán)也曾多次涉足港股。早在2004年，美的集團(tuán)全額收購了彼時(shí)已在香港上市的華凌集團(tuán)，成為華凌集團(tuán)的控股股東。

2007年，美的集團(tuán)切入機(jī)電產(chǎn)業(yè)，美的機(jī)電產(chǎn)業(yè)則借殼華凌集團(tuán)成功在香港上市，華凌集團(tuán)更名為“威靈控股”，不過該公司已于2018年退市。

此外，美的集團(tuán)2023年還進(jìn)行過兩次“分拆”子公司上市的計(jì)劃。

2023年4月，主營(yíng)照明業(yè)務(wù)的美智光電沖擊創(chuàng)業(yè)板，不過2023年12月23日，美智光電終止IPO。2023年7月，主營(yíng)智慧物流業(yè)務(wù)的安得智聯(lián)則沖刺深交所主板上市，目前仍在上市進(jìn)程中。

對(duì)此，梁振鵬表示，美的集團(tuán)通過分拆旗下的兩家子公司獨(dú)立進(jìn)行IPO，有望為公司推動(dòng)更加專注的業(yè)務(wù)發(fā)展，促進(jìn)每個(gè)子公司在各自領(lǐng)域的成長(zhǎng)和生態(tài)圈的構(gòu)建。這些資本運(yùn)營(yíng)有助于提高公司整體的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額。

何享健家族多元化擴(kuò)張

“美的系”資本布局蔚然呈現(xiàn)

在胡潤(rùn)最新發(fā)布的《2023年全球富豪榜》中，何享健家族以1800億元的財(cái)富位列第46位；若以中國榜計(jì)，何享健家族以1800億元的財(cái)富，與網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊并列第7位。同時(shí)，一個(gè)以美的集團(tuán)、何享健為核心，橫跨制造、汽車、醫(yī)療、地產(chǎn)、環(huán)保、影視、金融等行業(yè)的資本版圖已蔚然呈現(xiàn)，且仍在不斷擴(kuò)張……

縱觀美的集團(tuán)資本版圖擴(kuò)張史，實(shí)際上也是一部老牌家電企業(yè)謀求多元化發(fā)展路徑的“進(jìn)化史”，而背后商業(yè)大佬何享健，在中國家電行業(yè)中更是一個(gè)傳奇。

來源：罐頭圖庫

1968年，何享健集資5000元，在其老家順德北滘創(chuàng)辦了“北街辦塑料生產(chǎn)組”，1980年制造風(fēng)扇進(jìn)入家電行業(yè)，次年注冊(cè)了“美的”商標(biāo)。1992年推動(dòng)美的進(jìn)行股份制改造。

1993年，美的電器在深交所上市，成為了中國第一家由鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改組而成的上市公司，市值18億元。

美的電器剛上市的幾年，仍然專注于做實(shí)業(yè)，2007年美的資本化路線初現(xiàn)端倪，引入了知名投行高盛作為二股東。

2012年，何享健卸任董事長(zhǎng)職務(wù)，交棒方洪波，美的進(jìn)入職業(yè)經(jīng)理人時(shí)代。

方洪波上任后，第一件大事就是完成了美的集團(tuán)換股吸收合并美的電器整體上市，成為了A股家電龍頭。

來源：罐頭圖庫

2017年，美的集團(tuán)開啟了并購擴(kuò)張之路。美的集團(tuán)公告顯示，2017年1月6日美的集團(tuán)以292億元收購了德國上市的工業(yè)機(jī)器人庫卡公司，何享健間接控股94.55%。

2020年，美的暖通設(shè)備有限公司以7.4億元價(jià)格收購了汽車行業(yè)的合康新能（300048.SZ）。何享健持股23.73% ，成為了實(shí)控人。

2021年美的踏入醫(yī)療器械賽道，以22.97億元的價(jià)格受讓萬東醫(yī)療29.09%的股份，成為控股股東，將其納入家族的上市版圖。

2022年美的又?jǐn)U大在新能源領(lǐng)域的布局。同年5月，美的入主科陸電子，2023年5月30日，科陸電子公告，美的集團(tuán)持有公司22.79%的股份，成為控股股東，何享健成為公司實(shí)控人。

加上美的此前購入的合康新能，隨著科陸電子定增完成，美的將獲得兩個(gè)儲(chǔ)能平臺(tái)。

虎門無犬子，何享健獨(dú)子何劍鋒也開創(chuàng)了一番事業(yè)，打造了“盈峰系”。

1994年，27歲的何劍鋒在順德成立公司，為美的貼牌生產(chǎn)電飯煲、電磁爐等起家。2002年，成立了盈峰控股，業(yè)務(wù)涵蓋風(fēng)扇、電暖器、電飯煲等。

很快，何劍峰意識(shí)到他的長(zhǎng)項(xiàng)不在于做實(shí)業(yè)。2004年，何劍鋒將旗下兩家公司賣給美的電器，套現(xiàn)近7000萬元。

