作者/于婞?編輯/武麗娟?來源 /野馬財經

最近一段時間，海南海藥(000566.SZ)的股價就像坐上了過山車，中秋節前6個漲停板后，緊接著節后就連收3個跌停。

由于連續2個交易日收盤價格跌幅偏離值累計達到20%以上，9月19日晚間，海南海藥再發關于股票交易異常波動公告。海南海藥表示，公司近期經營情況正常，內外部經營環境未發生重大變化，也沒有應披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項等，并提醒投資者理性投資。

但股民依然一片哀嚎，有投資者發文稱，“有人能解釋一下嗎，這什么操作，漲停搞了接著跌停搞，壓根沒把散戶放在眼里。”“咱也不懂，這種票前幾天會那么瘋狂的漲停。”

來源：股吧

不過與股民的心態“崩了”不同，“牛散”張素芬自2021年進入海南海藥后，一直蟄伏至今，甚至今年還在增持，目前已經位居公司第五大股東。

股價“過山車”

實際上，海南海藥此前漲停，是伴隨著兩項政策的發布。

一個是9月5日，財政部、國家衛生健康委、海關總署、稅務總局、國家藥監局聯合發布《關于海南自由貿易港藥品、醫療器械“零關稅”政策的通知》。

通知明確在全島封關運作前，對在海南博鰲樂城國際醫療旅游先行區內注冊登記具有獨立法人資格并經認定的醫療機構、醫學教育高等院校、醫藥類科研院所，進口本通知規定的藥品、醫療器械，并按規定使用的，可免征進口關稅、進口環節增值稅。

行業人士認為，免征進口關稅和進口環節增值稅將直接降低醫藥企業在進口藥品和醫療器械時的成本，使得企業能夠以更低的價格獲取原材料和設備，從而提高利潤空間。由于成本的降低，醫藥企業能夠以更具競爭力的價格向市場提供產品，這有助于企業擴大市場份額，提高品牌影響力。

另一個是9月7日，商務部、國家衛生健康委、國家藥監局聯合發布《關于在醫療領域開展擴大開放試點工作的通知》，其中指出在北京、上海、廣東自貿區和海南自由貿易港，允許外商投資企業從事人體干細胞、基因診斷與治療技術開發和技術應用，以用于產品注冊上市和生產。所有經過注冊上市和批準生產的產品，可在全國范圍使用。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，引入外商投資干細胞醫療行業意味著中國在醫療領域的進一步開放，這將有助于吸引更多的國際先進技術和管理經驗，促進國內相關產業的快速發展。同時，外商投資的增加也有助于提升中國在全球醫療健康產業中的影響力和競爭力。

而海南海藥子公司海南優尼科爾生物科技有限公司（下稱“優尼科爾”）的經營范圍就包括干細胞研究、細胞制備、細胞銷售、干細胞美容、細胞免疫治療（NK）、干細胞存儲等。

9月14日，優尼科爾還在官微轉發了這一通知。

來源：優尼科爾官微

兩項利好政策的加持下，9月6日-9月13日，海南海藥連續6個交易日漲停。

而隨著股價的“瘋長”，海南海藥發布風險提示公告，表示公司市凈率偏離“醫藥制造業”的平均水平，近期股價短期漲幅較大，明顯偏離市場走勢，存在市場情緒過熱的風險。

同時，對于子公司優尼科爾，海南海藥在公告中表示，其主要從事人類體細胞制備、儲存、應用技術研究及藥物開發等業務，現在的主要業務為細胞制備、存儲，且由于優尼科爾一直處于研發投入及市場開拓階段，截至目前尚未盈利。截止到2023年12月31日優尼科爾賬面價值0元。

公告一經發布，投資者的熱情立刻降溫，9月18日-9月20日連續三天跌停，合計下跌近30%。9月20日，海南海藥報收3.96元/股，總市值51.38億元。

來源：wind

5年虧損超34億

雖然海南海藥在資本市場起起落落、大開大合，但其營收在過去五年卻在持續下降，扣非凈利潤也持續虧損。

作為海南當地的醫藥公司，海南海藥創立于1965年，1992年改制為股份公司，并在1994年登陸深交所，是我國第一批上市的醫藥制造企業，也是海南省醫藥行業第一家上市公司。

公司主要產品涵蓋中間體、原料藥、化學創新藥、現代中藥等領域。包括抗生素系列、胃腸道用藥系列、抗腫瘤藥系列、與制劑配套的原料藥和中間體系列及其他產品。其中楓蓼腸胃康顆粒2023年市場占有率56%，國內排名第一，頭孢唑肟鈉2023年市場占有率10.6%，國內排名第二，頭孢西丁鈉2023年市場占有率15.9%，國內排名第二。上半年，海南海藥已形成豐富的產品資源，現共有藥品文號153個。

然而就是這樣一家歷史底蘊豐厚、產品類型多樣的上市公司，卻在2019年至今持續經營不善，5年累計扣非凈利潤虧損34.59億元。

來源：wind

為此深交所還發函問詢，要求海南海藥說明公司持續經營能力是否存在重大不確定性。海南海藥回復稱，公司具備穩定的核心競爭力，持續經營能力不存在重大不確定性。

然而上半年公司業績依然“慘淡”。半年報顯示，2024年上半年公司營收5.93億元，同比下降38.16%，歸母凈利潤虧損2億元，同比下降2198.34%。扣非凈利潤虧損為1.53億元，同比下降67.2%。