2006年，美的集團(tuán)和中山市佳域投資有限公司將ST上風(fēng)（000967.SZ）部分股權(quán)平價(jià)轉(zhuǎn)讓給了何劍峰，讓何劍峰成了上市公司控制人。隨后，何劍峰將其更名為盈峰環(huán)境，也擁有了自己的第一家上市平臺(tái)。終歸，何劍鋒還是沾了美的的光。

2018年3月，何劍峰斥資18億入主影視公司華錄百納（300291.SZ)，個(gè)人持股4.45%，通過盈峰控股和關(guān)聯(lián)公司合計(jì)持有17.55%股份，何劍峰總計(jì)持股34.1%，為最終受益人。

2023年11月6日，顧家家居（603816.SH）稱，收到了顧家集團(tuán)及其一致行動(dòng)人與盈峰集團(tuán)籌劃上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜的通知，可能涉及上市公司的控制權(quán)變更。這意味著，如若交易完成后，顧家家居或?qū)⒊蔀楹蝿︿h的第三家上市公司。

而何家的“三個(gè)女人”也是“巾幗不讓須眉”，其中，何享健兒媳盧德燕與何享健共同執(zhí)掌美的集團(tuán)大股東美的控股。何享健持有美的控股94.55%股份，盧德燕持有5.45%。據(jù)此計(jì)算，盧德燕間接持有美的集團(tuán)1.7%股份，市值104.28億元。

盧德燕還掌管著家族的地產(chǎn)業(yè)務(wù)——是港股公司美的置業(yè)（3990.HK）的實(shí)控人，并且和何享健同為新三板公司美的物業(yè)的實(shí)控人。

何享健的兩個(gè)女兒何倩嫦與其妹妹何倩興也對(duì)家族企業(yè)貢獻(xiàn)良多。

工商信息平臺(tái)天眼查顯示，大女兒何倩嫦控制著10家公司，其中7家為新材料公司。主要生產(chǎn)模具、塑膠制品，屬于美的集團(tuán)的上游產(chǎn)業(yè)。據(jù)美的集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，2018年—2020年上半年，美的集團(tuán)從何倩嫦控制的會(huì)通新材料股份有限公司采購商品金額分別為：3.33億元、11.6億元、5.19億元。

2020年11月，何倩嫦的會(huì)通股份（688219.SH）也在科創(chuàng)板上市，她持股30.61%，按市值計(jì)算，身家約48億元。

小妹何倩興則在美的控股等7家企業(yè)擔(dān)任高管。據(jù)《時(shí)代周報(bào)》報(bào)道，何倩興從事過電子器件行業(yè)，經(jīng)營(yíng)過廣東新的科技集團(tuán)等。何享健后來將香港方面的一些業(yè)務(wù)交由她打理。

據(jù)野馬財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，目前何氏家族成員一共控制著8家上市公司，其中A股6家，港股1家，德國1家，另外還有1家新三板公司，還曾參股10余家金融機(jī)構(gòu)。加上2024年控股的科陸電子、及美的集團(tuán)此次港股上市，其資本版圖再度擴(kuò)容。

圖源：野馬財(cái)經(jīng) 截至2023年6月8日

對(duì)此，梁振鵬表示，美的集團(tuán)多元化擴(kuò)大步伐邁得比較大，對(duì)電梯、醫(yī)療器械、工業(yè)機(jī)器人等非家電行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行的收購行為，屬于“非相關(guān)多元化”發(fā)展。建議美的今后在多元化收購擴(kuò)張中，優(yōu)先考慮與核心家電主業(yè)相關(guān)的企業(yè)，這樣會(huì)更加容易整合被收購企業(yè)。

東方財(cái)富證券分析師于那則有不同意見。她認(rèn)為，美的集團(tuán)考慮的是一個(gè)長(zhǎng)期的提前布局，一個(gè)戰(zhàn)略性質(zhì)的規(guī)劃，短期的話未必馬上體現(xiàn)在業(yè)績(jī)或者反應(yīng)在報(bào)表上。

于那指出，美的集團(tuán)“在家電這塊有自己的一個(gè)非常強(qiáng)的壁壘和行業(yè)地位，還是比較透明的。而美的集團(tuán)的小家電以及跨產(chǎn)業(yè)的投資，都有很高的預(yù)期或者想象空間。美的集團(tuán)組織架構(gòu)的靈活性，保證它能夠時(shí)刻走在行業(yè)的最前端，及時(shí)的響應(yīng)市場(chǎng)需求。

梁振鵬也強(qiáng)調(diào)，盡管美的集團(tuán)多元化擴(kuò)張使其資金鏈相對(duì)緊張，但赴港IPO將為其提供新的資金來源，這將有助于緩解資金壓力，提高資金流動(dòng)性，從而更好地支持集團(tuán)的全球擴(kuò)張和業(yè)務(wù)發(fā)展。

你用過美的集團(tuán)的家電產(chǎn)品嗎？體驗(yàn)感如何？歡迎留言討論。