實際上，海南海藥近年來經營業績不佳與前任實控人劉悉承掌舵期間的激進擴張有關。

劉悉承2021年入主海南海藥，并在2005年接手公司董事長一職。在劉悉承的帶領下，海南海藥進行了大規模的資本運作和擴張，包括并購、投資PE、建設大型工程項目等，還一度布局了互聯網醫療，這導致了資金鏈緊張和財務壓力增大。特別是在2010年至2017年間，公司總資產增長了近878.39%。

2016年開始，海南海藥的業績增長就出現了瓶頸，2017年公司扣非凈利潤開始出現虧損。在這種背景下，劉悉承在2019年4月攜配偶邱曉微與國資控股的新興際華醫藥控股有限公司簽署了《控制權收購協議》，海南海藥就此易主。

國資接手后，海南海藥開始積極“瘦身”，包括但不限于出售子公司股權，優化公司資產結構，回籠資金，支持公司藥品研發與銷售；處置資產；降本增效；債務償還和資產抵償等。今年8月4日，公司還公告披露擬通過掛牌出售方式轉讓子公司43%股權。

然而雖然退出了海南海藥實控人位置，但劉悉承仍在公司擔任副董事長和戰略委員會職務，2022年4月起，他還擔任起了公司的審計委員會委員。

直到今年8月13日，海南海藥才發布公告，劉悉承由于個人原因申請辭去公司副董事長、董事及董事會相應專門委員會職務，并將不再擔任海南海藥任何職務。

但過去多年公司擴張過程中的“坑”尚未填滿，海南海藥在半年報中表示，報告期內，公司原控股股東涉及非經營性資金占用事項，屬于公司控股股東變更之前事項，屬于歷史遺留問題，涉及購買新華信托產品2億元、重慶賽諾3億元財務資助及重慶金賽因市場開發協議而欠付公司4750萬元。

此外，今年6月28日的公告顯示，截至公告日，海南海藥及控股子公司發生的未結案（不含已達成調解，包含興業財富一案）訴訟共計28起，訴訟標的共計11.52億元，占公司最近一期經審計凈資產的52.34%；其中，主訴案件18起，涉及金額8.77億元；被訴案件10起，涉及金額2.75億元。

不過海南海藥表示，對于歷史遺留問題的處理，2024年公司切實開展“能力建設提升年”專項行動，穩步推進兩非兩資處置，堅決聚焦主責主業，將人、財、物向一致性評價、科技研發、市場拓展集中。2024年上半年累計回款795.05萬元。

“牛散”劉素芬已蟄伏3年

而此次海南海藥收政策利好影響股價大幅上漲，不少投資者又開始感嘆“牛散”張素芬的投資眼光。

在資本市場，夏重陽、張素芬夫婦被譽為“牛散”界的“神雕俠侶”。其二人的持股特點是“廣撒網”式投資，偏愛低價、小盤甚至有重組題材的標的。據《證券市場周刊(紅周刊)》報道，夏重陽和張素芬據傳是溫州幫的主要成員，二人攜幾十萬進入股市，經常同步進出于一家上市公司，在二級市場賺的盆滿缽滿。

如夏重陽此前布局的光伏概念股日出東方(603366.SH)，“環球老虎財經”報道顯示，其在4塊錢左右的時候抄底，11塊的時候逃頂；2019年四季度夏重陽新進伊力特(600197.SH)，2020年一季度小幅增持，建倉成本10塊左右，2020年二季度成功逃頂。

據“私募排排網”統計，根據截至8月31日披露的2024年半年報數據，二季度末，夏重陽、張素芬夫婦兩人合計持股38家公司，持股市值合計約14.6億元。

資料顯示，張素芬的十大重倉股包括中遠海發(601866.SH)、新興鑄管(000778.SZ)、重藥控股(000950.SZ)、寶勝股份(600973.SH)、青松建化(600425.SH)、深康佳A(000016.SZ)、國新能源(600617.SH)、電子城(600658.SH)、航天動力(600343.SH)等。

2021年三季度末，張素芬攜資“殺入”海南海藥前十大股東，當時公司股價在4.5元/股左右徘徊。中間張素芬曾對海南海藥的態度有過搖擺，在2022年進行了小范圍減持。不過后續張素芬又開始對公司進行增持，直到今年上半年，張素芬又增持海南海藥590萬股至2006萬股。

目前張素芬位居海南海藥第五大股東之列，持股比例1.55%。

來源：企查查

最近一段時間海南海藥股價大漲，公司在風險提示公告中表示，股票異常波動期間，公司控股股東、實際控制人未買賣公司股票。目前也未看到張素芬的減持動作。

然而6連板后，海南海藥又迎來3度跌停。在公司蟄伏3年的“牛散“張素芬，還能在海南海藥繼續其投資神話嗎？評論區聊聊吧。